合并大智慧進(jìn)程中，湘財(cái)證券交業(yè)績答卷，經(jīng)紀(jì)強(qiáng)支撐，投行承壓

　　財(cái)聯(lián)社4月26日訊 湘財(cái)股份于4月25日晚間披露了2024年業(yè)績，也就在過去的幾個月里，公司因“湘財(cái)+大智慧”合并受到市場關(guān)注，因此這份年報(bào)特別具有觀察價值。

　　年報(bào)成色如何？記者觀察了五個重要看點(diǎn)：

　　一是業(yè)績承壓，期待后續(xù)反轉(zhuǎn)。2024年，湘財(cái)股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入21.92億元，同比下降5.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.09億元，同比下降8.59%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤2.27億元，同比增長152.92%。

　　此外，公司2025年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入6.21億元，同比增長5.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4916.79萬元，同比下降45.75%。

　　其中，目前湘財(cái)股份子公司湘財(cái)證券與云南信托3.42億訴訟事項(xiàng)已到二審環(huán)節(jié)，這個部分對公司凈利潤影響較大。這是根據(jù)相關(guān)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定并基于謹(jǐn)慎性原則，公司基于此前一審結(jié)果全額計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債，金額達(dá)到2.3億元，這是公司業(yè)績出現(xiàn)明顯承壓的一個關(guān)鍵因素。不過目前來看，尚待判決結(jié)論。湘財(cái)股份稱，公司將通過法律手段切實(shí)維護(hù)公司及投資者的合法權(quán)益，并按照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定及時履行信息披露義務(wù)。

　　歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤較上年增長152.92%。湘財(cái)股份稱，隨著新“國九條”和資本市場“1+N”政策文件落地，國內(nèi)資本市場穩(wěn)中向好，市場成交量顯著增長，公司全資子公司湘財(cái)證券積極把握市場機(jī)遇，持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營策略，其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、另類投資經(jīng)營業(yè)績顯著增長，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤4.16億元，較上年2.28億元增長82.47%。此外，公司資管業(yè)務(wù)也有所表現(xiàn)。

　　聚焦一季度表現(xiàn)，公司變動主要原因?yàn)楣救Y子公司湘財(cái)證券持有的金融資產(chǎn)帶來的公允價值變動收益較去年同期下降。

　　二是大智慧業(yè)績有所企穩(wěn)。湘財(cái)股份和大智慧已于今年3月28日雙雙公告披露換股吸收合并預(yù)案，業(yè)界對二者合并的業(yè)績表現(xiàn)較為關(guān)注，目前來看大智慧業(yè)績有所企穩(wěn)。

　　大智慧2024年凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，但從最新披露的2025年一季度業(yè)績來看，大智慧2025年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.65億元，同比增長3.46%；凈利潤237.82萬元，去年同期虧損6867.04萬元，同比扭虧為盈。

　　三是湘財(cái)股份業(yè)績有新的“增援”?！跋尕?cái)+大智慧”此次吸收合并大智慧是順應(yīng)業(yè)界潮流之舉，符合當(dāng)前監(jiān)管鼓勵并購重組的政策導(dǎo)向。當(dāng)前，證券行業(yè)正面臨數(shù)字化轉(zhuǎn)型和行業(yè)整合的趨勢，非同一控制主體下的吸收合并，為行業(yè)內(nèi)資源整合開創(chuàng)了先例。湘財(cái)股份與大智慧的合并，能夠充分發(fā)揮雙方的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)客戶資源共享、技術(shù)合作和市場協(xié)同。

　　湘財(cái)股份和大智慧此前已有較強(qiáng)的長期合作基礎(chǔ)，若雙方實(shí)現(xiàn)合并，對于湘財(cái)股份主體而言，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)通過大智慧主體業(yè)務(wù)引流獲客，證券端實(shí)現(xiàn)證券交易轉(zhuǎn)化，有利于提升湘財(cái)股份的業(yè)績。

　　有行業(yè)人士評價稱，湘財(cái)+大智慧所復(fù)刻的既不是東方財(cái)富，也不是指南針，而是在AI時代的新展業(yè)模式。

　　四是雙方合作更加緊密。記者注意到，2023年度湘財(cái)股份日常關(guān)聯(lián)交易方案中，湘財(cái)股份預(yù)披露過接受大智慧及其控股子公司提供的軟件開發(fā)及服務(wù)合作金額在2000萬元額度，到了2024年度，所披露的預(yù)計(jì)額度達(dá)到了1億元。

