太熱門！12只基金“齊發(fā)”，中小公募勝出幾何？

　　超30家公募入局、申報數量超40只，短短兩個多月時間里，現金流相關指數基金已成為繼中證A500指數基金后，基金公司全面布局的另一個熱門品類。

　　根據券商中國記者統(tǒng)計，僅從4月14日起，就有來自12家公募的12只產品發(fā)售。除了易方達基金、華夏基金等頭部公募，方正富邦基金、華富基金、鑫元基金、蘇新基金等中小公募也參與其中。

　　業(yè)內人士對券商中國記者表示，基金公司對新指數的追逐非常迅速，一旦有指數出來就很快爭相申報。但也要看到，最終勝出或能留下來的可能只是少數公司?；鸸疽廊灰诙唐诓季趾椭虚L期持續(xù)發(fā)展中取得平衡。

　　12只基金“齊發(fā)”

　　根據Wind數據統(tǒng)計，從4月14日起全市場將有12只現金流相關的ETF發(fā)售，12只基金出自12家基金公司。其中，有10只產品從4月14日起發(fā)售，匯添富基金發(fā)行的是中證800自由現金流ETF，其余9只均是中證全指自由現金流ETF。此外，從4月18日起匯添富還將發(fā)行一只國證自由現金流指數基金，嘉實基金從4月21日起發(fā)行的是國證自由現金流ETF。

　　此外，截至4月11日，全市場有6只現金流相關的指數基金正在發(fā)行中。其中，廣發(fā)基金、富國基金和鵬華基金發(fā)行的是中證800自由現金流ETF，摩根基金發(fā)行的是滬深300自由現金流ETF。華夏基金發(fā)行的是國證自由現金流ETF聯(lián)接基金，國泰基金發(fā)行的是富時中國A股自由現金流聚焦ETF聯(lián)接基金。

　　除了發(fā)行端，自由現金流指數基金在申報端也在持續(xù)上新。根據證監(jiān)會官網信息，4月11日興業(yè)基金申報興業(yè)中證全指自由現金流ETF，4月7日和4月2日蘇新基金和農銀匯理基金均上報了現金流相關指數基金產品。

　　從跟蹤指數看，現金流類基金主要有五類，分別為中證800自由現金流、國證自由現金流、富時中國A股自由現金流、滬深300自由現金流、中證全指自由現金流，涵蓋的指數基金類型既有ETF、ETF聯(lián)接基金，也有普通指數基金等類型。業(yè)內人士表示，預期隨著自由現金流基金布局的持續(xù)推進，接下來既會有跟蹤同一指數的不同自由現金流指數基金，也會有跟蹤新指數的自由現金流產品。

　　據券商中國記者跟蹤統(tǒng)計，截至目前布局自由現金流指數賽道的基金公司，已超過30家，申報的基金產品達到了43只，成為繼中證A500指數基金后基金公司大范圍布局的又一個熱門品類。

　　近九成產品申報于今年2月后

　　從時間脈絡來看，這類基金最早是出現于2024年底，當時華夏基金上報國證自由現金流ETF，國泰基金上報富時中國A股自由現金流聚焦ETF。進入2025年（特別是春節(jié)之后），現金流基金迎來多家公募爭相布局盛況。根據證監(jiān)會官網信息，2024年底至今申報的43只現金流基金，有38只是在今年2月之后才開始申報的，占比接近90%。

　　值得一提的是，在這些布局現金流產品的基金公司中，不僅有易方達、華夏、廣發(fā)、南方、博時這樣的頭部公募，以及華泰柏瑞基金這樣的偏指數型公募，還出現了不少中小基金公司。

　　比如，長城基金于今年2月底申報了一只國證自由現金流指數基金，后于3月中旬申報了一只滬深300自由現金流指數基金。4月11日券商中國記者從業(yè)內獲悉，長城國證自由現金流指數基金已獲批。

　　此外，參與現金流基金布局的，還有方正富邦基金、華富基金、鑫元基金、蘇新基金等中小公募。其中，前兩者申報的是中證全指自由現金流ETF，后兩者申報的是中證800相關的現金流指數基金。

