淳厚鑫淳(011346)近半年回報達(dá)17.13%，淳厚基金調(diào)研天賜材料

　　淳厚鑫淳（基金代碼：011346）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2021年6月1日?，F(xiàn)任基金經(jīng)理由薛莉麗和廖辰軒共同擔(dān)任，其中薛莉麗自2021年6月1日起任職，總管理規(guī)模達(dá)21.17億元。該基金在追求基金資產(chǎn)長期穩(wěn)健增值的基礎(chǔ)上，力爭為基金份額持有人創(chuàng)造超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的穩(wěn)定收益。截至2025年5月6日，淳厚鑫淳近半年回報達(dá)17.13%，跑贏基金比較基準(zhǔn)增長率（0.23%）和中證混合型基金指數(shù)回報（-0.95%），在混合型基金中排名前5%。從風(fēng)控能力來看，截至2025年5月6日，近三年基金最大回撤為42.58%。從基金規(guī)模來看，截至2025年3月31日，該基金的規(guī)模已達(dá)到1.59億元?；鸱蓊~方面，最新公告顯示截至2025年3月31日基金份額為2.25億份。

　　根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年4月24日，淳厚基金對上市公司天賜材料進(jìn)行了調(diào)研。

　　附調(diào)研內(nèi)容：

　　本次交流會議分為兩個部分，第一部分是公司對2024 年年度及 2025 年一季度經(jīng)營情況做簡要介紹；第二部分為問答環(huán)節(jié)。

　　一、2024 年年度及 2025 年一季度經(jīng)營情況介紹根據(jù)公司 2024 年年度報告及 2025 年一季度報告，2024 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 125.18 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤 4.84 億元，同比下降 74.40%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤3.82 億元，基本每股收益為 0.25 元/股。2025 年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 34.89 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤 1.49 億元，同比增長 30.8%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤 1.34 億元。 2024 年，公司核心產(chǎn)品電解液銷量增長勢頭強(qiáng)勁，全年銷售超過 50 萬噸，較 2023 年同比增長約26%。報告期內(nèi)，受到原材料價格波動、競爭加劇等多方面影響，公司電解液產(chǎn)品價格及單位盈利有所下降，但公司憑借完善的產(chǎn)業(yè)鏈一體化及橫向協(xié)同的業(yè)務(wù)布局，克服了主要產(chǎn)品下跌等困難，競爭優(yōu)勢仍然明顯。 2025 年隨著下游需求的持續(xù)增加，開工率水平不斷提升，供需關(guān)系逐步趨向平衡，行業(yè)競爭格局有望迎來良性的改善。

　　二、本次交流主要內(nèi)容

　　1、關(guān)稅政策對公司的影響以及美國項(xiàng)目進(jìn)展？ 答：美國加征關(guān)稅政策對公司直接影響較小，2024年公司直接銷售至美國的產(chǎn)品收入占總營收比例較低，約 1%左右，同時公司也正在美國當(dāng)?shù)胤e極推動本土化產(chǎn)能建設(shè)，與 Honeywell 簽署合作協(xié)議，共同組建合資公司，加速電解液及六氟磷酸鋰在北美市場的規(guī)?；a(chǎn)，目前該項(xiàng)目處于前期準(zhǔn)備階段，德州天賜計劃建設(shè)的年產(chǎn) 20 萬噸電解液項(xiàng)目，前期已完成土地購置，正在推進(jìn)工廠設(shè)計及相關(guān)環(huán)評手續(xù)，在該項(xiàng)目建設(shè)完成前，公司會通過與 Duksan Electera 的合作代工廠實(shí)現(xiàn)供應(yīng)。

　　2、LIFSI 的添加比例情況及發(fā)展趨勢？ 答：2024 年 LIFSI 在電解液中的添加比例約為1.9%，由于 LIFSI 具備優(yōu)異的性能，其在快充電池電解液配方中的用量正在持續(xù)提升，公司認(rèn)為隨著消費(fèi)者對新能源汽車的性能要求提升，LIFSI 的需求會有明顯的增長。

