超半數(shù)主動權益基金一季度提升股票倉位 后續(xù)調倉方向在哪？

　　隨著公募基金一季報進入密集披露期，機構調倉路徑逐漸明晰。據第一財經初步統(tǒng)計，在已披露季報的主動權益類基金中，超半數(shù)產品于一季度提升股票倉位，目前倉位在八成以上的產品占比達到四分之三，進攻性策略有所升溫。

　　從持倉角度而言，基金經理一季度操作呈現(xiàn)鮮明的賽道特征，以人形機器人產業(yè)鏈為代表的科技賽道成為最大贏家，部分重倉產品實現(xiàn)規(guī)模與收益的雙重躍升；同時也有重倉消費賽道的產品斬獲超額收益。然而，隨著二季度行情展開，一季度領漲的科技主題基金面臨階段性調整，而北交所主題與醫(yī)藥板塊相關產品則接棒領跑。

　　“含科量”成業(yè)績密碼

　　據第一財經初步統(tǒng)計，截至4月21日，有1490只主動權益類產品（僅列舉初始基金，下同）已經披露了最新一季報的情況。其中，有43%的基金產品的股票倉位在90%以上，還有超過三成產品的股票倉位在80%至90%之間，整體保持高倉位運作。在有近兩期季報數(shù)據的主動權益產品里，有超過半數(shù)提高了股票倉位，進攻性有所增加。

　　在這些產品中，近四分之三的產品在一季度取得正收益，10只業(yè)績超過30%。其中，表現(xiàn)最好的是鵬華碳中和主題A，單季度回報超過60%。這一業(yè)績表現(xiàn)讓該產品的規(guī)模（不同份額合并計算，下同）暴增至108.96億元，較去年年底的10.35億元增加近百億元，增幅達到9.5倍以上。

　　憑借出色業(yè)績展現(xiàn)出顯著吸金效應的情況并非個例。平安先進制造主題A和永贏先進制造智選A也是類似情況。這兩只產品在今年前三個月分別獲得53.65%、52.32%的回報，前者從0.48億元的迷你規(guī)模搖身一變達到13.21億元，規(guī)模增幅超過26倍；后者則因“太受歡迎”，曾在今年2月暫停大額申購，但規(guī)模仍從數(shù)十億元增至百億規(guī)模，增幅超過5.5倍。

　　此外，廣發(fā)成長領航一年持有A、華富科技動能A、長城久鑫A、萬家北交所慧選兩年定開A等7只產品的業(yè)績表現(xiàn)也同樣居前，單季度回報在30%以上，多數(shù)產品也憑借亮眼的業(yè)績表現(xiàn)獲得不同程度的凈申購。

　　記者觀察來看，“含科量”是此輪主動權益產品的最大業(yè)績密碼，上述業(yè)績居前的產品大多重倉了科技股，如平安先進制造主題A、永贏先進制造智選A、華富科技動能A、長城久鑫A等多只產品都在季報中打出“明牌”：主要配置人形機器人方向。

　　具體而言，不少產品在一季度出現(xiàn)了明顯的調倉舉動。以華富科技動能A為例，其前十大重倉股中新進6只個股，且均為首次重倉，包括隆盛科技（300680.SZ）、美湖股份（603319.SH）、中鼎股份（000887.SZ）、銀輪股份（002126.SZ）等汽車板塊個股，還有瑞迪智驅（301596.SZ）、中大力德（002896.SZ）等機械設備個股。

　　不過，即使是同一方向，細分領域也有所區(qū)別。如平安先進制造主題A選擇將倉位布局在感知類零部件、整機組裝代工商、積極拓展機器人業(yè)務且估值相對偏低的公司等領域；而長城久鑫A的持倉則集中在機器人行業(yè)上游的核心零部件企業(yè)、關節(jié)模組及整機的集成商，這些企業(yè)分布在機械設備、汽車、電子、電力設備等多個行業(yè)。

