泉果基金調(diào)研聯(lián)創(chuàng)光電

　　根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年4月29日，泉果基金對(duì)上市公司聯(lián)創(chuàng)光電進(jìn)行了調(diào)研。基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為168.38億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。截至2025年4月29日，泉果基金近1年回報(bào)前6非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：

　　附調(diào)研內(nèi)容：

　　一、公司情況介紹:

　　聯(lián)創(chuàng)光電是在1999年由江西省電子工業(yè)局整合旗下部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成立,并于2001年在上交所掛牌上市(證券代碼:600363)。公司始終堅(jiān)持以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí),走出高端裝備、自主產(chǎn)權(quán)的高質(zhì)量發(fā)展道路。 公司先后獲評(píng)“國(guó)家863計(jì)劃成果產(chǎn)業(yè)化基地”“國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)企業(yè)”,擁有一個(gè)國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心,兩個(gè)省級(jí)研發(fā)平臺(tái),兩個(gè)博士后科研工作站,2019年公司控股子公司廈門華聯(lián)榮獲“國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)”一等獎(jiǎng)。 公司近年來(lái)堅(jiān)持以科技創(chuàng)新為引領(lǐng),持續(xù)構(gòu)建“以智能控制產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ),重點(diǎn)突出激光和高溫超導(dǎo)兩大產(chǎn)業(yè)”的產(chǎn)業(yè)布局,激光、超導(dǎo)等高科技壁壘產(chǎn)業(yè)逐步進(jìn)入商業(yè)化落地階段,公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整卓有成效。未來(lái),我們將不斷加速激光器件裝備以及高溫超導(dǎo)磁體等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的融合化、規(guī)?；l(fā)展,使公司成為科技領(lǐng)先型企業(yè)。

　　二、提問(wèn)環(huán)節(jié)

　　1.影響中久光電2024年業(yè)績(jī)的因素,在2025年一季度有沒(méi)有得到改善?

　　回復(fù):中久光電2025年一季度收入同比增長(zhǎng)較大,主要系大額在手訂單開始逐步釋放,特殊行業(yè)所帶來(lái)的影響呈現(xiàn)改善趨勢(shì)。后續(xù)改善情況還需要進(jìn)一步跟蹤。

　　2.聯(lián)創(chuàng)致光2024年依然呈現(xiàn)較大的虧損,主要原因是什么?

　　回復(fù):聯(lián)創(chuàng)致光2024年虧損的主要系根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和公司會(huì)計(jì)政策,結(jié)合手機(jī)背光源業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì),為充分釋放歷史經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn),對(duì)手機(jī)背光源的存貨資產(chǎn)進(jìn)行了檢查和減值測(cè)試,計(jì)提了較大額度的存貨減值準(zhǔn)備,完成計(jì)提后,手機(jī)背光源存貨凈值較低。

　　3.聯(lián)創(chuàng)致光2025年一季度的整體表現(xiàn)情況如何?

　　回復(fù):聯(lián)創(chuàng)致光一季度大幅減虧,并且自2025年3月份開始扭虧為盈,整體毛利率水平顯著提升,主要是以下幾個(gè)原因: 第一,聯(lián)創(chuàng)致光做了充分的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,重心轉(zhuǎn)向毛利率較高的平板、工控及車載產(chǎn)品; 第二,通過(guò)精細(xì)化管理加上提升產(chǎn)線自動(dòng)化水平等措施,實(shí)現(xiàn)了成本的降低以及管理效能的提升; 第三,經(jīng)過(guò)幾年的產(chǎn)業(yè)出清,行業(yè)整體庫(kù)存逐步得到優(yōu)化調(diào)整,行業(yè)周期底部特征已基本顯現(xiàn),產(chǎn)業(yè)觸底回升態(tài)勢(shì)漸趨明朗。在物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車等新興需求拉動(dòng)下,訂單能見度顯著提升。

　　4.中久光電2024年在激光產(chǎn)業(yè)方面有哪些進(jìn)展和突破?

　　回復(fù):中久光電在2024年依舊堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)拓展雙驅(qū)動(dòng)。 在技術(shù)創(chuàng)新方面:第一,推進(jìn)更高功率、輕量化泵浦源、激光器的開發(fā);第二,提升裝備工程化水平,完成多款型號(hào)改進(jìn)升級(jí),形成高、中、低三層次產(chǎn)品體系;第三,推進(jìn)核心技術(shù)自主化,實(shí)現(xiàn)搜索、捕獲、跟蹤、打擊等裝備全流程自動(dòng)控制,實(shí)戰(zhàn)驗(yàn)證高效協(xié)同能力。 在市場(chǎng)拓展方面第一,以泵浦源、激光器為基礎(chǔ)支撐點(diǎn),確保存量市場(chǎng)持續(xù)訂貨;第二,順利取得出口資質(zhì),以激光反制無(wú)人機(jī)整機(jī)裝備為增量發(fā)力點(diǎn),開拓海外市場(chǎng);

　　5.公司如何展望背光源產(chǎn)業(yè)2025年的經(jīng)營(yíng)情況?會(huì)采取什么措施提升業(yè)績(jī)?

