關(guān)稅政策沖擊下，公募更關(guān)注哪些投資機(jī)會(huì)？醫(yī)藥、自主可控等多板塊受益

　　關(guān)稅政策下股市震蕩，而多家公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，震蕩中卻蘊(yùn)含投資機(jī)遇。

　　公募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，內(nèi)需消費(fèi)和新質(zhì)生產(chǎn)力受關(guān)稅政策影響較小，如農(nóng)業(yè)、旅游、食品飲料、地產(chǎn)等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)都值得關(guān)注。

　　此外，中期來(lái)看，國(guó)產(chǎn)替代、自主可控反而有望受益于關(guān)稅政策的施行。而具備防御屬性的紅利等防御性板塊也有望受益。

　　整體來(lái)看，公募機(jī)構(gòu)依然看好A股市場(chǎng)未來(lái)投資機(jī)會(huì)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，即使短期面臨震蕩，但A股中長(zhǎng)期投資潛力不改。還有機(jī)構(gòu)分析稱(chēng)，A股市場(chǎng)當(dāng)前整體估值不高，權(quán)益資產(chǎn)具備較高投資性?xún)r(jià)比，待風(fēng)險(xiǎn)集中釋放后，市場(chǎng)有望重拾升勢(shì)。

　　哪些板塊受影響較?。?/strong>

　　在關(guān)稅政策影響下，投資機(jī)構(gòu)將更加關(guān)注受影響較小的內(nèi)需板塊。

　　富國(guó)基金指出，外需壓力加大之下，若能看到國(guó)內(nèi)財(cái)政進(jìn)一步加碼，內(nèi)需消費(fèi)將成為重要方向，關(guān)注4月下旬召開(kāi)的政治局會(huì)議對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀政策的表述。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，旅游、食品飲料等消費(fèi)板塊值得關(guān)注，也包括種植、養(yǎng)殖、基建等農(nóng)業(yè)和地產(chǎn)鏈環(huán)節(jié)。

　　方正富邦基金喬培濤也認(rèn)為可關(guān)注純內(nèi)需相關(guān)、偏防御的行業(yè)。比如食品飲料、地產(chǎn)、社服等受關(guān)稅沖擊較小，潛在受益后續(xù)國(guó)內(nèi)財(cái)政、貨幣政策發(fā)力。

　　喬培濤還重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了消費(fèi)板塊的投資機(jī)會(huì)。他指出，我國(guó)在激發(fā)內(nèi)需潛力方面具有顯著政策縱深，隨著二季度穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)加碼，消費(fèi)復(fù)蘇主線或?qū)⒊蔀锳股市場(chǎng)的重要支撐。

　　此外，新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域受關(guān)稅政策的影響也有限。

　　喬培濤認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，我們的制造業(yè)優(yōu)勢(shì)仍在，尤其在新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)正逐漸顯現(xiàn)，新科技浪潮仍在涌現(xiàn)，仍繼續(xù)看好以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的成長(zhǎng)板塊。

　　摩根資產(chǎn)管理也指出，產(chǎn)業(yè)邏輯下資本支出預(yù)期不受影響、需求難以證偽的新興產(chǎn)業(yè)，如AI相關(guān)、機(jī)器人等，也值得關(guān)注。

　　哪些板塊將受益？

　　在關(guān)稅政策的沖擊下，中期來(lái)看，一些板塊反而有望受益，如自主可控、國(guó)產(chǎn)替代等板塊。

　　金信基金指出，后續(xù)可期待國(guó)內(nèi)出臺(tái)自主可控、國(guó)防安全和刺激內(nèi)需等方面的政策。相關(guān)方向或?qū)?yōu)先走出谷底，例如涉及國(guó)家安全的農(nóng)業(yè)、半導(dǎo)體設(shè)備等國(guó)產(chǎn)替代方向等。

　　還有機(jī)構(gòu)指出，半導(dǎo)體材料和醫(yī)藥設(shè)備等國(guó)產(chǎn)替代領(lǐng)域也值得關(guān)注。受關(guān)稅影響下，美方主導(dǎo)的芯片、醫(yī)藥設(shè)備等產(chǎn)品將漲價(jià)，而這將進(jìn)一步推動(dòng)這些產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。

