AI驅(qū)動中國資產(chǎn)價值躍遷 黃金、軍工和AI應(yīng)用成“壓艙石” 港股ETF迎機遇

　　2025年，全球秩序變化給資本市場帶來了更多的不確定性，但圍繞AI的投資卻是市場共識與關(guān)注焦點。在AI驅(qū)動下，中國資產(chǎn)有哪些投資機會？港股的投資價值如何？普通投資者要如何才能捕捉這輪AI投資紅利？

　　近日，第十二屆富國論壇在蘇州召開。本屆論壇以“重估·重構(gòu)·重燃——AI驅(qū)動下的中國資產(chǎn)價值躍遷”為主題，匯聚國內(nèi)行業(yè)專家、學(xué)者，券商首席經(jīng)濟學(xué)家、首席分析師，以及富國基金的資深基金經(jīng)理等嘉賓，把脈AI產(chǎn)業(yè)趨勢，共議資產(chǎn)配置，展望行業(yè)投資機會。

　　首席觀點：黃金、軍工和AI應(yīng)用是“壓艙石”

　　面對地緣博弈升溫與AI技術(shù)革命的雙重沖擊，五大券商首席經(jīng)濟學(xué)家與策略分析師聚焦“宏觀錨點與資產(chǎn)配置”，從中美博弈、大類資產(chǎn)到產(chǎn)業(yè)趨勢，為投資者厘清變局中的核心邏輯。嘉賓們共同認為，盡管外部擾動加劇，但中國資產(chǎn)在全球再平衡中的配置價值凸顯。

　　在投資方向上，首席們表示，國家對市場的呵護、制造業(yè)自身的韌性及技術(shù)突破，共同構(gòu)成了資本市場的核心支撐，黃金、軍工和AI應(yīng)用將成為投資者穿越波動的“壓艙石”。

　　廣發(fā)證券首席策略分析師劉晨明將資產(chǎn)劃分為三類：強周期類（地產(chǎn)鏈）、穩(wěn)定類（黃金、高股息）及科技新興類（AI、創(chuàng)新藥）。他認為，黃金是美元信用弱化的“終極對沖工具”，而創(chuàng)新藥“出?！迸cAI硬件滲透率的提升，是科技主線的核心。

　　興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯認為，在“東穩(wěn)西蕩”格局下，中國資產(chǎn)是更具優(yōu)勢的一類資產(chǎn)選擇。其中，軍工與黃金是戰(zhàn)略配置首選。未來，科技賽道需聚焦AI應(yīng)用，投資機會正從AI應(yīng)用的上游如算力等，向中下游領(lǐng)域擴散。

　　此外，上述嘉賓一致將科技與紅利列為今年的年度投資主線。劉晨明建議關(guān)注低波紅利與創(chuàng)新藥出海；張啟堯看好AI下游應(yīng)用及服務(wù)消費的“雙階升級”；申萬宏源研究所所長王勝則表示，經(jīng)歷了過去幾年賺錢效應(yīng)的調(diào)整，權(quán)益資產(chǎn)在未來有望迎來實實在在的牛市。在行業(yè)層面，王勝建議關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭股與無人駕駛題材。浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超認為，如果中美較量升級，可關(guān)注紅利資產(chǎn)；如果中美展開合作，則可關(guān)注科技股。紅利資產(chǎn)可提供防御底線，AI、智能駕駛等新質(zhì)生產(chǎn)力則代表長期的進攻方向。

　　基金經(jīng)理：看好AI應(yīng)用、消費和科技，港股性價比更高

　　富國基金權(quán)益研究部總經(jīng)理陳杰認為，A股市場正經(jīng)歷從“存量經(jīng)濟”向“新模式”的轉(zhuǎn)型，2025年一季度盈利增速由負轉(zhuǎn)正，標志著持續(xù)4年的下行周期已經(jīng)結(jié)束，“新模式”下的盈利回升周期已經(jīng)啟動。此外，風(fēng)險偏好自2024年四季度見頂回落，疊加中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型“突圍”，如AI研發(fā)與高端制造雙突破、產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢強化，市場情緒有望從悲觀轉(zhuǎn)向樂觀。在A股行業(yè)配置上，陳杰建議尋找具有向上彈性的品種，加大成長性方向的配置，重點關(guān)注AI賦能制造業(yè)、庫存周期反轉(zhuǎn)等相關(guān)行業(yè)的配置價值。

　　富國消費精選30基金經(jīng)理周文波認為，消費板塊或迎來價值重估機會，建議把握“新老交替”，即消費板塊的低估值機遇與新興賽道的高成長潛力機會。周文波認為，可以關(guān)注兩類機會：一是布局估值處于歷史底部、分紅穩(wěn)定的傳統(tǒng)消費龍頭，如白酒、家電等，其高ROE的特性有望提供安全邊際。二是順應(yīng)消費趨勢變革的“新消費”領(lǐng)域，關(guān)注國貨品牌崛起、情緒消費、性價比消費及服務(wù)消費升級等新興消費賽道的高成長機遇。

