9個(gè)交易日規(guī)模增超16倍，資金瘋狂“殺入”ETF，基金公司提示套利風(fēng)險(xiǎn)

　　一只成立不到兩年的指數(shù)型基金，在9個(gè)交易日內(nèi)規(guī)模增長了逾16倍。因短期規(guī)模大幅增長，基金管理人連續(xù)2個(gè)交易日發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告。公告指出，產(chǎn)品規(guī)模變動(dòng)較大，基金管理人無法及時(shí)調(diào)整投資組合，可能導(dǎo)致基金跟蹤誤差及跟蹤偏離度擴(kuò)大。

　　這種現(xiàn)象并非個(gè)例?！度A夏時(shí)報(bào)》記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，不少重倉海光信息和中科曙光的ETF被資金大幅買入。Wind數(shù)據(jù)顯示，中科曙光與海光信息停牌后，從5月26日到6月5日，華夏中證信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)ETF獲得16.39億元資金凈流入，規(guī)模在9個(gè)交易日增長了391%；9個(gè)交易日內(nèi)，富國國證信息技術(shù)創(chuàng)新主題ETF凈流入7.98億元，規(guī)模增超17倍；華寶中證信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)ETF獲得3.49億元凈流入，規(guī)模增超4倍。

　　發(fā)生了什么？

　　業(yè)內(nèi)人士表明，這或與中科曙光與海光信息戰(zhàn)略重組有關(guān)。5月26日，上述兩家上市公司因重組停牌，市場普遍預(yù)期復(fù)牌后股價(jià)將因業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)和政策支持出現(xiàn)上漲。不少機(jī)構(gòu)借道ETF提前布局，因此兩只股票停牌后，多只信創(chuàng)主題ETF迎來顯著資金流入。

　　9個(gè)交易日凈流入超13億元

　　6月6日，國泰基金發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告。公告顯示，公司旗下國泰國證信息技術(shù)創(chuàng)新主題交易型開放式指數(shù)證券投資基金（下稱“國泰國證信息技術(shù)創(chuàng)新ETF”）近期規(guī)模變動(dòng)較大，標(biāo)的指數(shù)權(quán)重股停牌，可能導(dǎo)致基金跟蹤誤差及跟蹤偏離度擴(kuò)大?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)并謹(jǐn)慎做出投資決策。

　　就在前一天，國泰基金就因國泰國證信息技術(shù)創(chuàng)新ETF規(guī)模變動(dòng)較大，進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　連續(xù)兩日的公告預(yù)警，揭示了套利資金近些天的瘋狂。

　　根據(jù)公開信息，國泰國證信息技術(shù)創(chuàng)新ETF成立于2023年9月，截至今年第一季度末，規(guī)模為0.8億元。而Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，該基金最新規(guī)模為14.98億元。不到一個(gè)季度，規(guī)模增長了約18倍。

　　資金凈流入主要集中在近一周。Wind數(shù)據(jù)顯示，從5月26日到6月5日，僅9個(gè)交易日，國泰國證信息技術(shù)創(chuàng)新ETF就獲得了13.86億元的資金凈流入，而5月25日該基金規(guī)模僅為0.83億元。9個(gè)交易日，規(guī)模增長了16倍還多。

　　事實(shí)上，國泰國證信息技術(shù)創(chuàng)新ETF短時(shí)間內(nèi)涌入如此巨額資金，或與中科曙光與海光信息重大戰(zhàn)略重組有關(guān)。5月25日，上交所主板上市公司中科曙光與科創(chuàng)板上市公司海光信息聯(lián)合宣布，擬通過換股方式完成吸收合并。據(jù)悉，兩家公司A股股票于5月26日開始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為新版《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》落地后的首單上市公司合并案例，中科曙光與海光信息的戰(zhàn)略重組可以說是中國算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的一次重大戰(zhàn)略舉措，無論對(duì)于兩家企業(yè)自身，還是整個(gè)國產(chǎn)半導(dǎo)體行業(yè)，都具有深遠(yuǎn)的意義和影響。

　　“信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)作為國家戰(zhàn)略方向，疊加華為鴻蒙系統(tǒng)發(fā)布、國產(chǎn)EDA替代加速等利好催化，市場對(duì)科技板塊長期前景看好。再加上市場對(duì)重組事件的樂觀預(yù)期。因此，信創(chuàng)主題ETF重要成分股海光信息與中科曙光停牌后，ETF就成為可交易的替代標(biāo)的?！迸排啪W(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營曾方芳對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析。

　　而國泰國證信息技術(shù)創(chuàng)新ETF重倉持有這兩只股票。從一季度報(bào)告可以看到，海光信息和中科曙光分別位列該基金第一大、第二大重倉股。截至今年第一季度末，國泰國證信息技術(shù)創(chuàng)新ETF持有海光信息3.08萬股，持倉市值為435.15萬元；持有中科曙光4.22萬股，持倉市值高達(dá)280.04萬元。

　　“可以說，短期內(nèi)該ETF規(guī)模激增，是資金涌入ETF試圖‘借道’套利的行為?！痹椒紡?qiáng)調(diào)。

　　資金涌入信創(chuàng)ETF提前“埋伏”

