周末利好消息及十大券商最新研判

　　【導(dǎo)讀】回顧周末利好消息，匯總十大券商最新研判

　　大家好，馬上又到開盤時間，一起回顧下周末的利好消息，以及看看券商分析師們的最新研判！

周末利好

　　習(xí)近平在中共中央政治局第二十次集體學(xué)習(xí)時強(qiáng)調(diào)：堅持自立自強(qiáng)突出應(yīng)用導(dǎo)向推動人工智能健康有序發(fā)展

　　中共中央政治局4月25日下午就加強(qiáng)人工智能發(fā)展和監(jiān)管進(jìn)行第二十次集體學(xué)習(xí)。中共中央總書記習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時強(qiáng)調(diào)，面對新一代人工智能技術(shù)快速演進(jìn)的新形勢，要充分發(fā)揮新型舉國體制優(yōu)勢，堅持自立自強(qiáng)，突出應(yīng)用導(dǎo)向，推動我國人工智能朝著有益、安全、公平方向健康有序發(fā)展。

　　核電開閘！國常會核準(zhǔn)10臺新機(jī)組，拉動超2000億投資

　　據(jù)新聞聯(lián)播4月27日消息，當(dāng)天召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定核準(zhǔn)浙江三門三期工程等核電項目。會議強(qiáng)調(diào)，發(fā)展核電必須確保安全萬無一失，要壓實參建單位和業(yè)主單位主體責(zé)任，按照全球最高安全標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)和運(yùn)營核電機(jī)組，持續(xù)加強(qiáng)安全監(jiān)管能力建設(shè)，切實兜牢核電安全保障網(wǎng)。

　　據(jù)澎湃新聞報道，此次在國常會上獲批的新項目分別是廣西防城港核電三期（5、6號機(jī)組），廣東臺山核電二期（3、4號機(jī)組），浙江三門核電三期（5、6號機(jī)組），山東海陽核電三期（5、6號機(jī)組），福建霞浦核電一期（1、2號機(jī)組），共計5個工程、10臺新機(jī)組。至此，2022年以來，我國已連續(xù)四年每年核準(zhǔn)10臺及以上核電機(jī)組，保持了常態(tài)化審批節(jié)奏。

　　以上新項目均采用自主三代核電技術(shù)，其中包含8臺華龍一號機(jī)組。核電工程歷來是擴(kuò)大有效投資的重要拉動力，以單臺國產(chǎn)百萬千瓦三代核電機(jī)組約200億元的投資力度估算，此次新核準(zhǔn)機(jī)組的投資總額超過2000億元。

　　商務(wù)部等6部門：下調(diào)離境退稅起退點(diǎn)優(yōu)化離境退稅支付服務(wù)

　　商務(wù)部等6部門發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化離境退稅政策擴(kuò)大入境消費(fèi)的通知，其中提到，下調(diào)離境退稅起退點(diǎn)。境外旅客同日同店購買退稅物品金額達(dá)到200元人民幣，且符合其他相關(guān)規(guī)定的，可以申請辦理離境退稅。優(yōu)化離境退稅支付服務(wù)。將現(xiàn)金退稅限額上調(diào)至20000元人民幣。推動退稅代理機(jī)構(gòu)與支付機(jī)構(gòu)、清算機(jī)構(gòu)等加強(qiáng)合作，在風(fēng)險可控的前提下，通過移動支付、銀行卡、現(xiàn)金等多種方式提供退稅服務(wù)，更好滿足境外旅客多樣化支付服務(wù)需求。

　　國務(wù)院：同意在海南全島和秦皇島等15個城市（地區(qū)）設(shè)立跨境電子商務(wù)綜合試驗區(qū)

　　國務(wù)院批復(fù)同意在海南全島和秦皇島市、保定市、二連浩特市、丹東市、滁州市、三明市、開封市、新鄉(xiāng)市、鄂州市、邵陽市、梧州市、北海市、防城港市、廣安市、博爾塔拉蒙古自治州等15個城市（地區(qū)）設(shè)立跨境電子商務(wù)綜合試驗區(qū)，名稱分別為中國（城市或地區(qū)名）跨境電子商務(wù)綜合試驗區(qū)，具體實施方案由所在地省級人民政府分別負(fù)責(zé)印發(fā)。同時，撤銷在海口市、三亞市、阿拉山口市設(shè)立的跨境電子商務(wù)綜合試驗區(qū)。

　　證監(jiān)會發(fā)布《上市公司信息披露暫緩與豁免管理規(guī)定》 明確兩類豁免范圍

　　為進(jìn)一步加強(qiáng)對上市公司信息披露暫緩與豁免行為的監(jiān)管，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，證監(jiān)會制定了《上市公司信息披露暫緩與豁免管理規(guī)定》，自2025年7月1日起實施。

