基金經(jīng)理如何看待關(guān)稅博弈？重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需 港股、黃金也有投資機(jī)會(huì)

　　本周更多基金產(chǎn)品披露一季報(bào)，基金經(jīng)理的最新市場(chǎng)觀點(diǎn)也隨之出爐。

　　關(guān)于關(guān)稅政策對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的影響，許多基金經(jīng)理也在一季報(bào)中發(fā)表自己的見(jiàn)解。整體來(lái)看，基金經(jīng)理的態(tài)度較為樂(lè)觀。有基金經(jīng)理指出，我國(guó)在政策空間、股市估值等方面都具備優(yōu)勢(shì)，再考慮到我國(guó)具備強(qiáng)大產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和龐大內(nèi)需支撐，經(jīng)濟(jì)和股市都將具備較強(qiáng)韌性。

　　還有基金經(jīng)理?yè)碛懈鼜?qiáng)信心，直言我國(guó)有望轉(zhuǎn)危為機(jī)，即使面臨關(guān)稅政策沖擊，依然能通過(guò)改革和提振內(nèi)需來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　具體到細(xì)分板塊來(lái)看，基金經(jīng)理普遍看好消費(fèi)、自主可控、科技等板塊的投資機(jī)會(huì)。此外，還有基金經(jīng)理指出，黃金、港股的投資機(jī)會(huì)也值得關(guān)注。

　　穩(wěn)市政策、強(qiáng)大內(nèi)需支撐下，中國(guó)資本市場(chǎng)具備韌性和機(jī)遇

　　關(guān)稅政策近期造成我國(guó)A股市場(chǎng)波動(dòng)性加大，但對(duì)A股市場(chǎng)未來(lái)的投資機(jī)遇，基金經(jīng)理整體保持樂(lè)觀態(tài)度。

　　有基金經(jīng)理認(rèn)為，我國(guó)在股市估值、政策空間等方面都優(yōu)于美國(guó)。

　　朱雀產(chǎn)業(yè)精選混合基金經(jīng)理梁躍軍、王一昊在一季報(bào)中寫(xiě)道，“在這場(chǎng)大國(guó)對(duì)抗中，中國(guó)的應(yīng)對(duì)基礎(chǔ)、資本市場(chǎng)的相對(duì)位置，都要優(yōu)于美國(guó)?！?/p>

　　睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年持有混合基金經(jīng)理饒剛、侯振新在一季報(bào)中寫(xiě)道，“對(duì)比中美兩國(guó)，當(dāng)前我國(guó)在股市估值水平、地產(chǎn)周期位置、通脹約束、財(cái)政空間等多個(gè)維度上呈現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性和更大的空間，政策取向的一致性也將幫助我國(guó)較好抵御外需的沖擊?！?/p>

　　此外，一系列穩(wěn)市政策也增強(qiáng)了大家對(duì)A股的信心。

　　梁躍軍、王一昊還在一季報(bào)中寫(xiě)道，“央行和匯金已迅速采取了穩(wěn)定資本市場(chǎng)的動(dòng)作和表態(tài)。隨著市場(chǎng)的調(diào)整，悲觀情緒迅速釋放，我們會(huì)結(jié)合股指的估值和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平，尋找進(jìn)一步布局優(yōu)質(zhì)公司的機(jī)會(huì)?！?/p>

　　還有基金經(jīng)理預(yù)計(jì)，由于具備強(qiáng)大的內(nèi)需支撐，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在關(guān)稅政策沖擊下依然具備很強(qiáng)的韌性。

　　朱雀企業(yè)優(yōu)勝基金經(jīng)理陳飛在一季報(bào)中分析稱，“如今的國(guó)際形勢(shì)和2018年不同，中國(guó)自身實(shí)力有顯著進(jìn)步。中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，擁有極其龐大的內(nèi)需市場(chǎng)；自2018年以來(lái)，中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口額占全部出口額明顯下降；過(guò)去幾年我們主動(dòng)挑破了房地產(chǎn)泡沫，也逐步化解了地方政府債務(wù)的尾部風(fēng)險(xiǎn)……這些都使得中國(guó)在現(xiàn)有的大國(guó)對(duì)抗中擁有了更好的應(yīng)對(duì)基礎(chǔ)?！?/p>

　　睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合基金經(jīng)理趙楓則強(qiáng)調(diào)，中國(guó)具備完整的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和巨大的內(nèi)需市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)已有相當(dāng)?shù)膬?nèi)循環(huán)基礎(chǔ)，內(nèi)需仍有較大的增長(zhǎng)空間；即使對(duì)美出口出現(xiàn)明顯下降，中國(guó)制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力也使得中國(guó)仍可以在非美國(guó)家繼續(xù)獲得市場(chǎng)份額，減少對(duì)美出口下降的沖擊。

　　趙楓還分析稱，“伴隨著外部環(huán)境的變化和投資者預(yù)期的波動(dòng)，二季度市場(chǎng)表現(xiàn)也許會(huì)比較顛簸，但結(jié)合當(dāng)前的估值水平和較為寬裕的政策空間，我們認(rèn)為中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的價(jià)格存在較為堅(jiān)實(shí)的基本面支撐，對(duì)全年表現(xiàn)仍可保持樂(lè)觀?！?/p>

　　還有基金經(jīng)理的態(tài)度更加樂(lè)觀，直言我國(guó)有望轉(zhuǎn)危為機(jī)，即使面臨關(guān)稅政策沖擊，依然能通過(guò)改革和提振內(nèi)需來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金經(jīng)理傅鵬博、朱璘則在一季報(bào)中寫(xiě)道，“我們堅(jiān)信，政府對(duì)此有足夠的應(yīng)對(duì)預(yù)案、有足夠的對(duì)沖工具化解出口銳減的壓力。這次”?！皶?huì)轉(zhuǎn)化為”機(jī)“，推動(dòng)一系列改革，如提振內(nèi)需，以國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！?/p>

