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關(guān)鍵時刻 險資入市比例再上調(diào) 1.66萬億增量資金在望 公募第一時間解讀
財聯(lián)社4月8日訊(記者閆軍)作為中長期資金,險資入市再次迎來政策利好。
4月8日,在央行、中央?yún)R金等表態(tài)堅定呵護市場之時,國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》,其中,優(yōu)化保險資金比例監(jiān)管政策是最為主要的看點。
《通知》主要內(nèi)容包括:
一是上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限。簡化檔位標準,將部分檔位償付能力充足率對應的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%,進一步拓寬權(quán)益投資空間,為實體經(jīng)濟提供更多股權(quán)性資本。
二是提高投資創(chuàng)業(yè)投資基金的集中度比例。引導保險資金加大對國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度,精準高效服務新質(zhì)生產(chǎn)力。
三是放寬稅延養(yǎng)老比例監(jiān)管要求。明確稅延養(yǎng)老保險普通賬戶不再單獨計算投資比例,助力第三支柱養(yǎng)老保險高質(zhì)量發(fā)展。

金融監(jiān)管總局還表示,險資要更好發(fā)揮長期資金和“耐心資本”優(yōu)勢。下一步還將持續(xù)完善保險資金運用監(jiān)管政策,助力經(jīng)濟社會發(fā)展。
隨后,新華保險表態(tài),堅定看好中國經(jīng)濟、看好中國資本市場,將加大權(quán)益類底倉資產(chǎn)配置。同時,保險資金第二批私募證券基金長期股票投資試點正在加快落地,第二批試點機構(gòu)總計批復試點額度1120億元,參與的保險機構(gòu)更多,目前各機構(gòu)正在加快工作進度,盡快推進私募證券基金設(shè)立及投資工作。
險資調(diào)整入市比例會帶來多少增量資金呢?
富國基金測算顯示,保險行業(yè)2024年資金運用余額為33.26萬億,預計若用足權(quán)益資產(chǎn)比例上限可帶來1.66萬億增量入市資金。從實操層面看,截至2024年末,上市保險公司綜合償付能力充足率普遍在150%-300%區(qū)間,新規(guī)下對應權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上限為30%-40%,2024年保險資金“股票+證券投資基金”的實際配置比例在10%-20%之間,仍有較大理論上限空間。
中央?yún)R金、中國誠通、中國國新組成的中國版平準基金大舉買入的同時,監(jiān)管同步拓寬保險資金的權(quán)益投資空間,進一步釋放對資本市場的托舉信號,包括易方達、富國、中歐、萬家等多家公募第一時間給出解讀,機構(gòu)共識,提高險資入市比例,既為資本市場引入“源頭活水”,又通過結(jié)構(gòu)性引導強化了對實體經(jīng)濟的支持。
最高比例上限提升至50%,萬億增量資金可期
截至2024年底,保險資金運用余額超過33萬億,其中權(quán)益類(包括股票、證券投資基金、長期股權(quán)投資)投資規(guī)模至少6.57萬億,是我國資本市場的重要中長期資金力量。
此次新規(guī)對險資權(quán)益投資調(diào)整主要有兩點:
一是簡化檔位:此前監(jiān)管法規(guī)根據(jù)保險公司上季末綜合償付能力充足率的差異設(shè)置了七檔權(quán)益資產(chǎn)配置比例,此次檔位簡化為五檔;
二是將上季末綜合償付能力充足率在150%-200%、250%-300%、250%以上的權(quán)益類資產(chǎn)比例上限分別提升了5%。新規(guī)之后,最高投資權(quán)益比例可以達到50%。

富國基金測算稱,保險行業(yè)2024年資金運用余額為33.26萬億,預計若用足權(quán)益資產(chǎn)比例上限可帶來1.66萬億增量入市資金。
萬億級別的增量資金是公募的共識。
萬家基金表示,在今年1月23日,金融監(jiān)管總局在國務院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上公布,保險資金投資股票和權(quán)益類基金的金額已經(jīng)超過了4.4萬億元。以當前約4.4萬億元的險資權(quán)益投資規(guī)模、12%的行業(yè)平均配置比例測算,此次調(diào)整理論上可釋放超千億元增量資金。
“若疊加市場預期的長期松綁空間(最高配置比例或提升至50%),未來潛在增量資金規(guī)模有望達到萬億級別?!比f家基金指出,作為資本市場重要的“耐心資本”,險資通過長期穩(wěn)定的資金注入,將有效緩解市場短期波動壓力,提升A股機構(gòu)化投資占比,強化其作為市場“壓艙石”的穩(wěn)定功能。
易方達基金也表示,險資權(quán)益類資產(chǎn)占比每提升1%,即可帶來約3300億元增量資金,因此,此次調(diào)整預計可為A股引入超萬億元的資金,優(yōu)化市場流動性,增強投資者信心。同時,險資作為“耐心資本”,投資周期長、波動容忍度高,有助于降低市場短期波動,推動估值修復。
中歐基金則認為,保險資金上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限,從其原因來說,看到了我國科技創(chuàng)新的進步、新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展,無論是一級市場還是二級市場,很多公司的質(zhì)量在近幾年得到了很大的提升,具備了更好的中長期配置價值,提升權(quán)益配置比例正當時。
從其結(jié)果來說,大規(guī)模保險資金在權(quán)益配置比例上的提升,也為整個股權(quán)和股票市場帶來了更多的中長期資金和耐心資本,助力實體經(jīng)濟繼續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。
