中共中央政治局4月25日召開會議 基金公司火速解讀

　　據(jù)新華社報道，中共中央政治局4月25日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。

　　政治局會議指出，要不斷完善穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟的政策工具箱，既定政策早出臺早見效，根據(jù)形勢變化及時推出增量儲備政策，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，全力鞏固經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定的基本面。

　　此次會議釋放出哪些信號？對資本市場帶來哪些影響？招商、創(chuàng)金合信、博時、永贏、國泰、長城、景順長城、興業(yè)基金等多家基金公司火速解讀，他們認(rèn)為本次會議在充分認(rèn)識外部壓力的同時，延續(xù)了“穩(wěn)中求進(jìn)”總基調(diào)，整體政策表述較為積極，多方面釋放出積極信號。

　　與此同時，這些機構(gòu)紛紛表示，對A股后市不悲觀，可關(guān)注科技成長、消費、高股息資產(chǎn)等。

　　釋放多重積極信號

　　多家基金公司表示，此次政治局會議以“穩(wěn)中求進(jìn)”為總基調(diào)，釋放多重積極信號。

　　創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家魏鳳春表示，此次會議“不同尋?！敝幵谟?，在外部環(huán)境復(fù)雜、國內(nèi)經(jīng)濟回升基礎(chǔ)待穩(wěn)固的背景下，全面且主動地進(jìn)行政策布局，涉及財政、貨幣、民生、產(chǎn)業(yè)等多領(lǐng)域，展現(xiàn)出政策制定者應(yīng)對經(jīng)濟挑戰(zhàn)的決心和系統(tǒng)性思維。

　　“此次會議中，‘加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策’令我印象深刻。從信號力度看，‘加緊’凸顯政策緊迫性，政策制定者敏銳捕捉到當(dāng)前經(jīng)濟形勢下政策需快速落地生效的需求。積極財政政策通過加快專項債券、超長期特別國債發(fā)行，能直接為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、民生保障等領(lǐng)域注入資金，拉動總需求；貨幣政策適時降準(zhǔn)降息，能降低企業(yè)融資成本，增加市場流動性。”魏鳳春談道。

　　招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛也表示，此次會議以“穩(wěn)中求進(jìn)”為總基調(diào)，釋放三大核心信號：第一，政策力度加碼。財政與貨幣政策協(xié)同發(fā)力，明確加快專項債、超長期特別國債發(fā)行，適時降準(zhǔn)降息，保持流動性合理充裕，直接支持實體經(jīng)濟。第二，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型提速。聚焦科技創(chuàng)新、新質(zhì)生產(chǎn)力培育，推動產(chǎn)業(yè)鏈高端化，彰顯高質(zhì)量發(fā)展決心。第三，風(fēng)險與改革雙線推進(jìn)。提出化解地方債務(wù)、優(yōu)化房地產(chǎn)存量收購等風(fēng)險防控措施，同時加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場、擴大服務(wù)業(yè)開放，兼顧短期穩(wěn)預(yù)期與長期制度優(yōu)化。此外，民生保障（穩(wěn)崗返還、糧食穩(wěn)價）與內(nèi)需驅(qū)動（收入提升、消費擴容）政策聯(lián)動，為經(jīng)濟復(fù)蘇提供韌性支撐。

　　永贏基金表示，中央政治局會議的政策基調(diào)總體穩(wěn)健，符合市場主流預(yù)期。從會議釋放的信號來看，有以下幾個方面的積極因素值得關(guān)注：一是科技創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展仍被置于優(yōu)先位置。會議強調(diào)“以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對外部環(huán)境急劇變化的不確定性”，這表明在穩(wěn)增長和促轉(zhuǎn)型之間，政策更傾向于通過提升發(fā)展質(zhì)量來實現(xiàn)長期可持續(xù)增長。二是宏觀政策仍保持?jǐn)U張性取向。財政和貨幣政策表述均較為積極，但政策實施更注重節(jié)奏和精準(zhǔn)性，避免過度刺激導(dǎo)致政策空間過早耗盡。三是會議特別強調(diào)“穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期”，反映出決策層對資本市場穩(wěn)定的高度重視，這有助于穩(wěn)定投資者情緒，防止市場出現(xiàn)非理性波動。此外，內(nèi)需刺激政策明顯更加注重服務(wù)消費的帶動作用，符合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的大方向。

　　長城基金認(rèn)為，總體來看，政治局會議延續(xù)了全國兩會基調(diào)，可以看到政策定力較強。一是去年年底中央經(jīng)濟工作會議在制定今年經(jīng)濟政策和工作部署時，已在一定程度上考慮到特朗普對中國商品加征關(guān)稅事件的沖擊。當(dāng)前面對關(guān)稅沖擊，決策層和各部門都有政策儲備。二是特朗普的政策變化莫測，后續(xù)中美之間競爭加劇情況及相關(guān)政策難以預(yù)測，我國決策層對于宏觀增量政策或有后手。

　　此外，景順長城基金表示，政治局會議整體內(nèi)容符合市場預(yù)期，雖然沒有提及短期出臺增量刺激政策，但整體思路是加快使用存量政策，并在未來結(jié)合形勢變化果斷出臺增量逆周期政策，對于穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期同樣有較好的效果。