　　構(gòu)建財(cái)富管理特色優(yōu)勢，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增一成

　　作為區(qū)域性特色券商，湘財(cái)股份子公司湘財(cái)證券的發(fā)展情況受到關(guān)注，2022年以來，湘財(cái)證券連續(xù)三年證監(jiān)會發(fā)布的分類評級均為“A”類。

　　2024年度，湘財(cái)股份全資子公司湘財(cái)證券實(shí)現(xiàn)金融企業(yè)報(bào)表口徑下營業(yè)總收入16.50億元，同比增長11.14%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤2.43億元，同比減少0.26%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤4.16億元，同比增長82.47%。

　　截至2024年末，湘財(cái)證券資產(chǎn)總額350.20億元，較年初增長20.73%；歸屬于母公司凈資產(chǎn)91.65億元，較年初減少3.85%；凈資本76.77億元，較年初減少2.47%。

　　圖為湘財(cái)證券業(yè)績情況。

　　2025年，湘財(cái)證券在經(jīng)營管理的過程中將繼續(xù)堅(jiān)持以客戶為中心，以金融科技與協(xié)同創(chuàng)新雙輪驅(qū)動，著力構(gòu)建大財(cái)富管理業(yè)務(wù)為主體、精品特色投行和創(chuàng)新業(yè)務(wù)為支撐的核心業(yè)務(wù)模式，貫徹客戶聚焦、科技賦能、創(chuàng)新驅(qū)動、業(yè)務(wù)協(xié)同4大核心戰(zhàn)略舉措，切實(shí)發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢。

　　從業(yè)務(wù)條線來看，湘財(cái)證券財(cái)富管理、資管業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)全面提升、表現(xiàn)不錯，投行業(yè)務(wù)符合行業(yè)趨勢，有所承壓。

　　具體來看，湘財(cái)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入76,965.19萬元，同比增長13.41%；資管業(yè)務(wù)收入3,268.35萬元，同比增長30.89%；自營業(yè)務(wù)收入44,856.24萬元，同比增長22.62%；湘財(cái)證券投行業(yè)務(wù)收入8,510.69萬元，同比減少46.09%。此外，公司另類投資業(yè)務(wù)營業(yè)收入11109.19萬元，比上年增長221.79%，收入增長更快，投資表現(xiàn)比較好，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　圖為湘財(cái)證券各業(yè)務(wù)條線情況。

　　“AI投顧券商”已現(xiàn)雛形

　　智能投顧是湘財(cái)證券近年來發(fā)力著力點(diǎn)之一根據(jù)年報(bào)所示，湘財(cái)證券投顧產(chǎn)品在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的賦能下，內(nèi)容不斷豐富，針對零售客戶、個人高凈值客戶、機(jī)構(gòu)客戶等不同類型客戶，先利用“湘管家”平臺刻畫財(cái)富管理客戶分類畫像，再以自身資源稟賦盡可能滿足不同投資人群、不同人生階段的財(cái)富管理需求，充分利用數(shù)字手段為不同類型的客戶帶來差異化的服務(wù)內(nèi)容及體驗(yàn)。

　　在湘財(cái)證券與益盟股份戰(zhàn)略合作的背景下，投資顧問業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了進(jìn)一步的跨越。湘財(cái)證券推出的雙方聯(lián)合開發(fā)“湘財(cái)智盈”投顧產(chǎn)品，集軟件工具、投顧服務(wù)于一身，為投資者提供選股策略指導(dǎo)、智能盯盤、名師課程等成體系的優(yōu)質(zhì)投顧服務(wù)，幫助投資者簡化投資過程、搭建更有效的盈利體系，最終通過陪伴式服務(wù)促進(jìn)客戶的付費(fèi)轉(zhuǎn)化。

　　2024年，湘財(cái)證券著力提升投顧團(tuán)隊(duì)能力，充分發(fā)掘和選拔優(yōu)秀投資顧問人才。2024年，湘財(cái)證券上線了愛投“4+1”總分營銷服務(wù)機(jī)制，通過挖掘和鎖定目標(biāo)客戶，融合線上直播、總部講師路演、業(yè)務(wù)標(biāo)兵宣講、線上答疑分隊(duì)等四大服務(wù)機(jī)制，全程參與客戶的培育、轉(zhuǎn)化和服務(wù)，有效提升拓客轉(zhuǎn)化率。

