關(guān)稅風(fēng)暴下 哪些ETF扛住了？｜ETF領(lǐng)航者

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道特約記者龐華瑋廣州報(bào)道

　　關(guān)稅風(fēng)暴下，哪些ETF基金扛住了，哪些ETF基金沒(méi)扛??？

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，自4月7日以來(lái)，大量資金借道ETF抄底。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，股票型ETF份額約為2.04萬(wàn)億份，資產(chǎn)凈值約為2.91萬(wàn)億元。最近7個(gè)交易日（4月7日至4月15日），股票型ETF的總份額增加近700億份，總規(guī)模增加近1000億元。

　　同期，受“對(duì)等關(guān)稅”政策沖擊，ETF基金業(yè)績(jī)分化明顯。大部分ETF下跌，截至4月15日的近7個(gè)交易日，場(chǎng)內(nèi)ETF漲跌幅中位數(shù)為-3.24%。從900多只股票型ETF的收益來(lái)看，約一成正收益，九成負(fù)收益。

　　總體來(lái)看，受益于避險(xiǎn)需求的黃金ETF、受益于農(nóng)業(yè)安全的農(nóng)業(yè)ETF領(lǐng)漲。此外，具有國(guó)產(chǎn)替代概念的半導(dǎo)體芯片、國(guó)際局勢(shì)催化的軍工也相對(duì)抗跌。

　　受關(guān)稅影響沖擊較大的科技成長(zhǎng)板塊下跌較多，特別是中概互聯(lián)網(wǎng)ETF、人工智能ETF、機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF等，同時(shí)受到出口影響較大的新能源、家電等主題ETF跌幅也較大。

　　資金青睞哪些ETF？

　　自4月7日以來(lái)，中美之間進(jìn)行多輪關(guān)稅博弈。美方對(duì)中方多次加征關(guān)稅，稅率增至145%；中方反制，對(duì)美關(guān)稅稅率增至125%，并出臺(tái)一系列穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期措施。

　　4月15日，上證指數(shù)收漲0.15%，報(bào)3267.66點(diǎn)，深證成指跌0.27%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.13%。迄今上證指數(shù)連續(xù)6個(gè)交易日反彈。

　　不過(guò)，自4月7日“對(duì)等關(guān)稅”風(fēng)波刮向A股以來(lái)，市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩。截至4月15日收盤(pán)，4月7日以來(lái)的7個(gè)交易日（4月7日至4月15日，下同），滬指累計(jì)下跌2.22%，深成指累計(jì)下跌4.90%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌6.54%。

　　從行業(yè)表現(xiàn)看，同期A股市場(chǎng)31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，有4個(gè)行業(yè)上漲，為商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、美容護(hù)理、食品飲料，漲幅分別為3.88%、3.46%、1.67%、0.27%，主要是貿(mào)易摩擦升級(jí)背景下，具有防御性的農(nóng)業(yè)、食品等消費(fèi)板塊受影響較小。

　　而受“對(duì)等關(guān)稅”政策影響較大的電力設(shè)備、通信、鋼鐵、機(jī)械設(shè)備等跌幅均超6%。

　　在此背景下，最近7個(gè)交易日，股票型ETF收益率中位數(shù)為-3.50%。

　　寬基ETF中，科創(chuàng)50ETF收益率中位數(shù)為-0.38%，上證50ETF收益率中位數(shù)為-1.29%，跌幅較小?？傮w來(lái)看，小盤(pán)股表現(xiàn)相對(duì)較差，中證2000指數(shù)下跌超5%，創(chuàng)業(yè)板指下跌超6%。

　　按行業(yè)主題進(jìn)行分類(lèi)，黃金股票ETF漲幅中位數(shù)為7.86%，表現(xiàn)最好；農(nóng)業(yè)ETF漲幅中位數(shù)為3.21%，芯片ETF為1.36%，收益較高?？傮w來(lái)看，漲幅居前的ETF跟蹤標(biāo)的主要聚焦在黃金、農(nóng)業(yè)、芯片等板塊。與之相對(duì)，科技板塊表現(xiàn)相對(duì)較差，比如恒生科技指數(shù)下跌超5%。

