泉果基金調(diào)研華測(cè)導(dǎo)航

　　根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年4月25日，泉果基金對(duì)上市公司華測(cè)導(dǎo)航進(jìn)行了調(diào)研。基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為168.38億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果思源三年持有期混合A（018329），近一年收益錄得11.15%。截至2025年4月25日，泉果基金近1年回報(bào)前6非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：

　　附調(diào)研內(nèi)容：

　　一、公司副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書孫夢(mèng)婷女士介紹公司2024年度及2025年第一季度經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況自2003年成立以來，公司始終聚焦高精度導(dǎo)航定位相關(guān)的核心技術(shù)及其產(chǎn)品與解決方案的研發(fā)、制造、集成和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，不斷拓展至多行業(yè)領(lǐng)域，為各行業(yè)客戶提供高精度定位裝備和系統(tǒng)應(yīng)用及解決方案，是國(guó)內(nèi)高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)之一。公司秉承“用精準(zhǔn)時(shí)空信息構(gòu)建智能世界”的愿景，圍繞高精度導(dǎo)航定位技術(shù)核心，逐步構(gòu)建起高精度定位芯片技術(shù)平臺(tái)、全球星地一體增強(qiáng)服務(wù)平臺(tái)兩大核心技術(shù)護(hù)城河，并逐步打造公司各類高精度定位導(dǎo)航智能裝備和系統(tǒng)應(yīng)用及解決方案在資源與公共事業(yè)、建筑與基建、地理空間信息、機(jī)器人與自動(dòng)駕駛等應(yīng)用板塊的競(jìng)爭(zhēng)力。 2024年度，公司堅(jiān)持全球化、打爆品的發(fā)展戰(zhàn)略，積極拓展行業(yè)應(yīng)用，打造公司品牌影響力，國(guó)內(nèi)外區(qū)域業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)公司整體營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)有效增長(zhǎng)。2024年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入325,101.34萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)21.38%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)58,340.32萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)29.89%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)50,379.33萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)35.31%。 研發(fā)方面，2022年至2023年系公司芯片等戰(zhàn)略項(xiàng)目的主要投入期，公司集中資源推進(jìn)，為長(zhǎng)期技術(shù)布局奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，相關(guān)研發(fā)投入已體現(xiàn)在對(duì)應(yīng)年度研發(fā)費(fèi)用。2024年，公司研發(fā)投入46,901.91萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)1.49%，系公司持續(xù)投入高精度定位芯片、乘用車自動(dòng)駕駛高精度定位產(chǎn)品、激光雷達(dá)等多項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重為14.43%，仍保持較高水平。

　　產(chǎn)品方面，公司推出RS系列測(cè)量系統(tǒng)、行者X500多旋翼無人機(jī)、實(shí)景RTK、守境Z8雷視融合多點(diǎn)位移監(jiān)測(cè)儀、領(lǐng)航員NX612農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)等重磅新品，RTK全年銷量突破10萬(wàn)臺(tái)，農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)全年銷量突破6萬(wàn)臺(tái)，車規(guī)級(jí)產(chǎn)品累計(jì)交付數(shù)量突破30萬(wàn)套。 2024年，資源與公共事業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入142,525.35萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.41%；建筑與基建板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105,258.66萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.97%；地理空間信息板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58,850.03萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)38.44%，機(jī)器人與自動(dòng)駕駛板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18,467.30萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.53%。 2024年，公司國(guó)外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入93,763.26萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.39%；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入231,338.08萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)18.07%。 2024年，公司實(shí)現(xiàn)整體銷售毛利率58.13%，較上年提升1.07%。 公司積極采取采購(gòu)、研發(fā)等綜合降本策略，優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，自研核心元器件，實(shí)現(xiàn)銷售毛利率提升，為公司良好運(yùn)營(yíng)奠定基礎(chǔ)；銷售費(fèi)用率18.45%，較上年下降0.59%，公司進(jìn)一步細(xì)化經(jīng)營(yíng)管理，有效控制費(fèi)用支出；管理費(fèi)用率7.92%，較上年增加0.56%，主要系股權(quán)激勵(lì)攤銷、公司的管理體系建設(shè)、信息化平臺(tái)建設(shè)等投入增加，為長(zhǎng)期有效增長(zhǎng)蓄力；公司重視對(duì)營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流的管理和控制，不斷提高經(jīng)營(yíng)管理效率，對(duì)應(yīng)收、存貨和應(yīng)付持續(xù)強(qiáng)化內(nèi)部管理，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額65,905.68萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)47.99%。 2025年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78,911.76萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)27.91%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14,274.48萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)38.50%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)12,334.50萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)42.09%。 在專注主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，公司也持續(xù)回饋股東的信任與支持，2024年度擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元，同時(shí)，以資本公積金每十股轉(zhuǎn)增四股（尚待公司股東大會(huì)審議）。 2024年，公司首次發(fā)布《環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）報(bào)告》，并且被納入創(chuàng)業(yè)板指、深證成指、中證A500指數(shù)等多個(gè)主要股指。 2025年公司整體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到7.3億元，較上年同期增長(zhǎng)約25%。

