“寶武系”資產(chǎn)整合：寶鋼股份豪擲90億入股關(guān)聯(lián)公司

　　在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，鋼鐵行業(yè)的整合棋局再落一子。

　　近日，鋼鐵巨頭寶鋼股份（600019.SH）發(fā)布公告稱，擬斥資約90億元對(duì)馬鞍山鋼鐵有限公司（以下簡(jiǎn)稱“馬鋼有限”）進(jìn)行戰(zhàn)略投資。交易完成后，寶鋼股份將持有馬鋼有限49%股權(quán)，成為第二大股東。此次交易標(biāo)志著中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)寶武”）內(nèi)部資產(chǎn)整合邁出實(shí)質(zhì)性步伐。

　　蘭格鋼鐵研究中心主任王國(guó)清在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，此次寶鋼股份入股馬鋼有限，是中國(guó)寶武內(nèi)部資產(chǎn)整合的重要一環(huán)，符合國(guó)有資產(chǎn)并購(gòu)重組方針。同時(shí)，此舉將推動(dòng)雙方在產(chǎn)業(yè)協(xié)同上優(yōu)化產(chǎn)能布局，在區(qū)域協(xié)同中強(qiáng)化市場(chǎng)輻射，有效解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)難題，助力鋼鐵行業(yè)深度整合。

　　對(duì)于此次入股馬鋼有限事宜，記者致電并發(fā)函寶鋼股份方面，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。

　　90億元入股

　　寶鋼股份于2000年12月在上海證券交易所上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦鋼鐵產(chǎn)品，涵蓋冷軋、熱軋?zhí)间摪濉⒈“?、厚板、鋼管等，是全球碳鋼品種最為齊全的鋼鐵企業(yè)之一。

　　根據(jù)寶鋼股份發(fā)布的公告，此次交易分為兩部分：其一，以51.39億元現(xiàn)金收購(gòu)A股公司馬鋼股份（600808.SH）持有的馬鋼有限35.42%股權(quán)；其二，同步以38.61億元現(xiàn)金增資馬鋼有限。交易各方已于4月17日簽署相關(guān)協(xié)議，不過(guò)最終投資金額將以經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管部門(mén)備案的馬鋼有限凈資產(chǎn)評(píng)估值為基準(zhǔn)確定。

　　馬鋼有限是馬鋼股份的全資子公司，成立于2024年12月23日，注冊(cè)資本10億元。今年2月27日完成現(xiàn)金出資后，馬鋼股份將本部鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)（不含已停產(chǎn)的3#高爐）、負(fù)債、人員、業(yè)務(wù)，以及所持15家全資及控股子公司的股權(quán)和3家參股公司的股權(quán)整體增資劃轉(zhuǎn)至馬鋼有限，使其成為馬鋼股份核心資產(chǎn)的承載主體。

　　交易完成后，馬鋼股份對(duì)馬鋼有限的持股比例將從100%降至51%，仍保持控股地位。寶鋼股份則持股49%，雖未取得控股權(quán)，但將深度參與馬鋼有限的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。由于馬鋼股份、馬鋼有限均為中國(guó)寶武的間接控股子公司，寶鋼股份的控股股東亦是中國(guó)寶武，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

　　在王國(guó)清看來(lái)，近年來(lái)，國(guó)家有關(guān)部門(mén)出臺(tái)了一系列支持鋼鐵企業(yè)兼并重組的政策，以提高鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度，推動(dòng)行業(yè)健康有序發(fā)展。寶鋼股份收購(gòu)馬鋼有限是落實(shí)相關(guān)政策的具體舉措，有利于改變鋼鐵產(chǎn)業(yè)“小散亂”的局面，提升產(chǎn)業(yè)集聚化發(fā)展水平。

　　業(yè)績(jī)承壓

　　近年來(lái)，鋼鐵行業(yè)受市場(chǎng)供需、原材料價(jià)格波動(dòng)等因素影響，企業(yè)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。寶鋼股份作為行業(yè)龍頭，展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和盈利能力。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，寶鋼股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2428.56億元，同比下降4.77% ；歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為58.82億元，同比下降29.56%。

　　2024年，馬鋼股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入818.17億元，同比下降17.30%；歸母凈利潤(rùn)虧損46.59億元，同比下降251.06%；扣非凈利潤(rùn)虧損42.98億元，同比下降149.98%。

　　作為馬鋼股份的全資子公司，馬鋼有限在2024年的營(yíng)業(yè)收入達(dá)706.6億元，占馬鋼股份營(yíng)收的86%；歸母凈利潤(rùn)虧損41.74億元。