　　“以指數基金突圍，是一種公司發(fā)展戰(zhàn)略。大家普遍看到了指數基金的發(fā)展前景，之前沒大力布局的公司正在想辦法抓住這一次機會。從2024年至今，基金公司對新指數的追逐是較為迅速的，一旦有新指數出來，大家很快就爭相申報布局相關基金?！币患抑行」嫉母吖苋耸繉θ讨袊浾叻Q。

　　實際上，中小公募以何種產品跟進布局，取決于自身的資源稟賦。以方正富邦基金為例，該公募之所以布局的是ETF類現金流產品，是因為其之前就有ETF產品。根據Wind統(tǒng)計，方正富邦基金旗下目前有5只ETF產品，合計規(guī)模在10億元左右。華富基金目前旗下有4只ETF，合計規(guī)模在35億元左右。

　　前述公募高管還表示，指數基金是高度同質化的產品，雖有多家公司爭相布局，但最終勝出或能留下來的只是少數公司。扎堆布局的指數基金，基金公司要投入資源成本，如果在一段時間內未能取得預期收益，基金公司依然會進行清盤處理?；鸸疽廊灰诙唐诓季趾椭虚L期持續(xù)發(fā)展中取得平衡。

　　現金流因子有助于改善長期收益

　　需要指出的是，這些基金跟蹤的并非真正的新指數（比如中證800和滬深300），而是針對傳統(tǒng)指數從現金流因子角度所做“二次創(chuàng)新”。和紅利、低波等因子類似，基金公司之所以推出現金流指數基金，是在他們看來，現金流因子所呈現的收益特征，契合當下市場需求，能在長期改善收益或控制風險。

　　“自由現金流邏輯上是指企業(yè)經營獲取的現金，在除去維持業(yè)務存續(xù)和競爭力所必要的資本開支后還能剩余的部分?！比A泰柏瑞基金指數投資部的基金經理胡亦清對券商中國記者稱，這部分可以用來分紅，可以用來償債，也可以用來進行額外的投資，類似于個人的可支配收入。相比于凈利潤，現金流的指標或更能客觀反映真實的盈利狀況。若一家企業(yè)具備穩(wěn)定的現金流，一定程度可以表明它的業(yè)務大概率是健康的、可持續(xù)的，經營的可能是一門“好生意”，長期來看這樣的企業(yè)可能就更值得投資。

　　以國證自由現金流指數為例，長城基金的基金經理陶曙斌對券商中國記者稱，該指數在行業(yè)分布上更均衡，能起到分散配置風險的作用。選股偏向周期類行業(yè)（石油石化、煤炭及有色金屬）和經營情況相對較好的行業(yè)（汽車、家用電器及電力設備等），前三大權重行業(yè)集中度為43.0%。同時，該指數每季度調整成份股，能及時納入新興領域現金流改善的企業(yè)，保持指數生命力。

　　“中國紅利股背后是穩(wěn)定的現金流溢價，自由現金流越高，企業(yè)派發(fā)股息的能力越強，即紅利是穩(wěn)定自由現金流的表征結果——高自由現金流的公司不一定高分紅，但高分紅必須以自由現金流作為支撐；自由現金流指數可以更全面地反映出回購+分紅全面的股東回報能力；同時自由現金流視角策略可敏銳捕捉企業(yè)業(yè)績周期，重視公司基本面，規(guī)避價值陷阱。”永贏基金指數與量化投資部基金經理劉庭宇對券商中國記者稱。

　　從已成立的基金運行情況來看，規(guī)模增長較為顯著。數據顯示，目前已成立的5只現金流類基金中，有3只是國證自由現金流ETF，來自華夏基金、易方達基金和銀華基金，以及華寶基金旗下的滬深300自由現金流ETF和國泰富時中國A股自由現金流聚焦ETF。5只基金成立規(guī)模只有41.68億元，截至目前規(guī)模已接近88億元，成立以來增幅超100%。

（文章來源：券商中國）

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