華富基金李孝華：看好“聰明貝塔”策略

　　政策暖風(fēng)頻吹、市場(chǎng)環(huán)境驅(qū)動(dòng)與投資者需求升級(jí)三重利好共振之下，自由現(xiàn)金流ETF迎來(lái)發(fā)行熱潮。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，市場(chǎng)上已成立的自由現(xiàn)金流ETF（不含聯(lián)接基金）達(dá)到20只，累計(jì)發(fā)行規(guī)模超過(guò)130億元。近期，華富中證全指自由現(xiàn)金流ETF等多只產(chǎn)品也集中上市。

　　華富中證全指自由現(xiàn)金流ETF基金經(jīng)理李孝華認(rèn)為，這類(lèi)產(chǎn)品之所以受到追捧，主要得益于政策、市場(chǎng)、投資者偏好三方面利好因素。未來(lái)，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，類(lèi)似自由現(xiàn)金流ETF這樣在紅利基礎(chǔ)上偏成長(zhǎng)的“聰明貝塔”策略產(chǎn)品，會(huì)得到越來(lái)越多投資者的認(rèn)可與關(guān)注。

　　自由現(xiàn)金流ETF緣何在資本市場(chǎng)中脫穎而出？從政策角度來(lái)看，豐富、創(chuàng)新指數(shù)基金品種近期被反復(fù)提及。年初，中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)的《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》提到，要推出更多紅利、低波、價(jià)值、成長(zhǎng)等策略指數(shù)ETF，進(jìn)一步提升ETF產(chǎn)品多樣性和可投性。近期《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》也提到，要推動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展，大力發(fā)展各類(lèi)場(chǎng)內(nèi)外指數(shù)基金。

　　市場(chǎng)行情方面，李孝華認(rèn)為，當(dāng)前利率走低，債券類(lèi)資產(chǎn)預(yù)期回報(bào)率隨之下降，高股息資產(chǎn)憑借穩(wěn)健的收益特性備受市場(chǎng)青睞，有望持續(xù)吸引大量資金涌入。

　　此外，李孝華補(bǔ)充道，在外部環(huán)境不確定性顯著增加的當(dāng)下，投資者既要把握科技變革帶來(lái)的機(jī)遇，也需要具備穿越市場(chǎng)周期能力的穩(wěn)健價(jià)值類(lèi)資產(chǎn)作為投資組合的壓艙石，讓投資組合攻守兼?zhèn)洌蟹€(wěn)致遠(yuǎn)。

　　“自由現(xiàn)金流是基本面選股的核心指標(biāo)，不少主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理在評(píng)估公司投資價(jià)值時(shí)會(huì)把自由現(xiàn)金流指標(biāo)放在核心地位。這次自由現(xiàn)金流指數(shù)的‘出圈’，反映了這類(lèi)策略有著旺盛的生命力?！崩钚⑷A說(shuō)。

　　面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的自由現(xiàn)金流ETF市場(chǎng)，李孝華認(rèn)為，基金公司的當(dāng)務(wù)之急是塑造產(chǎn)品的獨(dú)特辨識(shí)度。以華富中證全指自由現(xiàn)金流ETF為例，其跟蹤的中證全指現(xiàn)金流指數(shù)，覆蓋范圍廣泛，能更充分地發(fā)揮自由現(xiàn)金流策略的選股優(yōu)勢(shì)。

　　隨著自由現(xiàn)金流ETF這類(lèi)“Smart Beta”（聰明貝塔）迎來(lái)大擴(kuò)容，投資者對(duì)聰明貝塔策略的接受度不斷提升。

　　不過(guò)，李孝華認(rèn)為，事物是動(dòng)態(tài)變化的，過(guò)去幾年紅利策略大放異彩，投資者對(duì)“聰明貝塔”這類(lèi)策略指數(shù)的認(rèn)知度越來(lái)越高。但對(duì)于“聰明貝塔”策略而言，最大的發(fā)展難點(diǎn)仍在于市場(chǎng)認(rèn)知度。策略指數(shù)不像行業(yè)主題指數(shù)，往往會(huì)融入一些選股策略，因此理解起來(lái)還是有一定的難度。

　　李孝華看好“聰明貝塔”策略未來(lái)的發(fā)展前景，理由有三個(gè)：其一，這類(lèi)策略在寬基的基礎(chǔ)上追求超額收益，可以更好地滿足投資者對(duì)投資回報(bào)的訴求；其二，隨著全市場(chǎng)股票數(shù)量的增多，成長(zhǎng)或價(jià)值等結(jié)構(gòu)性行情頻現(xiàn)，“聰明貝塔”策略可以作為投資者風(fēng)格擇時(shí)的工具；其三，“聰明貝塔”策略風(fēng)格清晰明確，不容易發(fā)生漂移。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：華富基金李孝華：看好“聰明貝塔”策略)

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