投資新方向！“積極參與”

　　今年3月，央行聯(lián)合證監(jiān)會、科技部等部門正式提出設(shè)立債券市場“科技板”，科技創(chuàng)新債券一攬子配套政策密集出臺，市場機構(gòu)也快速響應(yīng)，銀行、券商、股權(quán)投資及創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)紛紛“試水”科技創(chuàng)新債券。

　　公募基金看好科創(chuàng)債市場前景，積極研究和參與科創(chuàng)債投資；公募較為青睞符合政策支持方向兼具流動性溢價的品種。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，隨著科技創(chuàng)新債券一攬子配套政策出臺，發(fā)行主體進一步多元化，未來這一市場發(fā)展空間巨大，有望成為信用債市場的重要組成部分。

　　公募積極研究和參與科創(chuàng)債投資

　　記者多方獲悉，公募基金積極看好科創(chuàng)債，部分機構(gòu)已經(jīng)參與了科創(chuàng)債投資。

　　鵬揚基金表示，公募基金對科創(chuàng)債的參與熱情較高，2021年科創(chuàng)類債券擴容增長，鵬揚基金就積極研究和參與了科創(chuàng)類債券的投資。

　　永贏澤利一年定開基金經(jīng)理連冰潔介紹，目前公司正在積極布局以投資科創(chuàng)債為主的主題類基金，研究團隊密切跟蹤科創(chuàng)債發(fā)債注冊進程，積極關(guān)注相關(guān)標(biāo)的，參與意愿強烈。

　　對于該類債券的投資價值，興業(yè)基金表示，科技創(chuàng)新債券的發(fā)行主體以產(chǎn)業(yè)債為主，可與目前市場上主流的城投主題類債券形成差異化競爭，而且產(chǎn)業(yè)債更具備相對優(yōu)勢。同時，在當(dāng)前低利率、高波動的環(huán)境中，科技創(chuàng)新債券相對金融類主題債券的波動率要小，持有體驗或更佳。

　　連冰潔也分析稱，目前科創(chuàng)債投資標(biāo)的分為兩類，都有望獲得公募基金的青睞。第一類是高等級央國企、金融機構(gòu)，這類債券資質(zhì)高、發(fā)行成本低、期限長且彈性較大，可作為“固收+”基金或絕對收益類產(chǎn)品的底倉長期持有，在做市機制完善、市場規(guī)模較大的情況下，具備良好的流動性和交易價值。

　　第二類是民營中小科創(chuàng)企業(yè)，未來可能通過創(chuàng)新風(fēng)險分擔(dān)機制、政策性工具（包括但不限于提供擔(dān)保增信、創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險緩釋憑證CRMW）、由市場化專業(yè)機構(gòu)提供信用增信等方式發(fā)行債券，這類債券流動性偏弱，但具備較好的持有票息價值。

　　鵬揚基金表示，分析科創(chuàng)債的投資價值，除了關(guān)注企業(yè)信用資質(zhì)、債券要素條款等傳統(tǒng)內(nèi)容，還要關(guān)注科創(chuàng)型企業(yè)的發(fā)展領(lǐng)域和前景，科創(chuàng)債資金的具體投向，以及底層項目的質(zhì)量、投資回報、退出方式等，重視債務(wù)期限與投資周期的匹配。

　　“那些募投資金信息披露清晰、符合政策支持方向兼具流動性溢價的品種或更受公募基金青睞?！冰i揚基金相關(guān)人士稱。

　　促進直接融資與科技創(chuàng)新深度融合

　　近日，科技創(chuàng)新債券一攬子配套政策密集出臺，中國人民銀行、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》，交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于推出科技創(chuàng)新債券構(gòu)建債市“科技板”的通知》，滬深北交易所發(fā)布《關(guān)于進一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的通知》、銀行間同業(yè)拆借中心、中央結(jié)算公司的相關(guān)費用減免通知等。

