公募基金一季報(bào)披露 有色等行業(yè)獲得明顯加倉

　　公募基金一季報(bào)已全部披露完畢，超過70%主動(dòng)偏股基金跑贏了其業(yè)績基準(zhǔn)。經(jīng)歷了元旦后的劇烈調(diào)整以及春節(jié)后大漲，主動(dòng)偏股型基金持倉結(jié)構(gòu)出現(xiàn)顯著調(diào)整，汽車、有色金屬行業(yè)獲得明顯加倉，對(duì)于港股的投資熱度大幅上行。

　　前十大重倉股調(diào)整

　　根據(jù)中國銀河策略首席楊超的研報(bào)，與2024年末相比，一季度騰訊控股超越寧德時(shí)代，成為主動(dòng)偏股型基金的第一大重倉股，此外阿里巴巴-W、中芯國際（港股）也躋身前十大重倉股行列。

　　部分基金經(jīng)理在一季報(bào)中對(duì)大幅加倉港股作出了解釋，長城競爭優(yōu)勢六個(gè)月持有A基金經(jīng)理?xiàng)罹S維在一季報(bào)中表示，基金在一季度大幅加倉港股互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)軟件和整車智駕等方向，核心邏輯是看好AI產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷連續(xù)兩年高強(qiáng)度投入后會(huì)有應(yīng)用進(jìn)入到落地階段。

　　宏利新興景氣龍頭基金經(jīng)理李坤元認(rèn)為港股這個(gè)跌了5年的市場要給予非常高的重視。在互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛“下場”投入AI的時(shí)候，他們龐大的客戶群體、巨大的流量入口優(yōu)勢是很多公司無法比擬的，目前他們的估值相比海外公司還處于較低的水平。看好港股中一批優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)和科技類龍頭公司未來可能的重估。

　　行業(yè)配置調(diào)整

　　從行業(yè)配置的角度來看，電子行業(yè)的主動(dòng)偏股型基金持股市值占比最高，占比達(dá)到18.72%，電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、食品飲料、汽車等行業(yè)緊隨其后，而綜合、美容護(hù)理、石油石化、紡織服飾、環(huán)保行業(yè)占比處于相對(duì)低位。

　　相較于2024年末，2025年第一季度15個(gè)一級(jí)行業(yè)的持股市值占比環(huán)比增長，其中，汽車（1.53%）、有色金屬（1.09%）、電子（0.88%）、機(jī)械設(shè)備（0.79%）、醫(yī)藥生物（0.58%）行業(yè)占比上漲超0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　資源股的后來居上成為一季度主動(dòng)偏股型基金調(diào)倉的一大看點(diǎn)。今年以來，無論是黃金還是銻、鉍、鈷等小金屬均迎來了強(qiáng)勁的漲價(jià)行情。國盛證券研報(bào)指出，在“資源品偏緊”與“需求弱復(fù)蘇”的格局未明顯扭轉(zhuǎn)的情況下，資源品仍將占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈利潤大頭，具備資源優(yōu)勢的企業(yè)將充分受益于資源供給偏緊帶來的超額利潤。

　　展望后市，民生策略團(tuán)隊(duì)指出，站在更長的時(shí)間維度看，主動(dòng)基金與被動(dòng)基金、險(xiǎn)資的共識(shí)領(lǐng)域可能依然是未來阻力較小配置路線，這也是主動(dòng)基金重獲定價(jià)權(quán)的路徑之一，主動(dòng)基金負(fù)債端與資產(chǎn)端之間能否形成良性循環(huán)可能是一個(gè)重要的觀測指標(biāo)。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：公募基金一季報(bào)披露 有色等行業(yè)獲得明顯加倉)

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