　　回復(fù):由于2024年的大額存貨減值計(jì)提已經(jīng)充分釋放了歷史經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),所以2025年起,聯(lián)創(chuàng)致光的資產(chǎn)質(zhì)量顯著優(yōu)化,背光源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展得以輕裝上陣,根據(jù)一季度的經(jīng)營(yíng)情況,預(yù)計(jì)全年虧損將大幅縮減,并有望實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。 根據(jù)2025年一季度的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看,前期采取的管理措施頗有成效,公司將繼續(xù)深化推進(jìn)成本管控及數(shù)字化轉(zhuǎn)型,持續(xù)升級(jí)管理能效,推進(jìn)背光源產(chǎn)業(yè)整體毛利率水平的進(jìn)一步提升。

　　6.高溫超導(dǎo)的技術(shù)壁壘體現(xiàn)在哪里?技術(shù)難點(diǎn)體現(xiàn)在哪里?

　　回復(fù):據(jù)公司從聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)獲悉:磁約束可控核聚變裝置,需要極強(qiáng)的穩(wěn)定性以及極大的電流密度,因此單根超導(dǎo)帶材無(wú)法滿足使用需求,需要研發(fā)團(tuán)隊(duì)嘗試各種纜線及導(dǎo)體結(jié)構(gòu),必須滿足高電流密度、高結(jié)構(gòu)強(qiáng)度、高效的冷卻方式、nΩ級(jí)的接頭電阻,以及方便的制造方式,主要技術(shù)難點(diǎn)體現(xiàn)在: (1)穩(wěn)定性:在機(jī)械和熱循環(huán)下的臨界電流的穩(wěn)定性; (2)失超保護(hù):低溫穩(wěn)定性以及可靠的失超檢測(cè)技術(shù); (3)接頭:簡(jiǎn)單、低電阻、可制造的電連接。

　　7.南昌“星火一號(hào)”項(xiàng)目和其他可控核聚變項(xiàng)目的主要區(qū)別在哪里?

　　回復(fù):據(jù)公司從江西聚變新能源獲悉:全球可控核聚變正處于由科研走向工程化的過(guò)渡期,目前其他純聚變項(xiàng)目的定位主要以等離子體物理研究為主線,逐步開展規(guī)?；?、系統(tǒng)性的聚變工程實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證,解決示范堆面臨的工程化技術(shù)難題?！靶腔鹨惶?hào)”高溫超導(dǎo)混合堆的裝置結(jié)構(gòu)和聚變堆芯和純聚變裝置是一樣的,區(qū)別在于包層,混合堆包層通過(guò)裂變反應(yīng)倍增更多能量,提高熱功率與發(fā)電功率,極大地降低了來(lái)自聚變的工程技術(shù)挑戰(zhàn),因此“星火一號(hào)”的戰(zhàn)略定位是利用現(xiàn)有成熟技術(shù),通過(guò)采用聚變-裂變混合技術(shù),在全球率先實(shí)現(xiàn)能長(zhǎng)時(shí)穩(wěn)定運(yùn)行、氚自持且能發(fā)電演示的聚變實(shí)驗(yàn)裝置。“星火一號(hào)”充分融合了聚變和裂變技術(shù)的優(yōu)勢(shì),有安全性好(無(wú)臨界安全事故、極大降低熔堆風(fēng)險(xiǎn))、裝置規(guī)模小(通過(guò)混合包層放大能量,裝置規(guī)?？勺龅郊兙圩兌训?0%~20%)、投資規(guī)模小(百億級(jí)人民幣)、技術(shù)成熟度相對(duì)較高(極大降低來(lái)自聚變的挑戰(zhàn))、建造時(shí)間短(5~10年)等顯著特點(diǎn),加上高溫超導(dǎo)技術(shù)可以在同樣輸出功率的情況下縮小裝置體積,進(jìn)一步降低工程造價(jià),縮短建設(shè)周期,高溫超導(dǎo)磁約束聚變—裂變混合堆可以顯著加速聚變能源發(fā)展進(jìn)程,且在核燃料生產(chǎn)、放射性廢物處理、同位素生產(chǎn)等方面極具經(jīng)濟(jì)價(jià)值和應(yīng)用前景,對(duì)國(guó)家能源安全和國(guó)防安全保障等具有重大意義。

　　8.“星火一號(hào)”為什么選擇高溫超導(dǎo)技術(shù),聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)在高溫超導(dǎo)聚變磁體方面的創(chuàng)新性體現(xiàn)在哪里?

