匯總假期大事以及十大券商的最新研判

　　大家好，五一假期結(jié)束，A股馬上就要開(kāi)盤(pán)了，一起回顧一下假期的大事，以及看看券商分析師們的最新研判！

　　假期大事

　　美方主動(dòng)向中方傳遞信息希望談起來(lái)中方回應(yīng)：正在評(píng)估

　　中方注意到美方多次表態(tài)，表示愿與中方就關(guān)稅問(wèn)題進(jìn)行談判。同時(shí)，美方近期通過(guò)相關(guān)方面多次主動(dòng)向中方傳遞信息，希望與中方談起來(lái)。對(duì)此，中方正在進(jìn)行評(píng)估。中方立場(chǎng)始終如一，打，奉陪到底；談，大門(mén)敞開(kāi)。關(guān)稅戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)是由美方單方發(fā)起的，美方想談就應(yīng)拿出談的誠(chéng)意，要在糾正錯(cuò)誤做法、取消單邊加征關(guān)稅等問(wèn)題上做好準(zhǔn)備，拿出行動(dòng)。

　　特朗普：將對(duì)所有在國(guó)外制作的電影征收100%的進(jìn)口關(guān)稅

　　美國(guó)總統(tǒng)特朗普最新表示，授權(quán)商務(wù)部和美國(guó)貿(mào)易代表立即啟動(dòng)程序，對(duì)所有在國(guó)外制作的進(jìn)入美國(guó)的電影征收100%的關(guān)稅。美國(guó)總統(tǒng)特朗普在其社交平臺(tái)Truth Social表示，美國(guó)的電影業(yè)正在迅速消亡。其他國(guó)家正在提供各種各樣的激勵(lì)措施，以吸引美國(guó)電影制作人和工作室離開(kāi)美國(guó)。

　　全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)全面上漲，恒生科技指數(shù)領(lǐng)漲

　　“五一”假期期間，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)延續(xù)修復(fù)行情，其中中國(guó)資產(chǎn)領(lǐng)漲，恒生科技指數(shù)上漲3.1%，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)上漲2.7%，恒生指數(shù)上漲1.7%，富時(shí)中國(guó)A50期貨上漲0.3%。美股方面，三大指數(shù)整體上漲，納斯達(dá)克指數(shù)上漲3.0%、標(biāo)普500指數(shù)上漲2.3%、道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲1.9%，其中納指與標(biāo)普500已修復(fù)4月2日以來(lái)全部跌幅。

　　歐洲方面，德國(guó)DAX指數(shù)上漲2.9%，法國(guó)CAC40指數(shù)上漲2.8%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)上漲1.6%，其中DAX指數(shù)修復(fù)4月2日以來(lái)全部跌幅，富時(shí)100指數(shù)從4月10日以來(lái)連續(xù)上漲15日，創(chuàng)歷史最長(zhǎng)連漲天數(shù)。

　　人民幣、港幣匯率大幅走強(qiáng)，香港金管局時(shí)隔五年首次購(gòu)入美元以維持聯(lián)系匯率制度

　　假期期間，美元指數(shù)走強(qiáng)，主要貨幣兌美元走弱，而人民幣、港幣兌美元逆市升值。受港幣持續(xù)升值影響，5月3日，香港金管局斥資465.39億港元購(gòu)買(mǎi)美元，以捍衛(wèi)港幣聯(lián)系匯率制度，這是香港金管局自2020年以來(lái)首次通過(guò)干預(yù)買(mǎi)入美元。

　　香港金管局發(fā)言人表示，近期港元偏強(qiáng)，主要由于股票投資相關(guān)的港元需求有所增加，支持港元匯價(jià)。此外，多只區(qū)內(nèi)貨幣近日兌美元升值，亦帶動(dòng)港匯走強(qiáng)。

　　新臺(tái)幣突然大漲

　　新臺(tái)幣5月5日一度飆升達(dá)5%，創(chuàng)下三十多年來(lái)最大盤(pán)中漲幅，原因是市場(chǎng)猜測(cè)出口商正在搶先將其所持美元兌換為新臺(tái)幣。