　　銀華基金也指出，面對(duì)外部沖擊，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)被倒逼加快培育內(nèi)生動(dòng)力，中長(zhǎng)期自主可控的重要性進(jìn)一步凸顯。以集成電路為例，該機(jī)構(gòu)回顧資本市場(chǎng)歷史表現(xiàn)分析稱(chēng)，經(jīng)歷了貿(mào)易摩擦的集成電路產(chǎn)業(yè)也展現(xiàn)出“危中有機(jī)”、不跌反漲的態(tài)勢(shì)。在2018年3月22日美國(guó)宣布對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的約500億美元商品加征25%的關(guān)稅后的6個(gè)月時(shí)間內(nèi)，半導(dǎo)體設(shè)備（申萬(wàn)）漲幅達(dá)29.95%，半導(dǎo)體材料（申萬(wàn)）上漲15.73%，在259個(gè)申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)指數(shù)中分別排名第一、三位。

　　此外，紅利等防御性板塊也有望受益。

　　喬培濤分析稱(chēng)，利率預(yù)期下行，高股息板塊，如公用事業(yè)、公路鐵路等有望階段性受益。

　　富國(guó)基金認(rèn)為，從全球環(huán)境來(lái)講，鑒于當(dāng)前地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存，紅利資產(chǎn)的吸引力不言而喻；同時(shí)在國(guó)內(nèi)低利率的背景下，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)率下行，“高股息”資產(chǎn)對(duì)資金吸引力持續(xù)提升，有望獲得保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)增持。

　　摩根資產(chǎn)管理也強(qiáng)調(diào)從資產(chǎn)組合中的固定收益、股票股息或另類(lèi)資產(chǎn)獲得收入現(xiàn)金流的重要性。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格因政策引發(fā)波動(dòng)時(shí)，能夠提供穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)或更受投資者關(guān)注。銀行、煤炭，以及紅利板塊等具備一定防御屬性，或是平抑波動(dòng)的較好選項(xiàng)。

　　A股長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)仍存

　　多家公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，即使短期面臨震蕩，但A股中長(zhǎng)期投資潛力不改。

　　摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，從政策面、資金面、投資者情緒等因素來(lái)看，當(dāng)前A股市場(chǎng)基礎(chǔ)仍然較好，待風(fēng)險(xiǎn)集中釋放后，市場(chǎng)有望重拾升勢(shì)，依然看好中國(guó)資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

　　喬培濤也強(qiáng)調(diào)，盡管市場(chǎng)短期震蕩難以避免，但中國(guó)資本市場(chǎng)仍展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌韌性。他分析稱(chēng)，美股大跌更深層次的原因在于，其過(guò)去多年蘊(yùn)含的高估值風(fēng)險(xiǎn)集中釋放。相比之下，A股市場(chǎng)當(dāng)前整體估值不高，權(quán)益資產(chǎn)具備較高投資性?xún)r(jià)比。

　　金鷹基金也認(rèn)為，往后看，對(duì)A股也不必過(guò)于悲觀，積極的因素可能逐漸孕育。

　　在金鷹基金看來(lái)，股市場(chǎng)已經(jīng)保持了一段時(shí)間的觀望情緒，技術(shù)面看指數(shù)也已經(jīng)脫離阻力位并觸及支撐位，對(duì)美國(guó)加征關(guān)稅的行為有一定預(yù)期和定價(jià)。另外，當(dāng)前的美國(guó)關(guān)稅加征力度已經(jīng)類(lèi)似于“展示底牌”，在4月9日真正實(shí)施前如果出現(xiàn)變化，那更可能是積極的一面。

　　金鷹基金還分析稱(chēng)，外部經(jīng)濟(jì)壓力或?qū)⒌贡茋?guó)內(nèi)政策積極對(duì)沖，推動(dòng)消費(fèi)、投資等內(nèi)需繼續(xù)修復(fù)。因此，待利空消化，市場(chǎng)企穩(wěn)后，仍然具備參與機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）