　　消費(fèi)、自主可控、科技等板塊存在機(jī)會(huì)

　　具體到行業(yè)板塊的投資機(jī)會(huì)來(lái)看，基金經(jīng)理認(rèn)為可圍繞內(nèi)需這一主線邏輯來(lái)尋找投資機(jī)會(huì)。

　　梁躍軍、王一昊在一季報(bào)中寫(xiě)道，“如何消化關(guān)稅的經(jīng)濟(jì)壓力，還需從內(nèi)需著手對(duì)沖。如果內(nèi)需的對(duì)沖力度大、能夠起到好的對(duì)沖效果，不僅利好內(nèi)需板塊，對(duì)于整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)（科技、消費(fèi)……）都非常重要。”

　　圍繞“內(nèi)需”這一投資主線，消費(fèi)板塊將迎來(lái)投資機(jī)遇。

　　饒剛、侯振新指出，“外部沖擊既是挑戰(zhàn)，也是我國(guó)調(diào)整國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重要機(jī)遇，消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主動(dòng)力和壓艙石的角色將逐步鞏固和夯實(shí)?！?/p>

　　傅鵬博、朱璘也在一季報(bào)中提到了消費(fèi)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)?！叭ツ晁募径龋瑖?guó)內(nèi)消費(fèi)補(bǔ)貼政策的推出，帶動(dòng)了消費(fèi)板塊表現(xiàn)。今年，新一輪內(nèi)需刺激政策的力度和廣度值得期待?！?/p>

　　梁躍軍、王一昊也認(rèn)為有關(guān)內(nèi)需的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注，他們同時(shí)也關(guān)注自主可控領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。分析細(xì)分板塊的投資機(jī)會(huì)時(shí)，梁躍軍、王一昊在一季報(bào)中強(qiáng)調(diào)，“我們將秉承極限思維，規(guī)避受關(guān)稅影響高、受美國(guó)需求影響高的品種，關(guān)注能源安全、半導(dǎo)體自主可控、內(nèi)需等受益方向?！?/p>

　　此外，科技板塊優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)也值得關(guān)注。

　　陳飛就在一季報(bào)中表示將對(duì)國(guó)內(nèi)科技大廠保持重點(diǎn)的關(guān)注和布局。

　　陳飛分析稱，當(dāng)下國(guó)內(nèi)的AI產(chǎn)業(yè)階段是非常類似于海外2023年初的產(chǎn)業(yè)階段，擁有較多AI應(yīng)用和底層技術(shù)的港股科技公司或迎來(lái)產(chǎn)業(yè)生命周期的第二、第三成長(zhǎng)曲線，有意愿和能力來(lái)支持未來(lái)AI投入和當(dāng)期股東回報(bào)。

　　黃金、港股也具備投資機(jī)會(huì)

　　在關(guān)稅政策壓力下，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，黃金也將具備潛在投資機(jī)會(huì)。

　　中信保誠(chéng)全球商品主題基金經(jīng)理顧凡丁指出，在經(jīng)歷上周資本市場(chǎng)恐慌拋售后，國(guó)際金價(jià)已反彈創(chuàng)新高，是關(guān)稅沖擊后大類資產(chǎn)里唯一創(chuàng)出新高的。

　　顧凡丁分析稱，“中長(zhǎng)期來(lái)看，不論是關(guān)稅沖擊、美元信用，還是全球格局的變化，都可能對(duì)黃金資產(chǎn)形成相對(duì)利好的環(huán)境。我們認(rèn)為，不論是資本市場(chǎng)投資者還是非美央行，對(duì)于黃金資產(chǎn)的需求可能大概率還是持續(xù)的?！?/p>

　　此外，避險(xiǎn)需求也有望繼續(xù)推升黃金價(jià)格。顧凡丁分析稱，從黃金的基本面而言，不論從關(guān)稅事件可能對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的滯脹風(fēng)險(xiǎn)，還是美國(guó)擾亂國(guó)際秩序或加速美元信用崩塌，黃金資產(chǎn)均有可能較好地對(duì)沖此類風(fēng)險(xiǎn)。

　　除黃金外，港股的投資價(jià)值也值得關(guān)注。有基金經(jīng)理認(rèn)為，港股具備較強(qiáng)的投資性價(jià)比，且未來(lái)有望受益于盈利增速改善。

　　睿遠(yuǎn)港股通核心價(jià)值混合基金經(jīng)理張佳璐在一季報(bào)中寫(xiě)道，“目前港股整體估值仍然處于歷史中位數(shù)之下，在漲幅最明顯的科技行業(yè)中，中小市值的公司估值仍然處于低位，其他板塊的估值更沒(méi)有明顯變化，后續(xù)關(guān)稅壓力下，如果估值有進(jìn)一步調(diào)整，將會(huì)更加凸顯港股市場(chǎng)的性價(jià)比?！?/p>

　　另外，港股企業(yè)的盈利改善也有望推升港股估值。張佳璐指出，“部分港股企業(yè)經(jīng)過(guò)三年打磨，目前盈利增速預(yù)期更加合理，后續(xù)如果宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，盈利會(huì)有進(jìn)一步提高的可能性。低估值加之盈利增速改善的可能性是港股后續(xù)潛力所在?！?/p>

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：基金經(jīng)理如何看待關(guān)稅博弈？重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需，港股、黃金也有投資機(jī)會(huì))

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