云通信服務提供商訊眾股份，申請港股上市

　　4月30日，北京訊眾通信技術股份有限公司向香港聯(lián)交所遞交招股書。資料顯示，2024年7月26日，該公司就曾向香港聯(lián)交所遞交過招股書。

　　在申請港股上市之前，訊眾股份的目標曾是北交所，目前，訊眾股份在新三板掛牌，代碼832646。截至4月30日收盤，總市值為4.6億元。

　　招股書顯示，按2023年收入排名計，訊眾股份是中國最大的全棧式云通信服務提供商，市場份額占2023年中國云通信服務市場總收入的1.8%。2022年—2024年，公司收入分別為8.10億元、9.16億元、9.18億元，歸母利潤分別為7597.2萬元、7762.1萬元、5354.5萬元。

面臨流動資金風險

　　招股書顯示，訊眾股份是一家全棧式云通信服務提供商，與具有單一服務能力的競爭對手相比，該公司能夠提供多種電信資源和多種一體化交付渠道，滿足客戶日益增長和日益多樣化的通信需求。

　　CPaaS（通信平臺即服務）是訊眾股份提供云通信服務業(yè)務的核心。訊眾股份稱，公司是中國首批云通信服務提供商之一，并于2008年開始提供CPaaS服務。公司整合了全國性的電信資源，并通過CPaaS平臺使客戶更方便、更經(jīng)濟地獲取資源?？蛻糁饕ㄟ^API連接CPaaS平臺，使用其提供的文本、語音和數(shù)據(jù)服務及其他增值功能。訊眾股份表示，中國電信運營商一般于不同的直轄市及省份設有分公司及附屬公司，如果沒有像CPaaS平臺這樣的單一標準化平臺，客戶將需要與各電信運營商或服務提供商單獨協(xié)商以獲取電信資源，這可能導致客戶需要使用其他更昂貴的方式獲取電信資源。

　　招股書顯示，2022年、2023年、2024年，訊眾股份來自CPaaS的收入占比分別為78.1%、85.2%、86.8%。

　　不過，公司CPaaS業(yè)務近年來毛利率有所下降，2022年、2023年、2024年CPaaS業(yè)務的毛利率（未經(jīng)審核）分別為22.6%、18.3%、18.9%。訊眾股份近三年的整體毛利率分別為24.1%、21.4%、22.1%。近三年的凈利潤率分別為9.2%、8.4%、5.5%。

　　值得一提的是，招股書顯示，過去三年，訊眾股份經(jīng)營活動現(xiàn)金流量一直處于流出狀態(tài)。2022年、2023年、2024年流出凈額分別為1.17億元、5621萬元、1.14億元。公司主要依靠融資活動流入現(xiàn)金，融資活動現(xiàn)金流入凈額分別為1.22億元、8761萬、4508萬元。招股書還顯示，公司的債務比率持續(xù)上升，債務比率從2022年的12.8%增加到2023年的23.4%、再進一步增加到2024年36%。截至2024年末，訊眾股份的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅有728.6萬元。

　　訊眾股份在招股書中稱，對現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響的因素包括：后付款客戶的對賬及結(jié)算過程延長，導致貿(mào)易應收款項增加；為確保供應鏈穩(wěn)定的預付款項增加等。

　　訊眾股份表示，公司大部分流動資產(chǎn)為貿(mào)易應收款項。截至2022年、2023年及2024年12月31日，其貿(mào)易應收款項扣除減值后分別總計5.51億元、6.09億元、8.81億元，分別占流動資產(chǎn)總值的56.8%、51.8%及60.4%。公司提示風險稱，當無法收取該款項時，大量的貿(mào)易應收款項可能使其面臨流動資金風險。應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也持續(xù)增加，2022年、2023年及2024年，公司貿(mào)易應收款項的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為230.7天、247.5天及318.7天。

　　預付款項同樣持續(xù)增加。截至2022年、2023年及2024年12月31日，公司預付款項、其他應收款項及其他資產(chǎn)（扣除減值）分別為3.66億元、4.77億元、5.70億元。

IPO之路一波三折

　　2015年6月16日，訊眾股份在新三板掛牌，股票代碼832646。公司曾于2015年8月、2017年1月、2017年9月、2021年1月、2022年3月等多次向股東配股融資。

　　2018年6月19日，A股上市公司達華智能發(fā)布公告，擬通過發(fā)行股份的方式收購訊眾股份。2018年9月19日，達華智能發(fā)布發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)的預案顯示，訊眾股份100%股權的收購價格是12.25億元，達華智能希望借此機會迅速切入云通信業(yè)務。但是，此次交易最終沒有實施。

　　2022年6月，訊眾股份向北交所遞交上市申請，但由于保薦人此前保薦的另一家公司受到監(jiān)管機構(gòu)調(diào)查，訊眾股份自愿中止了上市進程。訊眾股份表示，除此原因外，未遭遇任何重大困難或法律障礙。

　　2023年7月，訊眾股份與另一家機構(gòu)（興業(yè)證券）簽訂了上市輔導協(xié)議，籌備北交所上市。此后，訊眾股份表示，考慮到A股上市時間表的不確定性，公司決定投入資源于聯(lián)交所，暫時擱置A股上市的籌備工作。

　　2024年7月26日，訊眾股份向香港聯(lián)交所遞交上市申請，2025年1月10 日，訊眾股份收到中國證監(jiān)會國際合作司出具的境外發(fā)行上市備案通知書。

　　因2024年7月26日的申請過期，4月30日，訊眾股份再次向香港聯(lián)交所遞交招股書。公司在此次遞交的招股書中表示，希望港股上市能支持公司的業(yè)務發(fā)展和產(chǎn)品升級，增加營運資金，進一步提升公司形象和全球聲譽。

　　訊眾股份提到，將用一部分募資償還未償還貸款。為應對現(xiàn)有貿(mào)易應收款項較高及應收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)相對長的情況，公司計劃繼續(xù)改善貿(mào)易應收款項內(nèi)部控制和管理，以增強運營的現(xiàn)金流。公司亦計劃與供應商磋商更靈活的預付款項及信貸期限。此外，公司計劃將部分業(yè)務員工遷移到合肥、成都或其他中國城市，以降低人工成本及提升盈利能力，從而降低運營成本。這些舉措旨在降低杠桿率，提升財務韌性，確保財務穩(wěn)健和可持續(xù)發(fā)展。

　　此外，訊眾股份還表示，將用一部分募資專注于特定大語言模型訓練聲紋識別、圖像識別及動作識別和應用的程序開發(fā)，并招聘程序員、工程師和產(chǎn)品經(jīng)理一共約78人。截至2024年底，訊眾股份的研發(fā)人員67名，銷售及營銷人員65名。2022年、2023年、2024研發(fā)費用營收占比分別為5.6%、4.4%、4.1%。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：云通信服務提供商訊眾股份，申請港股上市)

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