睿遠(yuǎn)基金一季報(bào)出爐，傅鵬博、饒剛、趙楓投資策略分化

　　4月17日，睿遠(yuǎn)基金披露旗下三只旗艦產(chǎn)品2025年一季度報(bào)告。

　　在當(dāng)下A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化日益顯著、債市波動(dòng)持續(xù)加劇的復(fù)雜環(huán)境中，傅鵬博、饒剛、趙楓三位基金經(jīng)理的投資策略差異盡顯。

　　傅鵬博：科技醫(yī)藥逆勢(shì)加倉(cāng)

　　截至一季度末，傅鵬博所管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合A（007119）基金份額凈值為1.2245元，當(dāng)季增長(zhǎng)率為2.45%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為2.61%，合并規(guī)模較2024年末減少3億元至184.8億元。

　　前十大重倉(cāng)股中，中國(guó)移動(dòng)（減持20.57%）、巨星科技（減持26.25%）、寧德時(shí)代（減持1.21%）等6股被減持，勝宏科技（持倉(cāng)1311.98萬(wàn)股）、寒武紀(jì)-U（持倉(cāng)122.20萬(wàn)股）新進(jìn)前十大重倉(cāng)，分別位列第五、第七大重倉(cāng)股；騰訊控股（持倉(cāng)363.58萬(wàn)股）、三諾生物（持倉(cāng)2736.89萬(wàn)股）持倉(cāng)基本未變，仍為第一、第十大重倉(cāng)股。

　　傅鵬博認(rèn)為，當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“溫和復(fù)蘇與結(jié)構(gòu)性矛盾并存”的特征。政府工作報(bào)告將CPI目標(biāo)設(shè)定為2%，顯示通脹仍處于筑底回升階段，有效需求恢復(fù)需依賴(lài)財(cái)政與貨幣政策協(xié)同發(fā)力。短期來(lái)看，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)有望重拾增長(zhǎng)動(dòng)能，資本市場(chǎng)或從“科技?！钡木植啃星檗D(zhuǎn)向多點(diǎn)開(kāi)花的全面機(jī)會(huì)。

　　在投資策略上，傅鵬博延續(xù)了高倉(cāng)位運(yùn)作，增持醫(yī)療器械龍頭及AI與傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)結(jié)合的創(chuàng)新型企業(yè)。同時(shí)，基金減持了傳統(tǒng)能源和光伏等表現(xiàn)疲軟的板塊，并持續(xù)關(guān)注國(guó)產(chǎn)替代領(lǐng)域的芯片公司。展望二季度，面對(duì)美國(guó)關(guān)稅加征帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)，傅鵬博認(rèn)為政府有充足預(yù)案化解出口壓力，并可能通過(guò)新一輪內(nèi)需刺激政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

　　截至4月17日，傅鵬博所管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合A任職回報(bào)為10.87%，排名540/658，任職年化回報(bào)1.71%。2025年累計(jì)回報(bào)-7.24%，依然落后業(yè)績(jī)基準(zhǔn)5.72個(gè)百分點(diǎn)，一直以來(lái)爭(zhēng)議不斷，詳見(jiàn)《財(cái)中社》此前的文章：《睿遠(yuǎn)基金管理規(guī)模三年縮水35% 傅鵬博旗下明星產(chǎn)品五年跑輸基準(zhǔn)引爭(zhēng)議》。

　　饒剛：收縮權(quán)益強(qiáng)化債市防御

　　饒剛執(zhí)掌的睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年持有混合A（014362），一季度末基金份額凈值為1.0813元，報(bào)告期內(nèi)凈值增長(zhǎng)率為3.01%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為0.02%。從投資組合來(lái)看，債券占基金總資產(chǎn)的比例進(jìn)一步提升至69.3%，較2024年四季度提升1.8個(gè)百分點(diǎn)。具體看來(lái)，國(guó)債、企業(yè)債、金融債、可轉(zhuǎn)債占基金凈值比例均有所減少，中期票據(jù)占比提升12.6個(gè)百分點(diǎn)至38.2%。

　　饒剛表示，該基金采取均衡配置策略，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭受益于AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)貢獻(xiàn)顯著收益，轉(zhuǎn)債以低估值債性品種為主并動(dòng)態(tài)兌現(xiàn)收益，純債維持中性久期通過(guò)利差策略增厚收益。展望后市，盡管關(guān)稅沖擊短期擾動(dòng)市場(chǎng)，但中國(guó)憑借政策空間、消費(fèi)韌性和產(chǎn)業(yè)升級(jí)潛力，有望通過(guò)結(jié)構(gòu)優(yōu)化抵御外需壓力，長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯依然穩(wěn)固。

　　截至4月17日，饒剛所管理的睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年持有混合A任職回報(bào)為5.5%，排名267/965，任職年化回報(bào)1.6%；2025年累計(jì)回報(bào)0.5%，領(lǐng)先業(yè)績(jī)基準(zhǔn)0.83個(gè)百分點(diǎn)。

　　趙楓：轉(zhuǎn)向低估值紅利資產(chǎn)

　　趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合A（008969），截至報(bào)告期末基金份額凈值為1.4016元，報(bào)告期內(nèi)，凈值增長(zhǎng)率為5.79%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為2.05%。

　　從調(diào)倉(cāng)情況可以看出，前十大重倉(cāng)股中，騰訊控股（減持15.25%）、小米集團(tuán)-W（減持13.91%）、中國(guó)移動(dòng)（減持15%）遭減持；山西汾酒（增持31.82%）、中國(guó)太保（增持42.86%）獲大幅加倉(cāng)，分眾傳媒新進(jìn)前十大重倉(cāng)（持股6000萬(wàn)股），位列第六大重倉(cāng)股。

　　趙楓在報(bào)告中稱(chēng)，“經(jīng)過(guò)一季度的估值回升后，市場(chǎng)的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平下降到相對(duì)合理的水平。如果宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)在今年能夠穩(wěn)定增長(zhǎng)，相對(duì)其他資產(chǎn)類(lèi)別回報(bào)，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的隱含長(zhǎng)期回報(bào)的吸引力仍然較高。但是也有一批因?yàn)橹黝}概念而股價(jià)大幅上漲的公司，其估值已經(jīng)很難用基本面評(píng)估，出現(xiàn)了相當(dāng)?shù)墓乐蹬菽??！?/p>

　　截至4月17日，趙楓所管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合A任職回報(bào)為32.05%，排名175/900，任職年化回報(bào)5.54%。2025年累計(jì)回報(bào)-0.32%，領(lǐng)先業(yè)績(jī)基準(zhǔn)1.39個(gè)百分點(diǎn)。

（文章來(lái)源：財(cái)中社）

(原標(biāo)題：睿遠(yuǎn)基金一季報(bào)出爐，傅鵬博、饒剛、趙楓投資策略分化)

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