　　盡管ETF整體凈值下跌，但資金大量流向ETF，出現(xiàn)了大量?jī)羯曩?gòu)。自4月7日以來(lái)，截至4月15日，這7個(gè)交易日股票型ETF每日的總份額均突破2萬(wàn)億份，創(chuàng)出歷史新高。

　　截至4月15日，股票型ETF份額約為2.04萬(wàn)億份，資產(chǎn)凈值約為2.91萬(wàn)億元。最近7個(gè)交易日，股票型ETF的總份額增加694億份。同時(shí)股票型ETF的資產(chǎn)凈值增加952億元。

　　資金的流向結(jié)構(gòu)反映了市場(chǎng)的偏好。永贏基金的數(shù)據(jù)顯示，從資金結(jié)構(gòu)看，上周（4月7日至4月11日，下同）寬基指數(shù)ETF充分發(fā)揮市場(chǎng)"壓艙石"功能，掛鉤滬深300、中證500等核心指數(shù)的產(chǎn)品單周凈流入超1500億元；而避險(xiǎn)需求推動(dòng)紅利類(lèi)ETF、現(xiàn)金流ETF以及國(guó)央企ETF凈流入近50億元，印證了防御型資產(chǎn)在貿(mào)易摩擦中的避險(xiǎn)價(jià)值。

　　值得關(guān)注的是，科技板塊呈現(xiàn)顯著分化：受關(guān)稅直接沖擊的半導(dǎo)體、消費(fèi)電子類(lèi)ETF凈流出24億元，但港股科技類(lèi)ETF逆市獲180億元加倉(cāng)，反映資金在自主可控主線與關(guān)稅沖擊之間的再平衡。

　　此外，農(nóng)業(yè)與消費(fèi)類(lèi)ETF受益于進(jìn)口替代邏輯和刺激政策預(yù)期，分別流入11億元和17億元。

　　誰(shuí)扛住了？誰(shuí)下跌了？

　　來(lái)自格上基金的數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，在關(guān)稅戰(zhàn)沖擊下，4月7日以來(lái)，大部分ETF下跌，場(chǎng)內(nèi)ETF漲跌幅中位數(shù)為-3.24%。

　　其中，受益于避險(xiǎn)需求的黃金ETF、受益于農(nóng)業(yè)安全的農(nóng)業(yè)ETF（糧食、畜牧養(yǎng)殖）領(lǐng)漲，黃金股ETF上漲7.97%，糧食50ETF上漲7.08%。

　　此外，具有國(guó)產(chǎn)替代概念的半導(dǎo)體芯片、國(guó)際局勢(shì)催化的軍工也相對(duì)抗跌，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)ETF上漲1.69%，軍工龍頭ETF上漲1.59%。

　　具體來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)上共947只股票型ETF，受“對(duì)等關(guān)稅”政策影響期間（4月7日至4月15日，下同），收益正負(fù)比例約為1：9。

　　其中，僅84只為收益為正，占比約9%；863只股票型ETF為負(fù)收益，占比約91%。

　　表現(xiàn)最好的是永贏黃金股ETF，收益為7.97%。華安、工銀瑞信、華夏、國(guó)泰等旗下的黃金股ETF收益也均超過(guò)7.6%。

　　緊隨其后的是，追蹤國(guó)證糧食指數(shù)的廣發(fā)糧食50ETF、鵬華糧食ETF，漲幅分別為7.08%、6.92%。

　　此外，寬基方面，鵬華科創(chuàng)50ETF也錄得5.23%的收益。

　　而一批A50ETF、旅游ETF、農(nóng)業(yè)ETF錄得超3%收益；還有一批芯片ETF錄得超1%收益。

　　與之相反，受“對(duì)等關(guān)稅”影響，大批ETF負(fù)收益。

　　來(lái)自格上基金的數(shù)據(jù)顯示，4月7日至4月15日期間，今年年初以來(lái)漲幅較大的科技成長(zhǎng)板塊下跌較多。其中，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF下跌11.53%，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF下跌8.29%，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF下跌7.74%。

