貴州茅臺：一季度營收凈利潤增速超既定目標 系列酒增長亮眼

　　中證報中證網訊（記者楊梓巖）4月29日晚，貴州茅臺發(fā)布2025年一季報。一季度，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)總收入514.43億元，同比增長10.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤268.47億元，同比增長11.56%。營業(yè)總收入和凈利潤增速均達到兩位數(shù)增長目標。

　　營收凈利雙位數(shù)增長

　　貴州茅臺在2025年首次實現(xiàn)一季度營收突破500億元。營業(yè)總收入與凈利潤均實現(xiàn)雙位數(shù)增長，超越9%既定年度增長目標。

　　一季度受春節(jié)消費旺季助力，貴州茅臺在春節(jié)期間的宴飲與禮贈場景均有不俗表現(xiàn)。信達證券認為，在渠道端，貴州茅臺依舊是流動性最好的品牌之一，只要價格稍有優(yōu)勢，渠道就較容易出貨。消費端，春節(jié)是國人心中最重要節(jié)日，貴州茅臺在禮品方面的社交屬性依舊難以替代。

　　東海證券認為，貴州茅臺全年營業(yè)總收入增長目標為9%，公司品牌優(yōu)勢明顯，在產品端通過1000ml裝、生肖酒、茅臺1935實現(xiàn)主要增量；在渠道和營銷端，公司將加速推進“三大轉型”，做好渠道協(xié)同與消費者觸達，整體看來目標達成確定性較高。

　　酒類獨立分析師肖竹青認為，9%增長目標的制定是貴州茅臺高管團隊高密度市場調研后，面向更高質量發(fā)展做出的戰(zhàn)略選擇，是對市場的準確認識和科學判斷。今年一季度貴州茅臺營業(yè)總收入在經營基數(shù)大的前提下實現(xiàn)雙位數(shù)增長，顯示貴州茅臺將繼續(xù)發(fā)揮龍頭企業(yè)的標桿引領作用。

　　系列酒增長亮眼

　　據2025年一季報，貴州茅臺系列酒實現(xiàn)營收70.22億元，同比增長18.30%，占營業(yè)收入的13.88%。系列酒持續(xù)保持高速增長態(tài)勢，成為貴州茅臺重要“增長極”和“第二曲線”。

　　對于系列酒的增長，貴州茅臺多方施策。先對茅臺1935、茅臺王子酒·醬香經典產品優(yōu)化升級，鞏固品牌地位。后從渠道端拓寬消費者認知，2024年茅臺醬香酒累計投入運營主題終端6000多家、體驗中心270多家，更好觸達消費者。

　　拓展消費場景方面，一季度茅臺系列酒頻頻亮相宴席、年會、親友聚餐等消費場景。業(yè)內人士認為，系列酒價格親民、用途多樣，適配禮贈和不同的餐飲場景，顯著增加市場滲透率與消費觸達。

　　今年2月，貴州茅臺高管先后到福建、廣東調研醬香酒市場，強調需從做好渠道變革與協(xié)同、做好醬香酒產品定位與布局、做好市場政策支持三方面，全力推進市場工作。業(yè)內人士表示，貴州茅臺為踐行上述策略，打出了增收“組合拳”。通過“i茅臺”平臺限量首發(fā)茅臺1935 375ml規(guī)格，精準切入小聚、小酌及線上消費場景。同時，新增規(guī)格1.935L茅臺1935酒（53%vol，1*2），面向全國范圍內招募4家經銷商，面向社會招募主題終端運營商，這些動作核心價值在于以差異化打法拓展消費場景，折射出貴州茅臺在拓市場方面的考量。

　　現(xiàn)金余額充沛海外市場發(fā)力

　　Wind數(shù)據顯示，截至目前，公募基金持有貴州茅臺超9000萬股，持倉總市值突破1400億元，穩(wěn)居基金第一重倉股。截至2025年3月末，貴州茅臺現(xiàn)金余額達1765.48億元，為公司日常運營提供充足保障，為其戰(zhàn)略投資、股東分紅等長遠發(fā)展奠定了堅實基礎。從財務結構來看，貴州茅臺呈現(xiàn)出“高現(xiàn)金、低負債”的顯著特征，報告期內，貴州茅臺資產負債率維持在14.14%的行業(yè)低位。此外，貴州茅臺3月末預收賬款（合同負債+其他流動負債）達98.78億元，預收賬款是提前向客戶收取的款項，這體現(xiàn)經銷商對貴州茅臺的信心。

　　一季報顯示，貴州茅臺海外市場營收達到11.19億元，同比增長37.53%。業(yè)內人士認為，貴州茅臺通過發(fā)布企業(yè)文化手冊《茅臺玖章》，明確了“讓世界愛上茅臺，讓茅臺香飄世界”的國際化愿景。2025年以來，貴州茅臺持續(xù)深耕全球市場，國際化進程邁上新臺階，深度參與大阪世博會、消博會、達沃斯論壇等國際會議和展會，將中國酒文化融入海外消費者生活場景與社交語境，為茅臺國際市場的可持續(xù)增長奠定了堅實基礎。此外，貴州茅臺通過場景創(chuàng)新持續(xù)提升服務體驗，重塑消費文化表達方式。受邀出席達沃斯論壇期間，貴州茅臺分享了ESG領域的實踐與思考，向世界展示中國企業(yè)在ESG領域的作為。

（文章來源：中國證券報·中證網）

(原標題：貴州茅臺：一季度營收凈利潤增速超既定目標 系列酒增長亮眼)

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