　　【特別提示：前述經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不代表公司對(duì)2025年度的盈利預(yù)測(cè)，能否順利實(shí)現(xiàn)取決于市場(chǎng)狀況變化、公司的組織能力構(gòu)建和持續(xù)管理變革等多種因素，存在一定的不確定性，敬請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。】

　　二、交流互動(dòng)環(huán)節(jié)

　　問題1：請(qǐng)公司介紹2024年三維智能業(yè)務(wù)進(jìn)展情況及未來預(yù)期。

　　答：2024年地理空間信息板塊增速為38.44%，三維智能系其中主要構(gòu)成之一。 公司近幾年圍繞三維智能業(yè)務(wù)，持續(xù)堅(jiān)定地投入高精度激光雷達(dá)、組合導(dǎo)航、SLAM、攝影測(cè)量、無人飛控等相關(guān)技術(shù)研發(fā)，陸續(xù)推出了高精度多平臺(tái)激光雷達(dá)系統(tǒng)AU20、機(jī)載長(zhǎng)測(cè)程激光雷達(dá)AA15、全新一代激光航測(cè)旗艦產(chǎn)品AA10，滿足不同場(chǎng)景的用戶作業(yè)需求；將SLAM算法與RTK算法進(jìn)行深度融合，推出如是RS10、RS30測(cè)量系統(tǒng)，為用戶帶來全新測(cè)圖體驗(yàn)，大幅提升作業(yè)效率；推出天工航空影像空中三角測(cè)量軟件及三維建模系統(tǒng)，進(jìn)一步提高三維建模及航測(cè)內(nèi)業(yè)生產(chǎn)質(zhì)量及效率。產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，涵蓋巡視巡檢、應(yīng)急救援、國(guó)土調(diào)查、工程測(cè)量、實(shí)景三維等多個(gè)領(lǐng)域，目前相關(guān)產(chǎn)品系列已投向市場(chǎng)并取得了良好的市場(chǎng)推廣效果，海外市場(chǎng)開拓效果顯著。未來，隨著產(chǎn)品的持續(xù)打磨成熟及市場(chǎng)接受度的提升，用戶智能化解決方案需求增長(zhǎng)、低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)打造等政策推動(dòng)、三維智能產(chǎn)品出海進(jìn)程的加速等因素影響，預(yù)計(jì)該領(lǐng)域業(yè)務(wù)仍有較大的增長(zhǎng)空間。公司將持續(xù)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)拓展，推動(dòng)三維智能業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。

　　問題2：公司在精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的布局及未來規(guī)劃是什么？

　　答：精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)近幾年快速發(fā)展，農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛產(chǎn)品已遠(yuǎn)銷海外數(shù)十個(gè)國(guó)家，深受國(guó)內(nèi)外用戶認(rèn)可和信賴，2024年度，公司農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)銷量突破6萬(wàn)臺(tái)。除農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)產(chǎn)品新推出了“領(lǐng)航員NX612”系列外，公司還不斷豐富產(chǎn)品形態(tài)，陸續(xù)推出智能噴霧系統(tǒng)、智能出水樁、農(nóng)具導(dǎo)航等產(chǎn)品，為精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)板塊未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來新的動(dòng)力。 未來，公司將持續(xù)深耕精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，針對(duì)各種應(yīng)用場(chǎng)景，圍繞“耕、種、管、收”關(guān)鍵農(nóng)業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的各類自動(dòng)化、智能化作業(yè)需求，開發(fā)出更多滿足客戶需求、提升作業(yè)效率和質(zhì)量的產(chǎn)品和解決方案，持續(xù)打造精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)的生態(tài)化體系。

　　問題3：2024年及2025年第一季度乘用車自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)增長(zhǎng)情況及未來展望如何？