　　其實(shí)，國泰國證信息技術(shù)創(chuàng)新ETF并不是個(gè)例。

　　還有不少重倉海光信息和中科曙光的ETF也被資金大幅買入。Wind數(shù)據(jù)顯示，中科曙光與海光信息停牌后，從5月26日到6月5日，華夏中證信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)ETF獲得16.39億元資金凈流入，規(guī)模在9個(gè)交易日增長了391%；9個(gè)交易日內(nèi)，富國國證信息技術(shù)創(chuàng)新主題ETF凈流入7.98億元，規(guī)模增超17倍；華寶中證信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)ETF獲得3.49億元凈流入，規(guī)模增超4倍。

　　此外，還有易方達(dá)國證信息技術(shù)創(chuàng)新主題ETF、匯添富中證信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)ETF、廣發(fā)國證信創(chuàng)ETF短時(shí)間內(nèi)獲得顯著資金流入，5月26日到6月5日規(guī)模分別增長3.05億元、2.80億元、2.25億元。

　　中科曙光和海光信息重組停牌后，多只新創(chuàng)主題ETF規(guī)模顯著增長。在蘇商銀行特約研究員武澤偉看來，這表明部分套利資金可能繞道信創(chuàng)ETF，希望借此來享受復(fù)牌以后股價(jià)上漲的紅利。安爵資產(chǎn)董事長劉巖對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，海光信息和中科曙光合并消息公布后，市場普遍預(yù)期復(fù)牌后股價(jià)將因業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)和政策支持出現(xiàn)上漲。投資者通過申購ETF提前布局，試圖捕捉復(fù)牌后的溢價(jià)空間。

　　但此時(shí)的“抄底”并非一本萬利。武澤偉對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者建議，投資者要提高警惕。信創(chuàng)ETF漲跌受到一攬子股票影響，且中科曙光和海光信息開盤以后，股價(jià)能否上漲同樣存在較大的不確定性。從市場有效性的角度來說，當(dāng)套利機(jī)會(huì)被市場廣泛認(rèn)知以后就會(huì)消失。

　　劉巖同樣認(rèn)為，投資者借道ETF買入中科曙光與海光信息，并不一定就能獲利。他分析，盡管海光信息和中科曙光在信創(chuàng)ETF中的權(quán)重較高，但由于近期信創(chuàng)ETF規(guī)模暴增，兩只股票的權(quán)重被稀釋。如在某信創(chuàng)ETF中，中科曙光和海光信息的原有權(quán)重加起來占近9%，規(guī)模增長后，權(quán)重降到不足2%。這意味著，即使復(fù)牌當(dāng)天股價(jià)上漲，對(duì)ETF凈值的正向影響也會(huì)被顯著稀釋，投資者通過ETF間接持有的這兩只股票的收益貢獻(xiàn)有限。

　　另外，投資者可能面臨折價(jià)與溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。劉巖稱，當(dāng)信創(chuàng)ETF規(guī)模快速增長時(shí)，市場對(duì)該類基金的關(guān)注度和交易活躍度也會(huì)提高，可能導(dǎo)致信創(chuàng)ETF出現(xiàn)較大幅度的溢價(jià)現(xiàn)象。若投資者在溢價(jià)時(shí)買入，當(dāng)折價(jià)回歸時(shí)可能會(huì)遭受損失。

　　警惕信創(chuàng)ETF投資風(fēng)險(xiǎn)

　　與此同時(shí)，為了保護(hù)投資者利益，部分基金管理人集中提示風(fēng)險(xiǎn)。華夏基金公告稱，旗下華夏中證信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)ETF近期規(guī)模變動(dòng)較大，該基金標(biāo)的指數(shù)權(quán)重股停牌，無法及時(shí)調(diào)整投資組合，可能導(dǎo)致跟蹤誤差及跟蹤偏離度擴(kuò)大。提示投資者關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)并謹(jǐn)慎做出投資決策。

　　“海光信息與中科曙光停牌導(dǎo)致ETF無法調(diào)整持倉，疊加ETF規(guī)模驟增，可能造成基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)出現(xiàn)較大偏差?！痹椒贾赋?，如果復(fù)牌后股價(jià)未達(dá)預(yù)期，套利資金快速撤出，可能導(dǎo)致ETF二級(jí)市場價(jià)格大幅波動(dòng)。目前部分信創(chuàng)ETF換手率已較高，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇。

　　對(duì)于此類短期熱點(diǎn)事件，曾方芳建議，投資者應(yīng)避免盲目跟風(fēng)套利。信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)受益于國產(chǎn)替代與政策支持，如長期看好相關(guān)市場，謹(jǐn)防在高位買入ETF。可考慮從中長期角度布局，逢低布局相關(guān)ETF。或是尋找能力較強(qiáng)的量化或主動(dòng)管理的信創(chuàng)主題基金，采取定投或逢低布局策略，降低擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。

　　劉巖則表示，投資者在買入ETF前，需關(guān)注二級(jí)市場溢價(jià)率和凈值增長率。若ETF溢價(jià)率超過2%且凈值漲幅連續(xù)三日低于指數(shù)漲幅，應(yīng)警惕溢價(jià)泡沫?？赏ㄟ^對(duì)比ETF實(shí)時(shí)IOPV與二級(jí)市場價(jià)格，計(jì)算套利空間。同時(shí)參考技術(shù)分析工具，將止損位設(shè)置在ETF凈值下方3%—5%。另外，他建議投資者也要盡力避免過度集中投資于單一ETF，可同時(shí)配置跟蹤不同指數(shù)的信創(chuàng)產(chǎn)品，降低因指數(shù)成分股差異導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來源：華夏時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：9個(gè)交易日規(guī)模增超16倍，資金瘋狂“殺入”ETF，基金公司提示套利風(fēng)險(xiǎn))

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