　　湘財(cái)證券進(jìn)一步加大業(yè)務(wù)自主創(chuàng)新力度，積極推動投資顧問業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型工作，年內(nèi)成功孵化了超20款分支機(jī)構(gòu)自研投顧產(chǎn)品，投顧自研產(chǎn)品數(shù)量與簽約率同步提升。

　　金融科技驅(qū)動湘財(cái)證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新與發(fā)展。綜合財(cái)聯(lián)社記者采訪，湘財(cái)證券作為湘財(cái)股份的全資子公司及核心資產(chǎn)，“AI投顧券商”已現(xiàn)雛形。國泰海通證券認(rèn)為，吸并大智慧后的一體化效應(yīng)，將推動“AI投顧券商”進(jìn)入業(yè)績高增期。

　　長遠(yuǎn)展望，大智慧作為金融信息服務(wù)商，擁有千萬級月活用戶及AI選股、量化工具等科技資產(chǎn)。雙方的協(xié)同效應(yīng)將體現(xiàn)在三方面：一是流量導(dǎo)入，大智慧APP內(nèi)置湘財(cái)證券開戶入口，可低成本獲取增量客戶；二是服務(wù)升級，整合后的平臺將融合行情數(shù)據(jù)與智能投顧功能，提升客戶黏性；三是業(yè)務(wù)創(chuàng)新，通過AI客服、機(jī)構(gòu)專屬交易系統(tǒng)等工具，拓展高附加值的財(cái)富管理服務(wù)，合并后新公司業(yè)績有望進(jìn)入爆發(fā)期。

　　研究所創(chuàng)收方面取得零的突破

　　2024年也是湘財(cái)證券研究所從成本中心向利潤中心轉(zhuǎn)型過渡的第一年，研究所奮力開辟創(chuàng)收新領(lǐng)域，在創(chuàng)收方面取得零的突破。

　　目前來看，湘財(cái)證券研究所啟動賣方研究服務(wù)，為研究所的轉(zhuǎn)型發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2024年度，湘財(cái)證券研究所完成宏觀策略報(bào)告314篇。在課題研究方面，湘財(cái)證券完成了中證協(xié)2024年重點(diǎn)課題申報(bào)6項(xiàng)，成功立項(xiàng)1項(xiàng)。

　　2025年將全力穩(wěn)固“三個收入支柱”

　　展望2025年，湘財(cái)股份將堅(jiān)定不移地推動戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃實(shí)施落地，著力提升湘財(cái)證券的投資顧問能力、資產(chǎn)配置能力、投資管理能力和綜合服務(wù)能力，通過增強(qiáng)公司的核心競爭力，為業(yè)務(wù)拓展和業(yè)績提升奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　其中，湘財(cái)證券將全力穩(wěn)固“三個收入支柱”，進(jìn)一步完善和優(yōu)化公司的收入結(jié)構(gòu)，通過有針對性、實(shí)操性的工作舉措，對現(xiàn)有收入結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，充分挖掘潛在的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與可持續(xù)發(fā)展。

　　在穩(wěn)固傭金收入方面，湘財(cái)證券將進(jìn)一步優(yōu)化服務(wù)體系，持續(xù)加強(qiáng)專業(yè)能力建設(shè)，控制傭金下滑趨勢，全力吸引優(yōu)質(zhì)客戶和新增資產(chǎn)，有效提高轉(zhuǎn)化率，從而促進(jìn)營業(yè)收入的增長。

　　在息差收入方面，湘財(cái)證券將有效擴(kuò)大客戶保證金規(guī)模，增加融資融券等業(yè)務(wù)的收入，依托良好的客戶基礎(chǔ)，拓展融資客戶群體。

　　在自營投資收入方面，湘財(cái)證券將繼續(xù)以固定收益產(chǎn)品投資為基礎(chǔ)，以有效提升收益率為目標(biāo)，明確投資重點(diǎn)，加強(qiáng)自身能力培養(yǎng)，優(yōu)化量化交易策略和資源配置。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：合并大智慧進(jìn)程中，湘財(cái)證券交業(yè)績答卷，經(jīng)紀(jì)強(qiáng)支撐，投行承壓)

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