　　促進(jìn)資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展

　　會議強調(diào)，要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。魏鳳春表示，更加積極的財政政策，如加快債券發(fā)行，一方面增加市場資金供給，為資本市場提供增量資金；另一方面，資金流向重點扶持產(chǎn)業(yè)，引導(dǎo)市場投資方向，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)股票估值提升。

　　“適度寬松貨幣政策下，降準(zhǔn)有助于增加銀行可貸資金，降息降低企業(yè)融資成本，提升企業(yè)盈利預(yù)期，投資者對股票等風(fēng)險資產(chǎn)的需求增加，市場風(fēng)險偏好上升。新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具與新型政策性金融工具支持科技創(chuàng)新、擴大消費、穩(wěn)定外貿(mào)等領(lǐng)域，會吸引資金向這些領(lǐng)域聚集，優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，提高資本市場活躍度和吸引力，促進(jìn)資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。”魏鳳春談道。

　　博時基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順也認(rèn)為，在當(dāng)前海外局勢仍持續(xù)變化的情形下，本次會議在多個重要方面的積極表述，進(jìn)一步穩(wěn)定了資本市場預(yù)期、鞏固了市場參與人的信心。尤其是本次會議在資本市場方面，提出“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”。“我們認(rèn)為，后續(xù)市場維穩(wěn)力量有望在外部沖擊加大時繼續(xù)維護(hù)市場穩(wěn)定?！?/p>

　　李湛表示，對資本市場影響方面，一是流動性改善。降準(zhǔn)降息預(yù)期增強，利率敏感型板塊（金融、地產(chǎn)）估值修復(fù)動力提升。二是結(jié)構(gòu)性機會。政策重點支持的科技（AI、半導(dǎo)體）、消費（服務(wù)、養(yǎng)老）、綠色經(jīng)濟（新能源）或成主線。三是風(fēng)險偏好修復(fù)。地方債務(wù)與房地產(chǎn)風(fēng)險防控表態(tài)緩解市場擔(dān)憂，疊加穩(wěn)市場政策，短期提振情緒。四是長期邏輯強化。統(tǒng)一大市場與科技自立政策將優(yōu)化資本配置，中長期利好高端制造與硬科技企業(yè)。

　　永贏基金表示，會議基調(diào)總體符合市場主流預(yù)期。中期維度，市場下行空間或相對有限，結(jié)構(gòu)性機會或?qū)⒏怀?，科技成長板塊調(diào)整后有望迎來投資機遇，而防御性資產(chǎn)可對沖波動，整體市場可能進(jìn)入震蕩分化階段。

　　關(guān)注科技成長、消費、高股息資產(chǎn)等

　　板塊方面，國泰基金表示，政策穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期的明確表態(tài)，能夠幫助市場風(fēng)險偏好企穩(wěn)。重點關(guān)注：絕對的紅利避險，包括銀行、公用事業(yè)、貴金屬仍有一定的底倉配置必要；具有進(jìn)口替代可能性的相關(guān)行業(yè)是反彈主線，包括國防軍工、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物；內(nèi)需穩(wěn)增長政策的發(fā)力方向，包括地產(chǎn)、商貿(mào)零售等新消費。

　　永贏基金表示，從會議對于科技、消費的表述來看，可以關(guān)注科技成長主線（AI、半導(dǎo)體、機器人等）、消費結(jié)構(gòu)性機會（服務(wù)消費、汽車松綁），以及防御性高股息資產(chǎn)。

　　景順長城投研團隊表示，配置層面，當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)高景氣或仍在早期，未來從算力、云計算等基礎(chǔ)設(shè)施到應(yīng)用環(huán)節(jié)有望逐步兌現(xiàn)盈利，仍是中期重要主線。內(nèi)需板塊方面，伴隨穩(wěn)增長政策進(jìn)一步加碼、有效需求回升，服務(wù)類、新興消費領(lǐng)域仍有較好投資機會。

　　興業(yè)基金表示，在均衡配置的基礎(chǔ)上，更看好TMT、醫(yī)藥、軍工、機器人等科技成長方向的進(jìn)一步修復(fù)。此外，服務(wù)業(yè)和新消費等具備政策增量方向也值得關(guān)注。

　　李湛表示，關(guān)注幾個方面：一是科技創(chuàng)新板塊，例如人工智能、半導(dǎo)體、機器人等硬科技領(lǐng)域，關(guān)注技術(shù)突破與政策催化；二是消費升級板塊，文旅、醫(yī)療養(yǎng)老等服務(wù)消費，以及智能家居、綠色家電等新型消費；三是基建與城市更新，專項債支撐基建投資，城中村改造帶動建筑建材需求；四是房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型，存量房收購政策優(yōu)化下，物業(yè)運營、保障房供應(yīng)鏈企業(yè)或受益；五是綠色經(jīng)濟，光伏、儲能、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，聚焦技術(shù)迭代與全球化布局；六是資本市場改革相關(guān)板塊，例如“科創(chuàng)板”創(chuàng)新、大一統(tǒng)市場建設(shè)、穩(wěn)定市場政策或利好券商、物流龍頭及科技型中小企業(yè)。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：重磅刷屏！剛剛，解讀來了！)

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