　　除了押注科技賽道以外，也有基金經理選擇另辟蹊徑。以廣發(fā)成長領航一年持有混合A為例，其基金經理吳遠怡聚焦新消費板塊諸如“谷子經濟”、國潮等新業(yè)態(tài)等細分投資機會，該產品的前十大重倉股中有一半為港股，前兩大重倉股分別是泡泡瑪特（09992.HK）和老鋪黃金（06181.HK），均屬于可選消費類行業(yè)；第三大重倉股晶品特裝（688084.SH）則屬于軍工領域；此外還有阿里巴巴、美圖公司等個股。

　　二季度賽道有所調整

　　隨著二季度市場行情轉向，一季度領漲的科技賽道基金面臨階段性調整壓力。Wind數(shù)據顯示，截至4月18日，此前位居前三的鵬華碳中和主題A、平安先進制造主題A、永贏先進制造智選A本月以來的平均回撤超過12%。

　　與此同時，北交所主題和醫(yī)藥主題的相關產品則取而代之，業(yè)績增長明顯。例如，萬家北交所慧選兩年定開混合A本月以來增長11.96%，年內回報率增至48.39%；廣發(fā)北交所精選兩年定開混合A同樣因月內11.25%的業(yè)績表現(xiàn)排名大幅上升。

　　沉寂許久的醫(yī)藥主題產品也迎來復蘇，尤其是創(chuàng)新藥領域成為資金配置焦點。長城醫(yī)藥產業(yè)精選A今年以來的收益率為44.71%，永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A的年內收益率則在35%以上。兩只產品均聚焦在A股或港股的創(chuàng)新藥領域的投資機會。

　　除了名字中帶有“醫(yī)藥”相關字眼的產品外，平安核心優(yōu)勢A的年內收益率達到32.74%。從一季報來看，該產品前十大重倉股均為醫(yī)藥板塊個股，重點同樣聚焦在創(chuàng)新藥這一細分方向，如艾力斯（688578.SH）、百利天恒（688506.SH）、澤璟制藥（688266.SH）等。

　　整體而言，無論是當下面對調整的科技主題，還是后來居上的醫(yī)藥賽道，基金經理們對自己所跟蹤的賽道仍抱有信心。

　　“人形機器人產業(yè)在未來數(shù)年乃至十年間，無疑將成為極具成長性的黃金賽道，蘊藏著巨大的發(fā)展?jié)摿屯顿Y機遇?！逼桨蚕冗M制造主題基金經理張蔭先在季報中表示，人形機器人產業(yè)的發(fā)展軌跡將對標智能手機與電動汽車，而且持續(xù)周期會更長，賽道容量也更為龐大。

　　長城久鑫基金經理余歡在走訪調研了多個地方的機器人本體企業(yè)和零部件公司后發(fā)現(xiàn)，行業(yè)發(fā)展方興未艾，越來越多的地方政府開始大力支持機器人行業(yè)的發(fā)展，也有越來越多的企業(yè)開始涉足并重點布局機器人領域。

　　“因為相信，所以看見。對于這個從0到1發(fā)展的行業(yè)，我們預計今年會是量產元年?！庇鄽g認為，今年很可能會看到一定數(shù)量的機器人在工廠落地，開始新的“進化”訓練之旅，為未來的進一步放量做準備。

　　同時，上述基金經理也對賽道調整有所預期。張蔭先認為，當前板塊靜態(tài)估值處于較高水平，短期漲幅較大可能會面臨調整壓力，波動率較大，這往往是成長性賽道投資過程中會面臨的問題，希望投資者理性看待、分批投資。

　　短期業(yè)績的反彈，是否意味著醫(yī)藥主題的機會已經來了？長城醫(yī)藥產業(yè)精選基金經理梁福睿認為，當前創(chuàng)新藥個股的海外研發(fā)合作進展變化及報表改善均迎來奇點時刻，同時創(chuàng)新藥政策端的確定性明顯高于非創(chuàng)新藥領域。永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選基金經理單林、儲可凡也分析稱，國產創(chuàng)新藥正加速實現(xiàn)商業(yè)化成果轉化與全球化布局，國家支持藥械創(chuàng)新的方向依舊不變，創(chuàng)新藥蘊含眾多投資機會。

（文章來源：第一財經）

(原標題：超半數(shù)主動權益基金一季度提升股票倉位，后續(xù)調倉方向在哪？)

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