　　中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)貨幣延續(xù)上周五的漲勢(shì)，升至近三年來(lái)最強(qiáng)水平。市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)匯率走強(qiáng)將削弱出口收益，導(dǎo)致臺(tái)灣半導(dǎo)體巨頭臺(tái)積電股價(jià)下跌，回吐上周7%的漲幅。美元前景日益惡化的憂(yōu)慮，也促使臺(tái)灣大型壽險(xiǎn)公司對(duì)其所持美元債務(wù)進(jìn)行對(duì)沖，從而為新臺(tái)幣提供了額外動(dòng)能。

　　中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)央行周一晚召開(kāi)緊急記者會(huì)，試圖平息外匯市場(chǎng)上的各種猜測(cè)。該機(jī)構(gòu)表示，過(guò)去兩天匯率大幅升值部分歸因于市場(chǎng)傳言，并呼吁避免不負(fù)責(zé)任的投機(jī)行為。

　　盡管新臺(tái)幣持續(xù)升值，但中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)貨幣當(dāng)局周一并未被發(fā)現(xiàn)有積極入市干預(yù)以抑制其升勢(shì)，盡管其通常會(huì)出手平抑波動(dòng)。

　　過(guò)去一個(gè)月，新臺(tái)幣已累計(jì)升值超過(guò)10%。

　　巴菲特突然官宣：年底辭任伯克希爾CEO，阿貝爾接任

　　在今年股東會(huì)尾聲，巴菲特突然官宣，將于年底辭去伯克希爾哈撒韋公司首席執(zhí)行官一職，他將建議此前官宣的接班人、公司副董事長(zhǎng)格雷格·阿貝爾年底出任CEO。巴菲特表示，他“仍會(huì)留下來(lái)”并提供幫助，但“最終決定權(quán)”將由阿貝爾掌握。按照巴菲特的說(shuō)法，阿貝爾和其他董事會(huì)成員都不知道會(huì)發(fā)生這樣的事情，只有巴菲特和自己孩子知道。巴菲特表示，無(wú)意出售伯克希爾的任何一股，但將逐步捐出。

　　英偉達(dá)加緊開(kāi)發(fā)符合美出口規(guī)定AI芯片

　　在針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的H20芯片遭美國(guó)政府禁售后，美國(guó)芯片大廠(chǎng)英偉達(dá)正加緊開(kāi)發(fā)另一款符合美國(guó)出口規(guī)定的人工智能（AI）芯片，以繼續(xù)保住其在中國(guó)的市場(chǎng)份額。據(jù)美媒報(bào)道，英偉達(dá)已向中國(guó)三家企業(yè)通報(bào)，正調(diào)整AI芯片設(shè)計(jì)，尋求在不觸犯美國(guó)出口管制的前提下，繼續(xù)向中國(guó)供應(yīng)產(chǎn)品。

　　十大券商最新研判

　　1.中信證券：交易事實(shí)，而非預(yù)期

　　關(guān)稅戰(zhàn)至今，全球主流風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格基本都回到原點(diǎn)，表明“交易事實(shí)，而非預(yù)期”應(yīng)該是貿(mào)易戰(zhàn)之下應(yīng)對(duì)不確定性的第一原則。展望5月，“為簽而簽”可能成為海外敘事邏輯，我們預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好還有回升空間，A股將繼續(xù)呈現(xiàn)風(fēng)偏回暖、主題輪動(dòng)的特征，以低機(jī)構(gòu)持倉(cāng)的主題型交易機(jī)會(huì)為主。

　　配置上，除了短期的熱點(diǎn)主題輪動(dòng)，我們依然建議聚焦三個(gè)不變的大趨勢(shì)：一是中國(guó)自主科技能力的提升趨勢(shì)不會(huì)動(dòng)搖；二是歐洲重建自主防務(wù)，提升能源、基建和資源儲(chǔ)備的趨勢(shì)不會(huì)動(dòng)搖；三是中國(guó)勢(shì)必要走通“雙循環(huán)”，加速完善社會(huì)保障并激發(fā)內(nèi)需潛力是政策的必選項(xiàng)。

