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華寶基金李棟梁:以勤應變審慎前行 做好大類資產(chǎn)配置

2025年06月09日 02:06
來源: 上海證券報
編輯:東方財富網(wǎng)

  今年以來,債券市場波動加大,投資者該如何應對?華寶基金固定收益投資總監(jiān)、混合資產(chǎn)部總經(jīng)理兼固定收益部總經(jīng)理李棟梁給出了答案:唯有更勤奮地做好大類資產(chǎn)配置,方能在不確定性中錨定收益。在他看來,當前影響債市的不確定因素增多,投資環(huán)境更為復雜,要采取更加靈活的投資策略,穩(wěn)健前行。

  李棟梁對自己管理的每一只產(chǎn)品都有著清晰的定位,于他而言,這是投資的紀律性約束?!懊恐划a(chǎn)品的風險承受能力不同,回撤目標也各有差異?;诖?,我們需要做好大類資產(chǎn)配置,有效控制產(chǎn)品的波動,最終爭取實現(xiàn)絕對收益。我們希望為投資者提供風格明晰的工具型產(chǎn)品,提升投資者持有體驗?!彼f。

  談及如何做好大類資產(chǎn)配置,李棟梁表示,以“固收+”產(chǎn)品為例,在固收投資部分,其管理邏輯與純債基金相似。具體而言,對久期進行動態(tài)調(diào)控,當市場出現(xiàn)投資機會時果斷出擊,積極進攻;而當市場機會寥寥時,轉(zhuǎn)為防御姿態(tài),守住既有收益。

  至于“+”的部分,李棟梁主要通過投資可轉(zhuǎn)債和股票市場來實現(xiàn)。當股票市場較為震蕩時,增加可轉(zhuǎn)債的配置比例,利用其債券屬性來增強組合的防御性。一旦市場環(huán)境改善,可轉(zhuǎn)債價格接近或超過轉(zhuǎn)股價值,防御性減弱,則根據(jù)股票市場情況及時調(diào)整倉位,或優(yōu)化可轉(zhuǎn)債持倉結(jié)構(gòu)。

  近年來,股票市場更多地表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性行情,這要求基金經(jīng)理具備敏銳的市場洞察力,能夠快速識別并把握階段性、結(jié)構(gòu)性機會。

  以華寶安宜六個月持有期債券基金為例,今年年初,李棟梁敏銳捕捉到市場信號,果斷提高了轉(zhuǎn)債的投資比例,隨后根據(jù)市場變化,降低了轉(zhuǎn)債的投資比例和整體價格,3月又提高了純債組合的久期。從一季度市場表現(xiàn)來看,人工智能相關產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)債階段性表現(xiàn)較好,純債市場先抑后揚,收益率曲線短端先調(diào)整,隨后曲線中長端開始調(diào)整。

  通過相對精細的大類資產(chǎn)配置策略,李棟梁交出了一份亮眼的業(yè)績答卷。據(jù)2025年基金一季報,截至2025年3月31日,華寶安宜六個月持有期債券A近一年收益為7.72%。

  從業(yè)20余年,李棟梁感慨,市場進化速度越來越快,大量量化資金的涌入讓市場競爭愈發(fā)激烈。在這樣的環(huán)境下,唯有保持勤奮與專注,方能為投資者創(chuàng)造超額收益,這也是基金經(jīng)理的職責所在?!笆袌鲎兓?jié)奏加快,我們必須以極快的速度分析海量信息,并迅速作出反應。在很多時候,對市場方向的準確判斷往往起著決定性作用。如果不能以高標準嚴格要求自己,從長期來看,很容易被市場淘汰。”

  去年,債券市場強勢上漲,但今年波動明顯加劇。在李棟梁看來,今年海外市場不確定性較高,投資策略必須更加靈活,要根據(jù)市場動態(tài)變化靈活調(diào)整久期,在收益率接近階段性低點時賣出;而當收益率上升到較高水平時,則可以考慮買入。這種波段操作策略在震蕩市尤為重要,每一個基點的收益都值得爭取。

  “從資金利率和收益率曲線來看,中短端利率債收益率或繼續(xù)下行。此外,中長端利率債可能持續(xù)受到市場追捧?!崩顥澚赫J為,受益于理財資金和相關基金的季節(jié)性擴容,信用債投資確定性更高,信用利差仍有小幅壓縮空間,拉長久期可能是二季度更好的信用策略。就可轉(zhuǎn)債市場而言,當前可轉(zhuǎn)債的中樞價格已經(jīng)逐步回升,其防御屬性相較年初有所下滑,后續(xù)投資要更為審慎,注意正股估值的匹配度,警惕“雙高”陷阱。

  展望股票后市,李棟梁認為,結(jié)構(gòu)性機會仍存。其中,科技自主可控領域作為國家重點發(fā)展方向,持續(xù)獲得政策與資金支持,蘊含著豐富的投資機遇。同時,在全球經(jīng)濟不確定性增加的背景下,黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn),配置價值凸顯。

(文章來源:上海證券報)

(原標題:華寶基金李棟梁:以勤應變審慎前行 做好大類資產(chǎn)配置)

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