　　《規(guī)定》的主要內(nèi)容，一是明確兩類豁免范圍，一類是國家秘密或者其他公開后可能違反國家保密規(guī)定、管理要求的信息，另一類是商業(yè)秘密或者保密商務(wù)信息。二是規(guī)定三種豁免方式，包括豁免按時披露臨時報告，豁免披露臨時報告，以及采用代稱等方式豁免披露定期報告、臨時報告中的有關(guān)內(nèi)容。三是壓實公司責(zé)任，要求制定披露豁免制度，不得以涉密為名進(jìn)行宣傳，對豁免披露事項進(jìn)行登記管理并定期報送登記材料。四是強(qiáng)化監(jiān)管約束，對未按規(guī)定建立制度、不符合條件豁免披露，甚至利用豁免披露從事內(nèi)幕交易、操縱市場的，依規(guī)處理。

　　國家稅務(wù)總局：二套轉(zhuǎn)首套可享房貸利息專項附加扣除

　　近日，在國家稅務(wù)總局12366納稅服務(wù)平臺官網(wǎng)上，國家稅務(wù)總局在回復(fù)提問時表示，納稅人按照《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項的通知》規(guī)定進(jìn)行存量住房貸款置換的，由于置換前后納稅人的住房仍為同一套，可以繼續(xù)享受住房貸款利息專項附加扣除。

　　國家市場監(jiān)督管理總局：長和港口交易各方不得采取任何方式規(guī)避反壟斷審查

　　日前，市場監(jiān)管總局新聞發(fā)言人就長和港口交易事回答了記者提問。有記者問：據(jù)《華爾街日報》4月16日報道，長和出售海外港口將分拆為兩個交易繼續(xù)進(jìn)行，國家市場監(jiān)督管理總局對此有何評論？答：我們高度關(guān)注有關(guān)交易，將依法進(jìn)行審查。交易各方不得采取任何方式規(guī)避審查，未獲批準(zhǔn)前，不得實施集中，否則將承擔(dān)法律責(zé)任。

十大券商最新研判

　　1.中信證券：再次高低切換

　　在徹底取消所有對華單邊關(guān)稅措施前，中美貿(mào)易談判可能進(jìn)展有限；國內(nèi)的政策是托底和應(yīng)對式的，4月只是第一波以試驗和預(yù)防為特征的政策；籌碼出清相對徹底且對業(yè)績不敏感的主題階段性占優(yōu)；市場整體情緒位置不算低，科技板塊相對醫(yī)藥和消費(fèi)更接近冰點(diǎn)，對風(fēng)偏回升更敏感。配置上，5月關(guān)注新技術(shù)和產(chǎn)業(yè)題材輪動、海外科技映射鏈修復(fù)以及服務(wù)業(yè)擴(kuò)內(nèi)需政策落地。

　　2.申萬宏源策略：關(guān)鍵驗證期后的變與不變

　　A股政策預(yù)期保持穩(wěn)定的三個條件：1. 增量政策布局的保留空間。2. 存量政策加速落地執(zhí)行。3. 政府債券發(fā)行加速，為三季度穩(wěn)增長儲備資源。4月份召開的政治局會議提出存量政策“用好用足”，增量政策“備足預(yù)案”，資本市場“穩(wěn)定”基礎(chǔ)上還要“活躍”，全面覆蓋市場期待。政策關(guān)鍵驗證期，A股預(yù)期將保持穩(wěn)定。

　　A股核心特征逐步變化：政策對沖急迫性下降，市場自主定價權(quán)重提升。這使得對沖資產(chǎn)、反擊資產(chǎn)的主題屬性下降，股價彈性下降；出口鏈、美國科技巨頭產(chǎn)業(yè)鏈階段性修復(fù)；高股息投資重新向港股聚焦。中期展望向“結(jié)構(gòu)牛，全面?！被貧w，二季度本就是“結(jié)構(gòu)牛”的調(diào)整期，A股消化基本面壓力“幅度充分，時間不足”，維持二季度震蕩市判斷?？萍汲砷L股性價比調(diào)整先到位，可布局有時間價值的國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈（港股互聯(lián)網(wǎng)平臺+A股AI算力）。機(jī)器人機(jī)構(gòu)持股更集中，短期依然是對催化更敏感、主題彈性更高的科技方向。

