2024年投資收益“成績單”：5家銀行翻倍 長沙銀行跌兩成

　　在凈息差收窄和中間收入業(yè)務(wù)增速下滑的背景下，投資收益對(duì)銀行業(yè)績的拉動(dòng)作用明顯。

　　2024年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，5家上市銀行投資收益實(shí)現(xiàn)翻倍增長，張家港行（002839.SZ）、廈門銀行（601187.SH）、紫金銀行（601860.SH）、貴陽銀行（601997.SH）及瑞豐銀行（601528.SH）的投資收益同比分別增長176.81%、121.14%、108.11%、101.35%及100.52%。

　　多位業(yè)內(nèi)人士指出，2024年上市銀行投資收益的顯著增長背后，是債券市場(chǎng)牛市行情背景下部分銀行通過兌現(xiàn)存量債券浮盈，實(shí)現(xiàn)其他非息收入快速增長。但債券投資受信貸資產(chǎn)投放、市場(chǎng)利率環(huán)境變化及政策導(dǎo)向等因素的影響，2025年銀行機(jī)構(gòu)的金融投資需綜合考慮債券市場(chǎng)波動(dòng)預(yù)期。

　　投資收益高增速

　　截至4月30日，共有42家A股上市銀行披露了2024年年度報(bào)告。多數(shù)銀行的投資收益實(shí)現(xiàn)了正增長，農(nóng)商行表現(xiàn)尤為突出，其中張家港行投資收益增幅最高，達(dá)176.81%。僅有5家銀行投資收益同比下降，其中長沙銀行（601577.SH）跌幅最大，同比下降超過24%。

　　國有大行及股份行在2024年在投資收益方面也表現(xiàn)出色。如中國銀行（601988.SH）投資收益增速64.68%、鄭州銀行（002936.SZ）的投資收益增速為72.35%、華夏銀行（600015.SH）的投資收益增速為66.58%。

　　中國銀行對(duì)2024年的投資收益表現(xiàn)指出，該行主動(dòng)把握金融市場(chǎng)機(jī)遇，投資收益增長較好。平安銀行（000001.SZ）2024年年報(bào)中解釋稱，投資收益增速較高主要是債券投資收益增加。

　　德勤中國金融服務(wù)業(yè)研究中心4月28日發(fā)布的銀行業(yè)報(bào)告（以下簡稱“德勤報(bào)告”）中指出，2024年境內(nèi)銀行金融投資收益合計(jì)3891億元，同比增加819億元，增幅26.67%。其中，國有大行金融投資收益合計(jì)2253億元，增幅達(dá)28.16%；股份制銀行金融投資收益合計(jì)1638億元，增幅為24.69%。

　　歸納2024年上市銀行投資收益顯著增長的原因可知，“債券交易賬戶規(guī)模的擴(kuò)大”、“處置債券產(chǎn)生的收益增加”以及“優(yōu)化交易策略”是主要原因。

　　如張家港行2024年投資收益達(dá)到12.90億元，同比增長176.81%。對(duì)于投資收益增長，張家港行年報(bào)指出主要系債券交易賬戶規(guī)模大幅增加所致。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師楊長漢告訴記者：“信貸市場(chǎng)需求不振、凈息差持續(xù)收窄，銀行加大債券資產(chǎn)配置，可以優(yōu)化資產(chǎn)配置、加強(qiáng)資金投放、分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益、擴(kuò)大收入來源。同時(shí)，國家實(shí)行更加積極的財(cái)政政策，加大了國債和地方債的發(fā)行力度。政府債券信用度高、風(fēng)險(xiǎn)較低、安全性流動(dòng)性較強(qiáng)，契合銀行的投資偏好。加之市場(chǎng)利率趨勢(shì)性走低、債券內(nèi)在價(jià)值提升，而且投資政府債券具有稅收優(yōu)惠效應(yīng)，債券投資收益性較好。這些因素共同推動(dòng)上市銀行2024年取得了良好的投資收益?！?/p>

　　政府債券占比高

　　從投資收益率來看，多家上市銀行也實(shí)現(xiàn)了超3%的收益率。4月29日，企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，2024年年末，上市銀行中有22家銀行的金融投資收益率在3%以上，其中收益率最高的前三家為重慶銀行（601963.SH）、浦發(fā)銀行（600000.SH）以及杭州銀行（600926.SH），金融投資收益率分別為3.61%、3.31%及3.3%。

　　上市銀行投向哪些資產(chǎn)賺到這樣高的收益率？企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，2024年年末34家上市銀行金融投資方向主要包括債券、權(quán)益性投資以及基金、信托以及資管計(jì)劃投資。

　　記者梳理企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)可知，2024年年末34家上市銀行對(duì)政府債券（包括國債和地方政府債兩大類）的投資占比普遍較高，當(dāng)中有16家銀行的政府債券投資占比超過50%，如農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）金融投資中政府債券占比82.94%，建設(shè)銀行（601939.SH）的政府債券占比也為76.55%，瑞豐銀行的政府債券投占比為75%。

　　2024年，部分上市農(nóng)商行的金融投資組成中也可看出銀行自營資金主要投向政府債券。以常熟銀行（601128.SH）為例，該行公布的2024年金融投資組成顯示，地方政府債占比47.05%，國債占比14.74%，企業(yè)債占比11.44%，基金占比10.9%。其他金融債券、同業(yè)存單以及信托和資管等投資計(jì)劃等占比普遍在10%以內(nèi)。

