廣發(fā)基金洪志：信用債 ETF 質(zhì)押回購(gòu)助力吸引多元資金入場(chǎng)

　　新華財(cái)經(jīng)上海6月9日電 6月6日，首批信用債ETF質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)正式生效，這一舉措標(biāo)志著債券市場(chǎng)創(chuàng)新邁出關(guān)鍵一步。廣發(fā)基金信用債ETF基金經(jīng)理洪志對(duì)新華財(cái)經(jīng)記者表示，該業(yè)務(wù)的落地將從多維度重塑交易所債券市場(chǎng)生態(tài)。

　　從市場(chǎng)影響來(lái)看，信用債ETF納入質(zhì)押式回購(gòu)交易具有顯著積極意義。洪志分析，一方面，這一政策直接增強(qiáng)了信用債ETF的投資吸引力。機(jī)構(gòu)投資者可通過(guò)ETF質(zhì)押便捷融資，進(jìn)而提升持有意愿，這將推動(dòng)信用債ETF規(guī)模擴(kuò)容，為交易所信用債市場(chǎng)注入增量資金“活水”。同時(shí)，信用債ETF分散化的指數(shù)投資策略，也將推動(dòng)其更廣泛地參與各類(lèi)信用債品種交易，激活市場(chǎng)流動(dòng)性。另一方面，該政策有望擴(kuò)大ETF潛在投資群體，突破策略瓶頸，吸引量化投資、套利策略等多元資金入場(chǎng)，進(jìn)一步豐富投資者結(jié)構(gòu)。

　　談及信用債ETF與利率債ETF的差異化競(jìng)爭(zhēng)，洪志表示，利率債和信用債的風(fēng)險(xiǎn)收益特征本質(zhì)不同，這決定了兩類(lèi)ETF的競(jìng)爭(zhēng)格局存在差異。信用債ETF開(kāi)展通用質(zhì)押式回購(gòu)，填補(bǔ)了其在產(chǎn)品功能上與利率債ETF的差距，使其具備同等優(yōu)良的流動(dòng)性管理屬性。隨著兩者流動(dòng)性差距縮小，信用債ETF的風(fēng)險(xiǎn)收益特征也得以優(yōu)化。補(bǔ)齊可質(zhì)押功能后，信用債ETF能為全市場(chǎng)投資者提供更豐富的策略工具選擇，助力交易所債市生態(tài)良性發(fā)展。

　　在投資策略層面，投資者可借助“買(mǎi)入ETF-質(zhì)押融資-再投資”的杠桿策略增厚收益。洪志認(rèn)為，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言，信用債ETF質(zhì)押融資可有效提升資金利用效率，優(yōu)化各類(lèi)策略的預(yù)期回報(bào)：在純債策略中，通過(guò)融資再配置能放大票息回報(bào)與久期敞口；在多資產(chǎn)策略中，融資功能可提供靈活頭寸，便于捕捉跨市場(chǎng)機(jī)會(huì)；在結(jié)構(gòu)化投資中，結(jié)合杠桿操作與衍生品，可創(chuàng)設(shè)更高效的利差交易策略。

　　值得關(guān)注的是，信用債ETF質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)存在規(guī)模約束。洪志透露，當(dāng)全市場(chǎng)可開(kāi)展回購(gòu)業(yè)務(wù)的信用債基金產(chǎn)品份額達(dá)到2000億元上限時(shí)，新基金的質(zhì)押式回購(gòu)申請(qǐng)可能暫停?！皩脮r(shí)，已納入質(zhì)押庫(kù)的信用債ETF將因稀缺性更受投資者青睞?！彼瑫r(shí)指出，信用債ETF的發(fā)展受資產(chǎn)端與負(fù)債端雙重影響，其業(yè)務(wù)空間將隨交易所信用債市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張而逐步提升，未來(lái)業(yè)務(wù)總量上限或有望進(jìn)一步提升。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）

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