“破1”時(shí)代，怎么打理“錢袋子”？

　　存款利率“0字頭”時(shí)代已經(jīng)到來(lái)！近期，多家國(guó)有大行及部分股份行進(jìn)行了新一輪的存款利率下調(diào)。調(diào)整之后的國(guó)有六大行的定期存款整存整取一年期利率在0.95%—0.98%。

　　降息浪潮下，存款收益不斷“瘦身”，理財(cái)焦慮卻在“增肥”。既想獲取超越存款和貨幣基金的收益，又難以承受權(quán)益市場(chǎng)的高波動(dòng)性；既想為資金保留“隨取隨用”的靈活性，又希望閑置資金能夠“積沙成塔”持續(xù)增值。錢該往哪里放，才能在安全與收益、靈活與增值間找到平衡？

　　一類“低調(diào)”的資產(chǎn)正悄然走入越來(lái)越多的普通投資者視野：短債基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)得短債基金指數(shù)發(fā)布以來(lái)連續(xù)19年實(shí)現(xiàn)年度正收益，堪稱理財(cái)界的“常勝將軍”。兼具低波動(dòng)性、高流動(dòng)性、較為穩(wěn)定的收益性，讓短債基金成為破解“理財(cái)焦慮癥”的“金鑰匙”。

　　相較于往年，滾動(dòng)持有期短債作為一種“現(xiàn)金管理”工具熱度正在持續(xù)攀升，這類產(chǎn)品設(shè)定一定持有期，為投資者減少了頻繁申贖造成的擇時(shí)困境，具有平衡爭(zhēng)取階段性回報(bào)與流動(dòng)性管理且低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)，成為“閑錢理財(cái)”的重要選擇。鵬揚(yáng)基金目前多只產(chǎn)品如鵬揚(yáng)利灃、鵬揚(yáng)利鑫60天滾持、鵬揚(yáng)穩(wěn)鑫120天滾持聚焦“活錢升級(jí)”替代，專注 “準(zhǔn)現(xiàn)金管理”細(xì)分領(lǐng)域，兼具高流動(dòng)性和低回撤性。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：托管行復(fù)核、wind。數(shù)據(jù)截至2025/5/31?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。

　　低波動(dòng)性、高流動(dòng)性、連續(xù)19年正收益

　　近年來(lái)，短債基金因其風(fēng)險(xiǎn)收益特征較為平衡，逐漸成為投資者的重要配置工具。短債基金兼具貨幣基金的流動(dòng)性和純債基金的收益彈性。

　　與中長(zhǎng)期純債基金相比，短債基金因久期較短，凈值波動(dòng)相對(duì)較小，展現(xiàn)出更穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。以今年一季度的債券市場(chǎng)調(diào)整為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度萬(wàn)得短期純債型基金指數(shù)最大回撤僅-0.24%， 區(qū)間漲跌幅為0.13%；同期，萬(wàn)得中長(zhǎng)期純債型指數(shù)最大回撤-0.88%， 區(qū)間漲跌幅為-0.29%。短債基金指數(shù)的抗跌屬性展示了資產(chǎn)配置中不可或缺的“壓艙石”作用。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間維度看，Wind數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)得短期純債型基金指數(shù)自2006年7月31日發(fā)布以來(lái)，連續(xù)19年實(shí)現(xiàn)年度正收益，年均漲幅介于0.65%—6.13%。小步慢跑、積少成多，為投資者提供了“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：Wind短債基金指數(shù)首個(gè)數(shù)據(jù)日2006/7/31—2024/12/31。指數(shù)表現(xiàn)并不代表基金業(yè)績(jī)，指數(shù)歷史業(yè)績(jī)也不構(gòu)成基金未來(lái)業(yè)績(jī)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　相比權(quán)益市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，短債基金為投資者提供了穩(wěn)定的獲得感。自2021年以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)震蕩加劇，短債基金指數(shù)走勢(shì)始終平穩(wěn)上揚(yáng)，Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年1月1日至2025年5月31日，滬深300指數(shù)累計(jì)下跌26.31%，年化收益為-6.69%，而同期，短債基金指數(shù)累計(jì)上漲12.89%，年化收益為2.79%，成為投資者資產(chǎn)配置中抵御波動(dòng)的“避風(fēng)港”。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind， 數(shù)據(jù)區(qū)間：2021/1/1—2025/5/31。指數(shù)表現(xiàn)并不代表基金業(yè)績(jī)，指數(shù)歷史業(yè)績(jī)也不構(gòu)成基金未來(lái)業(yè)績(jī)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　正是這種穩(wěn)健的表現(xiàn)，讓短債基金受到熱捧，短債基金規(guī)模增速顯著，2023年增長(zhǎng)2800億元，2024年再增2200億元，占債券基金總規(guī)模的比例已從2020年的5%提升至2024年末的10%。

　　這一趨勢(shì)背后主要有三大因素：一是存款利率下行，銀行理財(cái)收益率持續(xù)走低，資金尋求更高性價(jià)比的穩(wěn)健替代品；二是貨幣基金收益疲軟，余額寶等貨基收益率跌破1.5%，短債基金以“活錢升級(jí)”定位脫穎而出；三是投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化，個(gè)人投資者更注重風(fēng)險(xiǎn)收益平衡，偏好中低波動(dòng)產(chǎn)品。

