淳厚鑫悅混合A(012454)近半年回報跑贏基金比較基準(zhǔn)增長率，淳厚基金調(diào)研同力日升

　　淳厚鑫悅混合A（基金代碼：012454）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2021年10月22日。現(xiàn)任基金經(jīng)理由薛莉麗和廖辰軒共同擔(dān)任，其中薛莉麗自2021年10月22日起任職，總管理規(guī)模達(dá)21.17億元。該基金通過挖掘、篩選并投資具有優(yōu)秀商業(yè)模式的公司，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。截至2025年5月7日，淳厚鑫悅混合A近半年回報達(dá)16.53%，跑贏基金比較基準(zhǔn)增長率（-1.25%）和中證混合型基金指數(shù)回報（-2.61%），在混合型基金中排名前5%。從風(fēng)控能力來看，截至2025年5月7日，近三年基金最大回撤為45.41%。從基金規(guī)模來看，截至2025年3月31日，該基金的規(guī)模已達(dá)到0.95億元。在過去的三個月里，其規(guī)模增長了701.56萬元，增長率達(dá)8.01%。基金份額方面，最新公告顯示截至2025年3月31日基金份額為1.38億份。

　　根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年4月27日，淳厚基金對上市公司同力日升進(jìn)行了調(diào)研。

