“冠軍基”閆思倩大調(diào)重倉(cāng)股 強(qiáng)調(diào)“科技成長(zhǎng)為主線的慢牛終將回歸”

　　憑借60.26%的收益率，鵬華碳中和主題A成為公募一季度業(yè)績(jī)冠軍。季報(bào)顯示，較上期而言，鵬華碳中和主題A、C規(guī)模分別增長(zhǎng)超13倍、8倍。

　　從規(guī)模來(lái)看，除了鵬華滬深港新興成長(zhǎng)A外，閆思倩旗下其余產(chǎn)品不同份額規(guī)模均有增長(zhǎng)。除了“冠軍基”規(guī)模增長(zhǎng)顯著，鵬華科技驅(qū)動(dòng)發(fā)起式A、C規(guī)模一季度分別增長(zhǎng)超0.55倍、68.66倍。

　　較去年年末，除了鵬華新能源汽車僅調(diào)整一股，閆思倩旗下其余產(chǎn)品今年一季度大調(diào)十大重倉(cāng)股。其中，鵬華科技驅(qū)動(dòng)發(fā)起式一季度調(diào)整了9只重倉(cāng)股，僅保留東山精密一股；鵬華滬深港新興成長(zhǎng)、鵬華碳中和主題、鵬華創(chuàng)新未來(lái)混合（LOF），各有7只、6只、5只十大重倉(cāng)股出現(xiàn)變動(dòng)。

　　經(jīng)梳理，震?？萍?/a>、漢威科技同時(shí)新進(jìn)鵬華滬深港新興成長(zhǎng)、鵬華碳中和主題、鵬華科技驅(qū)動(dòng)發(fā)起式十大重倉(cāng)股；中大力德新進(jìn)鵬華滬深港新興成長(zhǎng)、鵬華新能源汽車、鵬華碳中和主題十大重倉(cāng)股；安培龍、隆盛科技新進(jìn)鵬華滬深港新興成長(zhǎng)、鵬華科技驅(qū)動(dòng)發(fā)起式十大重倉(cāng)股；五洲新春、中科藍(lán)訊新進(jìn)鵬華創(chuàng)新未來(lái)混合（LOF）、鵬華科技驅(qū)動(dòng)發(fā)起式十大重倉(cāng)股；隆盛科技新進(jìn)鵬華滬深港新興成長(zhǎng)、鵬華科技驅(qū)動(dòng)發(fā)起式。

　　較去年年末，鵬華滬深港新興成長(zhǎng)、鵬華科技驅(qū)動(dòng)發(fā)起式港股配置比例減少，而鵬華碳中和主題、鵬華創(chuàng)新未來(lái)混合（LOF）港股配置比例增加。

　　展望二季度及全年，閆思倩預(yù)計(jì)全球關(guān)稅升級(jí)還會(huì)為汽車及零部件公司帶來(lái)壓力，但國(guó)內(nèi)層出不窮的爆款車型，電動(dòng)化、無(wú)人駕駛、人形機(jī)器人等未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)越來(lái)越明晰，科技與 AI 發(fā)展的方向不變，無(wú)人駕駛滲透率越來(lái)越高。她表示，將持續(xù)對(duì)技術(shù)升級(jí)及符合科技發(fā)展趨勢(shì)的方向進(jìn)行配置。對(duì)處于底部區(qū)域的新能源主產(chǎn)業(yè)鏈，也維持看好。

　　隨著海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行，關(guān)稅預(yù)期升溫，大盤壓力較大。閆思倩認(rèn)為下跌是機(jī)會(huì)，待市場(chǎng)消化關(guān)稅預(yù)期之后，科技成長(zhǎng)為主線的慢牛終將回歸，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)在全球相對(duì)性價(jià)比與優(yōu)勢(shì)仍將進(jìn)一步被認(rèn)可。她還談及，互聯(lián)網(wǎng)巨頭像當(dāng)年涌入互聯(lián)網(wǎng)造車一樣，紛紛涌入人形機(jī)器人領(lǐng)域。如之前預(yù)期，2025 年將成為具身智能發(fā)展元年。

　　閆思倩旗下多只產(chǎn)品大調(diào)重倉(cāng)股

　　截至一季度末，鵬華滬深港新興成長(zhǎng)A、C規(guī)模分別是6.33億元、5.16億元，較上期分別減少23.72%，增加11.40%；鵬華新能源汽車A、C規(guī)模分別是15.36億元、3.54億元，較上期分別增加14.63%、21.34%；鵬華創(chuàng)新未來(lái)（LOF）規(guī)模23.80億元，較上期增加9.39%；鵬華碳中和主題A、C規(guī)模分別為25.61億元、83.36億元，較上期分別增加1371.65%、868.67%；鵬華科技驅(qū)動(dòng)發(fā)起式A、C規(guī)模分別是0.16億元、0.05億元，較上期分別增加55.08%、6866.45%。

