債市震蕩調(diào)整，如何把握債基配置窗口

　　近期，債券市場呈現(xiàn)階段性盤整態(tài)勢，長端利率走勢受多重因素影響而波動。一方面，全球關稅政策的不確定性加劇了市場避險情緒，投資者對經(jīng)濟前景的擔憂推動長端利率下行；另一方面，市場對國內(nèi)寬貨幣政策的預期升溫，降準、降息等政策若落地，將進一步支撐短端利率下行，使得收益率曲線陡峭化。此外，股市與債市的“蹺蹺板效應”也加劇了債市的波動。當股市情緒回暖時，部分資金可能流出債市，導致長端利率承壓；而一旦市場風險偏好下降，債市則成為資金避風港，推動利率債和信用債走強。當前，市場對經(jīng)濟基本面的預期仍存在分歧，債市可能進入階段性調(diào)整期，但這也為投資者提供了逢低布局的良機。

　　民生加銀基金固定收益部總監(jiān)謝志華認為，當前資本市場的活躍由多重因素共同推動，包括經(jīng)濟弱企穩(wěn)、技術革新及大國博弈韌性等。去年四季度以來，政策轉(zhuǎn)向與經(jīng)濟數(shù)據(jù)的邊際改善提振了市場信心，扭轉(zhuǎn)了此前的悲觀預期。在債市方面，謝志華指出，雖然短期市場可能受政策預期和避險情緒影響而震蕩，但中長期來看，貨幣政策寬松的基調(diào)未變，債市仍具備較好的配置價值。尤其是在經(jīng)濟弱復蘇背景下，利率債和高等級信用債的投資優(yōu)勢凸顯。此外，若后續(xù)降準、降息政策落地，將進一步利好債市表現(xiàn)。

　　在當前的債市環(huán)境下，由謝志華管理的民生加銀鑫享債券A(003382)憑借較好的業(yè)績表現(xiàn)和嚴格的風險控制，成為投資者關注的對象。該基金主要投資于利率債、高等級信用債及可轉(zhuǎn)債，通過多元資產(chǎn)配置增強收益。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月31日，民生加銀鑫享債券A(003382)近一年、三年同類（普通債基A類-可投轉(zhuǎn)債）排名分別位居前2%（5/249）和前4%（9/212），表現(xiàn)亮眼。謝志華作為擁有19年證券從業(yè)經(jīng)驗和13年公募管理經(jīng)驗的固收老將，堅持“防風險、不錯過”的投資理念，注重自下而上精選個券，同時結(jié)合宏觀研判靈活調(diào)整久期和杠桿，以嚴控回撤并捕捉市場機會。值得一提的是，民生加銀基金在固定收益類中型公司近1年絕對收益排名中位居榜首（海通數(shù)據(jù)，截至2025.3.31）。

（文章來源：界面新聞）

(原標題：債市震蕩調(diào)整，如何把握債基配置窗口)

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