銀華基金焦巍追漲殺跌 在管銀華富裕主題三年虧74億收管理費(fèi)6億

　　這位老將的長(zhǎng)期穩(wěn)健投資風(fēng)格變了……

　　4月30日，銀華富裕主題混合A（180012）（下稱，銀華富裕主題）最新單位凈值4.1239元，當(dāng)日收益率-1.165%；而近一年與近三年的收益率分別為-6.97%和-20.01%，近三年的同類排名2157名。

　　目前，銀華富裕主題規(guī)模約106億元，為銀華基金旗下規(guī)模最大的混合型基金。由老將焦魏擔(dān)任基金經(jīng)理，任職回報(bào)87.37%。但近三年的表現(xiàn)平平，超20%的跌幅水平高于同類平均的-7.19%。

　　《產(chǎn)業(yè)資本》復(fù)盤焦巍的操盤風(fēng)格發(fā)現(xiàn)，這位以長(zhǎng)期穩(wěn)健投資稱著的老將，開始轉(zhuǎn)變風(fēng)格注重短線的追漲殺跌。例如，在招商銀行（600036.sh）和舍得酒業(yè)(600702.sh)的操盤中，追漲建倉(cāng)持股僅兩三個(gè)季度，便草草割肉出局，僅這兩只股票上的虧損就超4億元。

　　事實(shí)上，虧損并非銀華富裕主題這一只基金，在焦巍管理超兩年的基金產(chǎn)品也無一幸免。

　　天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，近兩年，焦巍管理超兩年的六只基金產(chǎn)品收益率跌幅為9%-27%，分別是銀華富裕主題-9.2%、銀華富利精選混合A-13.57%、銀華富利精選混合C-14.60%、銀華富饒精選三年持有期混合-16.92%、銀華富久食品飲料精選混合（LOF）A-25.59%和銀華富久食品飲料精選混合（LOF）C-26.77%。

　　這意味著，曾被投資者追捧的長(zhǎng)期穩(wěn)健投資風(fēng)格的老將，如今難道要“跌倒”在追漲殺跌之中。

　　三年虧損74億收6億管理費(fèi)

　　據(jù)了解，銀華富裕主題成立于2006年11月16日，屬于混合型-偏股基金。

　　目前，該基金規(guī)模約106億元，位居銀華基金旗下單只規(guī)模第一大的混合型基金，基金經(jīng)理由老將的焦巍擔(dān)任。

　　自2018年12月焦巍接管以來，銀華富裕主題的基金規(guī)模由當(dāng)年的56.21億元飆升至2024年底的115億元，六年規(guī)模增長(zhǎng)超1倍。

　　獲得上海社科院世界經(jīng)濟(jì)所金融學(xué)博士學(xué)位的焦巍，有著超過10年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，擔(dān)任基金經(jīng)理近10年。曾任職于中國(guó)銀行海南分行、湘財(cái)荷銀基金、平安大華基金、大成基金、信達(dá)澳亞、平安信托，于2018年10月加入銀華基金，現(xiàn)任投資管理一部基金經(jīng)理。

　　加入銀華基金后的焦巍很快迎來了自己職業(yè)生涯的高光時(shí)刻。銀華富裕主題自焦巍接手以來，截止到2020年底，近兩年的時(shí)間里獲得了高達(dá)196%的回報(bào)。焦巍的這一出色表現(xiàn)也很快得到了基民和其所在的銀華基金的認(rèn)可。

　　憑借銀華富裕主題一戰(zhàn)成名后，焦巍的管理規(guī)模也在與日俱增，于2021年2季度達(dá)到最高點(diǎn)的超400億元，僅銀華富裕主題規(guī)模就高達(dá)256億元。

　　正所謂，“巔峰即拐點(diǎn)”！老將焦巍亦無法打破這條規(guī)律。三年多過去了焦巍在管規(guī)模早已被腰斬，下滑至200億元以內(nèi)。

　　截至今年4月30日，焦巍在管的九只基金產(chǎn)品，資產(chǎn)規(guī)模僅剩135億元。其中，銀華富裕主題規(guī)?？s水至106億元，較最高點(diǎn)跌掉150億元。

　　天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，近三年銀華富裕主題收益率為-20.01%，導(dǎo)致該基金凈利潤(rùn)三年（2022-2024年）累計(jì)虧損74.2億元；同期，銀華基金在銀華富裕主題上收取的管理人報(bào)酬合計(jì)高達(dá)6.03億元。

　　顯然，長(zhǎng)期穩(wěn)健風(fēng)格要開始轉(zhuǎn)變的焦巍，在用投資者資金為其風(fēng)格調(diào)整“買單”的同時(shí)，又絲毫不影響基金管理人對(duì)報(bào)酬的收??！

