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細化標準、產(chǎn)品轉型 月內(nèi)多只公募基金變更業(yè)績比較基準

2025年05月13日 22:32
來源: 央廣財經(jīng)
編輯:東方財富網(wǎng)

  央廣網(wǎng)北京5月13日消息(記者馮方)近日,公募基金行業(yè)迎來重大改革,基金業(yè)績比較基準等指標受到更多關注。央廣財經(jīng)記者注意到,5月以來,已有多只公募基金變更業(yè)績比較基準,變更原因包括細化標準、產(chǎn)品轉型等,涉及華夏基金、鵬華基金、中郵基金、浦銀安盛基金、永贏基金、摩根基金等多家公司。

  受訪專家指出,公募基金變更業(yè)績比較基準的主要原因是市場環(huán)境與合規(guī)要求的倒逼、投資策略的調(diào)整與風格迭代,也有產(chǎn)品管理和運營成本的考慮。公募基金行業(yè)改革可以重構考核機制,綁定管理費與超額收益,實現(xiàn)長周期考核,加速淘汰“賭賽道”選手,催生配置型基金經(jīng)理。

  月內(nèi)有8只產(chǎn)品變更業(yè)績比較基準

  5月13日,鵬華普天債券A發(fā)布公告稱,為維護基金份額持有人權益,使該基金業(yè)績比較基準更好地反映該基金的風險收益特征,更科學合理地評價基金的業(yè)績表現(xiàn),決定自當日起將該基金的業(yè)績比較基準由“中證綜合債指數(shù)收益率”變更為“中債綜合全價(1 年以下)指數(shù)收益率”。

  無獨有偶,同日,中郵醫(yī)藥健康A更新基金合同,將業(yè)績比較基準由“中證醫(yī)藥100指數(shù)收益率*60%+上證國債指數(shù)收益率*40%”調(diào)整為“中證醫(yī)藥100指數(shù)收益率*60%+恒生指數(shù)收益率(經(jīng)匯率估值調(diào)整)*20%+上證國債指數(shù)收益率*20%”。相較于此前,基準構成中新增了恒生指數(shù)收益率,降低了上證國債指數(shù)收益率的權重,中證醫(yī)藥100指數(shù)收益率權重維持不變。

  Wind數(shù)據(jù)顯示,以生效日期來統(tǒng)計,今年以來變更業(yè)績比較基準的基金(按照初始基金計算,下同)已有近120只,類型包括偏股混合型基金、靈活配置混合型基金、普通股票型基金、養(yǎng)老目標FOF、一級混合債基、二級混合債基、中長期純債基金、被動指數(shù)型債基以及QDII基金等。截至5月13日,本月已有華夏基金、鵬華基金、中郵基金、浦銀安盛基金、永贏基金、摩根基金旗下共8只基金變更業(yè)績比較基準。其中,浦銀安盛基金涉及產(chǎn)品最多,共有3只。

  央廣財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn),上述8只基金變更業(yè)績比較基準的原因不盡相同,有的是為了細化標準匹配投資策略,有的是因為產(chǎn)品轉型,有的只是名稱發(fā)生變化,不涉及基金投資范圍和投資策略的變更。

  例如,浦銀安盛旗下3只債基和鵬華普天債券A均表示,變更業(yè)績比較基準是為了更好地反映風險收益特征,更科學合理地評價業(yè)績表現(xiàn);華夏亞債中國A業(yè)績比較基準為標的指數(shù),原指數(shù)編制公司股東變化后,標的指數(shù)名稱由“iBoxx亞債中國指數(shù)”變更為“iBoxx亞債基金中國指數(shù)”,基金投資范圍、投資策略、指數(shù)編制方案未發(fā)生實質(zhì)性變化;永贏深證100ETF是由于產(chǎn)品轉型,基金由永贏深證創(chuàng)新100變更為永贏深證100ETF,業(yè)績比較基準相應變化;中郵醫(yī)藥健康A、摩根健康品質(zhì)生活A則是持有人大會對投資策略、業(yè)績比較基準等進行一系列調(diào)整。

  前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍對央廣財經(jīng)記者表示:“通常而言一只公募基金變更業(yè)績比較基準,主要是考慮到以下兩個方面:一是使投資方向和業(yè)績基準基本保持一致,防止出現(xiàn)較大偏離。二是為了讓投資者更好地了解基金未來的投資風格、業(yè)績預期等。”

