最新！巴菲特談貿(mào)易問(wèn)題：“不應(yīng)該”

　　美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年5月3日，被譽(yù)為“投資界春晚”的伯克希爾·哈撒韋年度股東大會(huì)在“股神”沃倫·巴菲特的老家美國(guó)內(nèi)布拉斯加州奧馬哈舉行。備受矚目的問(wèn)答環(huán)節(jié)中，巴菲特和其接班人格雷格·阿貝爾（Greg Abel），以及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主管阿吉特·賈恩（Ajit Jain）回答股東的提問(wèn)。

　　今年恰逢巴菲特收購(gòu)伯克希爾公司60周年這一重要里程碑。巴菲特在今年2月發(fā)布的股東信中確認(rèn)，今年傳統(tǒng)開(kāi)場(chǎng)的半小時(shí)電影環(huán)節(jié)取消。股東大會(huì)問(wèn)答總時(shí)長(zhǎng)比去年減少約一小時(shí)，縮短至四個(gè)半小時(shí)，或許是為了配合即將95歲高齡的巴菲特的身體狀況。因此，今年的股東大會(huì)也備受投資者關(guān)注，這或許是巴菲特最后一次全程參與的股東會(huì)。

　　在本屆股東會(huì)上，圍繞關(guān)稅擾動(dòng)下的應(yīng)對(duì)之策、巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備的投資計(jì)劃、全球資產(chǎn)配置，巴菲特一一作出回應(yīng)。

　　談關(guān)稅政策：貿(mào)易不應(yīng)該成為武器

　　今年股東大會(huì)的第一個(gè)問(wèn)題，巴菲特便直接回應(yīng)了他對(duì)于美國(guó)貿(mào)易政策的看法。巴菲特表示：“貿(mào)易不應(yīng)該成為武器。貿(mào)易越多越好。我們應(yīng)該尋求與世界其他國(guó)家開(kāi)展貿(mào)易?！?/strong>

　　在股東大會(huì)前夕發(fā)布的一季報(bào)中，伯克希爾表示，關(guān)稅政策及其他地緣政治風(fēng)險(xiǎn)為公司營(yíng)造了一個(gè)充滿不確定性的環(huán)境。伯克希爾旗下?lián)碛蠦NSF鐵路、Brooks Running和Geico保險(xiǎn)等眾多企業(yè)，但目前尚無(wú)法預(yù)測(cè)關(guān)稅可能帶來(lái)的具體影響。

　　伯克希爾稱：“我們未來(lái)期間的定期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，可能會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治事件的影響，以及行業(yè)或公司特定因素和事件的變化。2025年以來(lái)，國(guó)際貿(mào)易政策和關(guān)稅等相關(guān)事件變化迅速，最終結(jié)果仍充滿巨大不確定性。”

　　“我們目前無(wú)法可靠預(yù)測(cè)這些事件對(duì)我們業(yè)務(wù)的潛在影響，包括產(chǎn)品成本變化、供應(yīng)鏈成本與效率變化，以及客戶對(duì)我們產(chǎn)品與服務(wù)的需求?！?/p>

　　談日本投資：將持有日本五大商社50年

　　在回答投資者提問(wèn)時(shí)，如果日本加息會(huì)是否會(huì)影響伯克希爾在日本的投資時(shí)，巴菲特回應(yīng)稱，日本五大商社（三菱商事、三井物產(chǎn)、丸紅、住友商事、伊藤忠商事）在過(guò)去表現(xiàn)非常優(yōu)秀，短期內(nèi)并不會(huì)改變想法。巴菲特接班人格雷格·阿貝爾則表示：“希望能持有日本貿(mào)易公司股票至少50年，或永遠(yuǎn)持有?！?/p>

　　巴菲特稱：“這些商社的文化和習(xí)慣與我們不同，經(jīng)營(yíng)方式也有所差異，但正因?yàn)槿绱耍覀兏湟曔@段合作?！?/p>

　　伯克希爾短期內(nèi)沒(méi)有任何出售日本商社股票的打算，并且還計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大合作。巴菲特稱：“伯克希爾目前在日本的投資已達(dá)200億美元，我甚至希望當(dāng)初我們投資的是1000億美元而不是200億。”

　　在今年3月，伯克希爾提交給日本財(cái)務(wù)省的文件顯示，伯克希爾對(duì)日本五大商社的持股比例已經(jīng)進(jìn)一步增加，并逼近10%重要關(guān)口。巴菲特對(duì)于日本五大商社的投資最初于2020年被首次披露，這一消息一度引爆日股，并推動(dòng)五大商社股價(jià)上漲數(shù)倍。后來(lái)，巴菲特又在2023年6月增加了持股。