　　喜歡追漲殺跌

　　細(xì)究老將焦巍近三年收益率的下跌，離不開其追漲殺跌的短線操盤，尤其喜歡5倍以上的“大牛股”。

　　以5倍多“大牛股”招商銀行為例，從2014年7月的9.41元（未復(fù)權(quán)價(jià)）開始，一路震蕩上漲到2021年6月58.92元的歷史新高。

　　“5倍多漲幅的‘大牛股’，稍有點(diǎn)常識(shí)的操盤手都是不敢重倉(cāng)追漲的?！北本┠乘侥既耸拷榻B說，“創(chuàng)下新高后又在高位橫盤整理，這個(gè)時(shí)候如果沒有突破新高是不能沖進(jìn)去建重倉(cāng)的，很可能會(huì)被套在高位。”

　　令人匪夷所思的是，在招商銀行創(chuàng)下58.92元的新高，又回落到39元-53元區(qū)間盤整時(shí)，焦巍利用在管基金的便利，重倉(cāng)接盤建倉(cāng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，在2022年1季度，焦巍用銀華富裕主題建倉(cāng)招商銀行1012萬股，市值4.74億元，位列該基金的第九大重倉(cāng)股；同期，招商銀行股價(jià)下跌4.39%，報(bào)收于46.8元。

　　進(jìn)入2季度，招商銀行的股份延續(xù)了上一季度跌勢(shì)，一度創(chuàng)了35元的低點(diǎn)，最終以11.07%跌幅報(bào)收于42.2元。同期，銀華富裕主題加倉(cāng)588萬股，持股達(dá)到1600萬股，市值僅6.75億元，位列該基金第十二大重倉(cāng)股。

　　銀華富裕主題2022年中報(bào)顯示，上半年，焦巍動(dòng)用7.54億元買入招商銀行1600萬股，建倉(cāng)成本約47元，連續(xù)兩個(gè)季度買入就虧損了7900萬元。

　　接下來的3季度 ，招商銀行的股價(jià)迎來了“三連跌”，當(dāng)季又下跌超20%，報(bào)收于33.65元。但同期，銀華富裕主題的十大重倉(cāng)股中，已難覓招商銀行的蹤影。

　　對(duì)面約30%的跌幅，老將焦巍則是干凈利索地直接割肉出局。該基金年報(bào)顯示，銀華富裕主題買入招商銀行8.35億元，割肉賣出金額僅剩6.02億元。

　　《產(chǎn)業(yè)資本》估算，這場(chǎng)短線的高位追漲殺跌操作下，焦巍建倉(cāng)持股招商銀行僅3個(gè)季度，虧損金額高達(dá)2.33億元。

　　同樣的情形，焦巍還在舍得酒業(yè)上重演了,但持倉(cāng)時(shí)間縮短至兩個(gè)季度。

　　2023年1季度，舍得酒業(yè)延續(xù)上一季度的漲勢(shì)，當(dāng)季大漲23.76%,報(bào)收于197元。同期，焦巍管理的銀華富裕主題建倉(cāng)271萬股的舍得酒業(yè)，持股市值5.34億元，位列該基金第十一大重倉(cāng)股。

　　進(jìn)入2季度，舍得酒業(yè)股價(jià)掉頭向下，以37%的大跌直接吞沒了前兩個(gè)季度的漲幅，報(bào)收于123.95元。突如其來的大跌，讓焦巍領(lǐng)教了追漲的代價(jià)。

　　銀華富裕主題中報(bào)顯示，舍得酒業(yè)消失在該基金前36名持股名單中，這意味著，上一季度還在追漲的焦巍，在這個(gè)季度就殺跌割肉出局了。

　　據(jù)交易數(shù)據(jù)，2023年全年銀華富裕主題共買入舍得酒業(yè)5.53億元，賣出3.72億元，凈虧損1.81億元。

　　《產(chǎn)業(yè)資本》估算發(fā)現(xiàn)，在持股兩至三個(gè)季度的短線追漲殺跌中，僅招商銀行和舍得酒業(yè)兩只個(gè)股，銀華富裕主題合計(jì)虧損4.14億元。

　　與此同時(shí)，在青島啤酒（600600.sh）的操作則一反之前清倉(cāng)出局的果斷。高位追漲建倉(cāng)的焦經(jīng)理，本來有盈利出局的機(jī)會(huì)，卻因一路下跌又一路補(bǔ)倉(cāng)導(dǎo)致最終虧損。

　　近4倍漲幅的青島啤酒，在72元-103元區(qū)間震蕩一年多時(shí)間，經(jīng)過上一季度超32%的大漲之后，2022年3季度，青島啤酒股價(jià)下探至92元低點(diǎn)后回升，上漲2.19%，報(bào)收于106.2元。