　　3.民生策略：靜而不爭

　　隨著預(yù)期回擺，全球風(fēng)險資產(chǎn)出現(xiàn)明顯反彈，但值得關(guān)注的是不少市場已經(jīng)接近關(guān)稅前的位置。對于A股而言，我們認(rèn)為未來中美貿(mào)易摩擦無論“緩和”與否，市場都會進(jìn)入冷靜期：如果緩和，那么前期對沖板塊可能面臨壓力，維穩(wěn)力量也會逐步撤出；反之，市場的定價也會向逐步顯現(xiàn)壓力的經(jīng)濟(jì)基本面靠攏。與其聚焦短期宏觀命題和政策博弈，不如與政策制定者一樣保持定力，圍繞長效機(jī)制的構(gòu)建和新外需的重塑進(jìn)行布局。

　　2025年年初至今，宏觀經(jīng)濟(jì)波動率放大導(dǎo)致了市場風(fēng)格不斷出現(xiàn)切換，這使得大部分投資者過于聚焦短期宏觀命題走向而忽視長期變化。我們認(rèn)為，無論貿(mào)易摩擦存在與否或者程度如何，一些長效機(jī)制的構(gòu)建并不會因此停止。中國新外需構(gòu)建的步伐不會停止，未來的投資機(jī)遇也應(yīng)該圍繞這些領(lǐng)域進(jìn)行：內(nèi)需的構(gòu)建和全球經(jīng)濟(jì)秩序的重塑。

　　基于上述推演，我們推薦：第一，受益于中國需求構(gòu)建的消費(fèi)行業(yè)（旅游休閑、乳制品、食品、啤酒、定制家居、彩妝、服飾、商貿(mào)零售）；第二，在全球經(jīng)濟(jì)秩序重塑的過程中，“兩個太陽”下的需求和供給將會重建，推薦資源品（銅、鋁、黃金）、資本品（工程機(jī)械、鋼鐵、自動化設(shè)備、化學(xué)制品等）；第三，應(yīng)對潛在的外部沖擊，低估值金融（銀行、保險）、內(nèi)部實物消耗+紅利的煤炭。

　　4.招商策略：政治局會議的要點(diǎn)與對A股的影響

　　4月25日，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作，會議表態(tài)符合預(yù)期，主要有七方面要點(diǎn)：第一，政策基調(diào)符合預(yù)期，強(qiáng)調(diào)底線思維。第二，財政政策重點(diǎn)在于存量落地。第三，貨幣政策上提到將創(chuàng)設(shè)新的工具。第四，擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)以消費(fèi)為抓手，兩新進(jìn)一步擴(kuò)圍提質(zhì)。第五，產(chǎn)業(yè)政策重在企業(yè)紓困、內(nèi)外貿(mào)一體化支持。第六，地產(chǎn)政策上增量信息相對有限。第七，持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場。

　　展望后市，我們認(rèn)為，此次政治局會議穩(wěn)定資本市場的表態(tài)結(jié)合4月中上旬一系列堅決的救市舉措，明確了決策層堅決維護(hù)資本市場穩(wěn)定的決心，因此后續(xù)A股整體下行風(fēng)險可控。疊加后續(xù)隨著業(yè)績披露期結(jié)束，再度進(jìn)入業(yè)績真空期，以及在經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)定、流動性充裕背景下，市場風(fēng)險偏好有望持續(xù)提升。從政策角度來看，建議關(guān)注人工智能、自主可控和消費(fèi)等領(lǐng)域。

　　5.中泰策略：市場或如何演繹？

　　在總量政策基調(diào)進(jìn)一步明確后，市場博弈重心將逐步從內(nèi)部政策期待轉(zhuǎn)向中美談判進(jìn)展，尤其是圍繞關(guān)稅調(diào)整的宏觀變量演繹。由于短期內(nèi)國內(nèi)不會主動加大刺激力度，未來一段時間內(nèi)，中美關(guān)稅博弈將成為主導(dǎo)市場風(fēng)格切換的重要催化因素。

　　受此影響，恒生科技指數(shù)所代表的AI產(chǎn)業(yè)鏈，以及海外供應(yīng)鏈占比高的出口鏈板塊，短期內(nèi)有望相對占優(yōu)。而前期依賴地產(chǎn)、消費(fèi)政策預(yù)期而上漲的板塊，以及受避險情緒推動的黃金等資產(chǎn)，階段性受益邏輯或?qū)⑾魅?，進(jìn)入整理期。

　　6.中國銀河策略：政治局會議定調(diào)，資本市場后市如何？

　　本次中央政治局會議再次強(qiáng)調(diào)資本市場的重要性，提出“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”的表述，釋放更積極的政策信號，有助于提振市場信心。會議提出“加緊實施更加積極有為的宏觀政策”，“既定政策早出臺早見效，根據(jù)形勢變化及時推出增量儲備政策”，為A股提供堅實支撐。