　　3、公司 PEEK 材料的進(jìn)展以及應(yīng)用場景？ 答：公司在 PEEK 材料方面已針對相關(guān)產(chǎn)品制造方法及上游原材料進(jìn)行了研發(fā)及專利布局，目前處于產(chǎn)品中試驗(yàn)證階段，已有小批量訂單供應(yīng)。PEEK 材料除熱門的機(jī)器人領(lǐng)域應(yīng)用外，化工領(lǐng)域也有廣闊的應(yīng)用空間，目前公司銷售的 PEEK 產(chǎn)品主要應(yīng)用于電芯結(jié)構(gòu)件改性材料。

　　4、新型電解液的布局及開發(fā)進(jìn)展？ 答：3 月份公司發(fā)布 5V 體系電解液，其具備高安全性能與穩(wěn)定性能，在動力電池、儲能系統(tǒng)、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域擁有廣闊的應(yīng)用空間，公司正與下游客戶保持緊密溝通，加快新型材料通過客戶驗(yàn)證并導(dǎo)入其體系。

　　5、公司固態(tài)及半固態(tài)電解質(zhì)的開發(fā)進(jìn)展？ 答：公司通過利用現(xiàn)有的液態(tài)鋰鹽生產(chǎn)平臺，開發(fā)出了硫化鋰路線的固態(tài)電解質(zhì)，公司硫化物路線的固態(tài)電解質(zhì)處于中試階段，現(xiàn)階段主要配合下游電池客戶做材料技術(shù)驗(yàn)證。 6、公司對于鈉離子電池應(yīng)用的看法以及布局進(jìn)展？ 答: 鈉離子電池憑借其資源豐富、成本低、安全性高等優(yōu)勢，在儲能、小型電動車等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，公司已有鈉離子電池電解液的解決方案和核心材料六氟磷酸鈉及 NaFSI 的技術(shù)儲備，同時現(xiàn)有產(chǎn)線可實(shí)現(xiàn)材料體系的快速切換，具備量產(chǎn)條件，具體的放量節(jié)奏需要結(jié)合下游客戶的需求靈活調(diào)整。

　　7、正極前驅(qū)體磷酸鐵的布局優(yōu)勢及降本措施？ 答： 公司的磷酸鐵產(chǎn)品由于與其他業(yè)務(wù)形成良好的循環(huán)體系，同時擁有 33 萬噸的前驅(qū)體磷酸鐵產(chǎn)能，一體化布局及規(guī)模效應(yīng)下具備顯著的成本優(yōu)勢，公司將通過產(chǎn)能利用率的不斷提升帶來產(chǎn)品成本的進(jìn)一步降低，同時通過產(chǎn)品技術(shù)的持續(xù)迭代，不斷提升產(chǎn)品的性能，保持產(chǎn)品的核心競爭力。

　　8、磷酸鐵三代產(chǎn)品的進(jìn)展及產(chǎn)能情況？ 答：公司已成功開發(fā)出磷酸鐵三代壓密型產(chǎn)品，目前正處于客戶驗(yàn)證階段，公司將持續(xù)推動該產(chǎn)品的穩(wěn)定生產(chǎn)和供應(yīng)。在產(chǎn)能布局方面，公司現(xiàn)有的磷酸鐵產(chǎn)線已具備生產(chǎn)三代及以上高端產(chǎn)品的條件。

　　9、公司的資本開支情況及趨勢？ 答：公司現(xiàn)有產(chǎn)能已基本滿足市場需求，未來幾年，國內(nèi)產(chǎn)能投放節(jié)奏將放緩，產(chǎn)能擴(kuò)張重心將轉(zhuǎn)向海外市場。同時，公司將合理控制資本開支節(jié)奏，保持穩(wěn)健的財務(wù)經(jīng)營策略。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：淳厚鑫淳(011346)近半年回報達(dá)17.13%，淳厚基金調(diào)研天賜材料)

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