從虧損22億元到盈利838億元 上市險(xiǎn)企投資逆襲

　　今年一季度上市險(xiǎn)企業(yè)績(jī)發(fā)布收官。

　　數(shù)據(jù)顯示，五家A股上市險(xiǎn)企一季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)841.76億元，同比微增1.4%。

　　《中國經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，投資收益成為上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)的“勝負(fù)手”。一季度上述五家險(xiǎn)企投資收益合計(jì)達(dá)到838.75億元，對(duì)比去年同期合計(jì)虧損22.79億元，實(shí)現(xiàn)暴漲。不過，有兩家險(xiǎn)企或因債券收益波動(dòng)直接影響了凈利潤(rùn)表現(xiàn)，導(dǎo)致一季度五家上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)增速呈現(xiàn)“三升兩降”態(tài)勢(shì)。

　　此外，與消費(fèi)者利益直接相關(guān)的保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)能給險(xiǎn)企業(yè)績(jī)帶來多少支撐，亦成為市場(chǎng)關(guān)注的另一方面。

　　投資收益拉動(dòng)盈利

　　一季度，中國人保實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)128.49億元，同比增長(zhǎng)43.4%；中國人壽實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)288.02億元，同比增長(zhǎng)39.5%；新華保險(xiǎn)歸母凈利潤(rùn)58.82億元，同比增長(zhǎng)19%；中國平安實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)270.16億元，同比下降26.4%；中國太保實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)96.27億元，同比下降18.1%。

　　實(shí)際上，上述險(xiǎn)企投資收益較去年同期，均實(shí)現(xiàn)大幅上漲。

　　2025年一季度，中國人壽、中國平安、中國人保、新華保險(xiǎn)、中國太保投資收益分別為251.79億元、296.42億元、122.18億元、97.72億元、70.64億元，而在2024年一季度，則分別為54.64億元、-69.71億元、24.94億元、-17.19億元、-15.47億元。

　　對(duì)于投資收益大漲，中國人保在2025年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告中提及，一季度不斷優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、提升資產(chǎn)配置的穩(wěn)定性、靈活性及前瞻性，投資業(yè)績(jī)大幅提升，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比較快增長(zhǎng)。

　　中國人保董事會(huì)秘書曾上游分析稱，在固定收益方面，中國人保靈活把握債券配置節(jié)奏，加大交易力度，在利率低點(diǎn)賣出，在利率相對(duì)高點(diǎn)加大長(zhǎng)久期債券買入力度，有效提升債券資產(chǎn)對(duì)投資收益的貢獻(xiàn)。

　　新華保險(xiǎn)一季度凈利潤(rùn)表現(xiàn)亦受益于投資收益。一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，新華保險(xiǎn)高權(quán)益資產(chǎn)配置比例，疊加債券市場(chǎng)波動(dòng)帶來的交易機(jī)會(huì)，一季度實(shí)現(xiàn)投資類收入（包括利息收入、投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)損益）209億元，同比大幅增長(zhǎng)44.3%，對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)比例達(dá)62.6%，帶動(dòng)一季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19%。

　　不過，各家險(xiǎn)企對(duì)投資收益的披露口徑不同，投資數(shù)據(jù)也存在較大差異。

　　一季報(bào)顯示，2025年一季度，中國人壽總投資收益率為2.75%，凈投資收益442.47億元，凈投資收益率為2.6%。中國平安保險(xiǎn)資金投資組合實(shí)現(xiàn)非年化綜合投資收益率為1.3%，同比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；非年化凈投資收益率為0.9%，同比持平。中國太保投資資產(chǎn)凈投資收益率為0.8%，同比持平；總投資收益率為1%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。新華保險(xiǎn)年化總投資收益率為5.7%，年化綜合投資收益率為2.8%。

　　多家券商非銀研報(bào)分析指出，2025年一季度，股市雖然好于2024年同期，但債券市場(chǎng)出現(xiàn)一定波動(dòng)，相關(guān)資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)也會(huì)反映在利潤(rùn)中。

　　例如，2025年一季度中國平安公允價(jià)值變動(dòng)損益為-218.02億元，而2024年同期為344.87億元，兩者差額達(dá)到562.89億元。中國太保2025年一季度公允價(jià)值變動(dòng)收益16.55億元，而2024年同期為151.04億元，兩者差額134.49億元。這些變化均對(duì)險(xiǎn)企凈利潤(rùn)表現(xiàn)均帶來直接影響。

　　中泰非銀金融首席分析師葛玉翔表示，中國平安及中國太保歸母凈利潤(rùn)下降不盡相同，但都包含投資利差同比大幅下降。一季度債券市場(chǎng)波動(dòng)加劇，長(zhǎng)債浮虧造成公允價(jià)值變動(dòng)損益拖累凈利潤(rùn)釋放，這是導(dǎo)致投資利差承壓的核心原因。

　　東吳證券非銀研報(bào)指出，近期10年期國債收益率穩(wěn)定在1.66%左右，未來伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，長(zhǎng)端利率若繼續(xù)修復(fù)上行，保險(xiǎn)公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。

　　值得一提的是，險(xiǎn)資正在探索創(chuàng)新方式入市。保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)始于2023年10月。第一批獲批試點(diǎn)的中國人壽、新華保險(xiǎn)設(shè)立規(guī)模500億元的鴻鵠志遠(yuǎn)基金。今年，國家金融監(jiān)督管理總局批復(fù)的試點(diǎn)規(guī)模從500億元增至1620億元，獲準(zhǔn)參與試點(diǎn)的保險(xiǎn)公司也從2家增至8家，大型壽險(xiǎn)公司均在列。

