華爾街到陸家嘴精選丨美聯(lián)儲(chǔ)偷偷買債？全世界都盯著美債之時(shí) 日本正在爆雷？美股生物制藥板塊跌出“黃金坑”？

　　①美聯(lián)儲(chǔ)隱秘購債變相QE 黃金與新興市場或迎新機(jī)遇

　　美聯(lián)儲(chǔ)近日悄然買入436億美元的美國國債，其中僅5月8日一天就購買了88億美元的30年長期美債。盡管美聯(lián)儲(chǔ)并未正式稱這是QE（量化寬松），可能只是再投資到期債券本金，以避免資產(chǎn)負(fù)債表迅速縮小，但分析認(rèn)為這實(shí)則是一種“隱形寬松”。與此同時(shí)，全球央行購金需求強(qiáng)勁，3月全球央行購金64噸，中國購買量達(dá)30噸。今年迄今全球央行的黃金需求月均達(dá)94噸，遠(yuǎn)超此前預(yù)計(jì)的80噸。此外，美聯(lián)儲(chǔ)的這一操作可能還利好新興市場，尤其是資源豐富的拉美經(jīng)濟(jì)體，iSharesMSCI巴西ETF和iShares拉美40ETF今年已分別漲約25.10%和24.53%，分析稱，這凸顯戰(zhàn)略性配置，旨在從美元走軟與商品價(jià)格上漲中受益。分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的“隱秘動(dòng)作”可能預(yù)示著市場將有大動(dòng)作。黃金以及拉美市場的漲勢可能進(jìn)一步加速。

　　評論員簡佳：美聯(lián)儲(chǔ)的隱形寬松操作顯示出其在當(dāng)前復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的謹(jǐn)慎態(tài)度。通過悄無聲息地買入國債，美聯(lián)儲(chǔ)試圖在不引起市場大幅波動(dòng)的情況下，緩解資產(chǎn)負(fù)債表的快速縮小，為市場注入了流動(dòng)性。與此同時(shí)，全球央行的購金行為和黃金價(jià)格的上漲，反映出市場對美元信任的下降和對避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求增加。此外，拉美市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)也表明，資源豐富的新興市場可能在美元走軟和商品價(jià)格上漲的背景下，成為更具吸引力的投資選擇。投資者需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的進(jìn)一步動(dòng)向，以及黃金和拉美市場等資產(chǎn)的表現(xiàn)。

　　東北證券首席投資顧問郭峰：評級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)美國評級(jí)，美聯(lián)儲(chǔ)此時(shí)出手更多是給市場傳遞短期信心。

　　②日本20年期國債拍賣慘敗長期國債大跌全球市場警報(bào)拉響

　　昨天，日本20年期國債拍賣遭遇自2012年以來最差結(jié)果，投標(biāo)倍數(shù)跌至2.5倍，尾差飆升至1987年以來最高水平，20年期國債收益率飆升約15個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到2000年以來最高，30、40年期收益率雙雙升至新高。日本央行目前持有日本國債市場52%的份額，已成為日本國債最大的買家。該行的量化緊縮計(jì)劃面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，市場擔(dān)憂在日本央行逐步退出后，誰來承接日本國債。日本首相石破茂周一表示，日本財(cái)政狀況比希臘還糟糕，他不同意通過發(fā)債為減稅融資的想法。日本央行的政策決定目前陷入兩難：繼續(xù)緊縮可能推高收益率，放棄緊縮可能導(dǎo)致通脹失控和日元崩潰。日本債市動(dòng)蕩可能引發(fā)全球金融市場的連鎖反應(yīng)，尤其是對持有日債和美債的機(jī)構(gòu)投資者而言，全球借貸成本上升的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

　　評論員簡佳：在當(dāng)前市場環(huán)境下，日本央行的量化緊縮進(jìn)程和加息預(yù)期對債券市場產(chǎn)生了顯著影響，導(dǎo)致國債收益率上升和市場波動(dòng)加劇。瑞穗通過削減債券持倉，尤其是長期債券，來降低市場風(fēng)險(xiǎn)，這一策略顯示出其對市場不確定性的高度警惕。盡管瑞穗對美國投資銀行業(yè)務(wù)和亞洲傳統(tǒng)零售銀行業(yè)務(wù)持謹(jǐn)慎態(tài)度，但其在短期內(nèi)仍可能受益于其持有的短期債券。投資者需密切關(guān)注日本央行的政策動(dòng)向，以及瑞穗等金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置調(diào)整，以評估市場風(fēng)險(xiǎn)和投資機(jī)會(huì)。

　　東北證券首席投資顧問郭峰：日本債務(wù)與GDP比值達(dá)250%，日本利率引發(fā)全球融資成本上升。

　　③美國生物制藥板塊面臨多重挑戰(zhàn)估值探底或現(xiàn)投資機(jī)會(huì)