　　附調(diào)研內(nèi)容：公司于2025年4月27日13:30-16:00以網(wǎng)絡(luò)互動及電話會議的形式與投資者進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)在線互動交流。相關(guān)記錄如下: 一、電梯業(yè)務(wù)情況 2024年電梯業(yè)務(wù)整體承壓,但結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)積極變化:更新需求增長明顯,更新需求占出貨量比例約15%-20%。 軌道交通及公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的扶梯業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出,公司憑借優(yōu)質(zhì)配套服務(wù)與產(chǎn)品可靠性實(shí)現(xiàn)扶梯市占率提升,報告期內(nèi)該業(yè)務(wù)出貨量及利潤貢獻(xiàn)均實(shí)現(xiàn)增長。 2025年,公司計劃通過拓展非標(biāo)轎廂出口業(yè)務(wù)、布局多元化產(chǎn)品領(lǐng)域等方式,推動業(yè)績增長。 二、新能源業(yè)務(wù)進(jìn)展 (1)2024-2025年項目并網(wǎng)與確收情況 2024-2025年,公司多個風(fēng)電及儲能項目取得階段性進(jìn)展:承德300MW風(fēng)電項目于2024年底并網(wǎng);天津100MW風(fēng)電項目于2025年1月并網(wǎng);承德圍場920MWh網(wǎng)側(cè)獨(dú)立共享儲能項目于2024年11月底并網(wǎng)投運(yùn),相關(guān)新能源風(fēng)儲項目均形成了長期穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。 (2)新項目規(guī)劃承德500MW風(fēng)光儲氫多能互補(bǔ)項目將于今年開工建設(shè)。 此外,公司積極拓展風(fēng)儲資源與優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定長期的高能耗負(fù)荷協(xié)同,已與慶陽市政府簽署新型綠色數(shù)據(jù)中心戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,與杭州鑫蜂維達(dá)成算力中心配儲合作框架協(xié)議。 三、投資者問答 1、請問慶陽項目配置儲能后的供電架構(gòu)、替代柴發(fā)的比例以及業(yè)主在方案上的考慮是怎樣的? 答:算力中心對供電可靠性要求達(dá)到99.99%,傳統(tǒng)架構(gòu)是兩路電源接入后,通過UPS加柴油機(jī)實(shí)現(xiàn),但柴油機(jī)存在一次投入高、維護(hù)費(fèi)用高、利用率低等缺點(diǎn)。公司引入綠電加儲能形成微網(wǎng),若能證明系統(tǒng)可靠性高于柴油機(jī)(柴油機(jī)100次啟動允許一次啟動失敗),理論上可替代部分UPS和柴油機(jī)的備電系統(tǒng)供電。目前項目已在北京市科協(xié)立項并做了初步故障樹測算,要設(shè)計一套風(fēng)光儲系統(tǒng),使其供電可靠性高于柴油機(jī),以達(dá)到IDC機(jī)房99.99%的供電可靠性要求。這么做有三層意義:一是提升IDC機(jī)房綠電用電占比,甚至可能實(shí)現(xiàn)100%綠電供電;二是減少或完全替代柴油機(jī)配置,降低一次性投入和沉沒成本,將其換成投資收益率高的綠電收益型資產(chǎn);三是降低IDC機(jī)房度電成本,在峰谷套利和替代備電的基礎(chǔ)上,運(yùn)用慶陽風(fēng)光資源探索綠電直供,進(jìn)一步降低IDC的度電成本。相應(yīng)設(shè)計初稿已完成,經(jīng)測算具備投資價值。 2、公司在數(shù)據(jù)中心儲能及源網(wǎng)荷儲業(yè)務(wù)上的技術(shù)方案相較于同行有哪些優(yōu)勢? 答:數(shù)據(jù)中心對供電可靠性要求極高(99.99%),傳統(tǒng)按用電負(fù)荷需求配置新能源和儲能系統(tǒng)的方式難以滿足。公司通過優(yōu)化設(shè)備配置、提升主要元器件可靠性、降低故障率,并利用成熟設(shè)計軟件,結(jié)合故障率輸入、當(dāng)?shù)毓庹諘r長、風(fēng)電有效時段等參數(shù)推算整體配置,需將配置系數(shù)提升以滿足可靠性要求。目前公司在該領(lǐng)域的研究處于行業(yè)領(lǐng)先水平,相關(guān)課題已申報北京科協(xié)審批。 3、除慶陽IDC配儲項目第一期試點(diǎn)外,后續(xù)及其他算力中心集群有無落地計劃? 答:公司長期關(guān)注數(shù)據(jù)中心作為長期穩(wěn)定的高能耗負(fù)荷產(chǎn)生的源網(wǎng)荷儲及配儲需求。由于各省份源網(wǎng)荷儲政策落地時間表存在不確定性,各地電價政策、峰谷價差及時段也存在不一致,每個項目需因地制宜進(jìn)行定制化設(shè)計、方案論證及收益測算,無法采用統(tǒng)一模板覆蓋東數(shù)西算八大樞紐節(jié)點(diǎn)城市。 公司核心策略是聚焦IDC算力中心集群這一長期穩(wěn)定負(fù)荷,目標(biāo)通過簽訂長期協(xié)議鎖定電價,保障源網(wǎng)荷儲項目整體收益。 4、公司后續(xù)新能源發(fā)展是否會向算力、風(fēng)場傾斜? 答:公司戰(zhàn)略方向是錨定長期穩(wěn)定負(fù)荷,算力中心作為長期優(yōu)質(zhì)負(fù)荷之一是重點(diǎn)布局領(lǐng)域。同時,公司在風(fēng)光電站開發(fā)領(lǐng)域具備顯著技術(shù)與項目經(jīng)驗優(yōu)勢,將持續(xù)深耕。特別是集中式風(fēng)電加獨(dú)立共享儲能的新能源大基地開發(fā)模式,在全現(xiàn)貨交易市場環(huán)境下具備較穩(wěn)定的收益模型和盈利能力。公司一方面將持續(xù)開發(fā)儲備風(fēng)儲組合的長期優(yōu)質(zhì)新能源資產(chǎn),另一方面將繼續(xù)加大區(qū)域綠電現(xiàn)貨交易系統(tǒng)的開發(fā)和訓(xùn)練,在負(fù)荷側(cè)、資產(chǎn)端和交易端共同發(fā)力,構(gòu)建公司新能源業(yè)務(wù)的長期穩(wěn)定盈利能力。 5、展望2025年電梯業(yè)務(wù)增速如何,后續(xù)有無新布局? 答:公司判斷電梯市場正從以增量市場為主向以更新需求為主的存量市場轉(zhuǎn)換。2024年公司軌交扶梯領(lǐng)域業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期,主要受益于公司市占率提升,2025年軌交扶梯在手訂單延續(xù)這一趨勢。此外,公司正推進(jìn)非標(biāo)轎廂直接出口歐洲業(yè)務(wù),目標(biāo)客戶為通力、蒂森、迅達(dá)等頭部電梯廠商,關(guān)稅影響可控。2025年,在專項國債驅(qū)動下,國內(nèi)更新需求及老舊小區(qū)加裝需求預(yù)計同比上升,疊加非標(biāo)高毛利產(chǎn)品拓展市場,電梯業(yè)務(wù)業(yè)績有望回升。 公司同步將鈑金傳統(tǒng)業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)基建的房地產(chǎn)、軌交單一領(lǐng)域,拓展至新能源、電力設(shè)備、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域,持續(xù)開發(fā)新的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的終端應(yīng)用場景。 6、如何看待136號文及取消強(qiáng)制配儲政策影響? 答:該政策對光伏的收益預(yù)期影響較大。因為光伏發(fā)電具有趨同性,中午時段大發(fā)會壓低上網(wǎng)電價,拉低上網(wǎng)電量。對于風(fēng)電影響相對小一些,風(fēng)電可能在晚間高負(fù)荷、光伏不發(fā)電時大發(fā),電價能有所提升。取消強(qiáng)制配置政策對儲能系統(tǒng)短期出貨量可能不太友好,但利于長期發(fā)展。以承德920MWh獨(dú)立共享儲能示范性項目為例,參與電力市場后盈利性將在容量租賃的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升,能促使投資方將儲能看作有用資產(chǎn),而非新能源并網(wǎng)的附加成本,對整個儲能行業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新有促進(jìn)作用。不過目前只有幾個省份的電力市場具備獨(dú)立儲能投資價值,大部分地區(qū)還有待觀望,需電力市場成熟度不斷發(fā)展,使儲能價值得到認(rèn)可,儲能行業(yè)才能步入良性循環(huán)。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：淳厚鑫悅混合A(012454)近半年回報跑贏基金比較基準(zhǔn)增長率，淳厚基金調(diào)研同力日升)

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