　　2.民生策略：暗藏的變化

　　中美貿(mào)易摩擦初現(xiàn)緩和跡象，但依然未有實(shí)質(zhì)進(jìn)展的美日、美歐等貿(mào)易談判可能蘊(yùn)含著市場(chǎng)波動(dòng)率放大的潛在觸發(fā)因素。不過(guò)，無(wú)論是階段緩和，還是貿(mào)易摩擦加大，我們都認(rèn)為中國(guó)資產(chǎn)可能依然是更有性?xún)r(jià)比的資產(chǎn)。當(dāng)然，基本面的韌性也就意味著平準(zhǔn)力量的持續(xù)性存疑和市場(chǎng)博弈資金的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，中國(guó)資產(chǎn)的修復(fù)不代表全市場(chǎng)無(wú)差別的上漲。內(nèi)需的構(gòu)建和全球經(jīng)濟(jì)秩序的重塑仍是重要力量。

　　我們推薦：第一，受益于中國(guó)需求構(gòu)建的消費(fèi)行業(yè)（旅游休閑、乳制品、食品、啤酒、定制家居、彩妝、服飾、商貿(mào)零售）；第二，在全球經(jīng)濟(jì)秩序重塑的過(guò)程中，“兩個(gè)太陽(yáng)”下的需求和供給將會(huì)重建，推薦資源品（銅、鋁、黃金）、資本品（工程機(jī)械、鋼鐵、自動(dòng)化設(shè)備、化學(xué)制品等）；第三，應(yīng)對(duì)潛在的外部沖擊，低估值金融（銀行、保險(xiǎn)）、內(nèi)部實(shí)物消耗+紅利的煤炭。

　　3.信達(dá)策略：談判和政策預(yù)期還未證偽

　　4月初關(guān)稅沖擊以來(lái)，人民幣匯率先貶再升，目前已經(jīng)升值到年內(nèi)新高，這是需要重視的信號(hào)，可能預(yù)示著中美關(guān)稅有短期階段性緩和或談判的可能。

　　最新的季報(bào)數(shù)據(jù)充分說(shuō)明，如果沒(méi)有外部沖擊，上市公司內(nèi)在盈利趨勢(shì)在企穩(wěn)。關(guān)稅沖擊后，大概率會(huì)對(duì)1~2個(gè)季度上市公司利潤(rùn)產(chǎn)生影響，這一部分已經(jīng)定價(jià)了很多。下一步還需要觀察下降1~2個(gè)季度后，盈利企穩(wěn)的趨勢(shì)還能否繼續(xù)。

　　4.申萬(wàn)宏源策略：維持二季度震蕩市判斷，更看好科技的布局機(jī)會(huì)

　　消費(fèi)和科技都是景氣預(yù)期強(qiáng)化的方向，而4月消費(fèi)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)集中演繹，科技調(diào)整波段延續(xù)。目前，消費(fèi)板塊賺錢(qián)效應(yīng)處于相對(duì)高位，科技股處于相對(duì)低位?，F(xiàn)階段更加看好科技的布局機(jī)會(huì)，中期看好國(guó)內(nèi)AI算力和具身智能的投資機(jī)會(huì)。公募一季報(bào)反映出，機(jī)器人相對(duì)AI持股更集中。這表現(xiàn)為，機(jī)器人更容易對(duì)催化做出反應(yīng)，是主題彈性更高的方向，而AI行情重啟需要更重磅的催化，如果啟動(dòng)則更偏向于中期行情?？萍冀Y(jié)構(gòu)性行情階段，繼續(xù)看好港股好于A股。