　　對于港股的投資機會，富國基金海外權(quán)益投資部總經(jīng)理張峰表示，應(yīng)掘金港股中的高確定性成長機遇。張峰建議從三大維度精選港股標的：一是業(yè)績成長性。聚焦消費、科技等盈利確定性高的行業(yè)。如芯片、智能駕駛等。二是現(xiàn)金流與派息?？珊Y選經(jīng)營穩(wěn)定、股息率高于4%的紅利資產(chǎn)。如電信、能源等。三是從估值與治理角度去規(guī)避“高杠桿、低透明度”的公司，優(yōu)先配置治理規(guī)范、PB（市凈率）分位數(shù)低于30%的標的。

　　富國中小盤精選基金經(jīng)理曹晉認為，外需型企業(yè)需加速國際化布局，分散產(chǎn)能并提升產(chǎn)品競爭力，龍頭公司的競爭格局有望優(yōu)化；內(nèi)需企業(yè)則應(yīng)聚焦剛性需求與創(chuàng)新升級。目前，我國AI硬件資本開支仍處在深水區(qū)。從長期來看，我國在AI應(yīng)用上的空間更為廣闊。曹晉表示，未來將堅守產(chǎn)業(yè)趨勢，挖掘相關(guān)產(chǎn)業(yè)中的隱形冠軍。

　　富國精準醫(yī)療基金經(jīng)理趙偉認為，CXO和創(chuàng)新藥企憑借人才與技術(shù)壁壘，可抵御脫鉤風(fēng)險，全球化授權(quán)合作成突圍關(guān)鍵。創(chuàng)新藥企通過全球化授權(quán)打開市場空間，政策引導(dǎo)與商業(yè)化能力缺一不可，未來將深耕細分領(lǐng)域，避免短期交易噪音。

　　富國新材料新能源基金經(jīng)理徐智翔提出，中國供應(yīng)鏈優(yōu)勢不可替代，企業(yè)需從“制造出?！鞭D(zhuǎn)向“品牌出海”，提升附加值。徐智翔表示，科技投資最關(guān)鍵的是“科技飛輪”效應(yīng)，高投入的研發(fā)能帶來技術(shù)突破，從而生產(chǎn)出更加優(yōu)秀的產(chǎn)品，進一步推動生產(chǎn)規(guī)模的擴大。徐智翔將AI發(fā)展分為感知AI、生成式AI、智能助理AI和物理AI等四個階段。今年DeepSeek的橫空出世代表著AI應(yīng)用進入落地元年，往后看，智能助理AI方向關(guān)注AI眼鏡等可穿戴設(shè)備，物理AI方向則關(guān)注智能駕駛和人形機器人。

　　ETF等量化工具或?qū)⒊蔀橘Y產(chǎn)配置的主流選擇

　　在分論壇上，富國基金ETF投資總監(jiān)王樂樂介紹了全球及中國的ETF發(fā)展趨勢。2024年，中國被動權(quán)益基金規(guī)模達到4.6萬億元，首次超越主動權(quán)益基金，標志著新的ETF創(chuàng)新時代的來臨。王樂樂表示，中國ETF創(chuàng)新的核心在于成分股優(yōu)化，通過量化策略精選標的并編制優(yōu)質(zhì)指數(shù)，或?qū)⒊蔀槲磥淼闹匾较?。?dāng)前，ETF智能化升級正在重塑投資生態(tài)，諸如富國基金旗下的ETF投資決策系統(tǒng)這類依托“大勢研判+風(fēng)格輪動+多模型交叉印證”的平臺，將有利于破解單一模型的局限性，助力投資者高效捕捉市場機會。未來，ETF工具將逐步成為主流配置選擇，為投資者提供更高維度的策略支持。

　　富國港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF基金經(jīng)理田希蒙表示，以富國基金的港股ETF產(chǎn)品線為例，其聚焦了互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、智能汽車、港股消費、紅利等五大核心賽道，凸顯港股“稀缺資產(chǎn)”的特性。港股市場當(dāng)前呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性機遇，五大核心賽道的成長動能強勁。AI商業(yè)化加速驅(qū)動互聯(lián)網(wǎng)龍頭估值重塑，創(chuàng)新藥“出?！遍_辟了醫(yī)療板塊的新增量，而“智能汽車+機器人”的跨界融合，正推動汽車產(chǎn)業(yè)格局迭代。田希蒙特別指出，恒指ETF兼具紅利與科技屬性，高股息提供防御性收益，科技權(quán)重賦予進攻彈性，是長期資產(chǎn)配置的理想選擇。隨著南向資金的持續(xù)流入及稀缺產(chǎn)業(yè)布局的深化，港股相關(guān)的ETF產(chǎn)品有望成為捕捉市場紅利的戰(zhàn)略性工具。

　　此外，富國800現(xiàn)金流ETF基金經(jīng)理金澤宇則建議關(guān)注Smart Beta策略。金澤宇認為，該策略正在打破主動投資與被動投資的邊界，通過透明規(guī)則將低估值、高盈利質(zhì)量等超額收益邏輯轉(zhuǎn)化為指數(shù)化產(chǎn)品，兼具低成本與風(fēng)格穩(wěn)定優(yōu)勢。

（文章來源：金融投資報）

(原標題：AI驅(qū)動中國資產(chǎn)價值躍遷 黃金、軍工和AI應(yīng)用成“壓艙石”，港股ETF迎機遇)

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