金價過山車，公募正如何操作？紫金礦業(yè)被買最多，老鋪黃金遭減持，更多FOF重倉黃金ETF

　　當(dāng)金價高位上演“過山車”行情，市場對黃金板塊的分歧已逐漸加大。4月25日午后，黃金股再次走弱，黃金ETF和黃金股ETF悉數(shù)收跌。

　　值得留意的是，在公募基金最新披露的前十大重倉股上，紫金礦業(yè)是今年一季度被增持股數(shù)最多的1只，赤峰黃金、四川黃金新進(jìn)公募重倉股行列；但同時，中金黃金、老鋪黃金等則遭到減持。

　　而FOF基金經(jīng)理對黃金主題ETF仍保持增持的態(tài)勢。進(jìn)退之間，基金經(jīng)理對黃金板塊調(diào)倉思路是如何的？

　　被增持的紫金礦業(yè)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，紫金礦業(yè)A股以10.51億股的增持股數(shù)，成為一季度被公募基金增持最多的個股。較大規(guī)模增持疊加股價上漲，截至一季度末，公募基金對紫金礦業(yè)的持股市值達(dá)到557.94億元，在公募基金重倉股中排名從此前的第16位，迅速提升至第7位。

　　其中，被動指數(shù)基金的規(guī)模增量，貢獻(xiàn)較多增持的股數(shù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，被動指數(shù)基金在一季度合計增持了9.19億股，眾多的滬深300ETF更是成為主力軍，比如華泰柏瑞滬深300ETF一季度增持紫金礦業(yè)2.7億股，易方達(dá)滬深300ETF增持1.88億股。

　　主動權(quán)益基金經(jīng)理也有大手筆加倉的出現(xiàn)。比如，董理管理的興全趨勢投資的一季報中，紫金礦業(yè)新進(jìn)重倉股行列，為第三大重倉股，持股數(shù)達(dá)5829.11萬股，這也是除滬深300ETF以外，增持該股最多的。

　　翟相棟管理的招商優(yōu)勢企業(yè)，將紫金礦業(yè)買進(jìn)前十大重倉股。從該基金季報來看，或是應(yīng)對組合回撤的動作。翟相棟提到，由于錯判了市場熱度的持續(xù)性，因而在3月份市場風(fēng)偏迅速下降的過程中組合構(gòu)建仍然偏重于遠(yuǎn)期賠率和彈性，使得組合出現(xiàn)了較大幅度的回撤。

　　胡昕煒管理的匯添富價值創(chuàng)造也在一季度加倉紫金礦業(yè)。他提到，依然堅信中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的潛力，中國經(jīng)濟(jì)和內(nèi)需消費的基本面有望企穩(wěn)回升，這也使得他繼續(xù)堅定持有部分價值型的公司。

　　黃金股之間的切換

　　不過，也有基金經(jīng)理選擇減持紫金礦業(yè)，板塊個股之間的調(diào)整成為原因之一。

　　比如，韓創(chuàng)在一季度減少了大成新銳產(chǎn)業(yè)中紫金礦業(yè)的倉位，同時也減持了中金黃金，但山東黃金新進(jìn)該基金的前十大重倉股。韓創(chuàng)提到，一季度仍主要圍繞有色、化工、新材料等領(lǐng)域進(jìn)行配置并進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，希望在波動的市場中能取得更好回報。

　　而鮑無可則是在A股和港股市場之間進(jìn)行了切換。景順長城價值邊際在今年一季度末減持了紫金礦業(yè)A股六成以上倉位，但同時，紫金礦業(yè)H股新進(jìn)入了該基金前十大重倉股。

　　期間，紫金礦業(yè)的H股累計漲幅超過A股。鮑無可提到，雖然該基金的股票倉位有所下降，但考慮到當(dāng)前持倉公司的基本面，對未來的信心還是比較強(qiáng)。

　　廣發(fā)滬港深價值精選最新披露的前十大重倉股中，紫金礦業(yè)退出該行列，這與基金經(jīng)理關(guān)注方向的調(diào)整有關(guān)。李耀柱提到，一季度重點增加了電信運營商、現(xiàn)金流持續(xù)向好的制造業(yè)行業(yè)的配置比例。

　　他認(rèn)為，現(xiàn)金流因子在低利率的環(huán)境下顯得格外重要，未來會更加關(guān)注現(xiàn)金流，在經(jīng)營自由現(xiàn)金流充足的行業(yè)中尋找優(yōu)秀的公司進(jìn)行配置。

　　老鋪黃金的減持

　　一季度股價再漲2倍的老鋪黃金，在基金經(jīng)理眼里卻沒那么“香了”，這也可能也是出于止盈的需求。數(shù)據(jù)顯示，老鋪黃金在一季度被減持了27.36萬股。

　　其中，李曉星和張萍合管的銀華心享一年持有，已將老鋪黃金減持至退出前十大重倉股。他們雖看好金價的強(qiáng)勢維持，但強(qiáng)調(diào)，黃金股估值上或有壓力。

　　不過，吳遠(yuǎn)怡管理的廣發(fā)價值核心仍是頂格持有老鋪黃金，截至一季度末該股為第一大重倉股，倉位為10.04%。周文波管理的富國消費精選30中，老鋪黃金也是一季度末的第一大重倉股，倉位接近10%。

　　基金買手增持黃金主題ETF

　　相比之下，基金經(jīng)理對黃金ETF的持有較為堅挺，以華安黃金ETF為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，有87只基金持有該產(chǎn)品，位列所有基金之首。剔除華安黃金ETF聯(lián)接，其他基金合計持倉份額為2.02億份，較去年底的1.22億份增幅較顯著。

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)的調(diào)整，成為調(diào)倉的原因。林國懷和劉水清合管的興證全球積極配置，在一季度減持華安黃金ETF逾500萬份，季報提到，組合保持了各類資產(chǎn)（包括國內(nèi)權(quán)益基金、海外市場權(quán)益基金、黃金 ETF）的配置比例與業(yè)績比較基準(zhǔn)相似。

　　出于規(guī)模下滑的被動減持也有出現(xiàn)。比如交銀施羅德安享穩(wěn)健養(yǎng)老FOF一季度減持華安黃金ETF超450萬份，不過，該ETF一季度末的倉位占比仍在3.79%，環(huán)比小幅提升。

　　而分散化配置則是大部分FOF基金經(jīng)理布局黃金主題ETF的動因。但展望后市，已有基金經(jīng)理觀點趨于謹(jǐn)慎。

　　比如，陳文揚在東方紅欣悅穩(wěn)健配置3個月持有季報中提到，依然看好貴金屬的走勢，但是短期能見度也在不斷下降。

　　但也有產(chǎn)品依舊維持對黃金ETF的超配。浦銀安盛頤和穩(wěn)健養(yǎng)老一年的一季報提到，黃金繼續(xù)保持樂觀，可能會是今年重要的收益來源，維持超配。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：金價過山車，公募正如何操作？紫金礦業(yè)被買最多，老鋪黃金遭減持，更多FOF重倉黃金ETF)

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