　　可以看到，除了鵬華滬深港新興成長(zhǎng)A規(guī)模較上期減少，其余產(chǎn)品不同份額規(guī)模均有增長(zhǎng)。其中，鵬華碳中和主題、鵬華科技驅(qū)動(dòng)發(fā)起式增幅最為顯著。

　　截至一季度末，鵬華滬深港新興成長(zhǎng)前十大重倉(cāng)股依次為：雙林股份、震?？萍?/span>、隆盛科技、斯菱股份、中大力德、安培龍、五洲新春、華辰裝備、中堅(jiān)科技、漢威科技，持倉(cāng)占比合計(jì)49.20%；較上季度末，該產(chǎn)品十大重倉(cāng)股變更了7只，震?？萍?/span>、隆盛科技、中大力德、安培龍、華辰裝備、中堅(jiān)科技、漢威科技新進(jìn)其中，禾望電氣、北特科技、綠的諧波、鳴志電器、江淮汽車、天賜材料、金雷股份退出。

　　截至一季度末，鵬華新能源汽車前十大重倉(cāng)股依次為：雙林股份、富臨精工、拓普集團(tuán)、中大力德、北特科技、天奈科技、湖南裕能、天賜材料、尚太科技、納科諾爾、持倉(cāng)占比合計(jì)39.05%。較上季度末，該產(chǎn)品十大重倉(cāng)股僅變動(dòng)一股，中大力德新進(jìn)其中，五洲新春退出。

　　截至一季度末，鵬華碳中和主題前十大重倉(cāng)股依次為：雙林股份、中大力德、五洲新春、震?？萍?、華辰裝備、漢威科技、捷昌驅(qū)動(dòng)、中堅(jiān)科技、兆威機(jī)電、綠的諧波，持倉(cāng)占比合計(jì)44.06%。較上季度末，該產(chǎn)品十大重倉(cāng)股中變動(dòng)6只個(gè)股，中大力德、震?？萍?、華辰裝備、漢威科技、捷昌驅(qū)動(dòng)、綠的諧波新進(jìn)其中，北特科技、禾川科技、步科股份、肇民科技、斯菱股份、貝斯特退出。

　　截至一季度末，鵬華創(chuàng)新未來(lái)混合（LOF）十大重倉(cāng)股依次為：東山精密、移遠(yuǎn)通信、五洲新春、恒玄科技、寒武紀(jì)-U、博士眼鏡、中科藍(lán)訊、歌爾股份、中芯國(guó)際、兆威機(jī)電，持倉(cāng)占比合計(jì)39.69%。較上季度末，該產(chǎn)品十大重倉(cāng)股變更了5只，移遠(yuǎn)通信、五洲新春、中科藍(lán)訊、中芯國(guó)際、兆威機(jī)電新進(jìn)其中，淳中科技、金山云、北特科技、沃爾核材、海光信息退出。

　　截至一季度末。鵬華科技驅(qū)動(dòng)發(fā)起式十大重倉(cāng)股依次為：華辰裝備、翔樓新材、隆盛科技、雙林股份、東山精密、中科藍(lán)訊、五洲新春、漢威科技、安培龍、震?？萍迹謧}(cāng)占比合計(jì)52.59%。較上季度末，除了東山精密，該產(chǎn)品其余9只重倉(cāng)股均發(fā)生變動(dòng)。

　　具體來(lái)看華辰裝備、翔樓新材、隆盛科技、雙林股份、中科藍(lán)訊、五洲新春、漢威科技、安培龍、震?？萍?，一季度新進(jìn)該產(chǎn)品十大重倉(cāng)股，兆易創(chuàng)新、博創(chuàng)科技、歌爾股份、領(lǐng)益智造、中芯國(guó)際、金山云、羅博特科、富臨精工退出該行列。

　　據(jù)一季報(bào)梳理，鵬華滬深港新興成長(zhǎng)、鵬華新能源汽車、鵬華創(chuàng)新未來(lái)混合（LOF）、鵬華碳中和主題、鵬華科技驅(qū)動(dòng)發(fā)起式，投資港股的公允價(jià)值分別為751.24萬(wàn)元、39.53萬(wàn)元、2.54億元、2669.88萬(wàn)元、108.48萬(wàn)元，占凈值比分別為0.65%、0.02%、10.68%、0.25%、5.05%。截至去年年末，這5只產(chǎn)品投資港股對(duì)應(yīng)公允價(jià)值占凈值比分別為2.03%、0.02%、6.76%、0.01%、6.46%。