　　回復(fù):據(jù)公司從聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)獲悉:“星火一號(hào)”是磁約束托卡馬克裝置,托卡馬克裝置需要極強(qiáng)的磁場(chǎng)對(duì)等離子體進(jìn)行約束,根據(jù)磁約束聚變的托卡馬克裝置的聚變輸出功率計(jì)算公式,聚變功率P與磁場(chǎng)強(qiáng)度(B)的四次方成正比,等離子中心磁場(chǎng)強(qiáng)度的提升是實(shí)現(xiàn)可控核聚變的最關(guān)鍵的影響因子。因此在同等聚變功率下,提高磁場(chǎng)強(qiáng)度可以大幅降低托卡馬克裝置的體積,從而降低研發(fā)費(fèi)用,縮短研發(fā)周期,高溫超導(dǎo)基于其零電阻以及高載流特性,具備極好的載流性能,是產(chǎn)生15T以上強(qiáng)場(chǎng)磁體的首選技術(shù)方案。 聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)先后完成了REBCO集束纜線及高溫超導(dǎo)磁體的設(shè)計(jì),于2023年8月完成了國(guó)際首根百米級(jí)大電流高溫超導(dǎo)纜線的研制,于2024年4月成功應(yīng)用于D型超導(dǎo)線圈的研制,具備了為緊湊型聚變堆提供大口徑高場(chǎng)磁體的能力,并于2025年1月完成國(guó)內(nèi)首個(gè)基于高溫超導(dǎo)纜線的D型線圈20K溫區(qū)低溫實(shí)驗(yàn)。該線圈采用新型高溫超導(dǎo)材料REBCO,并創(chuàng)新性地采取高溫超導(dǎo)集束纜線的制備方式,具有冷卻效果好,帶材用料少以及工作穩(wěn)定性能好的特點(diǎn)。線圈高度超過(guò)1m,在液氮溫區(qū)下實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)態(tài)運(yùn)行電流超過(guò)1.5kA。這是國(guó)內(nèi)首個(gè)基于超導(dǎo)集束纜線的D型超導(dǎo)線圈,進(jìn)一步驗(yàn)證了高溫超導(dǎo)磁體設(shè)計(jì)與制造技術(shù)的可靠性,證明了高溫超導(dǎo)核聚變裝置采用更高運(yùn)行溫度的可行性。

　　9.智能控制器2024年歸母凈利潤(rùn)上升,主要是什么原因?

　　回復(fù):智能控制器2024年歸母凈利潤(rùn)上升,主要是因?yàn)?024年智能控制器整體毛利率水平提升至25.03%,相較于2023年提升了4.4個(gè)百分點(diǎn)。 近年來(lái)智能控制器毛利率從2022年的16.87%,到2023年的20.63%,再到2024年的25.03%,呈現(xiàn)持續(xù)提升的趨勢(shì),主要是受益于近年來(lái)公司對(duì)智能控制器結(jié)構(gòu)的調(diào)整,增加了高毛利產(chǎn)品的銷售金額;其次由于國(guó)內(nèi)人工智能物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車、智能家居等新興需求的拉動(dòng),智能控制器正加速滲透至生產(chǎn)生活的全場(chǎng)景,行業(yè)景氣度持續(xù)提升。

　　10.公司對(duì)智能控制器未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃是怎么樣的?

　　回復(fù):公司對(duì)智能控制器的未來(lái)發(fā)展規(guī)劃主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

　　一、技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)持續(xù)推動(dòng)?智能控制器的迭代?,優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì),改善產(chǎn)品的毛利率,向高端產(chǎn)品進(jìn)軍,提升產(chǎn)品附加值;拉通銷售與技術(shù)、質(zhì)量、計(jì)劃等在戰(zhàn)略規(guī)劃和重點(diǎn)工作上的協(xié)同;設(shè)立創(chuàng)新研究院,賦能技術(shù)突破。 二、行業(yè)深耕 ?針對(duì)商用、家居、汽車電子、新能源、儲(chǔ)能等細(xì)分場(chǎng)景,提供差異化產(chǎn)品組合,提升客戶黏性。提升軍工、消費(fèi)電子業(yè)務(wù)訂單,突破其他領(lǐng)域業(yè)務(wù);通過(guò)“技術(shù)+服務(wù)”打包模式提升單客戶貢獻(xiàn)值;針對(duì)中小客戶推出標(biāo)準(zhǔn)化模塊產(chǎn)品,覆蓋長(zhǎng)尾需求。 三、優(yōu)化供應(yīng)鏈資源,降低采購(gòu)成本優(yōu)化物料品類,梳理物料類別對(duì)應(yīng)的供應(yīng)商資源,集中通用物料的供應(yīng)鏈資源,以加強(qiáng)渠道的成本把控能力,進(jìn)一步挖掘供應(yīng)鏈上游潛力,實(shí)現(xiàn)采購(gòu)降本目標(biāo)。

　　11.公司董事王濤和監(jiān)事陶祺被留置,請(qǐng)問(wèn)是什么情況?

　　回復(fù):董事王濤先生和監(jiān)事陶祺先生均不參與公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作,均未持有公司股份,所涉事項(xiàng)均與聯(lián)創(chuàng)光電無(wú)關(guān)。公司未因此收到相關(guān)機(jī)關(guān)的通知,未被要求協(xié)助調(diào)查。公司其他的8名董事和4名監(jiān)事,以及所有高級(jí)管理人員均正常履職,公司控制權(quán)未發(fā)生變化,董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)運(yùn)作正常,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理情況正常,上述事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：泉果基金調(diào)研聯(lián)創(chuàng)光電)

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