貴州茅臺2025年一季報，營收首破500億

　　4月29日晚間，貴州茅臺（600519.SH）發(fā)布2025年第一季度財報，營收與凈利潤雙雙實現(xiàn)兩位數(shù)增長，報告顯示，該公司一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入514.43億元，同比增長10.67%；歸母凈利潤268.47億元，同比增長11.56%，均超過年初設(shè)定的9%增長目標。這是茅臺首次單季度營收突破500億元，然而，在亮眼數(shù)據(jù)背后，成本壓力、價格波動等問題亦值得關(guān)注。

　　貴州茅臺一季度營收與凈利潤增速均超過年初設(shè)定的9%目標，其中營收同比增長10.67%，凈利潤增速雖達11.56%，但較2024年同期的15.7%明顯放緩。分析認為，春節(jié)消費旺季的拉動效應(yīng)顯著，宴飲與禮贈場景下茅臺社交屬性的不可替代性支撐了業(yè)績表現(xiàn)。

　　報告期內(nèi)毛利率雖小幅下降0.64個百分點至91.97%，但凈利率逆勢提升0.53個百分點至54.89%，顯示出成本管控與盈利能力的平衡。毛利率下滑，主要受原材料成本上升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響。截至3月末，貴州茅臺現(xiàn)金余額達1765.48億元，資產(chǎn)負債率維持在14.14%的行業(yè)低位，抗風險能力突出。預(yù)收賬款（合同負債）為98.78億元，顯示經(jīng)銷商打款意愿強勁，市場對茅臺動銷信心充足。

　　在增長動能方面，系列酒成亮點。系列酒加速崛起，占比持續(xù)提升。系列酒一季度營收70.22億元，同比增長18.3%，占總營收的13.88%，較上年同期提升0.91個百分點，成為重要“第二增長曲線”。茅臺1935、王子酒等產(chǎn)品通過差異化規(guī)格（如375ml、1.935L）切入宴席、線上消費等場景，并通過新增經(jīng)銷商和主題終端拓展市場覆蓋面。

　　挑戰(zhàn)也存在。貴州茅臺的價格波動與行業(yè)競爭白熱化，據(jù)長期觀察可見，飛天茅臺批發(fā)價從2024年初的2700元/瓶回落至2200元/瓶，終端價格承壓。與此同時，五糧液、瀘州老窖在千元價格帶的擠壓，以及威士忌等替代品的崛起，對茅臺系列酒的次高端市場形成挑戰(zhàn)。盡管預(yù)收賬款（合同負債）仍達98.78億元，顯示經(jīng)銷商信心，但價格體系的穩(wěn)定性仍需關(guān)注。此外，關(guān)于年輕消費群體滲透的問題同樣值得關(guān)注。盡管通過“i茅臺”平臺和酒旅融合項目嘗試破圈，但如何平衡品牌高端調(diào)性與年輕消費需求，仍是貴州茅臺面臨的長期課題。

　　貴州茅臺在2025年一季度的表現(xiàn)，既展現(xiàn)了龍頭企業(yè)的增長韌性，也暴露出行業(yè)轉(zhuǎn)型期的共性挑戰(zhàn)。在“高質(zhì)量增長”的主線下，茅臺通過系列酒擴容、國際化深耕與數(shù)字化升級，為行業(yè)樹立了標桿。然而，成本控制、價格體系維護與年輕化轉(zhuǎn)型仍需持續(xù)突破。未來，如何在規(guī)模擴張與價值提升間找到平衡，將是茅臺鞏固全球酒業(yè)領(lǐng)先地位的關(guān)鍵。

（文章來源：廣州日報新花城）

(原標題：貴州茅臺2025年一季報，營收首破500億)

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