　　同期，焦巍利用銀華富裕主題建倉(cāng)556萬股青島啤酒，市值5.9億元，位列該基金第十一大重倉(cāng)股。

　　進(jìn)入4季度，青島啤酒延續(xù)了震蕩探底的走勢(shì)，下跌到80.88元后回升上漲至107.5元報(bào)收，漲幅1.22%。當(dāng)季，焦巍加倉(cāng)467萬股的青島啤酒，持股升至1023萬股，市值11億元，持倉(cāng)排名上升至該基金的第八大重倉(cāng)股。

　　交易數(shù)據(jù)顯示，2022年全年銀華富裕主題合計(jì)買入青島啤酒10.51億元，建倉(cāng)成本約102.74元。

　　到了2023年1季度，青島啤酒大漲12.19%，報(bào)收于120.6元。同期，焦經(jīng)理又追漲加倉(cāng)100萬股，持股達(dá)到1123萬股，市值13.55億元，位列該基金第四大重倉(cāng)股。

　　此時(shí)，焦巍若能體恤一下投資者的血汗錢，及時(shí)止盈將避免接下來的虧損。

　　接下來的2季度，青島啤酒創(chuàng)下125.65元的歷史新高后，股價(jià)掉頭向下開啟了連續(xù)三個(gè)季度約40%的大跌。當(dāng)季下跌14.07%，報(bào)收于103.63元。

　　同期，面對(duì)趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)，焦巍并未坐以待斃。選擇減倉(cāng)123萬股，持股降至1000萬股，市值10.63億元，仍為該基金的第四大重倉(cāng)股。

　　進(jìn)入下半年，青島啤酒又大跌27.87%，報(bào)收于74.75元。同期，銀華富裕主題再加倉(cāng)224萬股，到2023年末持股升至1224萬股，市值僅為9.15億元，持倉(cāng)排名跌至該基金第五大重倉(cāng)股。

　　《產(chǎn)業(yè)資本》據(jù)交易數(shù)據(jù)估算，2023年全年，銀華富裕主題買入5.4億元的青島啤酒，賣出3.9億元，凈買入1.5億元。結(jié)合上一年凈買入的10.51億元，連續(xù)兩年凈買入12.01億元，持股成本約為98元，對(duì)應(yīng)的虧損約2.86億元。

　　到了2024年1季度，青島啤酒股價(jià)止跌大漲11.53%，報(bào)收于83.37元。同期，焦巍趁機(jī)減倉(cāng)239萬股，持股跌至985萬股，市值8.22億元，仍為該基金第五大重倉(cāng)股。

　　但好景不長(zhǎng)，到了去年2季度，青島啤酒又重歸跌勢(shì)，抹平了上一季度的漲幅，下跌12.71%，報(bào)收于72.77元。

　　據(jù)銀華富裕主題中報(bào)顯示，該基金前31大重倉(cāng)股中，再難覓青島啤酒的身影了。這意味著熬了近兩年的焦巍，錯(cuò)過上漲機(jī)會(huì)的他只能無奈地開啟殺跌模式，割肉清倉(cāng)出局。

　　《產(chǎn)業(yè)資本》據(jù)交易數(shù)據(jù)估算，2024年全年銀華富裕主題買入4.03億元的青島啤酒，賣出13.53億元，凈賣出9.5億元。對(duì)應(yīng)前兩年12.01億元的凈買入，焦巍持股兩年時(shí)間錯(cuò)過盈利出局機(jī)會(huì)，最終導(dǎo)致了2.51億元的虧損。

　　過去三年時(shí)間，銀華富裕主題僅在招商銀行、舍得酒業(yè)和青島啤酒等三只個(gè)股上就虧損達(dá)到6.65億元，占到其74.2億元總虧損額的9%。

　　今年一季報(bào)顯示，銀華富裕主題繼上一個(gè)季度清倉(cāng)白酒股后，前十大重倉(cāng)中高股息的銀行股和保險(xiǎn)股占據(jù)了八席。但也完美錯(cuò)過了大漲的AI與人型機(jī)器人等科技股。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月30日，保險(xiǎn)股和銀行股分別以1.84%和1.75%的跌幅領(lǐng)跌A股市場(chǎng)。受此影響銀華富裕主題下跌1.16%，僅次于4月7日的大跌，居4月份日跌幅榜第二名。

　　難道與AI失之交臂的焦巍，如今依舊沒有調(diào)整好自己的投資模式和選股框架么？

（文章來源：產(chǎn)業(yè)資本）

(原標(biāo)題：銀華基金焦巍追漲殺跌 在管銀華富裕主題三年虧74億收管理費(fèi)6億)

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