  南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝在采訪中指出:“公募基金變更業(yè)績比較基準的主要考量包括市場環(huán)境與合規(guī)要求的倒逼、投資策略的調(diào)整與風格迭代,還有產(chǎn)品管理和運營成本的考慮。久期拉長策略和規(guī)避‘風格漂移’問題可以引發(fā)業(yè)績比較標準的變更,主動管理產(chǎn)品的適應性變更和被動型產(chǎn)品跟蹤誤差優(yōu)化也要調(diào)整業(yè)績比較基準。另外,變更基準可以重新界定產(chǎn)品風險收益特征,也可吸引特定資金?!?/p>

  行業(yè)從粗放擴張邁入精細化管理新階段

  5月7日,證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》(以下簡稱《方案》),從多個方面對業(yè)績比較基準的相關業(yè)務提出要求。

  《方案》要求,強化業(yè)績比較基準的約束作用。制定公募基金業(yè)績比較基準監(jiān)管指引,明確基金產(chǎn)品業(yè)績比較基準的設定、修改、披露、持續(xù)評估及糾偏機制,對基金公司選用業(yè)績比較基準的行為實施嚴格監(jiān)管,切實發(fā)揮其確定產(chǎn)品定位、明晰投資策略、表征投資風格、衡量產(chǎn)品業(yè)績、約束投資行為的作用。

  “業(yè)績比較基準從‘裝飾性指標’向‘剛性約束’的轉變,標志著公募基金從粗放擴張邁入精細化管理新階段?!碧锢x指出,強化業(yè)績比較基準約束能夠推動不良行為的矯正,終結“基準套利”亂象,抑制策略漂移;可重構考核機制,綁定管理費與超額收益,實現(xiàn)長周期考核,加速淘汰“賭賽道”選手,催生配置型基金經(jīng)理;進一步分化市場競爭格局,借助投研能力強化頭部機構優(yōu)勢。

  除了明確要求強化監(jiān)管約束,《方案》還有多處內(nèi)容涉及業(yè)績比較基準,對業(yè)績比較基準的設定、修改、披露等提出更高要求。例如,《方案》提出,對新設立的主動管理權益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準的浮動管理費收取模式,將投資者盈虧及占比、業(yè)績比較基準對比等納入基金公司評價指標體系,三年以上產(chǎn)品業(yè)績低于業(yè)績比較基準超過10個百分點的基金經(jīng)理績效薪酬應當明顯下降。

  楊德龍表示,《方案》要求強化業(yè)績比較基準的約束作用,會促使基金經(jīng)理更多地考慮業(yè)績表現(xiàn)和業(yè)績比較基準的偏離度,如果產(chǎn)品業(yè)績長期較大幅度低于業(yè)績比較基準,可能會嚴重影響基金經(jīng)理收入。在此情況下,賽道型基金可能會受到較大影響。因為業(yè)績比較基準的設定一般是基于寬基指數(shù),而賽道型產(chǎn)品的業(yè)績更依賴于其投資賽道的表現(xiàn),賽道表現(xiàn)較差時產(chǎn)品業(yè)績可能會跑輸基準。建議綜合考慮投資方向、業(yè)績偏離程度等因素設定業(yè)績比較基準,不要完全賭一個賽道。

  對于如何科學設置業(yè)績比較基準,田利輝建議,需要堅持分類分層設定原則,構建動態(tài)調(diào)整機制,鼓勵第三方監(jiān)督與投資者參與,提升信息披露透明度。具體而言,主動權益類基金基準應包含風格因子,避免簡單掛鉤寬基指數(shù)?!肮淌?”產(chǎn)品則應采用多資產(chǎn)基準,真實反映風險敞口。此外,田利輝提出定期檢視、設置極端市場保護條款、引入獨立指數(shù)評估機構、實行持有人表決權前置、信息披露需要進行穿透式業(yè)績歸因等多項措施。

  展望公募基金改革后的行業(yè)發(fā)展,田利輝認為,未來行業(yè)將呈現(xiàn)三大趨勢。一是基準定制專業(yè)化,頭部機構或?qū)⑴c指數(shù)公司合作開發(fā)定制化基準。二是費用競爭差異化,浮動費率可能衍生出“階梯式收費”“對稱式獎懲”等創(chuàng)新模式。三是投資者決策理性化,基準與費率的強關聯(lián)將促使基民從“看收益率”轉向“看風險調(diào)整后收益”。

(文章來源:央廣財經(jīng))

(原標題:細化標準、產(chǎn)品轉型 月內(nèi)多只公募基金變更業(yè)績比較基準)

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