中證A500ETF近兩月縮水超500億，背后究竟何原因

　　4月7日以來，四只規(guī)模靠前的滬深300ETF規(guī)模增長超千億元；與此同時，一度被視為滬深300ETF“新平替”的中證A500ETF規(guī)模卻未見有大幅增長之勢，這引發(fā)了不少關(guān)注和討論。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，全市場29只中證A500ETF（剔除近兩個月成立的新產(chǎn)品）近兩月規(guī)?？s水了517.56億元，絕大部分中證A500ETF規(guī)模較高峰期均有不同程度縮水。其中國泰旗下產(chǎn)品較1月14日的規(guī)模峰值縮水78.10億元，華泰柏瑞、華夏、南方、富國等公募旗下中證A500ETF較高峰期分別縮水55.97億元、44.32億元、33.16億元、28.21億元。

　　對于國家隊資金此輪增持為何沒有選擇A500相關(guān)產(chǎn)品，有業(yè)內(nèi)人士認為，可能源于相關(guān)產(chǎn)品還不夠“大”，發(fā)展時間不夠長，具備絕對規(guī)模和流動性優(yōu)勢的產(chǎn)品比較少，也沒有相應(yīng)衍生工具，以及相關(guān)產(chǎn)品可能并未納入“國家隊”的投資范圍中，而并非指數(shù)不夠“好”。

　　截止目前，不少公募仍在持續(xù)上報相關(guān)產(chǎn)品；在發(fā)行層面，目前亦有12只圍繞中證A500指數(shù)的基金正在新發(fā)。在基金公司人士看來，A500指數(shù)的投資價值是毋庸置疑的，它依舊是不少基金公司布局的重點賽道，未來勢必還會繼續(xù)卷規(guī)模、卷流動性，直至行業(yè)生態(tài)位逐步確立。

　　近兩月縮水517.56億元

　　今年一季度以來，不少中證A500ETF出現(xiàn)了不同程度的縮水。與之相反的是，在國家隊的加持下，部分滬深300ETF規(guī)模在近期呈現(xiàn)迅猛增長之勢。

　　以國泰中證A500ETF為例，作為中證A500ETF中規(guī)模最大的產(chǎn)品，該產(chǎn)品在今年1月14日規(guī)模一度達到299.88億元，距離300億元關(guān)口僅一線之差，彼時的份額也超過了320億份。但此后，其整體規(guī)模和份額整體呈下降趨勢。截至4月15日，國泰中證A500ETF規(guī)模已滑落至221.78億元，較高峰期縮水78.10億元；產(chǎn)品份額為242.54億份，縮水超80億份。

　　南方中證A500ETF規(guī)模則在2024年12月31日達到226.42億元的峰值，當時份額也有225.81億份。而截至4月15日，其規(guī)模已縮水33.16億元，至193.26億元，份額縮水24.75億份，至201.06億份。

　　富國旗下中證A500ETF亦是如此，該產(chǎn)品自2月12日規(guī)模達到207.43億元后，如今已縮水28.21億元，至179.22億元；華泰柏瑞中證A500ETF規(guī)模在同樣在2月12日達到181.41億元峰值，如今已縮水55.97億元，至125.44億元；華夏中證A500ETF規(guī)模則在2月14日達到211.92億元，如今縮水44.32億元，至167.60億元。

　　整體看，截至4月15日，全市場29只中證A500ETF（剔除近兩個月成立的新產(chǎn)品）近兩月規(guī)?？s水了517.56億元。除上述產(chǎn)品外，廣發(fā)、易方達、景順長城、銀華、摩根、匯添富、博時等絕大部分公募旗下中證A500ETF產(chǎn)品規(guī)模較高峰期均有不同程度縮水；僅嘉實旗下產(chǎn)品在近兩個月時間里規(guī)模增長了9.45億元，但自3月31日以來，該產(chǎn)品規(guī)模也已經(jīng)下滑14.42億元。

　　與之相反的是，跟蹤另一大寬基指數(shù)——滬深300的ETF產(chǎn)品市場規(guī)模卻在近期不斷增長。近兩月，全市場24只滬深300ETF規(guī)模雖僅增長110.68億元，但4月7日至今，相關(guān)產(chǎn)品市場規(guī)模增量已達到千億級別，為1051.16億元，整體規(guī)模已達到10038.67億元，為我國首個規(guī)模突破萬億元的寬基ETF賽道。

　　其中，華泰柏瑞滬深300ETF最新規(guī)模達3648.42億元，是市場上唯一一只規(guī)模超過3000億元的股票ETF；易方達滬深300ETF規(guī)模達2512.92億元，華夏滬深300ETF和嘉實滬深300ETF規(guī)模分別達1806.21億元、1604.69億元。4月7日以來，華泰柏瑞、易方達、華夏、嘉實旗下產(chǎn)品規(guī)模分別增長了327.86億元、266.63億元、257.63億元、185.86億元，合計增量達1037.98億元，吸納了行業(yè)絕大部分增量資金。

