投資工具多元化 城投探路“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”

　　目前規(guī)模達(dá)到7萬億元的“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”已經(jīng)成為城投公司轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)的“第二曲線”。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，隨著市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的不斷推進(jìn)，不少城投公司將破解養(yǎng)老難和市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型相結(jié)合，拓展養(yǎng)老業(yè)務(wù)。有的結(jié)合原有存量基建升級(jí)改造養(yǎng)老設(shè)施，有的將物業(yè)業(yè)務(wù)拓展到養(yǎng)老領(lǐng)域，有的則通過數(shù)智賦能創(chuàng)新養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。

　　在多位行業(yè)人士看來，隨著融資政策不斷收緊，城投公司面臨化債、融資多個(gè)問題，亟須發(fā)掘新的業(yè)務(wù)盈利點(diǎn)，以增強(qiáng)自身的造血能力?！般y發(fā)經(jīng)濟(jì)”產(chǎn)業(yè)既可以有效增加營(yíng)收和利潤(rùn)，交出相對(duì)亮眼的財(cái)務(wù)成績(jī)，又能充分發(fā)揮城投公司保障民生的作用，是未來城投公司轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)主體的有力探索，也是實(shí)現(xiàn)城投公司轉(zhuǎn)型升級(jí)高質(zhì)量發(fā)展的重要路徑。

　　值得注意的是，康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)還存在投資回報(bào)長(zhǎng)、區(qū)域發(fā)展差異大、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)松散、服務(wù)質(zhì)量參差不齊等問題，尤其是對(duì)于城投公司而言，如何平衡成本與收益的關(guān)系，避免因拓展康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)形成新的債務(wù)，這些問題值得城投行業(yè)關(guān)注。

　　資產(chǎn)盤活

　　從輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)搭建康養(yǎng)基地到打造智能服務(wù)提升養(yǎng)老品質(zhì)，近年來，福州城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“福建城投”）已經(jīng)將康養(yǎng)作為轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)之一。

　　在福建城投下屬福州城投光大百齡幫頤養(yǎng)中心（以下簡(jiǎn)稱“頤養(yǎng)中心”），智慧化養(yǎng)老服務(wù)已經(jīng)在機(jī)構(gòu)管理、安全預(yù)警、數(shù)據(jù)共享、健康管理等方面運(yùn)用。“通過將信息化養(yǎng)老平臺(tái)及智慧化設(shè)備應(yīng)用到長(zhǎng)者照護(hù)的場(chǎng)景中，以物聯(lián)網(wǎng)+遠(yuǎn)程醫(yī)護(hù)傳感設(shè)備為探知感應(yīng)前端，中心深入探索人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等前沿技術(shù)在養(yǎng)老領(lǐng)域的應(yīng)用，為老人配備了智能健康監(jiān)測(cè)設(shè)備。”中心工作人員對(duì)記者表示。

　　頤養(yǎng)中心方面表示，在未來也會(huì)不斷完善和發(fā)展“智慧+健康+養(yǎng)老”的服務(wù)模式，讓科技變得更加有溫度，為更多的老年人帶來幸福、安寧的晚年生活。

　　記者注意到，近年來，資產(chǎn)盤活成為城投公司一項(xiàng)重要工作，而康養(yǎng)成為資產(chǎn)盤活的重要領(lǐng)域。鹽城市都市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司通過適老化改造，將閑置、低效的房產(chǎn)進(jìn)行盤活，轉(zhuǎn)型“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”產(chǎn)業(yè)發(fā)展，獲取相應(yīng)的收益。

　　此外，亦有不少城投公司將物業(yè)資源拓展到康養(yǎng)領(lǐng)域。深圳一家城投公司依托自身的物業(yè)基礎(chǔ)，通過持續(xù)布局，目前已經(jīng)在粵港澳大灣區(qū)、長(zhǎng)三角、成渝經(jīng)濟(jì)圈等地開展了多個(gè)康養(yǎng)項(xiàng)目，包括康養(yǎng)社區(qū)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、居家養(yǎng)老服務(wù)等，為社區(qū)老年人提供專業(yè)化服務(wù)。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，中央層面已經(jīng)明確國(guó)資要在“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域發(fā)揮作用。

