恒越基金宋佳齡詳解新興消費(fèi)投資密碼

　　當(dāng)前，潮玩已不僅是年輕人的玩具，更成為了一種跨越國(guó)界的文化符號(hào)，其中港股潮玩龍頭泡泡瑪特的資本故事被市場(chǎng)熱議。其港股股價(jià)在5月27日創(chuàng)下歷史新高，總市值一度達(dá)到3000億港元。恒越基金旗下產(chǎn)品敏銳地捕捉到了消費(fèi)趨勢(shì)的變化。以恒越匠心優(yōu)選一年持有混合為例，這只聚焦新興消費(fèi)的基金早在2024年6月份就將泡泡瑪特納入第二大重倉(cāng)股，隨后逐步加倉(cāng)，到2024年四季度末泡泡瑪特已穩(wěn)居其第一大重倉(cāng)股位置。該產(chǎn)品基金經(jīng)理宋佳齡的操盤(pán)思路是將泡泡瑪特視為“IP運(yùn)營(yíng)平臺(tái)”而非簡(jiǎn)單的玩具公司，這種認(rèn)知差或許正是超額收益的來(lái)源。截至5月27日，該基金年內(nèi)回報(bào)達(dá)49.06%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。

　　宋佳齡表示，潮玩消費(fèi)賽道正呈現(xiàn)百花齊放的發(fā)展態(tài)勢(shì)。她管理的恒越匠心優(yōu)選一年持有混合和恒越內(nèi)需驅(qū)動(dòng)混合兩只產(chǎn)品，均采取動(dòng)態(tài)優(yōu)化策略：一方面持續(xù)跟蹤泡泡瑪特等成熟企業(yè)的發(fā)展，另一方面也會(huì)積極挖掘具有成長(zhǎng)潛力的新興企業(yè)。每季度都會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化和公司基本面，對(duì)持倉(cāng)組合進(jìn)行審慎調(diào)整。

　　在宋佳齡看來(lái)，將新興消費(fèi)簡(jiǎn)單歸類為一個(gè)投資賽道并不準(zhǔn)確。潮玩手辦、寵物經(jīng)濟(jì)等功能性消費(fèi)、美妝個(gè)護(hù)以及黃金珠寶等細(xì)分領(lǐng)域，各自有著完全不同的商業(yè)邏輯和成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。新興消費(fèi)的投資機(jī)會(huì)更多來(lái)自個(gè)股阿爾法而非行業(yè)貝塔。每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都有其獨(dú)特的估值體系和周期性，這使得新興消費(fèi)內(nèi)部不斷上演熱點(diǎn)輪動(dòng)?；谶@一認(rèn)知，宋佳齡更傾向于采用自下而上的選股策略，而非簡(jiǎn)單的賽道投資。

　　當(dāng)前，公募基金對(duì)消費(fèi)板塊的整體配置比例離歷史高點(diǎn)仍有較大距離。宋佳齡認(rèn)為，這種低配狀態(tài)反映出市場(chǎng)對(duì)新興消費(fèi)仍存在認(rèn)知分歧，而這恰恰孕育著投資機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）

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