黃金超越上證！這哪個(gè)金價(jià)？

　　黃金又雙叒叕漲瘋啦！基友辣評(píng)：“黃金站上3340，成功超越上證”！

　　不過(guò)等等，這個(gè)3340說(shuō)的是哪個(gè)金價(jià)？國(guó)際金價(jià)還是國(guó)內(nèi)金價(jià)？美元報(bào)價(jià)還是人民幣報(bào)價(jià)？

　　別急，今天咱們就來(lái)揭開(kāi)"黃金四劍客"的神秘面紗！（今天聊的是投資交易中的金價(jià)，而不是金店的黃金首飾價(jià)格哦，現(xiàn)在應(yīng)該也突破1000元/克了~）

　　投資市場(chǎng)中，黃金有四種價(jià)格：倫敦金、紐約金（也叫COMEX黃金）、上海金、AU9999。

　　倫敦金和紐約金是國(guó)際金價(jià)，以美元計(jì)價(jià)；上海金和AU9999是國(guó)內(nèi)金價(jià)，以人民幣計(jì)價(jià)。

　　當(dāng)日，上證指數(shù)收于3276。超越上證的是國(guó)際金價(jià)，以美元/盎司為單位。

　　金價(jià)“四劍客”有什么區(qū)別？

　　先上圖！一圖匯總了6大方面的差異，歡迎一鍵保存。

　　挑關(guān)鍵的展開(kāi)說(shuō)說(shuō)：

　　1、只有紐約金是期貨合約，其他都是現(xiàn)貨合約。

　　現(xiàn)貨合約是按當(dāng)下的金價(jià)成交，期貨合約是約定在未來(lái)以特定價(jià)格成交。

　　紐約金作為期貨合約，更考驗(yàn)投資者對(duì)黃金價(jià)格走勢(shì)的預(yù)判，投機(jī)屬性更強(qiáng)。

　　2、上海金集中競(jìng)價(jià)，AU9999連續(xù)競(jìng)價(jià)。

　　上海金的交易模式是集中競(jìng)價(jià)，一天中只在10:15和15:00交易兩場(chǎng)，由上海黃金交易所審核的會(huì)員報(bào)價(jià)，一天形成兩次價(jià)格，作為國(guó)內(nèi)黃金基準(zhǔn)價(jià)。日內(nèi)走勢(shì)長(zhǎng)這樣：

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind。

　　AU9999在日盤(pán)和夜盤(pán)的交易時(shí)間內(nèi)是連續(xù)競(jìng)價(jià)，類(lèi)似A股的交易方式，價(jià)格實(shí)時(shí)波動(dòng)。日內(nèi)走勢(shì)長(zhǎng)這樣：

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind。

　　3、個(gè)人投資者可以參與AU9999的交易。

　　上海金和AU9999均以國(guó)內(nèi)投資者為主體，但前者只能機(jī)構(gòu)參與，可看做批發(fā)市場(chǎng)，后者個(gè)人可以參與，更貼近零售市場(chǎng)。

　　上海金的合約規(guī)模是1千克/手，而AU9999是10克/手，起購(gòu)門(mén)檻低多了。

　　金價(jià)“四劍客”漲跌有差異

　　上海金是2016年推出，2017年才有完整年度漲跌。

圖：2017年以來(lái)，金價(jià)“四劍客”的表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind。2017.1.1~2025.4.16。

　　金價(jià)“四劍客”，近8年整體走勢(shì)大方向是一致的。兩個(gè)國(guó)際金價(jià)幾乎吻合，兩個(gè)國(guó)內(nèi)金價(jià)幾乎吻合，圖上AU9999的曲線甚至被上海金完全覆蓋。

　　但是單看每一年的漲跌幅，國(guó)際金價(jià)和國(guó)內(nèi)金價(jià)會(huì)出現(xiàn)10%以上的差異，差距如此之大，主要有三方面因素。

　　金價(jià)有差異的三大關(guān)鍵原因

　　1

　　匯率波動(dòng)

　　國(guó)際金價(jià)以美元計(jì)價(jià)，國(guó)內(nèi)金價(jià)以人民幣計(jì)價(jià)。所以人民幣相對(duì)美元的升值或貶值會(huì)造成兩個(gè)金價(jià)的漲跌差異。