　　讓投資者“管得住手”的短債產(chǎn)品年內(nèi)爆火

　　值得注意的一個(gè)現(xiàn)象是，今年以來(lái)，除“日開(kāi)”產(chǎn)品（每天開(kāi)放申購(gòu)和贖回功能）外，能幫投資者“管得住手”的滾動(dòng)持有期債基產(chǎn)品受到市場(chǎng)熱捧。

　　有一組數(shù)據(jù)可以說(shuō)明滾持債基的熱度：Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，年內(nèi)共有15只滾動(dòng)持有期債券基金成立（僅統(tǒng)計(jì)主代碼），成立規(guī)模77.6億元，成立數(shù)量創(chuàng)下歷史同期新高。

　　何為滾動(dòng)持有期基金？目前，市場(chǎng)上大部分具有封閉運(yùn)作特征的基金有3種：持有期基金、滾動(dòng)持有期基金、定期開(kāi)放基金。其中滾動(dòng)持有期基金結(jié)合了持有期基金和定期開(kāi)放基金兩種基金運(yùn)作方式，兼具封閉性和靈活性。每筆申購(gòu)份額可以隨時(shí)申購(gòu)，申購(gòu)后需持有滿一個(gè)運(yùn)作期（如30天、60天、90天、180天等），投資者僅可以在每個(gè)運(yùn)作期的到期日贖回；如果在到期日沒(méi)有申請(qǐng)贖回，基金將自動(dòng)進(jìn)入下一個(gè)運(yùn)作期。因而投資這類基金，需要特別留意到期日的節(jié)點(diǎn)，當(dāng)然，有些平臺(tái)會(huì)給投資者提供預(yù)約贖回的便捷按鈕，提高這類產(chǎn)品的投資體驗(yàn)，比如支付寶。

　　根據(jù)投資者對(duì)于不同持有期的需求，鵬揚(yáng)基金布局了多只不同持有期的滾動(dòng)持有期債基產(chǎn)品線。包括：鵬揚(yáng)利鑫60天滾持、鵬揚(yáng)季季鑫90天滾持、鵬揚(yáng)穩(wěn)鑫120天滾持等，在持有期上分別覆蓋60天、90天、120天不同持有期，以滿足不同持有期投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性需求。

　　該系列產(chǎn)品是鵬揚(yáng)基金以“現(xiàn)金增強(qiáng)”策略打造的優(yōu)質(zhì)短期投資工具。采用滾動(dòng)持有期設(shè)計(jì)，免收贖回費(fèi)，能夠充分平衡階段性爭(zhēng)取回報(bào)與流動(dòng)性管理的優(yōu)勢(shì)。既能相對(duì)滿足客戶對(duì)資金靈活性的需求，還能在收益上力爭(zhēng)追求比貨幣基金整體高0.5—1個(gè)百分點(diǎn)的年化收益。

　　以鵬揚(yáng)季季鑫90天滾動(dòng)持有A為例，從收益表現(xiàn)來(lái)看，截至5月31日，該基金近一年收益率達(dá)6.69%。自成立以來(lái)收益率7.76%，歷史保持季季正收益，具有波動(dòng)率低、夏普比高、客戶持有體驗(yàn)相對(duì)較好的特性。從產(chǎn)品回撤控制方面來(lái)看，該基金成立以來(lái)最大回撤僅-0.30%，夏普比率4.09，優(yōu)于全市場(chǎng)90%以上的同類基金。

　　另一只鵬揚(yáng)穩(wěn)鑫120天滾動(dòng)持有A，從收益表現(xiàn)來(lái)看，截至5月31日，該基金近一年收益率達(dá)8.68%，成立以來(lái)收益率為8.85%。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，120天持有期的設(shè)定，能夠讓基金經(jīng)理的投資策略靈活性提高，進(jìn)行相對(duì)中長(zhǎng)期地投資判斷及機(jī)會(huì)抓取，同時(shí)，也能夠一定程度上規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)期間，產(chǎn)品大申大贖對(duì)于凈值的沖擊。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，120天的持有期能夠有效提升客戶獲取超額收益的概率，相對(duì)降低客戶主觀操作錯(cuò)失收益的可能。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：托管行復(fù)核、Wind。數(shù)據(jù)截至2025.5.31。鵬揚(yáng)季季鑫90天滾動(dòng)持有A的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合指數(shù)收益率*90%+活期存款利率(稅后)*10%，截至2025.5.31，近一年及成立以來(lái)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲跌幅分別為2.47%、2.89%。鵬揚(yáng)穩(wěn)鑫120天滾動(dòng)持有A的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合指數(shù)收益率*90%+活期存款利率(稅后)*10%，截至2025.5.31，近一年及成立以來(lái)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲跌幅分別為2.47%、2.32%。基金歷史業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)僅供參考，不代表基金未來(lái)表現(xiàn)，亦不代表基金收益的承諾或保證?；鹜暾麣v史業(yè)績(jī)?cè)斠?jiàn)底部數(shù)據(jù)說(shuō)明。