　　2024年1月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增進(jìn)老年人福祉的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），這是我國(guó)首部“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”政策文件?！兑庖姟诽岢觯骸鞍l(fā)揮國(guó)有企業(yè)引領(lǐng)示范作用，鼓勵(lì)和引導(dǎo)國(guó)有企業(yè)結(jié)合主責(zé)主業(yè)積極拓展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)相關(guān)業(yè)務(wù)?！薄兑庖姟愤€提出，通過地方政府專項(xiàng)債券支持符合條件的“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

　　國(guó)資參與“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”的背后，是我國(guó)龐大的老齡產(chǎn)業(yè)支撐。目前，中國(guó)“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”總規(guī)模約為7萬億元，約占GDP的6%。預(yù)計(jì)到2035年，“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”規(guī)模有望達(dá)到30萬億元，占GDP的10%。

　　面對(duì)“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，記者注意到，多地在前瞻布局“十五五”中，已經(jīng)將“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”作為“十五五”時(shí)期的一個(gè)戰(zhàn)略重點(diǎn)。

　　對(duì)于城投公司發(fā)展“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”的優(yōu)勢(shì)，方達(dá)咨詢研究院有關(guān)研究員表示，城投公司具有國(guó)資背景優(yōu)勢(shì)，一般與當(dāng)?shù)卣?span id="bk_90.BK0475">銀行、醫(yī)院等均保持良好的關(guān)系，資源豐富、資金實(shí)力強(qiáng)，可以帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)上下游聚集，實(shí)現(xiàn)“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)桨l(fā)展，通過打造健康產(chǎn)業(yè)公司，發(fā)揮區(qū)域“領(lǐng)頭雁”的作用。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)具有良好的信用，在民眾當(dāng)中具有較高的信譽(yù)度，較容易獲取當(dāng)?shù)孛癖姷男湃巍?/p>

　　資本破圈

　　在多位地方國(guó)資人士看來，城投產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨，但是伴隨“發(fā)展中化債”的思路，城投公司還是要積極拓展融資渠道，避免形成新的負(fù)債。

　　值得注意的是，早在2016年1月，福建省養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基金正式成立，總規(guī)模60億元，由財(cái)政性資金10億元、福建省能源集團(tuán)及其他社會(huì)資金5億元，共15億元作為引導(dǎo)資金，吸收銀行、保險(xiǎn)等社會(huì)資金45億元?；鹗灼谝?guī)模30億元，其中引導(dǎo)資金6億元。

　　江蘇一位從事養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資基金的人士告訴記者，隨著數(shù)智化時(shí)代的到來，對(duì)于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的投資形式也呈現(xiàn)多元化，如采取股權(quán)、債權(quán)、并購(gòu)等多種方式進(jìn)行投資，著重解決從事康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)的融資難融資貴問題。

　　記者注意到，自2024年以來，我國(guó)出臺(tái)多個(gè)文件，加速推動(dòng)“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”發(fā)展。尤其在金融支持方面，明確債券、專項(xiàng)金融債、養(yǎng)老REITs等支持工具助力“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”發(fā)展。2024年12月，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局等9部門出臺(tái)的《關(guān)于金融支持中國(guó)式養(yǎng)老事業(yè)服務(wù)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》指出，支持發(fā)行公司類信用債，同時(shí)提出一系列創(chuàng)新工具。具體包括研究創(chuàng)設(shè)養(yǎng)老專項(xiàng)金融債券、養(yǎng)老主題金融債券，審慎有序探索“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域資產(chǎn)證券化，這將為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)開辟專門的融資渠道，吸引更多資金流入養(yǎng)老領(lǐng)域。