　　5.中泰策略：5月市場(chǎng)或存在哪些“預(yù)期差”？

　　隨著4月底政治局會(huì)議的召開(kāi)，總量政策的定力得到了進(jìn)一步確認(rèn)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)“以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境急劇變化的不確定性”，為市場(chǎng)提供了清晰的政策預(yù)期。然而，這也意味著地產(chǎn)和消費(fèi)等相關(guān)刺激預(yù)期板塊的市場(chǎng)反應(yīng)將趨于冷卻，債市和紅利類(lèi)資產(chǎn)的配置優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。海外方面，中美貿(mào)易爭(zhēng)端緩和預(yù)期大幅上升。5月2日商務(wù)部新聞發(fā)言人稱(chēng)，中方注意到美方高層多次表態(tài)，表示愿與中方就關(guān)稅問(wèn)題進(jìn)行談判。同時(shí)，美方近期通過(guò)相關(guān)方面多次主動(dòng)向中方傳遞信息，希望與中方談起來(lái)，中方正在進(jìn)行評(píng)估。

　　市場(chǎng)情緒方面，市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期的核心在于本輪政策對(duì)于資本市場(chǎng)重視程度較高，故對(duì)于后續(xù)“平準(zhǔn)基金”等資本市場(chǎng)政策抱有較大期待。但是，一方面國(guó)內(nèi)長(zhǎng)線(xiàn)資金對(duì)于保值增值要求較高，使得此類(lèi)資金增持范圍或集中在核心資產(chǎn)，而非中小市值。另一方面，當(dāng)前散戶(hù)杠桿資金仍需時(shí)間消化。故紅利、央企權(quán)重及上證指數(shù)確實(shí)整體韌性較強(qiáng)，但個(gè)股仍需較長(zhǎng)的籌碼出清時(shí)間。

　　6.東吳策略：節(jié)后A股如何演繹

　　中期維度下我們繼續(xù)看好成長(zhǎng)，“寬貨幣+弱美元”是影響風(fēng)格的重要線(xiàn)索。“四月決斷”后，市場(chǎng)的風(fēng)格選擇或?qū)l(fā)生轉(zhuǎn)變。內(nèi)部方面，經(jīng)濟(jì)和業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)得以出清，針對(duì)政治局會(huì)議的博弈亦已落地，政策態(tài)度以“穩(wěn)”為主：外部來(lái)看，關(guān)稅對(duì)市場(chǎng)沖擊最大的階段已經(jīng)過(guò)去，市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅動(dòng)態(tài)的反應(yīng)將趨于鈍化?！暗拙€(xiàn)思維”下，后續(xù)A股的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)整體可控，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提升，政策和產(chǎn)業(yè)端具備持續(xù)催化的板塊將是后續(xù)交易的重心，市場(chǎng)風(fēng)格或回歸科技成長(zhǎng)主線(xiàn)。具體來(lái)看，可以關(guān)注機(jī)器人、人工智能、國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈（先進(jìn)制程）、軍工電子、創(chuàng)新藥、低空經(jīng)濟(jì)、可控核聚變等方向。

　　7.華西策略：人民幣升值有助提振中國(guó)資產(chǎn)，“AI+”成5月配置主線(xiàn)

　　人民幣升值有助提振“中國(guó)資產(chǎn)”，“AI+”成5月配置主線(xiàn)。“五一”假期期間，中美經(jīng)貿(mào)緩和預(yù)期促使全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，人民幣匯率快速升值并帶動(dòng)中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)大幅反彈，節(jié)后A股“開(kāi)門(mén)紅”值得期待。結(jié)構(gòu)上， “AI+”有望成為5月重要主線(xiàn)。一方面，海外廠(chǎng)商AI領(lǐng)域資本開(kāi)支維持高增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)也處于向上突破的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，5月AI領(lǐng)域事件催化仍多；另一方面，中共中央政治局集體學(xué)習(xí)強(qiáng)調(diào)自立自強(qiáng)和應(yīng)用導(dǎo)向，中長(zhǎng)期國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈、AI應(yīng)用發(fā)展均蘊(yùn)藏巨大潛力。

　　8.浙商策略：持倉(cāng)迎接偏多震蕩，增配仍需等待時(shí)機(jī)