　　當(dāng)人民幣相對(duì)美元貶值時(shí)，要用更多的人民幣才能買(mǎi)到同等重量的黃金，國(guó)內(nèi)金價(jià)較國(guó)際金價(jià)有一定漲幅；當(dāng)人民幣相對(duì)美元升值時(shí)，用較少的人民幣就可以買(mǎi)到同等重量的黃金，國(guó)內(nèi)金價(jià)相較國(guó)際金價(jià)，有一定的跌幅。

　　近8年的規(guī)律也是如此，如下圖所示：在人民幣升值的年份，國(guó)內(nèi)金價(jià)表現(xiàn)差，在人民幣貶值的年份，國(guó)內(nèi)金價(jià)表現(xiàn)好。

　?。ū碇忻涝獌度嗣駧艆R率下跌，是美元相對(duì)貶值，人民幣相對(duì)升值。）

　　2

　　本土擾動(dòng)

　　國(guó)際金價(jià)受美元指數(shù)、地緣政治、美債收益率、各國(guó)央行購(gòu)金等全球因素主導(dǎo)。

　　國(guó)內(nèi)金價(jià)，在與國(guó)際金價(jià)聯(lián)動(dòng)的同時(shí)，因?yàn)橐?strong>國(guó)內(nèi)投資者為主體，更多受到本土化因素的影響：

　　國(guó)內(nèi)黃金供需的影響，比如婚慶、春節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)日黃金需求增加，推高金價(jià)。

　　國(guó)內(nèi)政策管制的影響，比如限制黃金進(jìn)口，推高國(guó)內(nèi)金價(jià)。

　　3

　　交易規(guī)則

　　四種金價(jià)有著各自的交易規(guī)則，包括合約形式，交易時(shí)間，交易成本、投資者結(jié)構(gòu)等等，當(dāng)然也會(huì)影響金價(jià)的波動(dòng)。

　　比如紐約金本身是期貨合約，因杠桿交易和套利需求，價(jià)格可能提前反映市場(chǎng)預(yù)期；上海金每日兩次集中競(jìng)價(jià)，波動(dòng)相對(duì)平滑。

　　你買(mǎi)的黃金ETF跟蹤的是國(guó)內(nèi)金價(jià)

　　國(guó)內(nèi)14只黃金ETF中，一半（7個(gè)）跟蹤AU9999，另一半（7個(gè)）跟蹤上海金。

　　黃金ETF業(yè)績(jī)沒(méi)有太大差異，年初以來(lái)14只黃金ETF平均27.64%，最好的和最差的相差不到0.26%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025.4.16，下同。）

　　每一只黃金ETF也都有對(duì)應(yīng)的場(chǎng)外聯(lián)接基金。場(chǎng)內(nèi)ETF交易難度大，場(chǎng)外聯(lián)接基金或是大多數(shù)基民的選擇。

　　聯(lián)接基金除了大部分倉(cāng)位投資于對(duì)應(yīng)的ETF基金，還保有少量現(xiàn)金倉(cāng)位。所以，在黃金行情較好時(shí)，業(yè)績(jī)會(huì)略低于場(chǎng)內(nèi)ETF，14只黃金ETF聯(lián)接基金A份額，年初以來(lái)平均26.37%。

　　另外，由于基金經(jīng)理的現(xiàn)金倉(cāng)位及買(mǎi)賣(mài)操作的差異，黃金ETF聯(lián)接基金業(yè)績(jī)差異略大，最好的和最差的差距略大，為1.86%。

　　黃金ETF以及其聯(lián)接基金，具有投資門(mén)檻低、交易成本低、交易靈活等特征，可以作為個(gè)人投資者投資黃金的工具。

　　黃金漲入“無(wú)人之境”，中長(zhǎng)期上漲的邏輯仍在，但黃金從來(lái)都不是“低波”資產(chǎn)，短期不宜大倉(cāng)位追高，拒絕“炒黃金”！

　　從配置的視角出發(fā)，黃金在整體占比在5~10%或比較合適（根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)哦），有計(jì)劃的朋友們可以保持關(guān)注，擇機(jī)小步慢走，一點(diǎn)點(diǎn)把倉(cāng)位打到合適位置~（文章來(lái)源：富國(guó)基金）

(原標(biāo)題：黃金超越上證！這哪個(gè)金價(jià)？)

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