如何看待港股創(chuàng)新藥的驅動力及可持續(xù)性

　　近期，港股創(chuàng)新藥板塊強勢反彈，投資者關注度不斷提升。本文將創(chuàng)新藥的全球競爭力、研發(fā)優(yōu)勢及政策環(huán)境支持等維度，為投資者拆解港股創(chuàng)新藥反彈背后的驅動力及其可持續(xù)性。

　　一、中國創(chuàng)新藥全球競爭力顯著增強

　　1. BD出海大幅增長

　　2025年初，中國創(chuàng)新藥License out（授權出海）交易數(shù)量和金額均實現(xiàn)大幅增長。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月，國產創(chuàng)新藥BD出海交易達22項，同比增長29%，而同期全球交易僅增長3%。

　　中國創(chuàng)新藥在全球市場的份額顯著提升，反映出中國藥企的研發(fā)能力逐漸獲得全球市場的認可。

　　圖：中國創(chuàng)新藥BD出海交易數(shù)量及金額

數(shù)據(jù)來源：醫(yī)藥魔方，數(shù)據(jù)截至2025年2月18日

　　2. 研發(fā)管線數(shù)量與質量雙升

　　中國創(chuàng)新藥已從“快速跟進”（Fast Follow）向“首創(chuàng)新藥”（First-in-Class）轉型。

　　2024年，中國企業(yè)創(chuàng)新藥研發(fā)管線數(shù)量較2021年增長近1倍，其中FIC藥物增長近1倍。60種藥物從跟進藥物升級為首創(chuàng)藥物，部分領域（如GLP-1等）已達國際領先水平。

圖：中國創(chuàng)新藥研發(fā)管線（按創(chuàng)新水平劃分）

數(shù)據(jù)來源：《Chinese innovative drug R&D trends in 2024》，其中2021年和2024年分別指截至2021年7月和2024年1月的數(shù)據(jù)

　　二、核心優(yōu)勢：研發(fā)效率與成本壁壘

　　1. 研發(fā)效率遠超海外同行

　　據(jù)麥肯錫數(shù)據(jù)，國內藥企在臨床前階段耗時僅為海外同行的1/2，早期管線推進效率顯著優(yōu)于國際藥企。

　　這主要是由于國內享有工程師紅利與應用場景優(yōu)勢——中國龐大的醫(yī)學人才儲備和臨床資源，使得新藥試驗效率能夠超越發(fā)達國家。

　　2. AI賦能降本增效

　　生成式AI在藥物研發(fā)中的應用，有望將新藥上市時間從13年縮短至8年，研發(fā)總成本從24億美元降至6億美元。英偉達等科技巨頭已將生物醫(yī)藥列為AI落地的重要場景，進一步推動行業(yè)技術革新。

　　三、港股創(chuàng)新藥的配置價值顯現(xiàn)

　　受美債利率影響，港股醫(yī)藥板塊估值折價較深。截至2025年4月6日，恒生醫(yī)療保健指數(shù)的A/H溢價仍高于歷史均值1倍標準差，修復潛力顯著。

圖：港股醫(yī)藥A/H溢價修復后仍在一倍標準差以上

數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)截至2025年4月6日

　　中國創(chuàng)新藥正從“跟跑”轉向“領跑”，憑借研發(fā)效率、成本優(yōu)勢和全球化布局，港股創(chuàng)新藥板塊兼具成長性與估值修復空間。

　　在AI賦能、政策支持及出海加速的驅動下，這一領域或將成為中長期投資的優(yōu)質選擇。投資者可借助指數(shù)化工具布局港股創(chuàng)新藥，分享行業(yè)成長紅利：

　　· 恒生港股通創(chuàng)新藥ETF（159316）：全市場唯一跟蹤恒生創(chuàng)新藥指數(shù)的ETF，聚焦高業(yè)務純度、高彈性標的，支持T+0交易。

　　· 港股通醫(yī)藥ETF（513200，場外聯(lián)接A類：018557；C類：018558）：跟蹤港股通醫(yī)藥指數(shù)，覆蓋更廣泛的港股醫(yī)藥龍頭，管理費率0.15%，支持T+0交易。

（文章來源：界面新聞）

(原標題：如何看待港股創(chuàng)新藥的驅動力及可持續(xù)性)

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