資本市場(chǎng)“穩(wěn)”與“活”如何演繹？

　　中共中央政治局日前召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議提出，持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。較以往表述中新增“活躍”二字。這一變化意義非凡，清晰地展現(xiàn)出政策導(dǎo)向，為資本市場(chǎng)后續(xù)發(fā)展規(guī)劃了全新方向。在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)格局深度調(diào)整、發(fā)展挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，資本市場(chǎng)“穩(wěn)”與“活”不僅是金融領(lǐng)域穩(wěn)健運(yùn)行的核心支撐，更是實(shí)體經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。

　　穩(wěn)定，作為資本市場(chǎng)運(yùn)行的根基，其價(jià)值不容小覷。

　　以2024年四季度為例，政策組合拳效果逐漸彰顯，滬深股市股票成交量、股票成交額同比分別增長(zhǎng)126.4%和124.4%，與去年前三個(gè)季度相比，市場(chǎng)活躍度顯著提升，波動(dòng)明顯趨緩。這種穩(wěn)定態(tài)勢(shì)為市場(chǎng)參與者營(yíng)造了良好的投資環(huán)境。就像社保基金這類(lèi)“耐心資本”，以長(zhǎng)期穩(wěn)健投資風(fēng)格聞名，在2022年初至2025年一季度末，連續(xù)13個(gè)季度持倉(cāng)海大集團(tuán)、鹽津鋪?zhàn)?/a>等個(gè)股。海大集團(tuán)作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)，在穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境下，得以持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，2024年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，創(chuàng)近10年來(lái)新高。穩(wěn)定的資本市場(chǎng)不僅讓投資者堅(jiān)定了長(zhǎng)期投資的信心，也助力企業(yè)獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)筑牢發(fā)展根基。

　　活躍，是資本市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵動(dòng)力，旨在提升市場(chǎng)的交易熱度、資金流動(dòng)性以及市場(chǎng)參與度。

　　2024年，資本市場(chǎng)改革舉措頻出，極大地激發(fā)了市場(chǎng)活力?？苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板在推動(dòng)科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展方面表現(xiàn)突出。截至2024年10月末，科創(chuàng)板擁有上市公司近580家，新一代信息技術(shù)、生物科技、高端裝備制造三大產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量占比近八成，眾多半導(dǎo)體領(lǐng)域、人工智能領(lǐng)域及醫(yī)藥領(lǐng)域龍頭企業(yè)匯聚于此。創(chuàng)業(yè)板上市公司達(dá)1360家，總市值超12萬(wàn)億元，新一代信息技術(shù)、新能源等相關(guān)公司總市值占板塊比重高達(dá)75%。這些板塊實(shí)施的20%漲跌幅限制、盤(pán)后固定價(jià)格交易等制度，有效提升了市場(chǎng)活躍度與定價(jià)效率。例如，在科創(chuàng)板上市的中微公司，作為半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的佼佼者，憑借活躍的市場(chǎng)交易，獲得大量資金支持，加速芯片制造設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)，進(jìn)一步提升了我國(guó)在半導(dǎo)體領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力與產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。此外，北交所的設(shè)立為中小企業(yè)融資開(kāi)辟了新路徑，截至2024年，北交所上市公司平均換手率達(dá)到2.5%，高于主板市場(chǎng)部分股票，市場(chǎng)活力顯著增強(qiáng)。

　　為實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)“穩(wěn)”與“活”的目標(biāo)，相關(guān)部門(mén)正在積極謀劃一系列針對(duì)性舉措。在穩(wěn)定市場(chǎng)方面，強(qiáng)化上市公司信息披露監(jiān)管是重中之重。2024年，監(jiān)管部門(mén)持續(xù)加大對(duì)信息披露違法違規(guī)行為的懲處力度。恒大地產(chǎn)因信息披露違規(guī)等問(wèn)題，被責(zé)令改正、給予警告并罰款41.75億元。通過(guò)嚴(yán)格監(jiān)管，有力地震懾了違法違規(guī)行為，維護(hù)了市場(chǎng)的公平公正。同時(shí)，打擊內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為的力度也在持續(xù)加強(qiáng)，借助大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)手段，監(jiān)管效率大幅提升，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)并查處違法違規(guī)線(xiàn)索，保障市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

　　在活躍市場(chǎng)方面，優(yōu)化交易制度是關(guān)鍵一環(huán)。進(jìn)一步完善漲跌幅限制，如適時(shí)對(duì)更多股票放寬漲跌幅限制，或引入動(dòng)態(tài)漲跌幅機(jī)制，依據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整，有望提升市場(chǎng)活躍度。做市商制度的引入也備受矚目。做市商通過(guò)雙邊報(bào)價(jià)，能夠有效增加市場(chǎng)流動(dòng)性，改善市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)已廣泛采用做市商制度，顯著提升了債券市場(chǎng)的流動(dòng)性和交易效率。未來(lái)在股票市場(chǎng)推廣這一制度，必將為市場(chǎng)注入新活力。此外，豐富金融產(chǎn)品和工具，推出更多指數(shù)基金、ETF產(chǎn)品，以及創(chuàng)新型金融衍生品，滿(mǎn)足不同投資者的投資需求，也將助力提升市場(chǎng)的活躍度和參與度。

　　對(duì)于投資者而言，在資本市場(chǎng)新的發(fā)展基調(diào)下，緊跟政策動(dòng)態(tài)，把握投資機(jī)遇至關(guān)重要。受益于交易制度優(yōu)化的券商板塊，有望迎來(lái)新的發(fā)展契機(jī)。交易活躍度提升將直接增加券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，做市商業(yè)務(wù)、資本中介業(yè)務(wù)等也將為券商開(kāi)拓新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)支持力度的不斷加大，高端制造、人工智能、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，將在資本市場(chǎng)助力下實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，投資者可重點(diǎn)關(guān)注這些領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。在2024年，不少布局新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)的上市公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用激增。南開(kāi)大學(xué)中國(guó)上市公司發(fā)展研究課題組報(bào)告顯示，自2018年以來(lái)，短短六年間，上市公司研發(fā)費(fèi)用總額從2018年的5875.19億元，增長(zhǎng)至2024年前三季度的1.10萬(wàn)億元。這些積極布局新質(zhì)生產(chǎn)力的企業(yè)，未來(lái)有望在資本市場(chǎng)的支持下，成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。

　　總之，中共中央政治局會(huì)議對(duì)資本市場(chǎng)“穩(wěn)”與“活”的定調(diào)，為資本市場(chǎng)發(fā)展指明了方向。在政策積極推動(dòng)與市場(chǎng)各方的共同努力下，資本市場(chǎng)將逐步構(gòu)建起穩(wěn)定與活躍并存的良好生態(tài)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

　?。ㄗ髡呦当緢?bào)《周末證券》專(zhuān)欄作家，晶蘇傳媒首席分析師）

（文章來(lái)源：金融投資報(bào)）

(原標(biāo)題：資本市場(chǎng)“穩(wěn)”與“活”如何演繹？)

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