　　自4月2日關(guān)稅聲明發(fā)布以來，美國大型生物制藥板塊大幅跑輸標(biāo)普500指數(shù)約15個(gè)百分點(diǎn)。摩根大通將壓制板塊表現(xiàn)的因素歸結(jié)為三點(diǎn)：關(guān)稅陰云與供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)、藥價(jià)談判和專利懸崖。但小摩認(rèn)為：關(guān)稅政策帶來不確定性影響可控，企業(yè)短期可通過庫存管理、加速產(chǎn)品運(yùn)往美國等方式來應(yīng)對；中長期可通過制造業(yè)回流，包括利用內(nèi)部產(chǎn)能和拓展第三方合作關(guān)系來應(yīng)對。藥價(jià)談判方面，盡管“最惠國”（MFN）參考定價(jià)和通脹削減法案（IRA）帶來壓力，但市場已計(jì)入部分擔(dān)憂，且部分不利條款可能被取消。專利懸崖雖壓制估值，但行業(yè)可通過創(chuàng)新平滑影響，這更像是一場可預(yù)見的“盈利重置”，而非板塊性的“斷崖式危機(jī)”。當(dāng)前，美國大型生物制藥板塊的估值已悄然滑落至歷史性的洼地。小摩指出，經(jīng)歷了近期的回調(diào)后，該板塊（剔除禮來）目前相對標(biāo)普500指數(shù)的估值折價(jià)已達(dá)到驚人的45-50%，政策明朗化、不利條款移除或成為板塊反彈催化劑，投資者可關(guān)注低估優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

　　評論員簡佳：投資者在當(dāng)前市場環(huán)境下，應(yīng)關(guān)注那些擁有強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力、穩(wěn)健財(cái)務(wù)狀況和清晰增長路徑的估值醫(yī)藥公司，這些公司可能在政策明朗化和市場情緒改善后迎來反彈。

　　東北證券首席投資顧問郭峰：A股醫(yī)藥行業(yè)基本面正在改善，醫(yī)藥ETF值得關(guān)注。

　　④歐洲央行罕見示警：黃金市場可能引爆金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)但瑞銀建議維持黃金頭寸

　　金價(jià)隔夜收漲，逼近3300美元關(guān)口。歐洲央行經(jīng)濟(jì)學(xué)家本周指出，地緣政治壓力可能使黃金市場成為歐元區(qū)金融穩(wěn)定的危險(xiǎn)源。報(bào)告提到，黃金價(jià)格自2023年以來大幅上漲，尤其在今年美國關(guān)稅政策引發(fā)不確定性后，黃金期貨交割量激增。然而，黃金市場的不透明性、少數(shù)大型交易商的主導(dǎo)地位以及實(shí)物結(jié)算需求的增加，都可能在壓力時(shí)期放大風(fēng)險(xiǎn)。歐元區(qū)投資者通過衍生品持有的黃金風(fēng)險(xiǎn)敞口已顯著上升，截至3月，名義總敞口達(dá)1萬億歐元，且主要通過場外交易進(jìn)行，跨境風(fēng)險(xiǎn)特征明顯。歐洲央行警告稱，極端情況下，黃金市場的供應(yīng)鏈中斷、保證金追繳和杠桿頭寸平倉可能引發(fā)流動(dòng)性壓力，進(jìn)而沖擊金融體系。但瑞銀最新策略報(bào)告預(yù)警全球經(jīng)濟(jì)增速下修，建議維持黃金頭寸，將目標(biāo)價(jià)設(shè)定為3500美元/盎司，凸顯地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

　　評論員簡佳：歐洲央行的警告揭示了黃金市場在當(dāng)前高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下的潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。盡管黃金傳統(tǒng)上被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)，但其市場的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)和當(dāng)前的地緣政治緊張局勢使其面臨新的挑戰(zhàn)。未納入中央清算的巨額黃金衍生品敞口，以及跨境交易的復(fù)雜性，增加了市場的不透明性和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在極端情況下，如地緣政治沖突升級(jí)或市場流動(dòng)性緊縮，這些風(fēng)險(xiǎn)可能迅速傳導(dǎo)至更廣泛的金融體系，引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場參與者需密切關(guān)注黃金市場的動(dòng)態(tài)，采取措施降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　⑤本田縮減電動(dòng)汽車投資專注于開發(fā)混動(dòng)車型

　　本田公司周二表示，因需求放緩將縮減電動(dòng)汽車投資，已計(jì)劃將到2030財(cái)年的電氣化和軟件投資從10萬億日元降至7萬億日元（合484億美元），預(yù)計(jì)2030年電動(dòng)汽車銷量占比將從30%降至20%左右，同時(shí)公司將重點(diǎn)發(fā)展混合動(dòng)力汽車，計(jì)劃到2030年銷量達(dá)220萬-230萬輛，并在2027-2030年推出13款新一代混合動(dòng)力車型。此外，本田擱置了在加拿大安大略省的電動(dòng)汽車生產(chǎn)基地計(jì)劃，但仍計(jì)劃在2040年前讓電池驅(qū)動(dòng)和燃料電池汽車占據(jù)其所有新車銷量。

　　評論員簡佳：本田汽車公司調(diào)整其電氣化戰(zhàn)略，反映了當(dāng)前市場對電動(dòng)汽車需求的不確定性以及混合動(dòng)力汽車市場的持續(xù)增長潛力。盡管本田降低了電動(dòng)汽車的投資計(jì)劃，但其對混合動(dòng)力汽車的重視表明了公司在應(yīng)對市場需求變化時(shí)的靈活性和前瞻性。通過推出新一代混合動(dòng)力車型，本田不僅能夠滿足當(dāng)前市場對環(huán)保汽車的需求，還能在電動(dòng)汽車市場成熟之前保持競爭力。此外，本田仍堅(jiān)持2040年實(shí)現(xiàn)全面電動(dòng)化的長期目標(biāo)，顯示出其對可持續(xù)交通未來的承諾。

　　東北證券首席投資顧問郭峰：國內(nèi)新能源汽車發(fā)展勢頭較好，智能駕駛成為未來競爭焦點(diǎn)。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：華爾街到陸家嘴精選丨美聯(lián)儲(chǔ)偷偷買債？全世界都盯著美債之時(shí) 日本正在爆雷？美股生物制藥板塊跌出“黃金坑”？)

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