　　近期規(guī)模為何難有起色？

　　4月初，美國推行的“對等關(guān)稅”政策，令全球資本市場一陣血雨腥風(fēng)，在資本市場信心脆弱的緊急關(guān)頭，“國家隊”及時出手增持。至此，四只千億級滬深300ETF規(guī)模突飛猛進。但另一邊，一度被視為滬深300ETF新平替的中證A500ETF行業(yè)規(guī)模卻沒有太大起色，原因究竟為何？

　　華南一家公募人士認為，這或許是因為當前中證A500ETF發(fā)展時間不夠長，具備絕對規(guī)模和流動性優(yōu)勢的產(chǎn)品少之又少，也沒有相應(yīng)衍生工具，相關(guān)產(chǎn)品可能并未納入“國家隊”的投資范圍中。加上這類資金對滬深300ETF、中證500ETF、中證1000ETF等產(chǎn)品的投資已輕車熟路，在緊急關(guān)頭，優(yōu)選這些產(chǎn)品來增持是符合常規(guī)邏輯的。

　　在另一位華南公募基金人士看來，國家隊資金此輪增持沒有選擇A500相關(guān)產(chǎn)品的具體原因很難確切知曉，但按照一般的投資規(guī)律和工作經(jīng)驗來看，可能源于相關(guān)產(chǎn)品還不夠“大”，而不是指數(shù)不夠“好”。

　　據(jù)其分析，這一輪A股歷史上最強的“穩(wěn)市組合拳”，通盤協(xié)作、穩(wěn)扎穩(wěn)打，取得了很好的效果，但可以想象的是，其中的工作難度和緊迫性是很大的。特別是在投資標的的選擇上，或許要兼顧投資價值、穩(wěn)市效果、社會效益、市場沖擊等多重因素，而其中重要的考量指標就是流動性。“相較其他傳統(tǒng)的主流寬基來說，A500相關(guān)產(chǎn)品的規(guī)模并不大，短期內(nèi)的大量申購或許還要考慮流動性管理的難度，自然也就沒有選擇相關(guān)產(chǎn)品?！?/p>

　　“但事實上，無論是從成分股的基本面、指數(shù)的代表性，還是歷史表現(xiàn)等多維度來看，A500指數(shù)的投資價值是毋庸置疑的?！彼硎荆l(fā)展指數(shù)業(yè)務(wù)，本就應(yīng)該以長期主義的態(tài)度久久為功，如果僅僅是因為短期內(nèi)的結(jié)果不達預(yù)期，就產(chǎn)生動搖或者其他想法，那可能也會在最終的牌桌上出局。

　　上述人士稱，公司還是在堅定不移地做好A500相關(guān)產(chǎn)品的投資管理以及后續(xù)運維工作，同時也堅定不移地看好產(chǎn)品本身的投資價值，努力辦好自己的事，至于結(jié)果，很多情況下是一個水到渠成的過程。

　　從實際情況看，中證A500指數(shù)依舊是不少基金公司布局的重點賽道。截止目前，依舊有不少公司在上報相關(guān)產(chǎn)品。

　　如4月7日和4月8日，財通基金和南方基金上報的中證A500指增基金申請材料陸續(xù)獲監(jiān)管接收。3月份，浦銀安盛基金和銀河基金上報了中證A500ETF聯(lián)接基金，長江證券資管和天治基金也分別上報了相關(guān)指增發(fā)起式基金。2025年前兩月，國投瑞銀、中金基金、長盛基金、平安基金等近20家基金公司也都上報了跟蹤中證A500指數(shù)的產(chǎn)品，涵蓋聯(lián)接基金、指增基金、增強型ETF等。

　　在發(fā)行層面，目前亦有12只圍繞中證A500指數(shù)的基金正在新發(fā)，包括中?；?、華安基金、中銀基金、長信基金、鵬華基金、太平基金、安信基金、招商資管旗下中證A500指增，興業(yè)基金、金鷹基金旗下中證A500指數(shù)基金，以及東財中證A500聯(lián)接和國泰中證A500增強策略ETF。

　　華東一家基金公司人士坦言，中證A500指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品已成為不少公司指數(shù)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性產(chǎn)品之一，不可能輕易放棄，未來勢必還會繼續(xù)卷規(guī)模、卷流動性，直至行業(yè)生態(tài)位逐步確立?！艾F(xiàn)在看來，300億和500億規(guī)模，是基金公司目前發(fā)展中證A500ETF和確立生態(tài)位的兩道坎?！?/p>

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：中證A500ETF近兩月縮水超500億，背后究竟何原因)

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