赴港上市的鳴鳴很忙 講了一個“讓利式增長”的故事

　　坐擁兩大平價零食品牌“零食很忙”、“趙一鳴零食”，年服務(wù)消費者超16億人次，4月28日，中國最大的休閑食品飲料連鎖零售商，湖南鳴鳴很忙商業(yè)連鎖股份有限公司（簡稱“鳴鳴很忙”）正式向港交所遞交上市申請。

　　隨著招股書的披露，鳴鳴很忙的共贏邏輯逐漸清晰——讓利加盟商，讓利消費者，以低毛利、高周轉(zhuǎn)的“量販模式”跑通普惠零售。在高頻消費、剛需品類中探索“讓利式增長”的可持續(xù)路徑。鳴鳴很忙正在講述一個民生型零售商的長期主義故事。

　　低毛利高周轉(zhuǎn)，“薄利多銷”撐起IPO

　　招股書顯示，鳴鳴很忙2024年門店零售額（GMV）達(dá)555億元，全年交易單數(shù)超過16億。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2024年GMV計，鳴鳴很忙是中國最大的休閑食品飲料連鎖零售商，并位列中國第四大食品飲料連鎖零售商。

　　而2024年，只是兩大國民平價零食品牌“零食很忙”“趙一鳴零食”，完成合并后第一個完整年度。

　　招股書披露，2022年、2023年和2024年鳴鳴很忙收入分別為42.86億元、102.95億元、393.44億元。同期，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為0.81億元、2.35億元和9.13億元。

　　3年間毛利率穩(wěn)定在7.5%—7.6%，經(jīng)調(diào)整凈利潤率保持在2.3%左右，顯示其“薄利多銷”的零售模型具備穩(wěn)定性與可持續(xù)性。

　　截至2024年底，鳴鳴很忙擁有14394家門店，覆蓋全國28個省份及所有線級城市，其中約58%位于縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，形成廣泛下沉網(wǎng)絡(luò)。下沉地區(qū)的消費者可以享受和一二線城市消費者一樣豐富的零食品類，可靠的零食品質(zhì)。

　　與加盟商和供應(yīng)鏈共贏，讓利消費者

　　過去三年，鳴鳴很忙加盟商數(shù)量與業(yè)績增長同步快速擴(kuò)張，從2022年的994家增加至2023年的3377家，并進(jìn)一步增加至2024年的7241家。

　　分析人士告訴記者，鳴鳴很忙所倡導(dǎo)的“量販模式”，不依賴傳統(tǒng)“品牌方賺加盟費”的邏輯。數(shù)據(jù)顯示，其99.5%的收入來自向加盟店和直營店銷售商品，加盟費及服務(wù)收入占比不足0.5%。

　　公司通過供應(yīng)鏈重構(gòu)、產(chǎn)品開發(fā)、選址與運營標(biāo)準(zhǔn)化體系，為加盟商提供多方面賦能，使其能夠聚焦提升單店運營效率。在這種合作模式下，加盟商與公司形成長期協(xié)同、良性循環(huán)，共同受益于高周轉(zhuǎn)、低毛利的生態(tài)邏輯。

　　鳴鳴很忙的門店多位于人流量大、易見易達(dá)的街邊位置，強調(diào)歡樂、舒適的購物體驗。其商品結(jié)構(gòu)中，98%以上是零食或即食、即飲產(chǎn)品，其中約一半是散稱類商品?！耙粋€也能買”形成強烈的性價比印象，同類產(chǎn)品均價低于傳統(tǒng)超市渠道。

　　招股書顯示，截至2024年底，公司在庫SKU數(shù)量3380個，約25%為定制化產(chǎn)品。超四成產(chǎn)品采用散裝稱重，提升了靈活度和嘗新友好度。每家門店的SKU數(shù)量一般不少于1800款，是同等規(guī)模商超的2倍，且每月上新百款產(chǎn)品，形成“高頻上新—數(shù)據(jù)反饋—快速調(diào)整”的閉環(huán)。

　　2024年，鳴鳴很忙全年交易單數(shù)超16億，會員總數(shù)達(dá)1.2億，會員購買人數(shù)1.03億。高質(zhì)價比帶來高復(fù)購，鳴鳴很忙的年復(fù)購率達(dá)75%，展現(xiàn)出強黏性。

　　為實現(xiàn)讓利消費者和加盟商的目標(biāo)，鳴鳴很忙在供應(yīng)鏈與數(shù)字化領(lǐng)域持續(xù)投入。公司通過直連廠商、壓縮中間環(huán)節(jié)，建立了36個倉庫，形成300公里倉儲輻射圈與24小時物流體系，使得存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)壓縮至11.6天。

　　此外，鳴鳴很忙擁有行業(yè)內(nèi)最大的數(shù)字化團(tuán)隊，自主構(gòu)建覆蓋選品、采購、倉儲、運輸、門店管理的全流程系統(tǒng)，包括數(shù)字化訂貨系統(tǒng)、倉儲管理系統(tǒng)、運輸管理系統(tǒng)和“智能中臺”，并部署智能巡店系統(tǒng)，大幅提升了運營效率。

　　“薄利多銷”下的長期主義

　　讓利供應(yīng)商、讓利消費者，2022—2024年間鳴鳴很忙的凈利潤率始終保持在2%左右。在“擴(kuò)大內(nèi)需、提振消費”的政策背景下，鳴鳴很忙的發(fā)展理念契合民生導(dǎo)向，通過“讓利式增長”模式帶動了就業(yè)、創(chuàng)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)活力。

　　弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2024年中國休閑食品飲料零售行業(yè)的市場規(guī)模已達(dá)3.7萬億元，預(yù)計到2029年將增至4.9萬億元。鳴鳴很忙計劃將IPO募資主要投入到門店拓展和升級、供應(yīng)鏈優(yōu)化及數(shù)字化建設(shè)等方面，以進(jìn)一步提高市場滲透率。

　　鳴鳴很忙正試圖證明，在毛利率低于8%的行業(yè)環(huán)境中，依然可以跑出一條以“讓利”為核心驅(qū)動力的高質(zhì)量發(fā)展路徑。這種以消費者和加盟商為中心的長期主義戰(zhàn)略，或為零售行業(yè)帶來全新想象力。

（文章來源：證券時報·e公司）

(原標(biāo)題：赴港上市的鳴鳴很忙，講了一個“讓利式增長”的故事)

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