　　5月7日，在國務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，國家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤表示，將進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍，近期擬再批復(fù)600億元，為市場(chǎng)注入更多增量資金。隨著600億元順利獲批，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)規(guī)模將進(jìn)一步增至2220億元。

　　服務(wù)收入如何支撐業(yè)績(jī)？

　　保險(xiǎn)業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展與保險(xiǎn)服務(wù)的質(zhì)量密不可分。保險(xiǎn)公司作為金融服務(wù)業(yè)，提高金融服務(wù)人民群眾的廣度與深度，增強(qiáng)人民群眾獲得感，亦是其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)。

　　2025年一季報(bào)顯示，五家A股上市險(xiǎn)企保險(xiǎn)服務(wù)收入合計(jì)4098.71億元，同比增長(zhǎng)3.6%。其中，中國人保同比增長(zhǎng)7.9%；新華保險(xiǎn)同比增長(zhǎng)5%，增速居前。

　　近年來，監(jiān)管部門逐漸加大對(duì)保險(xiǎn)公司提高服務(wù)水平的支持力度，出臺(tái)了《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)和改進(jìn)保險(xiǎn)服務(wù)的通知》等一系列文件。

　　記者觀察到，大型壽險(xiǎn)公司均在康養(yǎng)服務(wù)生態(tài)上持續(xù)發(fā)力，包括已經(jīng)布局養(yǎng)老健康多年的中國人壽與新華保險(xiǎn)，2025年將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)康養(yǎng)服務(wù)體系建設(shè)。

　　中國人壽董事長(zhǎng)蔡希良在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，將用好用足500億元的大健康基金、200億元的大養(yǎng)老基金和100億元的銀發(fā)產(chǎn)業(yè)基金，持續(xù)推進(jìn)保險(xiǎn)+康養(yǎng)生態(tài)體系建設(shè)，加強(qiáng)大健康大養(yǎng)老服務(wù)供給企業(yè)的合作投資。截至2024年12月31日，中國人壽已累計(jì)在15個(gè)城市布局18個(gè)機(jī)構(gòu)養(yǎng)老項(xiàng)目，推出三款“隨心居”旅居產(chǎn)品，探索居家養(yǎng)老服務(wù)建設(shè)，滿足客戶多元養(yǎng)老需求。

　　新華保險(xiǎn)董事長(zhǎng)楊玉成亦表示，新華保險(xiǎn)已經(jīng)把打造服務(wù)生態(tài)上升到了戰(zhàn)略高度?！斑^去傳統(tǒng)的壽險(xiǎn)業(yè)只有資產(chǎn)和負(fù)債兩端，我們把它擴(kuò)展到‘保險(xiǎn)+服務(wù)+投資’三端協(xié)同的發(fā)展模式。我們認(rèn)為，服務(wù)可以增強(qiáng)客戶的黏性、密切跟客戶的連接度，服務(wù)也可以創(chuàng)造服務(wù)性收入，可以穿越經(jīng)濟(jì)周期。2025年，新華保險(xiǎn)不斷完善集團(tuán)化服務(wù)的功能和布局，進(jìn)一步豐富醫(yī)康養(yǎng)等十大領(lǐng)域的服務(wù)生態(tài)建設(shè)?！?/p>

　　此外，國家金融監(jiān)督管理總局、科技部、國家發(fā)展改革委近期聯(lián)合發(fā)布的《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)科技金融高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》明確提出，未來5年，銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)加快構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的金融服務(wù)體制機(jī)制，科技金融制度逐步健全，專業(yè)化服務(wù)機(jī)制、產(chǎn)品體系、專業(yè)能力和風(fēng)控能力不斷完善，外部生態(tài)體系持續(xù)發(fā)展，科技信貸和科技保險(xiǎn)擴(kuò)面、提質(zhì)、增效，為科技創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)提供更加精準(zhǔn)、優(yōu)質(zhì)、高效的金融保障，加快實(shí)現(xiàn)科技金融高質(zhì)量發(fā)展。

　　對(duì)此，記者從中國人保獲悉，該公司增強(qiáng)科技創(chuàng)新服務(wù)能力的舉措包括：推動(dòng)科技保險(xiǎn)中心建設(shè)，打造全國首家科技保險(xiǎn)創(chuàng)新孵化技術(shù)高地，圍繞科技活動(dòng)全生命周期，研發(fā)高新技術(shù)企業(yè)申請(qǐng)費(fèi)用損失保險(xiǎn)條款和中試綜合保險(xiǎn)、高新技術(shù)企業(yè)申請(qǐng)費(fèi)用損失保險(xiǎn)、重大科技攻關(guān)綜合保險(xiǎn)等科技保險(xiǎn)新產(chǎn)品，并在南京、無錫、蘇州、鄂爾多斯等落地。

　　而正如上述數(shù)據(jù)顯示，投資收益目前仍是影響上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)的核心因素之一。未來，保險(xiǎn)服務(wù)創(chuàng)新如何給險(xiǎn)企業(yè)績(jī)帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)，還有待觀察。

（文章來源：中國經(jīng)營(yíng)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：從虧損22億元到盈利838億元 上市險(xiǎn)企投資逆襲)

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