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中信保誠基金鄭義薩:以量化為擎 構建優(yōu)質“固收+”產品
在低利率與高波動并存的市場環(huán)境下,如何打造既穩(wěn)健又具有彈性的固收產品?中信保誠基金固定收益部負責人鄭義薩認為,答案在于加強紀律管理與系統(tǒng)布局。
近期,中信保誠基金擬推出“固收+”策略新品——中信保誠匯利債券基金。該基金擬由鄭義薩掌舵,他以“步步為營,量化擇優(yōu)”為管理理念,通過債券底倉構建安全墊,精選權益類基金增強收益,并運用量化模型動態(tài)管控久期風險與權益?zhèn)}位。
“這是一只兼具穩(wěn)健與靈活配置特性的二級債基,通過它,我們希望為客戶打造一個風險可控、長期增值的‘固收+’解決方案?!编嵙x薩表示。
力爭打造低波“固收+”產品
鄭義薩介紹,中信保誠匯利在結構設計上以債券資產為底層配置,并可精選優(yōu)質權益類基金等權益資產以適度增厚收益,同時嚴控波動。此外,組合亦可在合適時機靈活配置可轉債等資產,進一步優(yōu)化組合結構。
“步步為營,量化擇優(yōu)”是鄭義薩對其管理方法的總結?!安讲綖闋I”,即通過嚴格設定收益上限和風險下限,在把握市場機會的同時爭取鎖定收益,力爭為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健的絕對收益體驗。
“量化擇優(yōu)”則貫穿于全流程的配置決策,團隊通過系統(tǒng)化量化回測工具,評估中信保誠基金內部權益基金的風險收益比,同時也會測算這些權益類基金與當前債券市場的相關性,從中篩選出更具優(yōu)勢的組合。“這一方法有助于在增強彈性的同時,保持債券與權益資產間的對沖關系,確保產品整體波動可控。這是我們爭取構建低波‘固收+’的核心邏輯。”鄭義薩說。
打造紀律嚴明的資產配置模型
在鄭義薩看來,要實現(xiàn)投資目標,須從結構性配置和風險管理入手,構建一套系統(tǒng)化的投資框架?;谶@種理念,中信保誠匯利建立了紀律嚴明的倉位管理機制。
底層資產配置上,中信保誠匯利以高等級信用債為基礎底倉挖掘票息收益,同時可以投資優(yōu)選的權益類基金,以及保留小部分的可轉債和正股的頭寸。
在債券配置方面,團隊引入了量化管理機制。“當前債券市場票息水平較低,波動率顯著上升,這對久期的精細化管理提出了更高要求。我們希望通過量化的手段來規(guī)避主觀性判斷所帶來的風險,避免極端配置?!编嵙x薩表示,團隊通過多元線性回歸擬合模型,推測出全市場每只債基的大致久期,并動態(tài)監(jiān)控及調整產品在行業(yè)中的風險敞口區(qū)間,力爭將產品的債券久期控制在全市場同類產品久期分布的中樞區(qū)間。
權益資產配置同樣遵循紀律嚴明的操作框架,有一套明確的“止盈止損區(qū)間”機制?!氨热纾覀儠闄嘁骖惢鹪O定初始倉位,隨著凈值上漲,當倉位達到設定上限時或進行止盈,盈利部分轉換為債券資產;若遇市場調整,權益類基金倉位縮減至設定下限時,或實施理性補倉,使其配置回到初始水平?!编嵙x薩解釋稱。
“在貫徹資產配置決策后,我們還會通過量化手段對產品收益曲線進行歷史回測,持續(xù)優(yōu)化組合的風險收益特征?!编嵙x薩補充道。
完善產品矩陣實現(xiàn)體系化配置
近兩年,中信保誠基金對固收產品線進行了系統(tǒng)性完善和精細化分層。鄭義薩介紹,在純債產品方面,部門實現(xiàn)了從短端至中長端、從利率債到信用債的全面補齊,形成了覆蓋不同風險偏好與久期需求的產品矩陣,無論是貨幣類、指數(shù)化利率債,還是中短債、長久期信用債,目前均有穩(wěn)健運行的代表性產品并具備適當?shù)囊?guī)模支撐。
“團隊之所以持續(xù)優(yōu)化產品布局,是想為不同的客戶提供差異化選擇?!编嵙x薩說,“比如風險敏感型客戶,可以選擇久期穩(wěn)定或偏工具型的產品,而投資期限長、風險承受能力高的客戶則可關注交易型產品。我們不再追求單一產品兼顧多種需求,而是通過分散產品線,讓客戶找到更適合自己的產品?!?/p>
(文章來源:上海證券報)
(原標題:中信保誠基金鄭義薩:以量化為擎 構建優(yōu)質“固收+”產品)
(責任編輯:73)
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