一季度收入兩位數(shù)下滑 迎駕貢酒開盤大跌｜酒業(yè)財(cái)報觀察

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者肖夏重慶報道

　　五年業(yè)績翻倍的“三好學(xué)生”，交出了一份大跌眼鏡的成績單。

　　4月29日開盤，迎駕貢酒股價大跌超過8%，領(lǐng)跌白酒板塊。由于跌幅遠(yuǎn)超同行，引起了投資者高度關(guān)注。

　　前一晚，迎駕貢酒披露了2024年年報和2025年一季報。

　　2024年，迎駕貢酒營收73.44億元，同比增長8.5%，歸母凈利潤25.89億元，同比增長13.5%。

　　這一表現(xiàn)對比同行處于中上水平，但相比迎駕貢酒前幾年20%以上的高增長顯著降速，也低于不少券商的預(yù)測。其原定的2024年經(jīng)營目標(biāo)是營業(yè)收入80.64億元，凈利潤28.66億元。

　　迎駕貢酒是近年白酒行業(yè)增長最迅速的白酒上市公司之一，依靠其自身相對最高端的洞藏系列放量，僅用五年時間就實(shí)現(xiàn)營收翻倍，奪回徽酒老二的位置。

　　分產(chǎn)品來看，2024年迎駕貢酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)升級，推動主業(yè)毛利率繼續(xù)提升2個多百分點(diǎn)。其中，中高檔白酒（洞藏、金星、銀星等系列）實(shí)現(xiàn)營收57.13億元，同比增長13.8%，普通白酒（百年迎駕貢等）實(shí)現(xiàn)營收12.9億元，同比下滑6.5%。

　　但對比往年，其高端化明顯開始放緩。2021年至2023年，迎駕貢酒的中高檔白酒營收同比增長分別為44.7%、27.6%、27.8%。

（迎駕貢酒去年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化明顯放緩，21記者整理制圖）

　　但與此同時，迎駕貢酒的費(fèi)用支出還在增加，顯示當(dāng)前白酒行業(yè)競爭加劇。2024年，迎駕貢酒銷售費(fèi)用同比增長14.18%，漲幅明顯高于營收增速。

　　不僅去年業(yè)績未能達(dá)標(biāo)，今年一季度迎駕貢酒業(yè)績出現(xiàn)了倒退。

　　2025年一季度，迎駕貢酒營收20.47億元，同比下滑12.4%，歸母凈利潤8.29億元，同比下滑9.5%，時隔五年再次轉(zhuǎn)跌。

　　作為業(yè)績蓄水池的合同負(fù)債也接連下滑。

　　去年底，迎駕貢酒合同負(fù)債余額為5.78億元，同比下滑近27%，到今年3月末合同負(fù)債余額進(jìn)一步下滑至4.57億元，同比下滑約11%。

　　多家公募基金已經(jīng)減持。匯添富消費(fèi)行業(yè)混合型基金今年一季度減持6%，易方達(dá)競爭優(yōu)勢企業(yè)混合型基金去年減持近11%后已經(jīng)退出了前十大股東名列。

　　和過去幾年不同，迎駕貢酒未在年報中明確2025年的增長目標(biāo)，有待后續(xù)股東大會披露。有券商分析師對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，預(yù)測迎駕貢酒今年增長在中高個位數(shù)。

　　截至29日10點(diǎn)30分，迎駕貢酒股價44.7元/股，下跌8.38%，創(chuàng)下今年股價新低，市值約357億元。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

(原標(biāo)題：一季度收入兩位數(shù)下滑 迎駕貢酒開盤大跌｜酒業(yè)財(cái)報觀察)

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