　　對(duì)于虧損原因，王國(guó)清認(rèn)為，首先，市場(chǎng)供需失衡，價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行。房地產(chǎn)、基建等下游行業(yè)需求疲軟，導(dǎo)致鋼材市場(chǎng)供大于求，價(jià)格持續(xù)低迷，嚴(yán)重壓縮了企業(yè)的利潤(rùn)空間。

　　其次，原料成本高企，成本壓力凸顯。鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格受國(guó)際局勢(shì)等因素影響，維持在較高水平。加之鋼材價(jià)格降幅較大，成本倒掛現(xiàn)象突出，進(jìn)一步吞噬了企業(yè)的盈利。

　　最后，政策影響疊加，運(yùn)營(yíng)成本增加。環(huán)保限產(chǎn)、碳中和目標(biāo)等政策的推進(jìn)，促使企業(yè)加大在技術(shù)改造、節(jié)能減排等方面的投入。短期來(lái)看，這無(wú)疑增加了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本。

　　優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)？

　　在馬鋼有限業(yè)績(jī)虧損的背景下，寶鋼股份選擇此時(shí)入局有何深意？

　　據(jù)了解，此次寶鋼股份入股馬鋼有限，是中國(guó)寶武內(nèi)部資產(chǎn)整合的重要一環(huán)。

　　2019年，中國(guó)寶武整合馬鋼集團(tuán)，將后者納入旗下，此后一直在探索內(nèi)部資源的優(yōu)化配置和協(xié)同發(fā)展路徑。此次交易旨在通過(guò)分步整合，解決寶鋼股份與馬鋼股份的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，進(jìn)一步完善中國(guó)寶武在鋼鐵產(chǎn)業(yè)的布局。

　　自2016年原寶鋼集團(tuán)與原武鋼集團(tuán)聯(lián)合重組成立中國(guó)寶武以來(lái)，這家鋼鐵“巨無(wú)霸”便開(kāi)啟了一系列大規(guī)模的整合行動(dòng)。2017年，寶鋼股份完成換股吸收合并武鋼股份，產(chǎn)能和市場(chǎng)份額大幅提升；2019年之后，中國(guó)寶武又先后與太鋼集團(tuán)、新鋼集團(tuán)、中鋼集團(tuán)等實(shí)施聯(lián)合重組，并成為重慶鋼鐵實(shí)際控制人，托管重鋼集團(tuán)、昆鋼公司。如今，中國(guó)寶武旗下已擁有13家上市公司，產(chǎn)能布局覆蓋全國(guó)主要鋼鐵產(chǎn)區(qū)。

　　王國(guó)清認(rèn)為，隨著寶鋼股份入股馬鋼有限，市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)寶武將進(jìn)一步加快內(nèi)部資源整合步伐，在生產(chǎn)協(xié)同、技術(shù)共享、市場(chǎng)拓展等方面發(fā)揮更大的協(xié)同效應(yīng)。

　　王國(guó)清分析稱，從產(chǎn)業(yè)協(xié)同角度看，交易可優(yōu)化產(chǎn)能布局。馬鋼股份在特鋼、輪軸、長(zhǎng)材、板材等領(lǐng)域擁有完善的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而寶鋼股份在板材、長(zhǎng)材等方面具備優(yōu)勢(shì)，雙方在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上形成互補(bǔ)。通過(guò)此次入股，寶鋼股份能夠獲取馬鋼有限在輪軸鋼等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)一步完善自身的產(chǎn)業(yè)布局，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提升在高端產(chǎn)品領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)鋼鐵行業(yè)向“減量提質(zhì)”方向發(fā)展。

　　從區(qū)域協(xié)同角度看，可強(qiáng)化市場(chǎng)輻射。寶鋼股份原本擁有四大生產(chǎn)基地，此次入股馬鋼有限后，將進(jìn)一步強(qiáng)化其在華東區(qū)域的布局。馬鋼有限的生產(chǎn)基地能夠與寶鋼股份現(xiàn)有資源形成協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)對(duì)華東市場(chǎng)的輻射能力，提高市場(chǎng)份額，鞏固寶鋼股份在區(qū)域市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

　　寶鋼股份方面表示，馬鋼股份是中國(guó)單個(gè)生產(chǎn)基地最大的鋼鐵生產(chǎn)和銷售商之一，形成了“特鋼、輪軸、長(zhǎng)材、板材”四大產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。本次投資符合公司的戰(zhàn)略規(guī)劃，能夠充分發(fā)揮公司專業(yè)板塊競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有效提升雙方競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)協(xié)同聯(lián)動(dòng)發(fā)展并利益共享，進(jìn)一步提升區(qū)域市場(chǎng)影響力和競(jìng)爭(zhēng)力。

（文章來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：“寶武系”資產(chǎn)整合：寶鋼股份豪擲90億入股關(guān)聯(lián)公司)

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