　　中長(zhǎng)期依然看好新能源產(chǎn)業(yè)鏈

　　閆思倩談及，過(guò)去一直投資的光伏與鋰電等新能源產(chǎn)業(yè)鏈，短期最大的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)還在于地緣政治與能源安全，美國(guó)高關(guān)稅稅率下，光伏新能源出口型的制造業(yè)行業(yè)進(jìn)一步面臨需求受限，盈利空間壓縮的壓力。中長(zhǎng)期依然看好，行業(yè)經(jīng)歷了連續(xù)3年的價(jià)格和供給端出清，基本面與盈利逐步觸底，需求依然持續(xù)增加，未來(lái)盈利與估值都有提升空間。

　　她認(rèn)為，2025年能源轉(zhuǎn)型處于爆發(fā)期，電動(dòng)汽車基本普及（國(guó)內(nèi)滲透率超過(guò)50%），可再生能源繼續(xù)加速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2025年全球光伏、風(fēng)電裝機(jī)突破 5000GW，中國(guó)風(fēng)光裝機(jī)總量達(dá)發(fā)電總裝機(jī)的40%以上。儲(chǔ)能與電網(wǎng)升級(jí)，氫能與碳捕捉技術(shù)發(fā)展，鋼鐵、化工等領(lǐng)域碳試點(diǎn)應(yīng)用擴(kuò)大，預(yù)計(jì)到2030年，新能源需求仍將實(shí)現(xiàn)年均 20%左右復(fù)合增長(zhǎng)。

　　中國(guó)也是全球最大制造國(guó)，制造業(yè)升級(jí)是高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵，智能制造、技術(shù)創(chuàng)新升級(jí)是低碳發(fā)展的重要路徑。制造業(yè)+人工智能，低碳+人工智能，新型工業(yè)化相關(guān)的新技術(shù)、新模式、新材料等都蘊(yùn)含投資機(jī)會(huì)。

　　互聯(lián)網(wǎng)造車銷量繼續(xù)超預(yù)期，無(wú)人駕駛趨勢(shì)更加受到認(rèn)可。造車?yán)习鍌冎辈?、上兩?huì)，電動(dòng)車與智駕成為當(dāng)前消費(fèi)弱環(huán)境下的亮點(diǎn)，也是人人稱贊的國(guó)貨崛起產(chǎn)品。閆思倩還指出，汽車及零部件企業(yè)在一季度最大的變化還在于紛紛布局機(jī)器人賽道，尤其是小鵬、Tesla、華為、小米等，這是一個(gè) AI 科技與制造業(yè)結(jié)合的新賽道。

　　隨著中國(guó)制造與 AI 快速發(fā)展，具身智能在未來(lái)幾年將提升各制造業(yè)行業(yè)生產(chǎn)效率，大幅降低制造成本。但目前仍處于從 0 到 1 的起步階段，空間巨大卻也還有很長(zhǎng)的路要走，將持續(xù)關(guān)注行業(yè)基本面與技術(shù)發(fā)展。

　　另外，閆思倩談道，春節(jié)后Deepseek逆襲全球，帶來(lái)科技與AI板塊上漲，尤其國(guó)內(nèi)算力大廠資本開(kāi)支計(jì)劃紛紛上修，AI 及大模型應(yīng)用快速推進(jìn)，在科技股帶領(lǐng)下，市場(chǎng)迎來(lái)一輪春季躁動(dòng)行情。全年來(lái)看，全球 AI 科技周期共振，2025年仍是國(guó)內(nèi)算力基礎(chǔ)設(shè)施放量，AI 應(yīng)用開(kāi)始落地的一年。

　　但她也提到，今年美股科技巨頭持續(xù)下跌，一季度海外算力龍頭股價(jià)下跌 20%，GB200 等新產(chǎn)品上市時(shí)點(diǎn)多次推遲，H20 訂單不明朗，美國(guó)對(duì)全球加關(guān)稅預(yù)期升溫，市場(chǎng)情緒回落。短期基本面與出口擔(dān)憂更多出現(xiàn)在，科技領(lǐng)域英偉達(dá) AI 相關(guān)個(gè)股，以及低估值基本面穩(wěn)健的蘋果產(chǎn)鏈，大部分都是出口主導(dǎo)，關(guān)稅稅率對(duì)出口相關(guān)企業(yè)盈利影響較大，不確定性增加。但 AI 科技周期仍在，國(guó)內(nèi)科技信心越來(lái)越強(qiáng)，加大科技發(fā)展是高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。我們依然看好國(guó)內(nèi)為主的AI相關(guān)算力、AI應(yīng)用，具身智能、自主可控相關(guān)的信創(chuàng)及半導(dǎo)體等機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：“冠軍基”閆思倩大調(diào)重倉(cāng)股，強(qiáng)調(diào)“科技成長(zhǎng)為主線的慢牛終將回歸”)

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