　　由于“對(duì)等關(guān)稅”引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，標(biāo)普油氣ETF大跌9.58%。此外，預(yù)計(jì)將會(huì)受到關(guān)稅沖擊影響出口的新能源、家電ETF跌幅也相對(duì)靠前，新能源龍頭ETF下跌7.05%，家電ETF龍頭下跌6.52%。

　　具體來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，4月7日至4月15日期間，ETF中跌幅最大的是易方達(dá)中概互聯(lián)網(wǎng)ETF、博時(shí)教育ETF、嘉實(shí)中概互聯(lián)網(wǎng)ETF、廣發(fā)中概互聯(lián)ETF、招商中概互聯(lián)網(wǎng)ETF，收益均跌超11%，收益分別為-11.53%、-11.51%、-11.34%、-11.32%和-11.00%。

　　投資青睞“紅利+消費(fèi)+科技”

　　對(duì)于后市投資，機(jī)構(gòu)普遍建議是，既要規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)，因而看好紅利、黃金等方向；也要抓住中長(zhǎng)期向好的消費(fèi)、科技方向。

　　格上基金研究員托合江認(rèn)為，關(guān)稅戰(zhàn)帶來(lái)的不確定性較高，建議投資者分散投資，不要過(guò)度集中在某一類(lèi)ETF。并且，由于后續(xù)關(guān)稅戰(zhàn)的發(fā)展和中國(guó)應(yīng)對(duì)的政策都可能導(dǎo)致市場(chǎng)大幅波動(dòng)，所以建議投資者低買(mǎi)高賣(mài)，在底部不悲觀，在短期漲幅過(guò)大時(shí)保持謹(jǐn)慎。

　　具體來(lái)說(shuō)，托合江看好有股息率托底的高股息類(lèi)股票ETF，有政策支持的消費(fèi)ETF等方向。

　　博時(shí)基金則建議采用“紅利底倉(cāng)+消費(fèi)復(fù)蘇+科技成長(zhǎng)”的啞鈴型配置策略。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是短期內(nèi)關(guān)稅預(yù)期或持續(xù)反復(fù)，將紅利方向作為底倉(cāng)。而消費(fèi)板塊有業(yè)績(jī)壓力，但外部環(huán)境變化，國(guó)內(nèi)對(duì)沖性支持力度的加強(qiáng)，具有配置價(jià)值。對(duì)于科技板塊，國(guó)產(chǎn)替代的確定性將進(jìn)一步提升，短期內(nèi)關(guān)稅清單對(duì)科技巨頭或有豁免可能性，科技板塊中短期配置價(jià)值或均提升。

　　國(guó)泰基金認(rèn)為，在市場(chǎng)調(diào)整后，市場(chǎng)部分板塊迎來(lái)低估值上風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的反彈良機(jī)。結(jié)構(gòu)上，一方面，絕對(duì)的紅利避險(xiǎn)，包括銀行、公用事業(yè)、貴金屬仍有一定的底倉(cāng)配置必要；另一方面，具有進(jìn)口替代可能性的相關(guān)行業(yè)是反彈主線，包括國(guó)防軍工、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物。此外，國(guó)泰基金看好最受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的港股互聯(lián)網(wǎng)。

　　華富證券建議，行業(yè)配置上選擇“內(nèi)需、獨(dú)立自主、反制、一帶一路、紅利、黃金”等方向。具體來(lái)說(shuō)，內(nèi)需主要與消費(fèi)相關(guān)；獨(dú)立自主強(qiáng)調(diào)科技自主與國(guó)產(chǎn)替代，關(guān)注信創(chuàng)、國(guó)產(chǎn)算力、國(guó)防軍工等方向；反制主要是關(guān)注農(nóng)業(yè)、稀土等方向；此外，關(guān)注作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的紅利與黃金實(shí)物資產(chǎn)。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：關(guān)稅風(fēng)暴下，哪些ETF扛住了？｜ETF領(lǐng)航者)

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