優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu),更好服務新質(zhì)生產(chǎn)力
值得注意的是,此次政策明確提高險資對創(chuàng)業(yè)投資基金的集中度比例,重點支持國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資,與2025年3月發(fā)布的《保險資金未上市企業(yè)重大股權(quán)投資有關(guān)事項的通知》形成政策組合。
富國基金表示,《通知》對此比例進一步放寬,允許保險公司投資單一創(chuàng)業(yè)投資基金的賬面余額占該基金實繳規(guī)模的比例不得高于30%,引導保險資金加大對國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度,精準高效服務新質(zhì)生產(chǎn)力,從而促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化,實現(xiàn)金融與實體經(jīng)濟的良性循環(huán)。
萬家基金認為,這一導向促使險資從傳統(tǒng)基建、能源領(lǐng)域向人工智能、生物醫(yī)藥、綠色低碳等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域加速轉(zhuǎn)移,推動形成“資金—產(chǎn)業(yè)—創(chuàng)新”的良性循環(huán),助力我國在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)中搶占戰(zhàn)略制高點。
易方達基金表示,保險資金作為重要的長期資金來源,權(quán)益投資比例提升將促進直接融資比重提升,降低實體經(jīng)濟對傳統(tǒng)信貸的依賴,改善融資結(jié)構(gòu)。同時,險資加大支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),新能源、人工智能等領(lǐng)域的企業(yè)有望獲得更多股權(quán)融資支持,將加速科技創(chuàng)新領(lǐng)域資本形成、促進產(chǎn)業(yè)鏈升級。
稅延養(yǎng)老保險賬戶松綁,深化養(yǎng)老金融改革
此次《通知》明確保險公司在開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險業(yè)務時,其稅延養(yǎng)老保險普通賬戶權(quán)益投資比例與其他保險產(chǎn)品普通賬戶合并計算,不再單獨計算。這一舉措目的為何?
萬家基金進一步闡釋,此舉大大提升了享受稅延政策的個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品的權(quán)益?zhèn)}位上限。政策松綁后,險資可通過提高權(quán)益類資產(chǎn)配置比例提升長期收益。這一舉措不僅為老齡化社會提供金融解決方案,更推動居民儲蓄向資本市場有序轉(zhuǎn)化,助力第三支柱個人養(yǎng)老金的長期發(fā)展。
“關(guān)于稅延養(yǎng)老保險普通賬戶與其他保險產(chǎn)品普通賬戶的合并計算投資比例,不再單獨計算了,這一要求更便于保險公司在資產(chǎn)配置方面和資產(chǎn)負債管理方面的統(tǒng)籌考量,極大的提升了稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品的產(chǎn)品力?!敝袣W基金認為,這將有助于我國三支柱個人養(yǎng)老業(yè)務的發(fā)展,從其外部性來說,正在培育另一股新生的中長期資金力量。
易方達基金也認為,稅延養(yǎng)老保險賬戶的松綁,有助于促進養(yǎng)老投資工具的多元化和豐富性,加速第三支柱養(yǎng)老體系建設(shè)。
增強逆周期調(diào)節(jié)能力,筑牢風險防控底線
大成基金評價此次險資新規(guī),整體而言,將部分償付能力充足率檔位的權(quán)益類資產(chǎn)比例上限上調(diào)5%,最高可達50%。通過“集中度比例松綁+稅延賬戶合并”等政策,引導保險資金精準投向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域(如半導體、AI)。保險資金作為“耐心資本”,其長期屬性與平準基金的逆周期操作形成互補,進一步夯實市場底部支撐。
大成基金進一步表示,此次新規(guī)不僅是制度與規(guī)則的優(yōu)化,更標志著保險資金運用從“規(guī)模擴張”向“價值創(chuàng)造”的歷史性轉(zhuǎn)型。通過引導險資從被動配置轉(zhuǎn)向主動挖掘企業(yè)長期價值、從短期收益導向轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略投資布局,將進一步優(yōu)化資本市場投資者結(jié)構(gòu),推動資本市場的長期高質(zhì)量發(fā)展。
險資天然具備逆周期投資屬性,此次政策通過放寬比例限制,鼓勵其在市場波動期加大權(quán)益資產(chǎn)配置。
萬家基金分析認為,以2024年A股深度調(diào)整期為例,險資通過累計增持超500億元ETF等工具穩(wěn)定市場預期,新規(guī)將進一步強化這一功能。同時,政策要求險資加強投后管理、嚴格控制關(guān)聯(lián)交易,從制度層面防范資金無序擴張和風險跨市場傳導,實現(xiàn)“穩(wěn)投資”與“防風險”的平衡。
在大成基金看來,央行、匯金、金管局的協(xié)同發(fā)力,標志著中國資本市場穩(wěn)定機制進入“2.0時代”。通過制度創(chuàng)新釋放“耐心資本”活力,以市場化手段平抑波動,既為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型贏得時間窗口,也為全球金融治理貢獻中國智慧。未來,隨著配套政策(如稅收優(yōu)惠、衍生品對沖工具)落地,這一機制將更趨完善,成為資本市場高質(zhì)量發(fā)展的核心支柱。
(文章來源:財聯(lián)社)
(原標題:關(guān)鍵時刻,險資入市比例再上調(diào),1.66萬億增量資金在望,公募第一時間解讀)
(責任編輯:43)
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