　　三大優(yōu)勢(shì)聚焦“活錢升級(jí)”替代產(chǎn)品

　　要如何來(lái)選擇固定收益類產(chǎn)品？對(duì)于普通投資者而言，考察公募管理人的整體固收投研、交易能力尤其重要。

　　鵬揚(yáng)基金是一家在固定收益領(lǐng)域具有特色的綜合性基金公司。創(chuàng)始人楊愛(ài)斌先生有超26年的債券投資經(jīng)驗(yàn)，曾任中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)第一屆債券市場(chǎng)專業(yè)委員會(huì)委員，工作經(jīng)歷橫跨公募基金、私募基金、保險(xiǎn)、銀行等金融子行業(yè)，見(jiàn)證了中國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模從2000億元到170萬(wàn)億元的發(fā)展。楊愛(ài)斌曾被中國(guó)外匯交易中心評(píng)為銀行間本幣市場(chǎng)“市場(chǎng)共建先進(jìn)個(gè)人”，還曾帶領(lǐng)鵬揚(yáng)基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)連續(xù)三年（2016-2018）獲評(píng)中金所國(guó)債期貨“優(yōu)秀交易團(tuán)隊(duì)獎(jiǎng)（資管類）”。

　　鵬揚(yáng)基金目前多只產(chǎn)品聚焦“活錢升級(jí)”替代，專注“準(zhǔn)現(xiàn)金管理”細(xì)分領(lǐng)域，兼具高流動(dòng)性和低回撤性，為投資者提供了更多的選擇。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：托管行復(fù)核、wind。數(shù)據(jù)截至2025/5/31?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。

　　上述產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)集中體現(xiàn)在：一是固定收益總監(jiān)親管。上述幾只基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理陳鐘聞，擁有12年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)任鵬揚(yáng)基金總經(jīng)理助理、固定收益投資總監(jiān)，他也是目前鵬揚(yáng)掌管資產(chǎn)規(guī)模最大的債券基金經(jīng)理，在管產(chǎn)品規(guī)模約412億。陳鐘聞過(guò)往所管中短債基金屢獲大獎(jiǎng)，其代表作鵬揚(yáng)利澤曾榮獲《證券時(shí)報(bào)》頒發(fā)的2021年度“三年持續(xù)回報(bào)積極債券型明星基金獎(jiǎng)”、2022年度“五年持續(xù)回報(bào)積極債券型明星基金獎(jiǎng)”。（管理規(guī)模數(shù)據(jù)來(lái)源：各基金定期報(bào)告，頒獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)：《證券時(shí)報(bào)》，頒獎(jiǎng)時(shí)間：2022年7月、2023年6月）

　　二是回撤控制能力尤其強(qiáng)。以其管理的成立時(shí)間較長(zhǎng)的鵬揚(yáng)利灃為例，該產(chǎn)品近3年來(lái)最大回撤發(fā)生在2024年10月，回撤僅-0.22%，而在2022年底機(jī)構(gòu)贖回潮引發(fā)的債市下跌行情中，鵬揚(yáng)利灃的最大回撤也不到-0.2%。（最大回撤數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

　　極度嚴(yán)苛及優(yōu)秀的回撤控制能力的背后，是整個(gè)鵬揚(yáng)基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)對(duì)宏觀周期研究的高度重視與精準(zhǔn)研判。在過(guò)往債市大行情中，鵬揚(yáng)針對(duì)債市頂部和底部的判斷尤為準(zhǔn)確，以2022年9月為例，鵬揚(yáng)基金通過(guò)對(duì)信用債性價(jià)比下降、債市杠桿偏高等的研究，預(yù)判到資金面存在收緊風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提前進(jìn)行降杠桿和縮久期的操作，有效控制了產(chǎn)品回撤。

　　三是流動(dòng)性管理嚴(yán)格。對(duì)于中短債產(chǎn)品而言，流動(dòng)性就是生命線。陳鐘聞增厚基金收益不依賴于信用下沉，主要運(yùn)用交易型策略，不斷通過(guò)期限利差和信用利差之間的換倉(cāng)去貢獻(xiàn)收益。

　　上述產(chǎn)品更適合哪類投資者呢？綜上來(lái)看，以下的場(chǎng)景更為適配：一是短期理財(cái)需求的投資者，此類產(chǎn)品可以提供相對(duì)靈活的投資選擇。二是有資產(chǎn)配置的投資者，在市場(chǎng)利率波動(dòng)較大的環(huán)境下，可以作為資產(chǎn)組合中的“壓艙石”，幫助降低整體投資組合的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。三是風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的穩(wěn)健投資者，單純想要取得略高于貨幣基金的收益，不愿承擔(dān)過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)，提供了一個(gè)相對(duì)安全和穩(wěn)定的投資選擇。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的預(yù)示和保證。投資者在投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對(duì)基金投資作出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：“破1”時(shí)代，怎么打理“錢袋子”？)

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