　　對(duì)此，中證鵬元研究發(fā)展部史曉姍在接受記者采訪時(shí)表示，隨著不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）的發(fā)展，越來越多的資產(chǎn)被納入。2024年7月，國(guó)家發(fā)展改革委公布《關(guān)于全面推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目常態(tài)化發(fā)行的通知》（1014號(hào)文），增加了清潔高效的燃煤發(fā)電、養(yǎng)老設(shè)施等資產(chǎn)類型?！氨O(jiān)管在《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)消費(fèi)提升老年人生活品質(zhì)的若干措施》及多個(gè)文件中進(jìn)一步明確，支持養(yǎng)老設(shè)施納入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）發(fā)行范圍，有助于盤活養(yǎng)老項(xiàng)目的存量資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性和利用效率。這些融資政策工具為債券市場(chǎng)參與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)提供了具體的操作路徑和創(chuàng)新方向?！笔窌詩櫿f。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年至2023年，債券市場(chǎng)共發(fā)行養(yǎng)老領(lǐng)域非金融企業(yè)債券69期，債券規(guī)模超580億元，從發(fā)債主體的企業(yè)性質(zhì)來看，絕大部分為地方城投公司，募集資金主要用于健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目建設(shè)和補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金。

　　參與市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)

　　放眼“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”市場(chǎng)，一方面有政策的加持，另一方面是海量增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)空間。不過，多位地方國(guó)資人士認(rèn)為，正如城投公司眼下的轉(zhuǎn)型一樣，城投公司拓展“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”不可避免地要參與到市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)之中。

　　記者注意到，隨著“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”的崛起，參與其中的市場(chǎng)主體也日漸增多，如地產(chǎn)、保險(xiǎn)、醫(yī)療、文旅等行業(yè)都在搶占康養(yǎng)市場(chǎng)“新藍(lán)?！薄?/p>

　　史曉姍告訴記者，城投公司要區(qū)別其他行業(yè)跑馬圈地式的擴(kuò)張模式，盡量以盤活存量資產(chǎn)的形式，輕資產(chǎn)入場(chǎng)。與此同時(shí)，要做好前期調(diào)研，避免供需錯(cuò)配。“目前市場(chǎng)面臨高端項(xiàng)目空置率高，部分入住率不足50%，而中低端市場(chǎng)供給嚴(yán)重不足的情況。對(duì)此，城投需要充分調(diào)研市場(chǎng)供需再展業(yè)?！?/p>

　　對(duì)于城投公司如何平衡成本與收益的問題，西寧城市發(fā)展研究中心董事兼總經(jīng)理彭軍鋮建議，城投公司應(yīng)該注重培育康養(yǎng)支撐載體，深化與社會(huì)資本合作?！耙环矫?，要用好政策資源，突出醫(yī)養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展，依托本地豐富的醫(yī)療、養(yǎng)老、健康服務(wù)資源，搭建地方國(guó)有健康養(yǎng)老載體，實(shí)現(xiàn)地方政府和國(guó)資城投公司同頻共振、同向發(fā)力。另一方面，要將康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)向社會(huì)資本開放?？叼B(yǎng)中的養(yǎng)老服務(wù)既具有社會(huì)公益性，也具有營(yíng)利性，同時(shí)具備特許經(jīng)營(yíng)屬性，PPP新機(jī)制新制度的推行，鼓勵(lì)社會(huì)資本積極參與。因此，要充分調(diào)動(dòng)社會(huì)資本，搭建產(chǎn)融互動(dòng)平臺(tái)，讓社會(huì)資本與醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)接，互惠互利；整合區(qū)域內(nèi)社會(huì)資本、醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)、高新技術(shù)企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等探索建立健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)盟?！?/p>

　　對(duì)于養(yǎng)老模式比例，我國(guó)普遍流行“9073模式”的說法，其中的“90”即居家養(yǎng)老占90%，由居家養(yǎng)老帶來的碎片化、難管理的問題不可避免。

　　對(duì)此，江蘇一家城投公司負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，公司計(jì)劃通過收集居民的健康數(shù)據(jù)進(jìn)行康養(yǎng)資源整合，繼而為居家養(yǎng)老服務(wù)提供服務(wù)資源對(duì)接。“不過，公司也在評(píng)估打造數(shù)智化康養(yǎng)平臺(tái)未來的收益以及接受程度?！?/p>

（文章來源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：投資工具多元化 城投探路“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”)

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