銀行股新高只是開(kāi)始？會(huì)議釋放穩(wěn)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)信號(hào)，紅利資產(chǎn)如何布局？

　　近期市場(chǎng)分化明顯，銀行股異軍突起，國(guó)有四大行以及上海銀行等城商行頻創(chuàng)歷史新高（工農(nóng)中建年內(nèi)漲幅全部超過(guò)6%），印證了低利率環(huán)境下高股息避險(xiǎn)邏輯。

　　從基金表現(xiàn)來(lái)看，2025年4月28日，港股紅利 ETF 博時(shí)（513690）早盤(pán)微跌，近期雖有小幅震蕩，但年內(nèi)仍取得 2.5% 的漲幅，規(guī)模接近 38 億；紅利低波 100ETF（159307）早盤(pán)活躍，近期持續(xù)獲機(jī)構(gòu)青睞，規(guī)模增至 8.45 億；全指現(xiàn)金流 ETF 基金（563833）憑借超15%的ROE，成為數(shù)字新基建領(lǐng)域備受關(guān)注的基金，目前正處于認(rèn)購(gòu)階段，5月9日認(rèn)購(gòu)截止。

　　為什么資金抱團(tuán)銀行股？

　　機(jī)構(gòu)指出，這兩年因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅降低，很多機(jī)構(gòu)資金為追求確定性，選擇買(mǎi)大銀行避險(xiǎn)。比如保險(xiǎn)資金，需大量買(mǎi)入分紅高的銀行股，分紅到手能有現(xiàn)金流，進(jìn)而可保證自己未來(lái)的兌付需求。

　　從基本面看，銀行一季報(bào)顯示凈息差企穩(wěn)回升（部分優(yōu)質(zhì)城商行回升2-3BP），不良貸款率降至1.5%的五年低位。疊加10萬(wàn)億地方政府債務(wù)置換提速，銀行ROE中樞有望從10%向12%攀升。

　　政策層面，4月政治局會(huì)議釋放兩大信號(hào)：①3.8萬(wàn)億專項(xiàng)債擴(kuò)容、設(shè)備更新貼息等“財(cái)政組合拳”直接利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量；②要求“健全分紅機(jī)制”，推動(dòng)險(xiǎn)資、社保等長(zhǎng)期資金增配高股息資產(chǎn)。

　　這一政策組合拳直接利好紅利板塊——財(cái)政擴(kuò)張支撐銀行、基建等行業(yè)的盈利穩(wěn)定性，分紅制度優(yōu)化則從供給端增加高股息標(biāo)的的吸引力。值得注意的是，會(huì)議未提短期刺激政策，反而強(qiáng)調(diào)“結(jié)構(gòu)性改革”，這進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)風(fēng)格向業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)、現(xiàn)金流充沛資產(chǎn)傾斜的邏輯。

　　與此同時(shí)，中美關(guān)稅博弈出現(xiàn)緩和跡象（傳美方考慮下調(diào)對(duì)華關(guān)稅至50%-65%），外部風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降，紅利資產(chǎn)的防御屬性從“避險(xiǎn)工具”升級(jí)為“攻守兼?zhèn)洹钡膽?zhàn)略配置。

　　技術(shù)面：平淡走勢(shì)下的支撐與突破博弈

　　技術(shù)面來(lái)看，中證紅利指數(shù)整體走勢(shì)平緩，短期缺乏明確方向，市場(chǎng)交投清淡，參與者觀望情緒較濃，需警惕量能不足下的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，若跌破MA20（5364）支撐，可能進(jìn)一步下探；若放量突破MA5/10壓力，則有望企穩(wěn)反彈。

　　短期看，銀行與地產(chǎn)鏈?zhǔn)芤嬗凇胺€(wěn)增長(zhǎng)”政策接力，存在估值修復(fù)空間；中長(zhǎng)期則需把握兩大趨勢(shì)：①全球利率下行周期中，中證紅利指數(shù)6.31%的股息率（較十年國(guó)債利差達(dá)466BP）凸顯配置價(jià)值；②數(shù)字化浪潮下，長(zhǎng)江電力、中國(guó)移動(dòng)等“新基建現(xiàn)金?！闭厮芗t利資產(chǎn)內(nèi)涵。

　　投資者或可采用“衛(wèi)星策略”：以港股紅利ETF（513690）早捕捉匯率反彈，以紅利低波100ETF（159307）對(duì)沖波動(dòng)，以現(xiàn)金流ETF基金（563833）押注轉(zhuǎn)型升級(jí)，均衡布局攻守兼?zhèn)涞募t利組合。

　　板塊相關(guān)基金：

　　港股紅利ETF博時(shí)（513690）

　　紅利低波100ETF（159307）

　　全指現(xiàn)金流ETF基金（563833）

　　港股紅利ETF博時(shí)（513690）&紅利低波100ETF（159307）產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)：中（此為管理人評(píng)級(jí)，具體銷售以各代銷機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)為準(zhǔn)）

　　全指現(xiàn)金流ETF基金（563833）產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)：中高（此為管理人評(píng)級(jí)，具體銷售以各代銷機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)為準(zhǔn)）

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄和債券等固定收益預(yù)期的金融工具，不同類型的基金風(fēng)險(xiǎn)收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金凈值存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》及《產(chǎn)品概要》等法律文件，及時(shí)關(guān)注本公司出具的適當(dāng)性意見(jiàn)，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見(jiàn)不必然一致，本公司的適當(dāng)性匹配意見(jiàn)并不表明對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎決策并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)采信不符合法律法規(guī)要求的銷售行為及違規(guī)宣傳推介材料。

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：銀行股新高只是開(kāi)始？會(huì)議釋放穩(wěn)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)信號(hào)，紅利資產(chǎn)如何布局？)

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