富國基金一季報(bào)出爐：明星基金經(jīng)理調(diào)倉，近三成產(chǎn)品負(fù)收益

　　4月22日，富國基金旗下產(chǎn)品密集披露2025年一季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，富國基金公募管理規(guī)模達(dá)10624億元，較2024年末微降9.36億元，其中貨幣基金規(guī)模下降234.9億元至3833億元，權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模有所增長。

　　作為公司權(quán)益投資核心人物，富國基金副總經(jīng)理朱少醒與明星基金經(jīng)理范妍也都在一季報(bào)中披露其投資策略與調(diào)倉情況。與此同時(shí)，富國基金旗下28.2%的產(chǎn)品在一季度呈現(xiàn)負(fù)收益，11%的產(chǎn)品單季度回報(bào)超10%。

　　朱少醒一季度持倉調(diào)整：比亞迪、寧波銀行成重點(diǎn)標(biāo)的

　　一季度，朱少醒對富國天惠前十大重倉股進(jìn)行了2只標(biāo)的更換，新進(jìn)比亞迪、濱江集團(tuán)，增持寧波銀行、瑞豐新材、國瓷材料等，同時(shí)減持春秋航空、杰瑞股份等。截至3月末，貴州茅臺仍為第一大重倉股，持倉市值占比達(dá)6.54%，寧波銀行則以5.63%的持倉占比為第二大重倉。

　　從行業(yè)配置看，朱少醒一季度加倉方向集中于制造業(yè)與金融業(yè)。盡管新進(jìn)地產(chǎn)股濱江集團(tuán)（持倉市值環(huán)比增長超33%），但通過減持其他地產(chǎn)標(biāo)的，房地產(chǎn)業(yè)占基金凈值比例下降1.43個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)“精選個(gè)股、優(yōu)化結(jié)構(gòu)”的策略。寧波銀行持倉市值增加3.58億元，顯示對優(yōu)質(zhì)城商行的持續(xù)看好。白酒板塊中，貴州茅臺持倉未變，但調(diào)出部分二線酒企，凸顯對龍頭企業(yè)的集中配置邏輯。

　　在汽車領(lǐng)域，朱少醒一季度大幅增持比亞迪，持倉數(shù)量環(huán)比增長140%，市值增加約5億元，比亞迪由此升至第八大重倉股。此外，寧德時(shí)代、立訊精密等新能源及消費(fèi)電子龍頭仍為持倉核心。

　　朱少醒分析稱：“從微觀調(diào)研反饋來看，一季度地產(chǎn)下滑趨緩，投資有復(fù)蘇跡象，消費(fèi)尚在低位但庫存沒有進(jìn)一步惡化。實(shí)體經(jīng)濟(jì)本該已在逐步復(fù)蘇的路上?；谫Q(mào)易戰(zhàn)的巨大不確定性，我們認(rèn)為后期市場波動(dòng)會加大。后期更積極的財(cái)政政策和寬松貨幣政策值得預(yù)期?！?/p>

　　范妍一季度持倉調(diào)整：新增重卡和鋼鐵配置

　　由明星基金經(jīng)理范妍管理的富國穩(wěn)健增長混合A（010624）也值得注意。一季報(bào)顯示，該基金份額凈值增長率A級為5.06%，C級為4.91%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率A級與C級同為0.39%。

　　從持倉結(jié)構(gòu)來看，除了四季度地產(chǎn)、水泥、有色、化工、工程機(jī)械等行業(yè)配置外，3月份新增重卡和鋼鐵行業(yè)配置，三花智控（570萬股）、震裕科技（65萬股）、神火股份（500萬股）、禾望電氣（250萬股）新晉前十大重倉股。范妍表示，需要警惕的是二季度補(bǔ)貼效應(yīng)會不會逐步減弱影響耐用品消費(fèi)，以及美國大幅上調(diào)關(guān)稅后對中國出口的影響。（關(guān)于富國基金2024年四季報(bào)，詳見《財(cái)中社》此前的文章：《富國基金在管產(chǎn)品份額：范妍UP、朱少醒DOWN》）

　　截至4月23日，范妍所管理的富國穩(wěn)健增長混合A任職回報(bào)為0.5%，任職回報(bào)排名1896/4483。

　　近三成產(chǎn)品負(fù)收益，曹璐迪在管產(chǎn)品虧損居前

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，富國基金旗下成立超3個(gè)月的產(chǎn)品中（剔除非主代碼基金）28.2%的產(chǎn)品在一季度呈現(xiàn)負(fù)收益，11%的產(chǎn)品單季度回報(bào)超10%。從產(chǎn)品成立以來回報(bào)分析，截至4月23日，仍有29.7%的產(chǎn)品收益為負(fù)，5只產(chǎn)品虧損超40%，以指數(shù)型股票基金為主。

　　以基金經(jīng)理曹璐迪為例，其在管產(chǎn)品均為被動(dòng)指數(shù)型基金，其中富國中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF（588380）與富國中證電池主題ETF（561160）分別成立于2021年6月和2022年6月，成立以來分別虧損46.7%與55.2%，同類排名均位于倒數(shù)5%。

　　從行業(yè)配置來看，兩只基金重倉的科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)涵蓋新能源、半導(dǎo)體等成長賽道，而電池主題ETF則聚焦鋰電產(chǎn)業(yè)鏈。2021年以來，受全球供應(yīng)鏈擾動(dòng)、技術(shù)迭代加速及產(chǎn)能過剩影響，新能源板塊估值持續(xù)承壓，疊加半導(dǎo)體行業(yè)國產(chǎn)替代進(jìn)程中的階段性瓶頸，導(dǎo)致指數(shù)長期處于下行通道。

　　其次，作為指數(shù)基金，其凈值完全跟隨標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)，缺乏主動(dòng)管理靈活性?？苿?chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF的調(diào)倉頻率受指數(shù)編制規(guī)則限制，難以規(guī)避成分股暴雷風(fēng)險(xiǎn)，而電池主題ETF因集中配置上游材料企業(yè)，在碳酸鋰價(jià)格暴跌超70%的背景下，凈值受損尤為顯著。

　　當(dāng)前，富國基金管理規(guī)模達(dá)10624億元，但旗下超100只基金仍處于虧損狀態(tài)。在行業(yè)費(fèi)率改革背景下，如何通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升主動(dòng)管理能力以平衡規(guī)模增長與投資者回報(bào)，成為公司亟待突破的課題。

（文章來源：財(cái)中社）

(原標(biāo)題：富國基金一季報(bào)出爐：明星基金經(jīng)理調(diào)倉，近三成產(chǎn)品負(fù)收益)

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