銀河基金高鵬：關(guān)注“真成長” 挖掘硬科技投資機(jī)會(huì)

　　身為“科技捕手”，銀河基金的基金經(jīng)理高鵬在產(chǎn)業(yè)調(diào)研方面始終保持著勤奮的工作狀態(tài)。在接受中國證券報(bào)記者采訪的當(dāng)天，高鵬剛剛從機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)研現(xiàn)場趕回來，桌上厚厚的調(diào)研筆記和密密麻麻的數(shù)據(jù)圖表無聲印證著他的勤奮與專注。

　　工科出身的高鵬擁有11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，兼具實(shí)業(yè)背景與投研沉淀。從事投研工作以來，他常年穿梭于TMT、軍工、新能源、汽車等產(chǎn)業(yè)鏈一線，可謂能力圈覆蓋廣泛的投資多面手。

　　用腳步丈量產(chǎn)業(yè)趨勢

　　在有產(chǎn)業(yè)趨勢的高景氣領(lǐng)域里，尋找好時(shí)機(jī)，挖掘真正有成長性的公司，是高鵬多年秉持的投資理念。他一直在身體力行地踐行著自己的投資方法論，扎扎實(shí)實(shí)地跑產(chǎn)業(yè)、調(diào)研上市公司。

　　“投資不能紙上談兵，必須扎進(jìn)生產(chǎn)線?！狈_他的行程表，頻繁的實(shí)地調(diào)研已成常態(tài)：在機(jī)器人車間觀察關(guān)節(jié)減速器量產(chǎn)進(jìn)度，奔赴鋰電基地驗(yàn)證隔膜技術(shù)迭代細(xì)節(jié)，與半導(dǎo)體設(shè)備工程師測算國產(chǎn)化率曲線……這樣的調(diào)研深度讓他總能及時(shí)感知技術(shù)變革的脈搏。

　　在高鵬看來，成長風(fēng)格的基金經(jīng)理對各個(gè)成長板塊都要保持一定的敏感性，“這個(gè)市場一直在進(jìn)行勝率和賠率之間的比較，我們只有對成長板塊盡可能保持較高的關(guān)注度、敏感度，才能在機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候及時(shí)做好切換”。

　　2022年投資碳酸鋰板塊的經(jīng)歷，讓高鵬對于成長投資有了深刻的反思。高鵬回顧說，當(dāng)時(shí)碳酸鋰是所有成長板塊里業(yè)績較好的方向，雖然基本面還在好轉(zhuǎn)，但股價(jià)已經(jīng)不漲了，甚至開始調(diào)整，這其實(shí)就是陷入了所謂的“估值陷阱”。

　　“所以我后來在投資框架中引入了市值因素，當(dāng)一家公司達(dá)到一定市值之后，每股收益（EPS）可能還在上調(diào)，但市盈率（PE）可能很難繼續(xù)上行了，這其實(shí)就反映了未來的市場預(yù)期?！备啭i后來對于投資的賠率和勝率格外重視，他會(huì)不斷計(jì)算，做出比較。在他看來，如果賠率不合適了，可能就要及時(shí)減倉；勝率主要是看半年維度的股價(jià)表現(xiàn)等因素。

　　挖掘“去偽存真”的投資機(jī)會(huì)

　　近年來，人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)鏈無疑是科技投資繞不開的環(huán)節(jié)?；仡橝I的發(fā)展歷程，高鵬總結(jié)說，2023年海外大廠開始加大對AI的資本開支，隨后是硬件公司兌現(xiàn)業(yè)績，軟件端企業(yè)的業(yè)績也陸續(xù)出現(xiàn)冒頭跡象，目前正處于資本開支穩(wěn)定維持高位、軟件端業(yè)績逐漸變現(xiàn)的過程。

　　從2024年下半年開始，隨著國內(nèi)大廠開始加大對AI的資本開支，高鵬感慨說，AI發(fā)展已經(jīng)從海外主導(dǎo)進(jìn)入了中國主導(dǎo)的新階段。

　　“硬件端的發(fā)展主要來自于那些受益于大廠擴(kuò)大資本開支、業(yè)績逐漸兌現(xiàn)的公司；另外，新切入海外AI供應(yīng)鏈的光模塊等環(huán)節(jié)的發(fā)展也可關(guān)注。”對于國內(nèi)的軟件端，高鵬認(rèn)為，目前更多是充當(dāng)跟隨的角色，當(dāng)海外的一些商業(yè)模式“從0到1”走通之后，國內(nèi)軟件端“從1到N”的擴(kuò)散速度將迅速提升，未來還需要緊密跟蹤產(chǎn)業(yè)端的變化。

　　作為AI重要的應(yīng)用，機(jī)器人板塊已經(jīng)在今年一季度的股票市場上有所演繹。Wind數(shù)據(jù)顯示，A股市場上的機(jī)器人概念股已有上百只，今年一季度機(jī)器人板塊顯著走強(qiáng)。隨著機(jī)器人行情到了一定的高度，高鵬預(yù)計(jì)會(huì)逐步進(jìn)入“去偽存真”階段，未來在板塊中可以繼續(xù)挖掘一些新的落地方向。

（文章來源：中國證券報(bào)）

(原標(biāo)題：銀河基金高鵬：關(guān)注“真成長” 挖掘硬科技投資機(jī)會(huì))

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