溜溜果園、三只松鼠、滬上阿姨…… 食品飲料企業(yè)扎堆赴港上市

　　最近，港股IPO迎來一波“小陽春”，賣溜溜梅的溜溜果園、休閑零食巨頭三只松鼠、賣奶茶的滬上阿姨……多家食品飲料消費企業(yè)都在謀求港交所上市。背后的原因則大同小異：有的因為對賭協(xié)議而急著上市，有的則想在“百億”業(yè)績之上更上一層樓，還有的則希望在下半場競爭中獲得優(yōu)勢，無非是想要獲得創(chuàng)新、融資、出海等發(fā)展機(jī)遇。

　　溜溜果園：

　　有對賭協(xié)議，放手一搏I(xiàn)PO

　　近日，溜溜梅的母公司溜溜果園正在準(zhǔn)備港交所IPO。記者了解到，這是繼2019年主動撤回A股上市申請后，溜溜果園向資本市場發(fā)起的新一輪沖擊。相比上一次，這次的營收規(guī)模近翻番，利潤也大幅增長，同時找到了梅凍這個新的增長極。招股書中，溜溜果園欲以中國果類零食的領(lǐng)軍企業(yè)和梅產(chǎn)品領(lǐng)導(dǎo)者的身份，向投資者講出不一樣的新故事。

　　招股書顯示，2022～2024年，溜溜果園的營業(yè)收入分別為11.74億元、13.22億元及16.16億元；同期凈利潤分別為0.68億元、0.99億元和1.48億元，毛利率穩(wěn)定在35%～36%。過去3年里，營收和凈利均持續(xù)增長。

　　不過，溜溜果園也有自己的“不足”，過于依賴大單品戰(zhàn)略。目前，梅干零食為該公司核心產(chǎn)品，2024年全年收入9.74億元，在總收入中占比60.3%。如何擴(kuò)大梅子的商業(yè)邊界，成為溜溜果園的難題。

　　此外，溜溜果園還身負(fù)對賭協(xié)議。此前在發(fā)展過程中引入的華安基金、蕪湖基金與實控人楊帆簽訂的對賭協(xié)議規(guī)定，若2025年內(nèi)無法成功上市，投資方有權(quán)要求回購股權(quán)，并按6%單利計算利息，潛在贖回金額高達(dá)0.8億元，這一數(shù)字相當(dāng)于溜溜梅全年凈利潤的54%。

　　而從現(xiàn)金流來看，溜溜果園并不寬裕。截至今年2月28日，該公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物已經(jīng)無法覆蓋短期銀行借款，缺口超2億元。因此，能否實現(xiàn)港股上市對溜溜果園來說，是關(guān)系“生死存亡”的關(guān)鍵一戰(zhàn)。

　　三只松鼠：重返百億后的“200億野心”

　　近期，休閑零食巨頭三只松鼠也已提交上市申請書，正式開始沖擊“A+H”兩地上市。此次港股IPO，三只松鼠擬將募資凈額用于加強(qiáng)供應(yīng)鏈，加強(qiáng)銷售網(wǎng)絡(luò)及品牌知名度，拓展產(chǎn)品組合及品牌矩陣；行業(yè)價值鏈中的戰(zhàn)略聯(lián)盟和收購；營運資金及其他一般企業(yè)用途。

　　據(jù)了解，三只松鼠2019年7月登陸A股市場，是一家“全品類+全渠道”經(jīng)營企業(yè)，其中堅果是公司的核心品類，打造了每日堅果、夏威夷果、開心果、巴旦木、腰果、堅果乳等超20款億級大單品。

　　記者注意到，上市當(dāng)年，三只松鼠的營收首次突破百億元。但隨著傳統(tǒng)電商平臺流量紅利的衰退，2020年以來這家公司經(jīng)歷了連續(xù)四年營收下滑，直到2024年才重回百億元。

　　招股書顯示，2022～2024年，三只松鼠營收分別為72.93億元、71.15億元和106.22億元，凈利潤也逐年攀升，分別為1.29億元、2.20億元和4.08億元。

　　不過，三只松鼠也有自己的擔(dān)憂，在經(jīng)歷了一系列調(diào)整回到百億營收之后，如何守住這百億業(yè)績成為目前最大的挑戰(zhàn)。在此前召開的三只松鼠2024年全域生態(tài)大會上，三只松鼠創(chuàng)始人章燎原表示，三只松鼠接下來的目標(biāo)是在2026年營收達(dá)到200億元。而目前營收剛破百億元，三只松鼠還有許多路要走。

　　目前，零食行業(yè)高度分散，大量白牌占據(jù)較多的市場份額。三只松鼠想要維持快速增長的態(tài)勢，也比較難。在業(yè)內(nèi)人士看來，三只松鼠港股IPO或許只是一個新起點，在這個萬億規(guī)模的零食戰(zhàn)場上，真正的較量才剛剛開始。

　　滬上阿姨：離上市一步之遙

　　近日，新式茶飲品牌滬上阿姨正式通過港交所聆訊，即將登陸港股。滬上阿姨也是繼奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城后，港股市場上的第5家新式茶飲品牌。

　　當(dāng)前，新茶飲玩家眾多，滬上阿姨是如何殺出重圍的？記者了解到，滬上阿姨將自己定位為現(xiàn)制茶飲店品牌，目前有滬上阿姨、滬咖和輕享版三個品牌概念。其中，主打品牌滬上阿姨包括鮮果茶、多料奶茶、輕乳茶等，產(chǎn)品價格在7～22元；滬咖是咖啡產(chǎn)品線，價格在13～23元；輕享版主打性價比，產(chǎn)品為多料奶茶、輕乳茶、水果茶和冰激凌，價格在2～12元。

　　從商業(yè)模式來看，滬上阿姨主要是靠B端盈利，即向加盟商銷售物料及提供服務(wù)，2024年營收占比高達(dá)96.5%。加盟商相關(guān)收入主要有兩大板塊，一是向加盟商銷售貨物（包括食材等原材料、設(shè)備）；二是加盟服務(wù)。

　　近兩年，滬上阿姨的門店快速擴(kuò)張，由2022年底的5307家，快速增長至2024年底的9176家。隨著品牌發(fā)展，滬上阿姨過去3年來營收和凈利都大幅增長。招股書顯示，盈利方面，2022～2024年，年內(nèi)溢利分別為1.49億元、3.88億元、3.29億元。

　　不過，“萬店”規(guī)模對于新茶飲來說，也不算稀缺。目前，行業(yè)競爭日趨白熱化，整體營收增速放緩，各大品牌紛紛在產(chǎn)品創(chuàng)新、下沉市場等方面廝殺。這也是滬上阿姨必須面對的挑戰(zhàn)。新零售專家鮑躍忠認(rèn)為，茶飲領(lǐng)域一定會有新業(yè)態(tài)持續(xù)迭代，但根據(jù)市場的變化，創(chuàng)新出更加符合消費者需求的產(chǎn)品，仍然是整個行業(yè)比較欠缺的。

（文章來源：信息時報）

(原標(biāo)題：溜溜果園、三只松鼠、滬上阿姨…… 食品飲料企業(yè)扎堆赴港上市)

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