　　談及科創(chuàng)債發(fā)行的積極作用，連冰潔表示，科技創(chuàng)新債券配套政策密集出臺，將為科技企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)融資渠道，解決科技企業(yè)在長期研發(fā)過程中融資難、融資貴的問題，確保優(yōu)質(zhì)的科技企業(yè)、優(yōu)質(zhì)的科技項目在資本市場上獲取多種融資方式，真正意義上實現(xiàn)金融服務(wù)實體、金融反哺實體。

　　鵬揚基金表示，對資本市場發(fā)展而言，債市“科技板”的提出，一方面有利于整合高成長債、科創(chuàng)票據(jù)、科技創(chuàng)新公司債券等多個大類品種，形成統(tǒng)一標(biāo)識，標(biāo)準(zhǔn)化科創(chuàng)類債券的管理機制。另一方面，引入金融機構(gòu)、股權(quán)投資機構(gòu)等多類發(fā)行主體，有利于形成“間接融資+直接投資”的復(fù)合服務(wù)體系，促進直接融資與科技創(chuàng)新的深度融合，助力構(gòu)建多層次的債券投融資市場。

　　興業(yè)基金補充道，推動科創(chuàng)債高質(zhì)量發(fā)展、探索知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、支持新型基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行REITs、提供發(fā)債增信支持等多項舉措，有利于更好發(fā)揮債券市場在服務(wù)國家科技創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的積極作用。

　　多家機構(gòu)表示，在多元趨勢下，科技創(chuàng)新債券市場未來發(fā)展空間巨大，有望成為信用債市場的重要組成部分。

　　興業(yè)基金表示，科技創(chuàng)新債券擴容迅速，隨著傳統(tǒng)城投債和地產(chǎn)債的萎縮，而科創(chuàng)債發(fā)行主體進一步多元化，規(guī)模有望快速擴大，成為舉足輕重的主題債券。

　　鵬揚基金也認(rèn)為，債市“科技板”的提出將為科技強國建設(shè)進一步提供有力的金融支撐，支持科技創(chuàng)新強度持續(xù)提升。隨著科創(chuàng)債發(fā)行企業(yè)類型的逐漸豐富，中小型科技企業(yè)參與度將逐步提高，科創(chuàng)債擴容可期。

　　連冰潔也稱，借鑒海外科創(chuàng)債市場發(fā)展實踐，我們的科創(chuàng)債市場起步時間較晚，但增速較快。存量市場規(guī)模已接近萬億元，未來將會成為國內(nèi)信用債市場的重要細(xì)分市場。

　　“相較于普通的信用債、企業(yè)債，科創(chuàng)債增長較快。預(yù)計發(fā)行提速后，存量規(guī)模增速將會更快。支持性政策，如提供做市交易機制安排、由央行提供低成本再貸款資金、可購買科技創(chuàng)新債券等措施落地后，市場有望形成供需兩旺、交投活躍態(tài)勢，吸引更多資金進入這一市場，為科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展助力?！边B冰潔稱。

　　對于未來科技創(chuàng)新債市場的完善和發(fā)展，連冰潔進一步表示，一是可以參考發(fā)達國家科創(chuàng)債市場發(fā)債情況，比如美國科創(chuàng)債平均發(fā)行期限在10年左右，未來需要大力發(fā)展科創(chuàng)條款創(chuàng)新和增信機制，爭取為中小科創(chuàng)企業(yè)提供更長期的資金來源。

　　二是要提升新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)在科創(chuàng)債中的發(fā)行占比，比如通信、醫(yī)藥、新能源、半導(dǎo)體等行業(yè)。

　　三是存量科創(chuàng)債換手率偏低，流動性偏弱，未來要做好做市機制，提升科創(chuàng)債流動性，降低流動性溢價，廣泛吸引各類機構(gòu)參與投資與交易。

　　最后，鼓勵金融機構(gòu)尤其是負(fù)債端期限較長的保險、年金、銀行自營機構(gòu)等配置科創(chuàng)主題債券，穩(wěn)定科創(chuàng)債市場，降低市場波動，減少交易摩擦。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：投資新方向！“積極參與”)

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