　　配置上，建議關(guān)注三大方向：一是紅利板塊，估值具備吸引力，業(yè)績穩(wěn)健、防御屬性強(qiáng)，有望受益于中長期資金流入；二是科技板塊，政策持續(xù)支持，產(chǎn)業(yè)自主可控加速，具備中長期配置價值；三是大消費(fèi)板塊，擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略強(qiáng)化，政策密集支持服務(wù)消費(fèi)，“兩新”政策擴(kuò)圍提質(zhì)，帶動行情修復(fù)。

　　7.華西策略：“穩(wěn)股市、活躍股市”增量政策陸續(xù)出臺，值得期待

　　股市流動性維持充裕，A股有望在全球資產(chǎn)中展現(xiàn)韌性。面對美國加征關(guān)稅的外部沖擊，我國政策取向是對外“積極應(yīng)對，敢于斗爭”，后續(xù)中美貿(mào)易談判仍具有不確定性；對內(nèi)要“堅定不移辦好自己的事”，當(dāng)前的政策重點(diǎn)在于既定政策的落實，增量儲備政策將根據(jù)形勢變化及時推出，政策預(yù)期仍有望對風(fēng)險偏好提供支撐。對于資本市場而言，后續(xù)“穩(wěn)股市、活躍股市”增量政策值得期待，當(dāng)前股市微觀流動性維持相對充裕，中國資產(chǎn)相對全球主要股指仍具備估值優(yōu)勢。后市A股有望在震蕩中實現(xiàn)底部的逐漸抬升，在全球資產(chǎn)中展現(xiàn)韌性。

　　配置上，重點(diǎn)關(guān)注低估值與擴(kuò)內(nèi)需相關(guān)方向，如中字頭央企、銀行、食品飲料、服務(wù)消費(fèi)等；主題方面，關(guān)注自主可控、軍工等。

　　8.信達(dá)策略：消費(fèi)、投資、流動性可能成為A股牛市的驅(qū)動力

　　A股歷史上，2014年~2015年是典型的資金驅(qū)動型牛市。政策放松并未馬上帶來房地產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)的回升，確認(rèn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升是2016年以后，但股市牛市已經(jīng)在政策全面轉(zhuǎn)向的2014年下半年就展開了。居民資金的流入容易推動股市走牛。房地產(chǎn)下降階段或已完成，未來即使沒有回升，大概率能夠進(jìn)入磨底階段。考慮到美國貿(mào)易政策變化以及未來的不確定性，企業(yè)全球化進(jìn)程可能受阻，消費(fèi)反彈、投資回升、增量流動性可能成為未來驅(qū)動A股牛市的動力。

　　9.東吳策略：“四月決斷”后，風(fēng)格如何選擇？

　　回顧過去十年A股的表現(xiàn)，市場在2~3月（春季躁動）以及4月（四月決斷） 有鮮明的季節(jié)性效應(yīng)。這具體表現(xiàn)為2~3月主題投資活躍，小盤、成長風(fēng)格占優(yōu)；而進(jìn)入4月，藍(lán)籌、績優(yōu)股票表現(xiàn)相對穩(wěn)健。但“四月決斷”后，市場風(fēng)格似乎并未體現(xiàn)出明顯的規(guī)律，以過去十年指數(shù)在5月的表現(xiàn)來看，小盤成長股跑贏滬深300指數(shù)的概率恰為50%。事實上，若跳出季節(jié)性框架，結(jié)合中國經(jīng)濟(jì)周期與海外美元周期的雙維度視角，可以挖掘風(fēng)格切換的線索。

　　10.中信建投策略：震蕩期延續(xù)，風(fēng)格或轉(zhuǎn)向成長

　　關(guān)稅與美聯(lián)儲降息兩大海外宏觀交易邏輯有所改善，中央政治局會議以穩(wěn)為主，市場政策博弈階段落地。央行呵護(hù)資金面，市場微觀流動性仍具托底作用。市場中期處于震蕩階段，但短期市場風(fēng)險偏好正在提升，推動市場風(fēng)格階段性轉(zhuǎn)向成長。短期可把握政策催化與一季度業(yè)績確定性，重點(diǎn)關(guān)注銀行、電力、美容、汽車等行業(yè)。中期建議重點(diǎn)關(guān)注具備地緣政治隔離、內(nèi)需驅(qū)動和成長彈性特征的“新質(zhì)內(nèi)需成長”方向，新消費(fèi)、AI等有望穿越博弈震蕩持續(xù)走強(qiáng)。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：周末！利好，來了！)

(責(zé)任編輯：126)