　　答：2024年，公司乘用車自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)出貨量顯著提升，截至2024年末，車規(guī)級(jí)產(chǎn)品累計(jì)交付數(shù)量突破30萬(wàn)套。2025年第一季度，出貨量繼續(xù)快速增長(zhǎng)，公司預(yù)計(jì)2025年該業(yè)務(wù)仍將快速發(fā)展。 但相較于其他業(yè)務(wù)板塊，乘用車自動(dòng)駕駛相關(guān)產(chǎn)品單價(jià)相對(duì)較低，短期對(duì)公司整體收入增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)有限。

　　問題4：公司整體毛利率略有提升，海外業(yè)務(wù)毛利率明顯提升，但國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率略有下降，原因是什么？公司對(duì)毛利率未來規(guī)劃如何？

　　答：2024年，通過持續(xù)降本與合適的市場(chǎng)定價(jià)，實(shí)現(xiàn)整體銷售毛利率58.13%，較上年提升1.07%。三維智能等產(chǎn)品在海外快速推廣，促使海外產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，海外整體毛利率提升；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)因乘用車自動(dòng)駕駛等業(yè)務(wù)影響，整體毛利率略有下降。 長(zhǎng)期來看，公司追求健康、合理的毛利率水平，在保障公司一定盈利能力的同時(shí)，爭(zhēng)取進(jìn)一步拓展市場(chǎng)空間與客戶資源。

　　問題5：美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)公司的影響如何？公司對(duì)未來海外市場(chǎng)發(fā)展的展望如何？

　　答：目前公司在美國(guó)的業(yè)務(wù)占比很小，且公司產(chǎn)品在海外市場(chǎng)有明顯的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，美國(guó)加征關(guān)稅對(duì)公司海外業(yè)務(wù)拓展影響很小。 全球化是公司重要的發(fā)展戰(zhàn)略。近年來，公司在海外建立了強(qiáng)大的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，憑借產(chǎn)品高性價(jià)比的優(yōu)勢(shì)，在海外實(shí)現(xiàn)了快速推廣，出海產(chǎn)品品類不斷豐富，下游客戶群體快速拓展，產(chǎn)品已銷往全球一百多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。公司持續(xù)優(yōu)化全球經(jīng)銷商管理體系，并不斷投入建設(shè)海外團(tuán)隊(duì)的組織能力、提升員工的專業(yè)能力、完善激勵(lì)機(jī)制。 未來，公司將持續(xù)建設(shè)海外本地化運(yùn)營(yíng)體系，持續(xù)完善經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，更積極地鼓勵(lì)員工“走出去”，洞察全球市場(chǎng)機(jī)會(huì)、深入了解各類客戶需求及痛點(diǎn)，為全球客戶提供更有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品與解決方案。

　　問題6：公司未來對(duì)研發(fā)投入的規(guī)劃是怎樣的？

　　答：根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和公司戰(zhàn)略布局，公司將保持較高的研發(fā)投入，通過持續(xù)的技術(shù)研究和產(chǎn)品開發(fā)，讓更多行業(yè)獲得精準(zhǔn)時(shí)空信息服務(wù)。公司將繼續(xù)保持在芯片、板卡、模組等基礎(chǔ)器件領(lǐng)域的研發(fā)投入；繼續(xù)研究AI相關(guān)軟件技術(shù)及算法模型，實(shí)現(xiàn)海量數(shù)據(jù)預(yù)處理、智能化標(biāo)注、大規(guī)模分布式訓(xùn)練、自動(dòng)化模型生成等功能，解決圖像識(shí)別、圖像提取的技術(shù)難題，實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)有技術(shù)的升級(jí)創(chuàng)新，促進(jìn)AI與衛(wèi)星導(dǎo)航技術(shù)的融合；不斷完善高精度定位、組合導(dǎo)航、機(jī)械自動(dòng)化控制、激光雷達(dá)系統(tǒng)等技術(shù)、產(chǎn)品和解決方案，著力推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步，提升產(chǎn)品和服務(wù)的一體化程度。同時(shí)，面向自動(dòng)駕駛、低空經(jīng)濟(jì)等新興市場(chǎng)，公司將加快各類產(chǎn)品和解決方案的規(guī)?；瘧?yīng)用，打造標(biāo)桿項(xiàng)目。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：泉果基金調(diào)研華測(cè)導(dǎo)航)

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