　　展望后市，如無(wú)意外，節(jié)后A股大概率順勢(shì)向上“補(bǔ)漲”，4月7日的跳空缺口將有更大程度的修復(fù)。然而，我們需要客觀認(rèn)識(shí)到：中美雙方還未就關(guān)稅進(jìn)行正式談判，前期導(dǎo)致市場(chǎng)“下翻”的主要利空因素還未完全得到修正，近期指數(shù)的反彈某種程度上已經(jīng)“領(lǐng)先”基本面變化。因此，我們預(yù)計(jì)節(jié)后大盤(pán)可能呈現(xiàn)“先補(bǔ)漲，后震蕩”的格局，指數(shù)總體波動(dòng)區(qū)間較難有根本性變化。

　　配置方面，基于“節(jié)后先補(bǔ)漲后震蕩，總體仍是區(qū)間波動(dòng)”的判斷，我們建議繼續(xù)持有當(dāng)前倉(cāng)位，享受4月8日以來(lái)的反彈趨勢(shì)，但同時(shí)應(yīng)該警惕上方成交密集區(qū)帶來(lái)的壓力，不宜輕易追漲。如果再度出現(xiàn)外部利空打壓指數(shù)的情形，則建議在指數(shù)快速下探時(shí)果斷出手、積極增配。

　　9.招商策略：指數(shù)上行，科技為先

　　展望5月，市場(chǎng)可能會(huì)呈現(xiàn)“權(quán)重指數(shù)回升，科技成長(zhǎng)活躍”的格局。從目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)擔(dān)心關(guān)稅沖擊對(duì)出口產(chǎn)生負(fù)面影響，但是財(cái)政資金準(zhǔn)備充裕，能夠在出口下行時(shí)進(jìn)行對(duì)沖，經(jīng)濟(jì)未來(lái)仍然以穩(wěn)為主。年報(bào)及一季報(bào)披露結(jié)束，上市公司盈利增速迎來(lái)久違的上行拐點(diǎn)。而且，由于經(jīng)營(yíng)流量?jī)纛~大幅改善，資本開(kāi)支下滑，自由現(xiàn)金流拐點(diǎn)確立，奠定A股整體向上的方向。

　　業(yè)績(jī)披露期結(jié)束后，市場(chǎng)會(huì)積極地在業(yè)績(jī)改善的行業(yè)進(jìn)行投資標(biāo)的布局。而進(jìn)入業(yè)績(jī)真空期后，新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方興未艾，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資和主題投資在當(dāng)前環(huán)境下有望回歸。由于匯金發(fā)揮類(lèi)“平準(zhǔn)基金”作用，市場(chǎng)向下調(diào)整空間不大，將會(huì)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)偏好，融資余額有望回歸。

　　流動(dòng)性層面，假日期間人民幣離岸匯率大幅升值，港幣觸發(fā)強(qiáng)方兌換保證水平，顯示外資有再度流入中國(guó)資產(chǎn)的跡象。總的來(lái)看，市場(chǎng)在五月有望呈現(xiàn)“權(quán)重指數(shù)回升，科技成長(zhǎng)活躍”的格局，風(fēng)格方面，偏科技、中小風(fēng)格有望重新回歸。

　　10.中信建投策略：“五一”歸來(lái)，市場(chǎng)有哪些新變化？

　　全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，A股在流動(dòng)性支撐及關(guān)稅戰(zhàn)節(jié)奏放緩的支撐下投資者情緒有所回暖。國(guó)內(nèi)“五一”假期消費(fèi)動(dòng)能提振推動(dòng)內(nèi)需持續(xù)改善；AI領(lǐng)域呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢(shì)，大模型多模態(tài)迭代與場(chǎng)景化應(yīng)用持續(xù)突破。A股上市公司一季報(bào)披露收官，利潤(rùn)端改善，行業(yè)營(yíng)收增速呈結(jié)構(gòu)性分化，關(guān)注能夠維持高景氣的行業(yè)。展望五月，市場(chǎng)或維持震蕩格局，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)邊際改善，或推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)格階段性轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)。關(guān)注行業(yè)：電子、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、汽車(chē)、家電、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售、美容護(hù)理、社會(huì)服務(wù)等。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：新臺(tái)幣，突發(fā)！)

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