　　談巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備：好的機(jī)會(huì)不是每一天都出現(xiàn)

　　手握天量現(xiàn)金的巴菲特接下來(lái)將如何進(jìn)行資產(chǎn)配置，無(wú)疑是全球投資者最關(guān)心的問(wèn)題。

　　最新財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾在第一季度末的現(xiàn)金儲(chǔ)備升至3477億美元，再創(chuàng)歷史新高。伯克希爾在今年一季度凈賣出15億美元的股票資產(chǎn)，這也是該公司連續(xù)第10個(gè)季度賣出股票。

　　談及巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備，巴菲特回應(yīng)稱：“我們現(xiàn)金數(shù)量確實(shí)是相當(dāng)高，但好的機(jī)會(huì)不會(huì)每一天都出現(xiàn)。不正確或不正當(dāng)?shù)耐顿Y，反而會(huì)損害投資人的利益?！?/p>

　　“（伯克希爾）之所以賺了很多錢(qián)，是因?yàn)閺奈慈珎}(cāng)投資。非常劃算的交易機(jī)會(huì)明天就出現(xiàn)的可能性非常低，但在未來(lái)五年內(nèi)并非不可能?！?/p>

　　談房地產(chǎn)投資：證券市場(chǎng)還是有更多的機(jī)會(huì)

　　有投資者提問(wèn)稱，在當(dāng)前全球充滿不確定性的環(huán)境下，如何應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的挑戰(zhàn)。巴菲特認(rèn)為：“我覺(jué)得房地產(chǎn)是比股票還要更艱苦。選擇股票，每一秒鐘都有許多機(jī)會(huì)，在美國(guó)你可以找到不同的股票，而且有更多的機(jī)會(huì)呈現(xiàn)在這些股票本身，我想證券市場(chǎng)跟房地產(chǎn)比較還是有更多的機(jī)會(huì)?！?/p>

　　巴菲特表示，房地產(chǎn)的投資比股票更加復(fù)雜和困難?！盁o(wú)論是溝通、談判，還是議價(jià)，牽扯的人和環(huán)節(jié)都非常多，比如誰(shuí)是業(yè)主、法律結(jié)構(gòu)、資金安排等等。要在房地產(chǎn)中談成一筆交易、拿到好價(jià)格，真的不容易，變數(shù)太多?！?/p>

　　巴菲特稱，伯克希爾也做過(guò)房地產(chǎn)投資，比如在2008年、2009年金融危機(jī)期間。他建議，如果要投資房地產(chǎn)，必須用更有智慧、更有策略的方式去比較、去選擇。

　　一季度凈利潤(rùn)46.03億美元

　　同比下降64%

　　按照慣例，在一年一度的巴菲特股東大會(huì)前夕，伯克希爾還公布了當(dāng)年第一季度財(cái)報(bào)。

　　報(bào)告顯示，伯克希爾第一季度歸屬于股東的凈利潤(rùn)46.03億美元，同比下降64%，去年同期盈利127.02億美元；營(yíng)收897.25億美元，去年同期898.69億美元。伯克希爾2025年一季度末現(xiàn)金頭寸升至3477億美元，再創(chuàng)歷史新高，2024年四季度末這一數(shù)字為3342億美元。

　　伯克希爾一季度凈利潤(rùn)下滑64%主要源于其所持投資組合在今年年初的美股市場(chǎng)中表現(xiàn)不佳。今年第一季度，伯克希爾投資凈虧損50.38億美元，去年同期盈利14.8億美元。截至一季度末公司持有的固定收益證券投資公允價(jià)值達(dá)150.35億美元，其中對(duì)美債、外國(guó)債券、企業(yè)債券的投資公允價(jià)值分別為40.42億美元、94.52億美元、15.41億美元。截至3月31日，公司權(quán)益投資的總公允價(jià)值69%集中在美國(guó)運(yùn)通、蘋(píng)果、美國(guó)銀行、雪佛龍和可口可樂(lè)。

　　不過(guò)相比于凈利潤(rùn)，巴菲特向來(lái)更為看重運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)這一財(cái)務(wù)指標(biāo)，其反映了伯克希爾具體所控股業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)，包括保險(xiǎn)、鐵路、公用事業(yè)、能源和零售業(yè)等。巴菲特一直建議投資者不要過(guò)于關(guān)注季度的盈虧變化。

　　財(cái)報(bào)顯示，公司第一季度營(yíng)運(yùn)收益為96.4億美元，去年同期112.2億美元，同比下降約14%。其中，伯克希爾保險(xiǎn)業(yè)務(wù)一季度的承保利潤(rùn)下跌48.6%，僅為13.4億美元，部分原因是與加州野火相關(guān)的稅后損失約為8.6億美元。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）