　　德勤報(bào)告指出，國有大型銀行自營債券投資占絕對(duì)比例，股份制銀行則通過各類結(jié)構(gòu)化主體進(jìn)行資產(chǎn)配置的比例較高。

　　德勤報(bào)告顯示，2024年年末郵儲(chǔ)銀行（601658.SH）、交通銀行（601328.SH）自營債券投資超過80%。國有銀行基金投資占比較低，平均投資比例僅為1.31%，郵儲(chǔ)銀行是唯一基金投資占比超過10%的國有大型銀行，股份制銀行基金投資的平均占比明顯高于國有大型銀行為14.20%，其中興業(yè)銀行（601166.SH）、中信銀行（601998.SH）、浦發(fā)銀行基金投資占比超過15%，平安銀行約為12%，招商銀行（600036.SH）略低約為9%，其底層標(biāo)的資產(chǎn)或以金融債、信用債、同業(yè)存單等標(biāo)準(zhǔn)類投資為主。國有大型銀行信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃及債權(quán)融資計(jì)劃占比極低，而股份制銀行占比在8.30%左右，底層標(biāo)的資產(chǎn)包括債券投資、非標(biāo)投資等。

　　債券配置占據(jù)了銀行金融投資的較大比例，未來債市走勢(shì)能否繼續(xù)為銀行業(yè)績提供支撐？2025年銀行投資收益能否繼續(xù)保持這樣的增長速度？

　　招聯(lián)首席研究員董希淼向記者指出：“2024年銀行投資收益的較高增長是特定市場(chǎng)環(huán)境下的階段性現(xiàn)象，未來難以簡單復(fù)制。盡管債市長期配置邏輯未變，但波動(dòng)加劇和政策約束將考驗(yàn)上市銀行的主動(dòng)管理能力。上市銀行應(yīng)在優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)、提升交易能力的同時(shí)，逐步增加財(cái)富管理、國際業(yè)務(wù)等其他利息收入和非息收入，以進(jìn)一步拓寬盈利來源，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，努力保持穩(wěn)健發(fā)展能力?！?/p>

　　延續(xù)強(qiáng)化債券配置

　　今年一季度，上市銀行投資收益延續(xù)增長態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，在已披露一季報(bào)的42家上市銀行中多數(shù)銀行投資收益保持同比上升，僅有7家銀行一季度投資收益同比下降。

　　部分上市銀行一季度報(bào)中也延續(xù)強(qiáng)化債券配置。光大銀行（601818.SH）一季報(bào)中指出，本行持續(xù)加強(qiáng)宏觀形勢(shì)和政策研判，強(qiáng)化對(duì)債券組合的前瞻性、靈活性管理，做優(yōu)做強(qiáng)主營投資業(yè)務(wù)，激發(fā)金融市場(chǎng)交易活力，促進(jìn)金融市場(chǎng)投資交易業(yè)務(wù)提質(zhì)增效。

　　上海銀行（601229.SH）則在一季報(bào)中指出，強(qiáng)化投研能力，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)研判，動(dòng)態(tài)優(yōu)化投資組合與交易策略，穩(wěn)定核心交易價(jià)值貢獻(xiàn)。

　　對(duì)于未來銀行投資收益能否延續(xù)高增長？楊長漢對(duì)記者表示，展望2025年，在更加積極的宏觀經(jīng)濟(jì)政策背景下，金融投資仍然是上市銀行資產(chǎn)配置的重要組成部分。一方面，上市銀行要在市場(chǎng)利率、凈息差持續(xù)走低的背景下，合理配置債券投資、豐富債券和合格的其他固定收益證券投資品種，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，爭(zhēng)取良好的投資收益。另一方面，債券價(jià)格隨行就市，價(jià)格波動(dòng)是常態(tài)。低信用等級(jí)的債券更有違約風(fēng)險(xiǎn)。銀行機(jī)構(gòu)及其投資操作人員的投資行為和心態(tài)，難免受市場(chǎng)投機(jī)心態(tài)影響。而且，銀行證券投資受到嚴(yán)格的金融監(jiān)管。銀行證券投資投資也有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，銀行要加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)管理，堅(jiān)持理性投資、價(jià)值投資、合規(guī)投資，分散并有效控制風(fēng)險(xiǎn)、保證投資安全，上市銀行證券投資才能穩(wěn)中求進(jìn)、行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

　　德勤報(bào)告中指出，在當(dāng)前復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，將持續(xù)考驗(yàn)商業(yè)銀行對(duì)投資機(jī)會(huì)的把握和債券久期管理能力，個(gè)別境外銀行風(fēng)險(xiǎn)事件凸顯了由資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這將推動(dòng)境內(nèi)商業(yè)銀行更加注重流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在債券資產(chǎn)中的配置，也更加重視資產(chǎn)的流動(dòng)性以及與負(fù)債的匹配度。在債券市場(chǎng)利率整體下行的作用下，國內(nèi)商業(yè)銀行也需要更加關(guān)注債券資產(chǎn)收益水平的管理，以及債券投資機(jī)會(huì)的選擇。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

(原標(biāo)題：2024年投資收益“成績單”：5家銀行翻倍 長沙銀行跌兩成)

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