科技主導(dǎo) 周期護航 潛伏消費 百億級私募持倉結(jié)構(gòu)特點鮮明

　　近期A股上市公司密集披露2025年一季報，百億級私募的最新持倉情況浮出水面。

　　來自第三方機構(gòu)私募排排網(wǎng)的最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至4月22日，按照2025年一季報A股上市公司前十大流通股東名單統(tǒng)計，共有15家百億級證券私募機構(gòu)旗下產(chǎn)品出現(xiàn)在23家上市公司前十大流通股東名單中，合計持股市值達235.04億元（按照3月31日收盤價格計算市值）。

　　23只重倉股浮出水面

　　伴隨著2025年A股上市公司一季報的披露，百億級私募一季度的持倉情況逐漸清晰。

　　從百億級私募一季度末重倉股的持股數(shù)量變動情況來看，百億級私募一季度新進個股5只，增持個股3只，持股不變的個股共計8只，減持個股7只。第一季度百億級私募新進的5只個股為超越科技、昆船智能、史丹利、上海電影和得邦照明；增持的3只個股是紫金礦業(yè)、芯朋微、川恒股份。

　　從百億級私募一季度重倉股的行業(yè)分布來看，按照申萬一級行業(yè)口徑，在百億級私募23只重倉股中，基礎(chǔ)化工行業(yè)個股數(shù)量最多，為4只；其次是電子行業(yè)個股，為3只。

　　從不同百億級私募的持股明細數(shù)據(jù)來看，截至4月22日，高毅資產(chǎn)旗下產(chǎn)品出現(xiàn)在3家A股上市公司前十大流通股東名單中，合計持股市值179.84億元，其中持倉?？低?/a>市值達107.45億元，但較前一個季度減持3595.01萬股。另外，高毅資產(chǎn)旗下產(chǎn)品增持紫金礦業(yè)1660萬股，持股市值達64.95億元。該機構(gòu)旗下產(chǎn)品對于瑞豐新材的持股數(shù)量則保持不變，持股市值為7.44億元。此外，重陽投資第一季度新進得邦照明198.04萬股，持股市值達0.25億元。睿郡資產(chǎn)第一季度增持芯朋微130.85萬股，持股市值為1.41億元。

　　著眼長期產(chǎn)業(yè)升級趨勢

　　對于第一季度百億級私募的持股情況及相關(guān)變化，融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜在接受中國證券報記者采訪時表示，按照已披露的公開數(shù)據(jù)，2025年一季度，百億級私募的持倉結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出鮮明的“科技主導(dǎo)、周期護航、潛伏消費”特征，三大方向成為百億級私募當(dāng)季投資重點。在行業(yè)配置上，百億級私募的資金明顯向高端制造、資源品和消費復(fù)蘇方向傾斜，其投資策略整體既著眼于長期的產(chǎn)業(yè)升級趨勢，又把握了短期的景氣度修復(fù)機會。值得關(guān)注的是，百億級私募對于中小市值成長股配置比例也出現(xiàn)提升，這反映出百億級私募的投資風(fēng)格正從傳統(tǒng)的“龍頭白馬”逐步向更具成長性的“專精特新”、科技成長標的轉(zhuǎn)移，顯示出部分資金對細分賽道“隱形冠軍”的深度挖掘意愿。

　　上海某券商團隊背景的中型私募負責(zé)人進一步表示，今年以來A股結(jié)構(gòu)性賺錢機會主要體現(xiàn)在科技成長風(fēng)格、資源股、部分消費股和高股息個股等方面，第一季度百億級私募的持股數(shù)據(jù)基本體現(xiàn)了這一特征。另外，該私募人士同時表示，隨著A股一季報的進一步披露，創(chuàng)新藥等部分個股預(yù)計也會成為百億級私募重點介入的對象。

　　另據(jù)第三方機構(gòu)統(tǒng)計，4月以來全球股市同步迎來巨震的背景下，私募機構(gòu)對于電子、計算機等科技相關(guān)行業(yè)的調(diào)研熱度也繼續(xù)保持在高位。具體來看，截至2025年4月10日，按照申萬一級行業(yè)口徑，4月上旬獲私募調(diào)研次數(shù)最多的前五大熱門行業(yè)分別為：電子、機械設(shè)備、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物和計算機。此外，按照4月上半月的統(tǒng)計維度來看，4月上半月私募調(diào)研次數(shù)排名前十的A股公司中，前三名均為電子行業(yè)公司，電子行業(yè)公司數(shù)量占到總數(shù)的一半。

　　后市研判偏積極

　　對于A股后市走向，當(dāng)前中大型私募機構(gòu)整體研判偏向積極。

　　星石投資認為，對于外部擾動因素帶來的影響，決策層在政策層面已經(jīng)做好了充足準備，在國內(nèi)寬松貨幣疊加積極財政政策的持續(xù)推進下，政策累積效應(yīng)正逐步顯現(xiàn)。另外，股市周期跟隨經(jīng)濟和政策周期波動，多次政策反轉(zhuǎn)均驅(qū)動市場估值修復(fù)，之后隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善逐漸進入基本面驅(qū)動。外部擾動因素的影響消散后，中國資本市場的韌性將得到進一步驗證。除此之外，科技突破與政策支持的共振，正在形成正向反饋循環(huán)，不斷強化中國資本市場的吸引力，這種長期趨勢不會因短期的外部擾動因素而改變。

　　亙曦資產(chǎn)基金經(jīng)理兼投資總監(jiān)董高峰認為，當(dāng)前市場處于“上下空間均有限”的復(fù)雜環(huán)境中。一方面，我國應(yīng)對外部擾動因素較此前更為成熟，市場下行風(fēng)險可控；另一方面，地緣局勢與國際經(jīng)濟基本面重塑可能會對風(fēng)險偏好帶來影響，市場需等待不確定性因素進一步消散。

　　從容投資認為，第二季度國內(nèi)政策重心已轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長與擴內(nèi)需”，財政前置發(fā)力與貨幣寬松的時間窗口正在打開。盡管外部擾動因素沖擊難以量化，但政策對沖方向明確，將持續(xù)為股市上行保駕護航。雖然當(dāng)前判斷第二季度市場單邊上漲為時過早，但不少板塊已表現(xiàn)出估值韌性。整體而言，外部擾動因素沖擊反而會加快國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型步伐，A股后市依然光明。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：百億級私募持倉結(jié)構(gòu)特點鮮明)

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